智能投顾市场规模高达5万亿 6股占先机最受益

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　　华中数控:中报低于预期 看好锦明并表带来业绩提升

　　华中数控 300161

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,周尔双 撰写日期：2016-07-28

　　事件:公司2016年上半年实现营收2.8亿元,同比+16.03%;归母净利润亏损0.36亿,亏损幅度扩大,EPS为-0.22元。

　　投资要点

　　报告期按期确认政府补助减少致业绩下滑

　　2016年归母净利亏损0.36亿元,亏损幅度扩大,我们认为原因是报告期按期确认政府补助收入较去年同期减少0.2亿元。

　　3C领域数控系统销量增长同比+212%

　　公司营收2.8亿,同比+16%,主要受数控系统3C产品领域销售增加影响。分产品看,数控系统、数控机床、电机、机器人、红外产品、节能改造营收分别是1.37/0.48/0.53/0.25/0.09/0.05亿元,同比+63.3%/-21.1%/+7.6%/+13.4%/-0.4%/-54.5%,数控系统收入大幅增加主要因为3C领域数控系统销量同比+212%,机器人营收增加是因为针对3C行业的5kg小机器人量产提供给客户。分地区看,国内、国外收入2.75/0.05亿,主要客户还是国内。

　　毛利率小幅下滑,三项费用合计大幅下降

　　上半年公司综合毛利率30.43%,同比-1.16pct,因为营收占比较高的数控系统毛利率下滑。分产品看,数控系统、数控机床、电机的毛利率分别是34.8%/24.8%/27.6%,同比-5.43/+4.42/+2.63pct,数控系统毛利率下滑是因为营业成本增速(+78%)远超营收增速(+63%),数控机床、电机毛利率增长分别因为营业成本降低、营收增速较快。三项费用合计47.8%,同比-6.43pct,其中管理/销售/财务费用率同比-6.15/-1.22/+0.94pct,管理费用率降低系研发费用降低,财务费用率增加是因为新增短期借款导致利息支出增加。

　　并购江苏锦明,分享业绩高增长

　　今年6月,公司并购江苏锦明定增申请过会,锦明是优质智能制造集成商,主营锂电PACK组装自动化业务、传统的包装和物流解决方案业务。1)年内高毛利锂电pack订单可达1亿元左右,目前仅众泰汽车项目订单就约8000万元。考虑到业内竞争对手仅德国徕斯(被库卡收购)一家,行业竞争不激烈,且市场空间达百亿。我们认为锦明未来在锂电自动化领域的发展有望超预期。2)公司食品自动化包装线主要做食品分拣、拆箱自动化、高速分拣自动化,目前在手订单超五千万。3)通过并购,锦明与公司将在人员培训、新能源汽车领域等方面合作。预计锦明全年销售收入可达2亿元左右。考虑到收入确认进度需看华中数控对锦明的激励机制,暂维持锦明原5000万业绩预测,预计未来三年锦明业绩将保持复合50%以上增长。

　　3C领域数控系统贡献高业绩弹性

　　受益于3C高景气及金属件渗透率提升,公司3C数控系统已正式投产放量增长。上半年,公司针对3C行业手机玻璃加工的应用,完成了华中8型玻璃机数控系统的开发及配套200W小功率伺服驱动器的小批试制,该数控系统产品已在用户处试用,得到认可。预计下半年正式投产后将放量增长。

　　盈利预测与投资建议

　　考虑锦明收购完成后并表,我们预计公司2016/17/18年的备考EPS为0.01/0.22/0.35元,对应PE分别为2136/132/84X,锦明高成长预期差较大,维持“买入”评级

　　风险提示:3C行业景气度低于预期、锦明业绩低于预期。

　　科大讯飞（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　科大讯飞:尽在言语中 恢复评级并评为买入

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：金俊 撰写日期：2016-05-31

　　建议理由

　　我们对科大讯飞的看法乐观,因为:1)公司是中国快速增长的语音识别市场的龙头企业,市场份额达44%,2)公司在电信运营商、教育和政府等垂直领域拥有成熟的变现策略,3)公司可能在最近对新产品进行大力营销之后降低销售管理费用率。尽管当前股价对应53倍的2016年预期市盈率(而其历史均值为60倍,全球同业为26倍),我们认为鉴于科大讯飞2016-18年净利润的年均复合增速为49%(全球同业为19%),其估值拥有上行空间。我们恢复对该股的评级并评为买入,12个月目标价格为人民币34.80元,对应26%的上行空间。

　　推动因素

　　1)在垂直领域将技术进一步变现:我们预计科大讯飞将继续通过向垂直行业提供语音合成/识别产品和服务来扩大客户基础。我们对公司收购教育软件/IT服务供应商乐知行的可能性不予评论,但该收购应会帮助公司扩大教育行业的客户。

　　2)新产品的贡献:2015年底以来,科大讯飞已经推出多个新产品将语音识别和人工智能研发变现,如智慧校园解决方案、为互联网和工业客户提供的人机交互界面、为学校师生提供的智能诊断和分析平台等。我们预计这些业务将推动2016年的业绩增长。我们预计2016-18年公司收入的年均复合增速将达到强劲的41%。

　　3)市场盈利预测上调:我们的2016-18年每股盈利预测较万得一致预期高23%-55%。虽然我们预计公司收入将强劲增长并会对销售管理费用实行成本控制,但市场似乎并未计入公司利润率改善这一因素。

　　估值

　　我们维持预测不变。12个月目标价格为人民币34.80元,基于26倍的同业预期市盈率均值乘以2020年预期每股盈利人民币1.82元,并以7.9%的股权成本贴现回2016年。我们的目标价格对应66倍的2016年预期市盈率。

　　主要风险

　　核心业务增长慢于预期、销售管理费用率控制不及预期。

　　朗玛信息（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　朗玛信息:中国规模最大的社区性语音增值服务提供商

　　公司主营业务为社区性语音增值业务，主要经营产品电话对对碰将互联网社区理念与声音这一人类最真实、最便捷的交流方式相结合并首创性应用于通信网络，致力于打造国内领先的大型语音社交娱乐平台。目前，已发展成为中国创新能力领先、规模最大的社区性语音增值服务提供商。

　　蓝色光标（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　蓝色光标:数字化和国际化思路清晰 搅动营销世界传统格局

　　蓝色光标 300058

　　研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2016-07-19

　　报告摘要:

　　业绩预告:根据公司公告,预计2016年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元至3.6亿元,比上年同期上升272%至318%。公司移动互联业务高速增长,其他各业务板块增长稳定,整体净利润增长高于预期,高于2014年同期水平。

　　点评:数字化战略整合技术优势和服务能力。在京东与腾讯共同推出的战略合作项目“京腾计划”中,精通客户的蓝标与旗下善于技术的子公司多盟联手,以用户为中心,由多维数据驱动精准营销,并结合电商化和场景化,打造了一套全新且完整的营销闭环服务。其中的样板案例SK-II 女人节推广,在京东和腾讯的数据支持下,多盟负责腾讯与京东的技术数据打通及个性投放,蓝标负责服务与创意,最终在“技术+服务”的模式下,为SK-II 带来的电商销售效果是平时的10倍。

　　国际化战略多点开花。目前蓝标已经拥有5家海外子公司,在全球60多个国家设有100多家分支机构。海外扩张不仅为蓝标带来更多国际业务与资源,也成功反哺国内市场。今年年初,蓝标海外子公司Vision7旗下Cit izen Relat ions 成功捍卫宝洁全球公关代理商地位,成为宝洁公司仅剩的5家全球性公关代理之一,更为蓝标旗下中国旗舰品牌蓝标数字带来了来自宝洁4000万规模的中国区业务。此外,蓝标国内子公司也积极拓展国际媒体资源:多盟成为Facebook 在中国区第一家授权Facebook Marketing Partner (PMD)资质的企业,蓝标移动互联拿到Facebook 中国区顶级代理权,两者资源互动,可帮助更多中国品牌走向海外。

　　风险提示:人才流失风险、并购整合风险、市场竞争加剧风险、商誉余额较高风险。

　　汉王科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　汉王科技:专注于“以模式识别为核心的智能人机交互”技术应用领域

　　公司专注于“以模式识别为核心的智能人机交互”技术应用领域，依托自主研发的手写识别，笔迹输入，OCR和嵌入式软硬件四大核心技术。公司在电子阅读，手写识别，OCR等多个领域占据一定市场份额。“汉王”商标被评为中国驰名商标。公司已形成了遍及全国200多个城市的销售，服务平台。