受益电池创新浪潮，公司拐点已现
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作者：佚名
摘要： 公司最坏的时候已经过去，当前价值被低估。作为消费电子的白马，公司拥有优秀的管理层和良好的技术储备，也抓住了消费电子的爆发红利。自2014年以后，受大客户增长放缓的影响，公司表现相对平淡，在这个时点，我
公司最坏的时候已经过去，当前价值被低估。作为消费电子的白马，公司拥有优秀的管理层和良好的技术储备，也抓住了消费电子的爆发红利。自2014年以后，受大客户增长放缓的影响，公司表现相对平淡，在这个时点，我们认为公司最坏的时候已经过去，目前价值被明显低估。
电池是消费电子的最大瓶颈，电池创新大概率加速。手机电池长期停滞不前，成为提升消费体验的最大瓶颈。我们认为三大趋势正在发生，有效缩减PCB体积，为电池腾挪出更充足的空间：1）AP、基带芯片InFO SIP封装；2）FEM芯片、器件PAMID模组；3）电池BMS的PCB板被HDI、埋入式基板替代。从iphone7开始，电池创新将明显提速，电池厂将充分受益于电池创新带来的ASP提振。
公司积极拓展动力电池，中长期成长逻辑清晰。公司自2015年开始和国际大厂合作开拓动力电池业务，目前正在稳步进行，明后年有望陆续拿到客户订单，成为公司新的成长动能。公司在3C领域深耕多年，消费电子的成功经验有望复制到动力电池，中长期成长逻辑清晰。
投资评级与估值：预计16-18年净利润为2、3.78、5.54亿元，实现EPS为0.97、1.84和2.7元，对应PE为40、21、14.5倍，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：1）iphone销量不及预期；2）客户降价超预期；3）公司动力电池推进低于预期。
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编辑:yj127
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