碳配额酝酿出台，新能源整车企业价值凸显

　　长效机制建立，促使整车企业生产新能源汽车

　　碳配额总体思路，每种新能源车型制定了不同“积分”，整车企业根据销量核算当年应得积分，碳排放权不达标者需向其他有富余的企业购买。17 年试行，18 年正式执行，细则仍待制定。总体思路效仿美国加州零排放汽车法案。

　　新能源整车投资价值凸显，获得额外利润来源

　　汽车碳排放配额管理办法的出台一方面促使传统整车企业开发新能源汽车，另一方面为新能源汽车占比高的整车企业创造另一收入来源，将直接增厚利润，“零排放”附加值实现变现。

　　政策打响第一枪，后续政策暖风将会持续吹

　　碳配额政策说明政府高层依然非常扶持新能源汽车产业，后续骗补核查、新补贴方案、新补贴目录将会陆续发布，我们判断总体政策基调偏温和。

　　推荐新能源整车企业，首推中通客车、新海宜

　　新能源整车股票戴维斯双击：1、整车企业新能源汽车占比高的公司可以直接出售积分，将直接增厚EPS；2、新能源整车和传统燃油车企估值体系将会重构，新能源整车PE极大提升。

　　我们首推中通客车(新能源汽车占比80%)、新海宜(陕汽通家新能源汽车占比100%)

　　同时建议关注东风汽车、小康股份、比亚迪、宇通客车等其他新能源汽车占比高的整车企业。

　　不确定因素：市场竞争性风险。