电子板块中报业绩验证白马股大逻辑

　　本周我们继续重点推荐白马股板块，电子股中报相继披露，白马股业绩多超预期，白马股逻辑得到不断验证。另一方面，苹果新一代手机即将发布，预期将引领新一轮智能手机创新潮，本周我们从智能手机升级的角度阐述智能手机的创新趋势。

　　重申我们白马逻辑：1、白马公司基于业绩驱动的上涨逻辑仍未结束，在目前时点，白马公司估值普遍20-25 倍PE，三季度开始业绩增速50%附近，具备充分安全边际；2，经过2 年左右调整期，不仅是业绩成长回到快速成长通道，成长逻辑也更为清晰，在未来最看好的视频、AR、汽车电子、军工、摄像头、玻璃等新机会上，都占据先发优势和新的起跑点，白马股普遍具备业绩和估值弹性；3，四季度往往是估值切换时点，明年15-18 倍的估值有望切换到20-25 倍，白马成长即使切换到正常估值水平，仍有30-40%确定空间。

　　同时继续看好消费电子、军工电子、半导体投资机会。消费电子领域，苹果新一代手机即将发布，预期将引领新一轮智能手机创新潮，我们重点关注智能手机在颜色、天线、声学、外观结构、内部结构、核心零组件及智能制造方面的创新趋势；军工电子板块，我们继续推荐航天电器、航天电子及中航电测；我们持续看好半导体行业长期投资机会，国家意志+制造端产业转移为半导体从设计、制造、材料、设备、封测整个半导体产业链带来长期利好。

　　投资建议：白马组合：信维通信、大华股份、歌尔股份、中航光电、立讯精密、长电科技、长园集团、艾派克，建议关注欧菲光；消费电子：信维通信、水晶光电、歌尔股份、立讯精密、华工科技、长园集团、东山精密、正业科技、欣旺达、奥瑞德、智慧松德、麦捷科技、福晶科技，建议关注德赛电池、安洁科技、欧菲光；半导体：全志科技、七星电子、长电科技、紫光国芯、福日电子、南大光电，建议关注北京君正；AR 虚拟显示：水晶光电、福晶科技、利达光电、歌尔声学、中茵股份，建议关注利亚德；军工电子：中航电测、天银机电、航天电子、中航光电、航天电器、火炬电子、凯乐科技；量子通信：凯乐科技，福晶科技，华工科技。

　　风险提示：系统性风险。