《中国制造2025》首批配套文件发布 这些个股将迎爆发

　　机器人

　　机器人:战略合作京东 开创智慧物流新时代

　　机器人 300024

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟 撰写日期：2016-05-16

　　京东新松强强联手,开创智慧物流新时代。

　　公司5月13日与京东签署战略合作协议,双方将在自动化物流装备制造及应用领域展开深入合作。新松将提供核心,成熟的机器人产品在京东平台进行测试,预计在场景模式得到验证后展开复制,在智能仓储和智能拣选领域合作开发出更多具有电商特性的新产品。

　　两者合作意义重大,作为中国最大的自营电商,京东意在打造一流的智慧物流体系,双方的合作不仅仅是简单的结合,很可能开创智能生活方式新时代。

　　智能物流空间巨大,蓝海市场待开发。

　　智能物流在电商行业应用空间广阔,当前国内电商库房自动化程度较低,以适合电商的移动机器人为代表的智能物流产品软硬件技术要求较高。对比美国亚马逊kiva 机器人30000台的库房部署量,国内电商机器人行业仍属蓝海市场,空间巨大。

　　合作意义重大,奠定新松智能物流龙头地位。

　　新松在物流流域布局领先,随着和京东合作的深入,将助推新松开拓电商细分领域机器人新产品,进一步在智能物流装备市场抢占先机。

　　随着物流设备产品标准化程度提高,未来有望快速放量,带动业绩增长。从中长期来看 ,这次合作对两家企业意义都很大,京东目前正在打造国际一流的智慧物流系统,新松也有望凭借此次合作,一是提升水平,可能收获大量订单,随着标准化产品增加,利润有望快速提升 ,二是奠定智能物流装备龙头地位。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价30元。我们预计公司2016年-2018的EPS 分别为0.4、0.53、0.69,新松是工业4.0及智能物流龙头,未来将持续发力;维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为30元。

　　风险提示:下游需求放缓,营业外收入大幅下降。

　　新时达

　　新时达:机器人业务放量 期待电梯业务好转

　　新时达 002527

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2016-08-09

　　事件:

　　2016年8月1日,公司披露2016年半年报。报告期内,公司实现营业收入10.29亿元,同比增长53.79%;实现归母净利润9049万元,同比增长7.71%,略低于申万预期,主要是电梯主业下滑以及毛利率下降导致。报告期内公司基本每股收益0.1504元/股,同比增长5.84%。公司的加权平均净资产收益率为3.75%。

　　投资要点:

　　受行业需求低迷影响,传统业务处于下降通道。报告期内,公司电梯控制类产品实现营业收入2.02亿元,同比下降22.00%;节能与工业传动类产品实现营业收入1.12亿元,同比下降11.56%。16年上半年,作为公司传统主营业务的电梯控制类产品业务在整梯市场增量有限、价格竞争加剧的双重压力下,业绩下滑态势较为明显。我们认为未来随着电梯维保、更新改造、安全运行等领域的需求不断提升,公司的电梯业务的降幅可能收窄。

　　布局机器人全产业链初见成效,业务维持高增长。报告期内,机器人与运动控制类产品实现营业收入6.02亿元,同比增长306.64%。其中,新时达机器人实现营业收入2144.56万元,净利润为负;众为兴实现营业收入7910.37万元,净利润1475.01万元;晓奥享荣实现营业收入1.19亿元,净利润2253.92万元;会通科技实现营业收入2.93亿元,净利润1964.36万元。机器人板块的收入高增长主要来自会通科技100%股权和晓奥享荣49%股权的并表,此外也受益于各个子公司与母公司共享技术与渠道资源,公司布局的机器人全产业链“关键核心部件—本体—工程应用—远程信息化”初见成效。

　　盈利预测与估值:我们认为公司传统主业处于下降通道,但转型机器人战略布局成功且业绩增长贡献显著。由于上半年并表子公司的毛利率水平相对较低,对并表后综合毛利率造成一定的拖累。我们审慎下调对公司的盈利预测,预计公司2016-2018年归母净利润分别为2.26亿、3.42亿和3.80亿,不考虑增发对应每股收益分别为0.36、0.55、0.61元(下调前业绩分别为2.53亿元、3.67亿元和4.24亿元)。目前股价对应16-18年PE为41倍、27倍、24倍,维持“增持”评级。

　　亚威股份

　　亚威股份:订单增速稳定 自动化及激光业务提升业绩弹性

　　亚威股份 002559

　　研究机构：国海证券 分析师：冯胜 撰写日期：2016-07-20

　　投资要点:

　　国内金属成形机床领导者,近年积极向自动化转型。公司现已形成数控钣金加工机床及数控柔性自动加工生产线、数控卷板加工机械、激光加工设备以及机器人四大主业。一季度累计实现营业收入1.79亿元,归属母公司净利润1641.08万元,同比下降12.10%,主要原因是2015下半年国内机床行业景气度整体下行及公司销售与执行订单之间存在滞后性所导致。

　　传统业务订单增速稳定,自动化转型是当前核心看点。受国内固定资产投资增速下行影响,机床行业近年整体需求呈现放缓。期内受益于下游电梯和幕墙行业需求的提升,传统业务订单增速情况改善明显,预收款项同比上升21.72%至1.52亿元。作为国内金属成形机床领先企业,未来业务看点主要集中在机床主机向自动化成套生产线方向发展。2015年,自动化生产线业务占营业收入比例在20%以上,同期订单增长约50%,预计未来自动化业务仍将保持高成长。

　　激光切割装备业务与原有机床业务协同效应显著。二维激光切割方面,2105年累计销售额约为1亿元,订单同比增长3.5倍。通过收购无锡创科源股权进军三维激光切割领域,创科源在汽车行业有较强竞争优势,市场份额约在40%,2015-17年承诺业绩分别不低于1500万、1800万、2200万元。三维激光切割是多轴机器人系统集成的具体应用,是替代传统工艺的新兴产业。公司现阶段覆盖二维与三维激光切割机,有望在未来通过规模优势降低激光器等核心零部件的采购成本进而提升整体利润率水平。

　　与德国徕斯签立合作协议正式进军机器人产业。2104年6月,公司与德国徕斯签立协议并设立合资公司生产线性机器人及水平关节机器人。2015年累计完成订单1200万元,样机试制成功批量投产,线性机器人产品现阶段主要供应内部客户库卡及徕斯使用。未来产品外销及向其他行业的技术拓展将打开成长天花板以及提升业绩弹性。

　　盈利预测和投资评级:公司是国内金属成形机床的领先企业,受益期内电梯和幕墙行业需求提升,订单增速改善明显。传统业务提供稳健安全边际,业绩增速来自自动化及激光业务的高成长。未来向机器人及智能制造数字化工厂转型是公司的长期看点。我们预计,2016-18年EPS分别为0.23、0.27、0.33元/股,对应PE66.34、56.13、46.92倍,首次覆盖并给予“增持”评级。

　　风险提示:无锡创科源承诺业绩不达预期,机器人和智能制造拓展不达预期,原材料价格大幅波动的风险。

　　康力电梯

　　康力电梯:控股股东增持彰显信心 智能制造转型成果渐显

　　康力电梯 002367

　　研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2016-07-04

　　事件:2016年07月02日公司发布公告,基于对公司未来持续发展前景的信心,公司董事长王友林先生计划自2016 年7 月4 日起未来六个月内,通过深圳证券交易所交易系统允许的方式以不低于5,000 万元人民币不高于7,000 万元人民币自有资金增持公司股份。王友林先生及其一致行动人承诺,在增持期间及在增持完成后六个月内不转让其所持有的公司股份。

　　点评:

　　控股股东增持,看好公司业务稳健发展,智能制造转型成功。控股股东此次计划增持5000万-7000万元,以2016年7月1日收盘价计算,增持股份比例为0.44%-0.61%,充分显示了大股东对公司发展、转型成功、行业进步的十足信心。公司居于电梯业龙头地位,在电梯业进入个位数增长的时代,稳定主业的同时,积极转型智能制造和物联网,发展思路明晰且转型及时。

　　公司主业增长无忧,轨交建设助力电梯主业维稳。公司电梯行业市占率3%左右,民族品种中位列第一,部分地区,如腾冲、西双版纳等地市占率超过50%。随着房地产行业渐入调整期,电梯行业面临增速放缓的尴尬境地。公司坚持“大客户”战略,持续服务好世纪金源、万达地产、远洋地产、碧桂园等大型战略客户,并积极将业务下沉至增长潜力较大的县域经济,维持业绩的稳定增长。公司零部件自制率行业最高,达到60%以上,主要外购部件为部分曳引机和钢丝绳等,其中曳引机自制率50%。较高的自制率为公司盈利水平的维持提供了可靠保证。此外,备受市场瞩目的轨交市场,公司亦分得一杯羹。公司轨交电梯已在苏州、长沙、莞惠城际轨交等项目上取得应用。公司轨交业务的增长使得扶梯产量大幅提升,2015年公司扶梯销售5125台,同比增长22.12%,毛利率也大幅提升。由于地铁轨道交通扶梯项目安装及验收周期较长,苏州轨交2,4号线、广东莞惠项目、长沙1,3号线一期工程收入都将计入2016年报表,加之后续在手订单,公司业绩将得到轨交发展的强大助力。

　　康力优蓝机器人转型成果渐显,智慧物联网布局拉开序幕。公司持有康力优蓝机器人40%股权,其主要产品为针对K12的以U03系列为代表的早教机器人,以及以“优友”为代表的大型商用服务机器人,康力优蓝经过9年的耕耘,在民用智能机器人领域已经轻车熟路。2015年实现营业收入2188.7万元,同比增长51%,处于高速发展阶段。随着消费市场对早教重视程度的提高和服务机器人用量的增加,2016年康力优蓝的产量将持续扩大,销售规模继续提升,毛利率得以提高,业绩大概率扭亏为盈。除积极转型智能机器人以外,公司电梯产品亦积极引入物联网思维,公司定增9.1亿元将为电梯产品转型升级提供源动力。公司产品在苏州轨交、长沙金源、河南万达等多个项目上加装电梯安全监控设备,利用混合云物联网电梯监控平台,实时记录电梯安全数据,对故障实施预警。此外电梯亦可作为数据采集端口,媒体互动平台,充分融入物联网。公司定增已通过证监会审批,随着募集资金的到位,未来公司将在此领域大展拳脚。

　　维持“推荐”评级。预计公司2016~2018年每股EPS分别为0.76、0.89、1.05元,按照2016年07月01日收盘价15.48元计算,估值分别为20.3倍、17.4倍、14.8倍,此次定增底价15.11元,维持“推荐”评级。

　　风险提示:风险一:房地产市场下滑超过预期;风险二:原材料钢材等价格大幅反弹;

　　埃斯顿

　　埃斯顿:立足于核心零部件 打造国产最强工业机器人

　　埃斯顿 002747

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-08-05

　　投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.33元、0.47元、0.60元,对应PE为100倍、69倍、54倍。公司是智能装备核心控制部件的行业领导者,是国内唯一兼具数控系统,电液伺服系统和交流伺服系统三大技术平台和完整系列产品的公司。公司的工业机器人定位于汽车、锂电等高端应用领域,未来将不断实现进口替代,打开成长空间。未来双核双轮战略的贯彻以及定增项目的顺利开展将助力公司成为智能工厂的拓荒者。我们上调公司评级为强烈推荐。

　　投资要点:

　　细分市场行业龙头,立足于智能装备核心控制部件:公司是智能装备核心控制部件的行业领导者,其中金属成形机床数控系统及电液伺服系统业务市占率均为第一,通用交流伺服系统的市占率也排名行业前列。公司是国内唯一同时具备数控系统,电液伺服系统和交流伺服系统三大技术平台和完整系列产品的公司。近年来金属成形机床行业景气度下降,但行业数控化率不断提高,考虑到目前7%左右的数控化率仍有较大提升空间,公司在金属成形机床专业领域的市场地位将不断得到巩固。通用交流伺服系统方面,市场目前近八成被进口产品占据,未来进口替代空间巨大。随着未来消费电子制造设备、包装机械等领域需求的持续增长,公司有望在与国际高端品牌的竞争中争取更大的市场份额,并带动公司业绩快速增长。

　　工业机器人业务持续爆发,定位于高端应用领域:公司的工业机器人及成套设备业务近年来占比不断攀升,2015年该业务实现营业收入7885万元,占比超过16%,未来占比将持续攀升,有望达到50%。中国工业机器人在制造业渗透率仅有世界平均水平的1/2左右,随着劳动力成本不断上升及工业机器人应用领域的逐步扩展,工业机器人的市场规模将持续扩大。公司深耕智能装备核心零部件领域多年,在工业机器人的核心元件方面具有多年的技术沉淀,所生产的工业机器人相比国外厂商的成本优势明显,未来将进一步抢占进口替代市场。公司的工业机器人定位于汽车、锂电等高端应用领域。公司于7月29日中标中材锂膜有限公司金额为2,350万元的锂膜后道自动化生产线(一期)项目。该项目有助于公司在锂电池领域全面推广自动化、智能化解决方案,建立和巩固在该行业的领先地位。预计随着未来两年成长空间进一步打开,工业机器人及系统集成仍将维持100%以上增速。

　　双核双轮驱动,将成智能化工厂的拓荒者:公司将以智能装备核心功能部件及工业机器人作为双核打造智能制造系统,目前产线已经应用于家电及金属板材成形等领域。公司在内生性发展基础上积极寻求外延式发展,实现双轮驱动,2015年公司先后参与了两个产业并购基金,其中包括上汽股权投资发起的产业并购基金,此外公司还收购了意大利3D机器视觉公司EuclidLabsSRL以及压铸自动化设备公司上海普莱克斯,进一步充实了公司的机器人业务。随着此前定增项目的顺利开展,公司将进一步增强智能制造相关技术研发实力,提高工业机器人及其核心零部件的生产能力和效率,同时将实现智能化工厂升级改造,利用现代信息技术推动实现机器人智能化突破,成未来智能工厂的拓荒者。

　　风险提示:经济下行导致智能装备控制系统下游需求持续不景气;工业机器人应用扩展不及预期;定增项目进展不及预期。

　　巨星科技

　　巨星科技:牵手中国联通,确立服务机器人渠道和平台优势

　　巨星科技 002444

　　研究机构：国泰君安 分析师：黄琨,吕娟,陈兵 撰写日期：2016-07-06

　　结论:公司公告拟与东义投资、仇建平、袁东、员工持股平台分别出资1500、1250、681.8、568.2、1000万元设立服务机器人合资公司,仇建平和袁东将其持有的合资公司25%股权以0元价格转让给中国联通旗下的小沃科技,基于大数据、云计算、物联网、人工智能等新技术,公司旨在拓展家庭、教育、医疗、商用等服务机器人,同时借助联通的渠道优势,快速开拓市场,培育新的利润增长点,维持2016-2018年EPS为0.55、0.64、0.79元不变,鉴于绑定联通渠道,上调目标价至27元,增持。

　　成立服务机器人合资公司,培养新的利润增长点。服务机器人将成为继笔记本电脑、智能手机之后的新一代智能终端,有望依托大数据、云计算、人工智能等先进技术实现快速普及,据IFR数据,2014年全球服务机器人市场规模达59.7亿美元,预计2015-2018年CAGR将维持21.07%。本土企业具备需求定制优势,且居民购买力增长、劳动力成本上升、消费习惯改变将驱动我国服务机器人产业快速发展,据易观智库预测,2016年我国服务机器人市场规模将达140亿元,2017年有望突破200亿元。

　　借助中国联通渠道优势,有望快速开拓市场。牵手中国联通后,借助旗下10万家营业网点和50万家企业级客户,构建针对中国联通3亿用户的销售渠道,同时优先利用其应用分发平台和游戏运营平台,建立全球首个服务机器人应用开发、下载平台,确立了服务机器人渠道和平台优势,按照0.5%的渗透率和1000元/台的平均价格估测,将新增15亿元销售收入。

　　风险因素:与中国联通合作进展不顺、服务机器人产品拓展低于预期。