中国制造2025配套政策再提速 七牛股准备伏击

　　机器人（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　机器人:入选工信部智能制造支持项目 携京东共同开拓智能物流领域

　　机器人 300024

　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-06-16

　　投资建议:我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.38和0.45元。公司行业龙头地位稳固,我们给予增持-A建议,6个月目标价为27元,相当于2016年87倍的动态市盈率。

　　风险提示:行业竞争不断加剧;项目进展或低于预期。

　　新时达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　新时达:机器人业务转型逐步完成 协同效应开始显现

　　新时达 002527

　　研究机构：光大证券 分析师：刘晓波 撰写日期：2016-04-26

　　事件:

　　公司2015年实现营业收入15.07亿元,同比增长15.47%,实现归属于母公司净利润1.90亿元,同比下降6.71%,EPS为0.32元,同时拟每10股派发现金红利1.1元。2016年一季度实现营业收入2.27亿元,同比增长6.76%,实现归属于母公司净利润1800万元,同比增长5.04%。

　　点评:

　　公司电梯控制系统业务受整体电梯行业下滑因素的影响,在15年略有下降,预计16年也将承受一定压力。不过公司机器人业务出现了快速增长,15年贡献收入3.5亿元,占比达到23.30%。根据中国机器人产业联盟统计,2015年国产工业机器人销量达到22257台,公司机器人本体及控驱系统产品销售超过2300台,占到了国产工业机器人销量的10%。公司2016年目标销售4000台,将占比提升至15%左右。在研发投入上,公司15年投入1.4亿元,占营业收入比例达到9.21%,同比增加了1.55个百分点,彰显出公司对于研发的重视,以及掌握核心技术的决心。受电梯业务下滑的影响,公司整体毛利率出现了下滑,随着16年二季度会通科技的并表,加上公司电梯业务主要贡献体现在二三季度,我们看好全年公司的业绩表现。

　　三大收购标的协同效应开始显现:

　　公司从14年起陆续收购了众为兴、晓奥享荣、会通科技三大公司。目前众为兴发展稳定,15年略微超过完成承诺业绩,在机器人核心零部件上增强了公司的核心竞争力。晓奥享荣订单饱和,并逐步开始替换使用新时达供应的机器人本体,打造全新的汽车自动化生产线。会通科技已经开始向新时达供应伺服电机等机器人零部件,双方合作愈加紧密。总体来看,三大收购标的和新时达机器人子公司协同效应逐步显现,合作不断深入。我们认为,在新时达机器人全产业链布局下,上下游通道变得更加顺畅,随着未来行业整合集中度提升,公司将成为行业龙头企业。

　　目标价22.80元,维持“买入”评级:

　　考虑增发后股本增加至6.45亿股,会通科技并表后9个月,预计2016~2018年EPS分别为0.46元,0.62元,0.72元,维持“买入”评级。

　　风险提示:电梯业务业绩下滑过快的风险。

　　亚威股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　亚威股份:转型高端智能装备 机器人与自动化等新业务快速发展

　　亚威股份 002559

　　研究机构：平安证券 分析师：余兵 撰写日期：2016-06-02

　　公司是国内金属成形机床的领先企业,定位于高端装备领域。公司已形成数控钣金加工机床及数控柔性自动化加工生产线、数控卷板加工机械、数控激光加工设备、机器人等四大类主营业务;2016年一季度期末,公司预收账款为152亿元,同比增长2172%,上半年市场需求出现回升。2016年4月,公司公告与和君沣盈签署《战略合作协议》,将有助于推动公司向高端智能装备等领域转型发展。

　　传统机床主业保持稳健发展,从单机到自动化生产线。公司传统机床是稳健发展的现金牛业务,产品具有较强的竞争优势。受益于机器替代人工、产业升级等因素,自动化生产线市场需求旺盛:公司自动化成套生产线的销售占比从2014年的21%提升到2015年的25%左右,15年订单同比增长近50%,预计今年仍将保持较快增长。

　　牵手德国徕斯,进军机器人产业。公司与德国徕斯共同投资成立合资公司,致力于打造一流的线性机器人与水平关节机器人厂商。2015年线性机器人本体获得订单1200万元,并实现小批量销售,预计16年实现销售收入3000万元以上。

　　激光装备:发展空间较大的新进入产业。亚威股份的激光装备产品市场推广时间相对较短,但近两年增速较快。2015年,公司数控二维激光切割机销售订单同比增长3.5倍,销售额约为1亿元,今年预计仍将保持较高增速。2015年8月,公司收购无锡创科源94.52%的股权,将扩大激光装备的产业发展规模与增强竞争优势。

　　战略布局推进转型升级,内生与外延协同发展。公司战略定位是立足于金属板材成形高端、智能主机及自动化成套系统业务,借助资本市场优势,通过投资并购等方式发展其他高端智能装备、新兴产业类业务。(1)公司拟推出股权激励计划,首次限制性股票解锁业绩要求以2015年净利润为固定基数,2016年-2018年公司净利润增长率分别不低于10%、20%、30%。(2)公司2015年期末的货币资金资产有约7亿元,参与投资苏州清研汽车创业投资,与和君沣盈资产合作,外延扩张有较大发展空间。

　　盈利预测与投资建议:公司传统机床业务预计将保持平稳发展,机器人与自动化、激光装备等新业务处于快速发展期。预计公司2016-2018年营业收入分别为10.62亿元、12.08亿元、13.86亿元,归属于母公司的净利润为0.83亿元、0.97亿元、1.14亿元,EPS分别为0.23元、0.27元、0.31元,预计未来三年业绩将保持平稳较快增长。公司向自动化、智能化等高端装备转型,与和君资产等合作有助于加快转型步伐,看好公司中长期发展前景,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:1)宏观经济增速放缓与市场需求下滑;2)无锡创科源整合低于预期;3)行业竞争激化,原材料价格大幅波动等。

　　埃斯顿（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　埃斯顿:机器人及智能制造系统高速成长

　　埃斯顿 002747

　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-04-27

　　公司2016年第一季度业绩延续下滑态势:公司2015年实现营业收入4.83亿元,同比下降5.61%;归属于上市公司股东的净利润为5119万元,同比增长16.43%。

　　公司拟每10股派发现金红利4元(含税),并转赠10股。另外,公司2016年第一季度实现9605万元,同比下降8.58%;归属于上市公司股东的净利润为511万元,同比下降1.36%。公司在当前传统制造业低迷和工业机器人大发展的背景下,确定以智能装备核心控制功能部件、机器人及智能制造系统两个核心方向发展。

　　控制功能部件业务有望趋于稳定:为应对传统制造装备业的低迷,公司推出数控类节能产品电液混合驱动SVP、DSVP,节能效果显著,目前在油压机、压铸机行业应用有明显增长。运动控制及交流伺服系统业务继续保持增长,运动控制完整解决方案在机械手、电子机械行业取得突破性进展。另外,在为工业机器人和智能制造产品线提供的专用控制功能部件进展,为机器人产品的发展奠定基础。

　　机器人及智能制造系统高速成长:公司此项业务2015年实现98.55%的增长,目前在一些细分领域已逐步形成品牌效应。2015年工业机器人视觉产品批量进入市场,公司的工业机器人工作单元在焊接、搬运与码垛、折弯、机床上下料等领域得到广泛应用,同时,智能制造系统(产线),目前已应用于家电行业智能制造生产线、金属板材成形自动化智能生产线等。

　　积极推进外延性发展:公司去年作为LP,参与了台州尚颀产业并购基金,有助于公司未来开拓汽车领域的相关业务。同时,公司收购从事机器人3D视觉技术研发和生产的意大利公司EuclidLabsSRL,实现机器人的智能化视觉应用。

　　投资建议:我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.49、0.58和0.69元。

　　我们给予增持一A建议,目标价为55元,相当于2017年95倍的动态市盈率。

　　风险提示:募投项目进展不及预期;市场竞争不断加剧。

　　华中数控（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华中数控:主业受益3C自动化有望反转 并购优质智能制造标的业绩有望高增长

　　华中数控 300161

　　研究机构：银河证券 分析师：王华君 撰写日期：2016-03-22

　　投资要点:

　　主业反转:受益3C产品机壳金属化趋势,行业存在供需缺口

　　3C产品机壳金属化趋势驱动高速攻钻CNC快速增长,目前行业供不应求(2015年行业缺口15000台),数控系统是CNC的核心装置。

　　2015年公司将新产品华中8型高档数控系统投向3C行业,带动数控系统销售快速增长,2015年销售4000多台,同比增速超过70%,2016年有望延续高增长。

　　业绩高增长:收购优质自动化标的江苏锦明,业绩具高增长潜力

　　江苏锦明从事自动化业务,布局三大方向:装配(动力锂电pack自动化项目有望成为主要增长点)、包装(食品饮料领域装箱、装包机器人)和大物流(输送分拣)。

　　公司整线方案设计能力一流,且具备核心产品研发实力。收购承诺业绩为2015-2017年为2210/2865/3715万元,目前公司在手订单充裕,业绩具备高增长潜力,具备超越承诺业绩的可能性。

　　携手劲胜精密打造3C制造智能工厂样板工程

　　公司携手劲胜精密打造工信部智能制造3C行业唯一样板智能工厂工程,该项目实现了“三国”:国产智能装备、国产数控系统、国产软件系统,“五化”:机床高端化、装备自动化、工艺数字化、过程可视化、决策智能化;“一核心”:智能工厂大数据。

　　该项目有望成为业内标杆,未来具备复制的可能性,打造新的增长点。

　　投资建议:收购江苏锦明定增价26.36元,目前股价安全边际较高

　　收购江苏锦明初步商定交易价格为2.8亿元,其中1.68亿元对价以发行股份方式支付(认购方为5位江苏锦明原股东,定增价格为26.36元)。

　　考虑江苏锦明,预计16-17年备考实际EPS为0.57/0.88元,对应PE分别为33/21倍;不考虑江苏锦明,预计16-18年EPS为0.26/0.35/0.52元,对应PE分别为84/62/46倍。我们判断业绩具备上调潜力,维持谨慎推荐。

　　风险提示:3C产品机壳金属化不达预期、收购失败、宏观经济下行

　　沈阳机床（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　沈阳机床:数控机床龙头企业 中国“工业4.0”的主力

　　沈阳机床 000410

　　研究机构：爱建证券 分析师：刘孙亮 撰写日期：2016-06-08

　　德国总理访华,中德工业制造势必将会对接。德国是工业4.0的发源地,此次德国总理访华并将访问沈阳,势必将德国工业4.0与中国制造2025进行对接,将有利于中国制造业的升级。

　　坐落东北,静待政策红利。公司在中国工业传统地区-东三省。早在2014年国务院发布了《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》,其中提到支持东北国企改革先试先行,大力发展混合所有制经济,并对139个基础设施、基本公共服务、战略性基础性产业等领域的重大项目做出了部署。目前,东北振兴正迎来难得的历史机遇,中央高层对东北振兴高度重视,公司将收益于政策红利的影响,未来更有发展潜力。

　　我国数控机床前景广阔。数控机床是工业4.0的主流方向。经过30多年的跌宕起伏,我国早已是是机床的生产大国。但由于数控机床是装有程序控制系统的自动化机床,是经过编码处理后控制机床的动作,来实现零件加工。而我国一直受制于技术壁垒,一直没有成为生产强国。近年来,通过向美、日、德等发达国家引进技术以及着力自主研发,我国数字机床占比不断提升。

　　i5数控系统是公司的核心技术。作为目前国内机床行业的龙头企业,公司产值常年排名世界前20位。目前公司的主营业务是金属切削机床,包括数控机床和普通机床两大类。其中数控类包括数控车床、数控铣镗床、立式加工中心、数控钻床、激光切割机等。而i5数控系统为中国机床的领先技术。所谓的i5数控系统,即工业化、信息化、网络化、智能化、集成化有效的集成,以达到系统误差补偿、控制精度达到纳米级、产品精度在不用光栅尺测量的情况下达到3μm。

　　我们认为:公司随着国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2016和2017年公司的EPS分别为-0.133元和-0.094元。结合行业当前估值水平,我们给予沈阳机床“强烈推荐”评级。风险提示:1、机械市场需求下降,导致机床销售下滑,影响公司业绩;2、海外市场需求疲软,公司机床出口不振;3、“工业4.0”发展受到限制,影响公司业务发展。

　　康力电梯（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　康力电梯:控股股东增持彰显信心 智能制造转型成果渐显

　　康力电梯 002367

　　研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2016-07-04

　　事件:2016年07月02日公司发布公告,基于对公司未来持续发展前景的信心,公司董事长王友林先生计划自2016 年7 月4 日起未来六个月内,通过深圳证券交易所交易系统允许的方式以不低于5,000 万元人民币不高于7,000 万元人民币自有资金增持公司股份。王友林先生及其一致行动人承诺,在增持期间及在增持完成后六个月内不转让其所持有的公司股份。

　　点评:

　　控股股东增持,看好公司业务稳健发展,智能制造转型成功。控股股东此次计划增持5000万-7000万元,以2016年7月1日收盘价计算,增持股份比例为0.44%-0.61%,充分显示了大股东对公司发展、转型成功、行业进步的十足信心。公司居于电梯业龙头地位,在电梯业进入个位数增长的时代,稳定主业的同时,积极转型智能制造和物联网,发展思路明晰且转型及时。

　　公司主业增长无忧,轨交建设助力电梯主业维稳。公司电梯行业市占率3%左右,民族品种中位列第一,部分地区,如腾冲、西双版纳等地市占率超过50%。随着房地产行业渐入调整期,电梯行业面临增速放缓的尴尬境地。公司坚持“大客户”战略,持续服务好世纪金源、万达地产、远洋地产、碧桂园等大型战略客户,并积极将业务下沉至增长潜力较大的县域经济,维持业绩的稳定增长。公司零部件自制率行业最高,达到60%以上,主要外购部件为部分曳引机和钢丝绳等,其中曳引机自制率50%。较高的自制率为公司盈利水平的维持提供了可靠保证。此外,备受市场瞩目的轨交市场,公司亦分得一杯羹。公司轨交电梯已在苏州、长沙、莞惠城际轨交等项目上取得应用。公司轨交业务的增长使得扶梯产量大幅提升,2015年公司扶梯销售5125台,同比增长22.12%,毛利率也大幅提升。由于地铁轨道交通扶梯项目安装及验收周期较长,苏州轨交2,4号线、广东莞惠项目、长沙1,3号线一期工程收入都将计入2016年报表,加之后续在手订单,公司业绩将得到轨交发展的强大助力。

　　康力优蓝机器人转型成果渐显,智慧物联网布局拉开序幕。公司持有康力优蓝机器人40%股权,其主要产品为针对K12的以U03系列为代表的早教机器人,以及以“优友”为代表的大型商用服务机器人,康力优蓝经过9年的耕耘,在民用智能机器人领域已经轻车熟路。2015年实现营业收入2188.7万元,同比增长51%,处于高速发展阶段。随着消费市场对早教重视程度的提高和服务机器人用量的增加,2016年康力优蓝的产量将持续扩大,销售规模继续提升,毛利率得以提高,业绩大概率扭亏为盈。除积极转型智能机器人以外,公司电梯产品亦积极引入物联网思维,公司定增9.1亿元将为电梯产品转型升级提供源动力。公司产品在苏州轨交、长沙金源、河南万达等多个项目上加装电梯安全监控设备,利用混合云物联网电梯监控平台,实时记录电梯安全数据,对故障实施预警。此外电梯亦可作为数据采集端口,媒体互动平台,充分融入物联网。公司定增已通过证监会审批,随着募集资金的到位,未来公司将在此领域大展拳脚。

　　维持“推荐”评级。预计公司2016~2018年每股EPS分别为0.76、0.89、1.05元,按照2016年07月01日收盘价15.48元计算,估值分别为20.3倍、17.4倍、14.8倍,此次定增底价15.11元,维持“推荐”评级。

　　风险提示:风险一:房地产市场下滑超过预期;风险二:原材料钢材等价格大幅反弹;