钛白粉价格年内九连涨 四股望成反弹奇兵

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　　佰利联:钛白粉龙头 布局新材料领域

　　佰利联 002601

　　研究机构：西南证券 分析师：商艾华 撰写日期：2016-07-20

　　投资要点

　　事件:公司公告与志阳科技签署了《合作框架协议》,开展功能性钛白粉、钛酸锂、镐结构件功能型材料和航天吸波涂层材料等方面的合作。

　　整合资源,探索相关产品高端应用领域。此次合作方志阳科技是石墨烯领先企业,其创办人宫非博士为原亿光集团副总裁,亿光集团是生产发光二极管(LED)为主的光电半导体产品领先企业,也是台湾上市公司。宫非博士于2013年起发展石墨烯材料及应用技术,目前拥有超过200种以上材料和超过50种以上应用技术,实力强劲。此次合作有利于整合各方资源,共同探索与佰利联主业相关的高端产品研发,且开发的产品附加值较高,有利于佰利联由钛白粉生产企业向新材料开发商的转变。

　　钛白粉向上周期,龙头率先受益。2016年,随着供给侧改革发力、行业并购整合加速,以及下游需求显著回升等有利因素的出现,行业供需格局重构,支撑价格上涨。2016年初至今,国内钛白粉掀起8波涨价潮,龙头企业四川龙蟒钛白粉涨幅约3500元/吨,幅度在35%左右。目前主流厂商库存不高,供货紧张,价格支撑强劲,加之16年1-5月钛白粉总出口28.5万吨,同比增长24.9%,出口持续向好,后续钛白粉再次提价预期强烈。预计2016年均价趋于合理在1.3万元/吨左右。我们认为钛白粉调涨周期逻辑坚实,连续提价兑现预期,对行业龙头佰利联有较大的业绩提振,看好其全年业绩表现。

　　强强联合巨舰起航,氯化法引领行业发展。佰利联并购龙蟒后,将以年产56万吨的产能跃居为国内第一,全球第四大钛白粉企业,显著提升行业地位和市场定价能力,佰利联也有望通过龙蟒具备的“钒钛磁铁矿--钛精矿--钛白粉产业链”完善其上下游布局,共享上游矿产资源与和客户资源,提升整体盈利能力。公司氯化法钛白粉成功实现稳定运行,产品品质也得到包括PPG、广东新高丽等下游厂家的广泛认可,成为国内仅有的4家拥有氯化法生产工艺的企业之一,持续引领行业发展。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS 分别为0.31元、0.41元、0.51元,对应动态PE 分别为51倍、38倍和30倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:原材料价格或大幅波动的风险、钛白粉涨价或不及预期的风险、并购整合或不及预期的风险。

　　中核钛白（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中核钛白:公司简介

　　中核钛白 002145

　　公司概况:本公司前身是中核四〇四所属的二级独立核算生产单位钛白分厂 2001年1月18日,财政部以财企【2001】51号文件批准了股份公司国有股权管理方案,正式确认了信达、东方以债转股方式形成的股权以及其他发起人投入资产或现金形成的股权,并确认中核四〇四总公司(原名称为甘肃华原企业总公司)为主发起人。1月22日,国家经贸委以国经贸企改[2001]88号文件批复同意设立中核华原钛白股份有限公司。2001年2月8日,公司召开创立大会暨首届股东大会,2月23日,公司在甘肃省工商行政管理局注册登记,股份公司正式成立。

　　经营范围:生产经营钛白粉、硫酸亚铁、改性聚丙烯酰胺、余热发电、硫酸渣,化工新产品研制、开发、生产、销售,化工工程设计,化工设备设计、加工制作,技术开发、咨询、转让、服务。

　　金浦钛业（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　金浦钛业:公司简介

　　金浦钛业 000545

　　公司概况:公司是经吉林省经济体制改革委员会吉改批[1992]29号文批准,由吉林市制药厂、深圳经济特区房地产总公司、深圳投资基金管理公司三家企业法人单位采取定向募集方式设立的股份有限公司。本公司于1993年12月7日由吉林省吉林市工商行政管理局颁发了注册号为12450182-7的企业法人营业执照。本公司于1993年10月26日经中国证券监督管理委员会证监发审字[1993]85号文批准于1993年11月12日公开发行人民币普通股(A股)3,000万股,并于1993年12月15日上市流通,股票代码为000545。

　　经营范围:钛矿资源技术开发;钛白粉产品技术及综合利用产品、化工机械的科研开发、销售,提供相关销售和技术服务;以下仅限分支机构经营：钛白粉产品技术及综合利用产品、化工机械的生产;仓储服务;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(法律、法规和国务院决定禁止的,不得经营;许可经营项目凭有效许可证或批准文件经营)。

　　安 纳 达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　安纳达:公司简介

　　安纳达 002136

　　公司概况:安徽安纳达钛业股份有限公司(以下简称“本公司”或“公司”)系经安徽省人民政府皖政股【2005】第9号批准证书和安徽省人民政府国有资产监督管理委员会皖国资改革函【2005】102号文批准,由铜陵化学工业集团有限公司(以下简称“铜化集团”)、银川经济技术开发区投资控股有限公司(以下简称“银川投资”)、上海开诚投资有限公司(以下简称“上海开诚”)、铜陵通源投资服务有限公司(以下简称“铜陵通源”)和安徽蓝盾光电子股份有限公司(以下简称“蓝盾公司”)作为发起人,以原铜陵安纳达钛白粉有限公司整体变更的方式设立的股份有限公司。公司于2005年3月23日在安徽省工商行政管理局办理了工商登记。

　　经营范围:一般经营项目：生产和销售系列钛白粉及相关化工产品(不含危险品)。