商贸零售行业：持续关注低估值商业板块

　　周报摘要：

　　本周市场回顾：上周商贸零售（中信）行业整体上涨幅度为3.90%，跑赢沪深300指数2.29个百分点，在各行业位居上游。各子行业中，除连锁板块之外均跑赢沪深300指数，其中百货板块的上涨幅度最大，周涨幅5.26%，跑赢行业指数1.36个百分点。

　　近期热点关注：商务部：部分外贸企业融资成本是发达国家的3至5倍；上半年农村网络零售额超3100亿元，预测2016电商物流火爆、大宗商品物流低迷；天猫国际：跨境电商商家与商业模式应随消费者需求改变；苏宁：“818发烧节”释放消费洪荒之力，“任性付”助力网购狂欢；红旗连锁携手美年大健康；上海九百否认万达商业借壳；新华百货：26.98%的股东股份被冻结；如意集团：总裁辞职及聘任新总裁。

　　投资策略：上周商贸零售行业指数累计上涨3.90%，跑输沪深300指数2.29个百分点，居各版块第五位。大盘蓝筹行情启动推动零售板块热度，为低估值、滞胀的零售板块反弹创造机会，商贸零售行业中曾被产业资本举牌标的表现强势。商贸零售以物业资源丰富、现金流稳定、低估值、高股息率等优势，以及零售基本面触底、股权结构较为分散而成为险资增持的重要品种。建议重点关注基本面稳健、安全边际较高与估值较低的百货龙头：欧亚集团、合肥百货、鄂武商、华联股份等价值型个股。

　　大盘蓝筹行情启动推动零售板块热度，为低估值的零售板块反弹创造机会，建议三大主线精选零售板块投资机会。1）低估值、高资产、产业资本举牌：欧亚集团、合肥百货、鄂武商等价值型个股。2）国企改革。近期央企和地方国企改革热点频现，市场对国企改革的预期逐渐升温，国企改革将驱动价值型公司的业绩释放和转型创新。建议关注具有较高资产溢价的翠微股份、重庆百货、兰生股份等。3）转型升级：关注互联网+零售转型领先的苏宁云商、王府井、永辉超市；致力供应链整合和服务的的江苏国泰、跨境通、南极电商（停牌）；大健康跨界转型的新华锦、南京新百等个股机会。

　　投资组合：上周重点推荐的投资组合取得绝对收益5.43%，跑赢行业指数1.53个百分点，本周重点推荐的投资组合调整为：王府井25%、合肥百货25%、欧亚集团25%、鄂武商25%。