一带一路再迎契机 “核高基”三线出击

　　“一带一路”在十三五科技创新发展战略纲要中被提及，作为中长期的重要投资主题之一，近期“一带一路”迎来的了新的契机。人民币纳入SDR标志着人民币国际化进程加快，中国支持的世界银行SDR债券发行，以及G20峰会上中国扩大SDR使用的提议，将间接提升人民币在国际资本市场影响力；一带一路战略与人民币国际化进程相辅相成，将受益于人民币国际化进程的加快。

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　　核电

　　业绩进入表现期

　　随着2016年5月三门核电1号机组主泵点动成功，其有望在2016年底并网发电，三代核电AP1000的技术问题已基本解决。而按照核电十三五规划，到2030年前核电装机容量相比于现在翻了5倍达1.2-1.5亿千瓦，每年核电机组的建设规模为5-6台，整个行业维持高景气。

　　据报道，国家能源局即将完成“十三五”能源规划和电力规划的编制。与“十二五”不同，未来5年能源发展的首要政策取向是调整存量、做优增量，积极化解过剩产能。在此背景下，业内人士指出，核电成为补齐结构短板的新发力点，将超前规划、适度加大开工规模。

　　核电建设加速将利好全产业链。根据《能源发展战略行动计划 (2014-2020年)》测算，未来6年年均新开工和完成装机量大约在652万千瓦左右，按照13000元/千瓦的单位投资估算，总投资超过5100亿，每年的核电投资超过850亿元，核电设备500亿元，将带动全产业链受益。除国内市场外，海外市场也在逐步打开。

　　2016年下半年核电设备企业迎来长短期设备的交付高峰期，将步入业绩表现期。上海证券分析师邵锐指出，为了达成十三五的核电建设计划，下半年也将迎来核电机组按节奏核准期，预期荣成石岛湾1、2号机组、徐大堡1、2号机组、陆丰1、2号机组获批的可能性大。而核电出口再创佳绩，将大大提升核电行业的估值水平，下半年行业将迎来业绩和估值的共振。

　　行业投资机会来看，核电设备重点看好核电业务占比高，充分受益于核电建设的相关公司，核燃料、后处理看好国产化替代，积极布局行业短板的公司。邵锐建议投资者重点关注台海核电、江苏神通、南风股份、通裕重工、东方锆业、中飞股份等。

　　潜力股精选

　　台海核电(002366)：公司上半年净利润暴增11倍，兴业证券分析师鲁衡军指出，公司业绩大幅度增长主要源于2015年年报未确认的核级材料确认完毕，以及公司核电类产品和技术服务合同的快速拓展。中报显示公司净利率水平高达50.52%，彰显了公司极强的竞争壁垒和超群的成本优势。随着“华龙一号”核电技术路线的敲定，国内核电主设备招标和新建核电项目将双双启动，预计公司在招标正常年份核电主管道能够贡献收入约为4至5亿元，此外公司明年核电产品线全线拓展，单台机组市场空间从1.3亿拓展至9.6亿，充分受益于核电招标重启。

　　南风股份(300004)：公司受益核电重启，2015年12月公司与中广核核电运营有限公司签订了中广核多基地南方风机备件框架协议。今年3月，公司又与国核工程有限公司签订了陆丰核电站1、2号机组MS10空气处理机组设备、MS14安全壳循环冷却机组设备的采购合同。核电重启的大背景下，公司的核电业务在逐渐恢复。此外，太平洋证券分析师张学指出，控股子公司南方增材承办的重型金属3D打印技术产业化项目虽尚未形成收入，但取得突破性进展。随着该技术产业化的实施，有望给重大工业装备所需的重型金属构件的制造技术带来变革影响。

　　江苏神通(002438)：2016年预计公司蝶阀球阀的90%的市占率将继续保持，核电新签订单或将不低于2015年的水平。广发证券分析师刘芷君指出，公司已有订单陆续进入交付期，将带动公司业绩实现反转。今年一季度，公司收入和利润也呈现较好增长，预计全年达成经营目标概率较高，并且随着2017年订单集中交付期的来临，业绩有望进一步增长。此外，公司于2015年12月收购无锡市法兰100%股权，开启外延发展初章，2016年2月公司再次启动非公开股票发行。随着公司资本运作趋于活跃，后续仍有进一步外延可能。

　　中飞股份(300489)：公司是国内三大燃料加工专用设备铝合金材料供应商之一，极大受益核电重启。安信证券分析师齐丁指出，首先，公司核电领域入占比超80%，全部来自中核集团成员单位中核机械及其配套厂商；同时，其占中核集团相关订单份额40%，是三家供应商中唯一一家民营供应商。此外，公司目前具备军工三级保密资格，并于2001年1月取得国防武器装备科研生产单位保密资格证书；同时，2015年7月公司公告非募投方案，预计总投资4508万元，用于铝合金零部件机械加工项目，产品将主要针对核工业及军工市场。

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　　高铁

　　国际化迎来高峰

　　“一带一路”战略中“一带”更注重陆路交通、能源网络建设，将大幅提升中国高铁海外市场拓展的力度。其中高铁出海是“一带一路”战略中的重要内容，目前全球约有30个国家已经与中国洽谈引进高铁技术或合作开发，项目累计里程超过5000公里，总投资欧亚高铁、中俄加美高铁等四条世界级的高铁线路。这四条高铁线路长，跨越不同文化和不同地质条件的区域，投资大，堪称是世界级建设，意味着我国高铁国际化将迎来新一轮高峰。

　　可以看到的是，新一轮基建投资的主要方向之一是高铁，世界主要发达国家高速铁路正在进入新一轮快速发展期。中国在“一带一路”战略的快速推进下，高铁出海明显加速。有分析师就表示，“一带一路”战略作为国策将会持续推进，铁路仍然是“一带一路”的关键，是互联互通的重要行业。在亚洲基建发展基金、金砖四国发展基金等多种金融投资的支持下，需求将快速得到释放。

　　中国高铁的综合竞争力突出，作为中国政府推动“一带一路”的第一输出产业，海外市场突破有望打开国产高铁装备的长期市场空间。海外项目逐渐落实，将为高铁板块持续带来催化剂，继续推荐高铁产业链。

　　海外拓展创造增量空间，国内需求的加大也是推动轨道交通产业链的重要因素之一。安信证券分析师王书伟就表示，城市轨交迎十三五建设高峰，投资快速增长拉动轨交产业景气向上。未来五年增长较为确定的是城市轨交产业链，及高铁运营维护市场及核心零部件国产化景气度持续向上，建议重点关注业绩弹性大的鼎汉技术、康尼机电、永贵电器、神州高铁、思维列控、春晖股份。

　　潜力股精选

　　康尼机电(603111)：公司在轨交建设发展和新能源汽车连接器放量带动下，上半年营收同比增长22.48%，净利润同比增长29.69%。广发证券分析师刘芷君指出，公司作为国内轨道交通门系统行业龙头，城轨车辆门系统国内市场占有率持续十年保持在50%以上，将直接受益于行业的快速发展。可以看到，公司地铁成熟产品市占率相对稳定，动车内门也享有很高市占率。而动车、高铁车辆门有望进一步加快国产替代进程。 在城轨需求旺盛和新能源汽车配件业务持续发力的带动下，预计公司未来仍将保持高速发展。

　　鼎汉技术(300011)：公司遵循地面到车辆、增量到存量的发展战略。目前车辆收入占比约60%；车辆市场的增量和存量都比较大，而地面产品以增量为主，因此车辆产品的市场空间更加广阔。兴业证券分析师施名轩指出，未来公司增长点来自新产品开拓及外延两个方面。一是新产品的开拓，包括动车组空调、动车组辅助电源、地铁制动储能系统、车载安全检测设备、屏蔽门等；二是外延式并购，公司积极在国内、国外寻求轨道交通领域的优质标的，预计，公司未来并购方向会涉及包括门系统、刹车系统、牵引系统等在内的轨道交通核心零部件。

　　神州高铁(000008)：公司作为轨交运维国内龙头，已成为国内首家打通运维全产业链核心系统的企业，未来公司将深耕运维产业，并以此为依托打造运维数字仿真平台。未来目标是实现轨交运维的数字化和智能化，依据客户的需求实现定制化。华创证券分析师李佳指出，公司核心产品计算机联锁系统在大铁领域的2000多个车站成功开通，行业占有率约35%，城轨领域正在逐步扩大。铁路十年大修期已经到来，信号系统将迎来新旧更替高峰，公司经营计划明确，存量市场的更新将带来一波较高的增长，预计未来三年公司年营业额将超过12亿。

　　海达股份(300320)：公司有望受益轨交+汽车板块高景气度。华创证券分析师李佳表示， “十三五”期间我国铁路每年投资规模维持在8000亿以上。而随着城市轨道交通门槛降低，“十三五”期间地铁里程总数翻一番。未来城轨的投资额将达到11-13万亿。轨交产品已经成为公司第一大产品领域，公司还储备了多种轨交新产品，将充分受益轨交万亿市场。此外，公司去年产业并购基金的投资方向为轨道交通、汽车等高端装备制造、新材料、互联网等及其他新兴产业，预计未来将持续通过并购基金外延布局新兴产业。

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　　基建

　　走出去受益明显

　　在近期举行的“一带一路”建设工作座谈会上，管理层提出一步一步把“一带一路”建设推向前。“一带一路”以“通”字为先，基建互通先行使得建筑央企、国企未来在海外订单获取上将呈现加速状态，且将使顺周期下形成的建筑业巨大产能和建设能力走出去。“一带一路”体现中国和平崛起之国家战略，基建先行、产业为本。国家“一带一路”战略将超越中国工程公司在海外修路架桥的传统模式，而是要拉动沿线国家区域整体开发建设，在沿线国家发展能源在外、资源在外、市场在外等“三头在外”产业，助推企业的跨越式发展和转型升级。

　　在业内人士看来，对于“一带一路”的沿线国家而言，无论是从国内需求或是未来区域经济合作的角度来看，这些国家对于基础设施建设的需求均极其旺盛。有行业人士指出，对于我国的情况而言，伴随着固定资产投资的下台阶，我国建筑业产能过剩的问题日趋严重，“基建输出”能够大幅缓解我国建筑业的产能过剩问题。因此，在“一带一路”的战略大背景下，未来我国建筑企业“走出去”的步伐将大幅加快。

　　从资本市场的角度来看，在“一带一路”实质性推进的背景下，海外需求最大的中国基建产业链有望受益最为明显。就一季度来看，我国建筑业总产值为3.085万亿元，增速为6.67%，出现近三年增速下滑态势中的首度回暖。

　　对于“一带一路”的沿线国家而言，无论是从国内需求或是未来区域经济合作的角度来看，这些国家对于基础设施建设的需求均极其旺盛。有券商分析师就表示，后续政策将落脚于贸易、金融等；订单层面主要集中于铁路、公路、港口以及能源、通讯等基础设施建设。从受益弹性角度，重点推荐中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建、中材国际、中工国际等，以及东南网架、宝鹰股份、神州长城等。

　　潜力股精选

　　中国交建(601800)：公司为美国ENR世界最大250家国际承包商第五及连续九年国内第一。国泰君安证券分析师韩其成指出，近期管理层提出“一带一路”需一步一步扎实推进，2016年为一带一路关键项目落地年，叠加配套金融不断完善，基建项目首当其冲，基建央企海外订单趋势向好；中国承包商在中东、亚非拉等区域市占率均超10%，未来有望继续巩固市场、加速订单承接，公司未来可充分受益、将加速海外市场拓展。PPP规模大落地提速、积极财政加码基建投资维持高位、“一带一路”战略纵深推进，公司业绩增长可获充分保障。

　　中国电建(601669)：公司优质资产注入，将极大增强公司盈利能力。公司定增购买电建集团持有的水电顾问集团、北京院等共计八家勘测设计企业100%的股权，有效推动公司实现资源整合能力和价值创造能力的提升。集团水电资产的业绩承诺2015-2017年净利润分别不低于19.7、20和20.4亿元。东吴证券分析师黄海方表示，目前集团还有火电设计，装备，风电业务等，按照目前国企改革的做法，未来这些资产可能注入公司。未来公司在改革方面还将推出国际业务重组整合工作，搭建产融结合平台，看好国企改革为公司营业能力带来的增强效应。

　　中材国际(600970)：业绩稳步增长系水泥工程主业企稳、海外市场拓展加速与节能环保转型稳进。国泰君安证券分析师韩其成指出，公司2015年海外合同占新签合同比重超过九成，海外市场占有率居榜首，叠加“一带一路”于“产能合作”政策契机将进一步催生订单需要。公司通过股权收购或BT/BOT等模式拓展高收益海外水泥投资业务，预计2020年利润贡献达1/3，已收购Hazemag公司实践多元化工程和产业外延扩张，成长前景打开。考虑“一带一路”沿线订单加速，叠加公司多元业务布局与战略重组预期，维持增持。

　　神州长城(000018)：公司海外“一带一路”+国内医疗PPP，双通道加速业绩提升海外业务发展态势良好。华泰证券分析师鲍荣富指出，上半年新签和中标合同约76亿元，是2015年全年新签合同的1.7倍。根据2014年底合同额72.76亿元，估计在手海外订单金额约为150亿元，合同收入保障倍数9.5，未来业绩高度锁定。公司拥有丰富的工程总包海外经验，国内医院总包建设将成为其优势。另外，公司同四川佳乐、安杰资管和国药租赁签订合作协议，拥有丰富的资源和资金优势。目前已落地的医院PPP项目开展情况良好。

　　金股池

　　台海核电(002366)、南风股份(300004)、江苏神通(002438)、中飞股份(300489)、康尼机电(603111)、鼎汉技术(300011)、神州高铁(000008)、海达股份(300320)、中国交建(601800)、中国电建(601669)、中材国际(600970)、神州长城(000018)。