WiFi应用成为又一超级入口 七股受益潜力无限

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　　荣之联:投资车联网和基因测序云平台 拓展未来空间

　　荣之联 002642

　　研究机构：平安证券 分析师：张冰 撰写日期：2016-05-09

　　国内领先的数据中心建设和综合服务的提供商:荣之联是国内领先的数据中心建设和综合服务的提供商。公司专注于数据中心领域,提供从咨询、设计、系统部署、集成、软件开发、到运维管理及后续升级改造等全套解决方案和专业服务。主要围绕大中型企事业单位,致力于融合云计算、大数据技术,推动企业信息资源的创新应用。公司在政府、电信、金融、能源等行业领域有着较高的市场占有率,形成了以一大批优质的、大中型企事业单位为主体的客户群体。

　　积极发展车联网和基因测序业务,布局现在和未来:目前公司车联网的业务主要有两类:一是为企业和政府提供平台开发、解决方案与终端销售;二是去年定增的项目车联网综合大数据运营服务平台,为保险公司及汽车经销和服务商等行业客户提供数据增值服务,主要布局UBI(基于个人驾车习惯的保险)未来的高增长。同期,募投兴建平台式的基因测序数据与分析云计算平台,布局生物数据存储与分析的快速发展。

　　大数据、云计算:2016年全球大数据市场规模将达到453亿美元。当前,大数据在我国处于起步发展阶段,行业增速高达30%。同时,云计算的飞速发展同样会带动数据中心业务的长足发展。根据IDC的数据,虽然未来企业私有数据中心行业的硬件投入增速稳定在10%上下,但现有系统云化和相关软件和服务的年复合增长率未来3-4年会保持在30%的较高速度。

　　车联网整体业务继续快速发展:在技术环境成熟,政策全力推动的大环境下,车联网用户数量快速增长。根据前瞻产业研究院的数据,到2015年中国车联网用户数已超过1000万户,预计到2020年我国车联网用户渗透率接近25%,所对应的车联网的市场规模会超过5000亿,空间可观。

　　我国的UBI市场刚刚起步,但技术条件和和社会需求条件相对成熟,根据中国汽车工业协会的预测,2020年我国汽车保有量将达到2.77亿,所对应的UBI车险空间是800-1000亿级的年总规模。

　　建立平台式的基因测序数据与分析云计算平台:基因组信息的获取、处理、存储、分配和解释,揭示了人类及其他动植物基因的重要信息,继而对展开疾病治疗、药物设计等方面有着重要指导意义。

　　随着基因测序成本的不断下降和基因数据在各科研单位工作中重要性的不断提升,随之而来的便是对基于专业第三方基因数据分析平台的巨大需求。专业的基因数据分析平台可提供海量数据存储、自动化分析、数据传输、生物信息研究和共享等服务。近年来基因测序技术的飞跃发展,检测成本的大幅下降,为其商业化应用奠定了技术基础。据BCCResearch的统计和预测,全球基因测序市场总量从2007年的794.1万美元增长至2013年的45亿美元,预计未来几年全球市场仍将继续保持快速增长,2018年将达到117亿美元,年均复合增长率达到21.2%,未来基因测序市场的发展潜力很大。

　　投资评级:我们预计公司2016年至2018年EPS分别为0.62、0.78和1.10元。现在公司股价对应的PE倍数分别是16年65.9倍、17年52.9倍和18年的37.5倍。公司16年和17年的估值高于行业的平均估值水平。考虑到公司在近两年里积极布局车联网大数据平台和生物信息云,未来空间可观,我们维持公司“推荐”评级。

　　风险提示:车联网和基因测序领域竞争加剧的风险

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　　辉煌科技:布局“大交通WiFi” 再铸新“辉煌”

　　辉煌科技 002296

　　研究机构：海通证券 分析师：郑宏达,谢春生 撰写日期：2016-07-04

　　国内轨道交通通信信号领先企业。辉煌科技主要从事铁路通信信号、铁路运输调度指挥管理和城市轨道交通通信信号等领域内产品的研发、生产和销售业务,主要产品包括铁路信号集中监测系统、城轨综合监控系统、机车综合无线通信设备等。2015年公司营业收入5.66亿元,同比减少7.69%,归属于上市公司股东净利润为0.75亿元,同比减少24.33%,主要是由于员工持股计划成本、公司债务利息支出以及子公司业绩不达预期对商誉减值的计提等导致。公司2016年一季报中预告,2016年上半年归母净利润约为3102.03万元至4032.64万元,同比增长0%-30%,业绩有望实现稳健增长。

　　传统业务行业地位凸显,积极开拓轨道交通业务。(1)公司深耕国内铁路通信信号市场,其中优势产品铁路信号集中监测系统、铁路防灾安全监控系统的市场占有率多年来保持前三。(2)公司积极开拓轨道交通业务,先后中标郑州地铁1号线、郑州地铁2号线、1号线二期、郑州机场线等多个城轨项目。并进行海外市场业务延伸,已中标尼日利亚阿布贾城轨项目、尼日利亚及埃塞俄比亚铁路等项目。

　　打造交通WiFi产业生态圈。(1)公司采取外延式发展策略,打造基于多种交通场景下的“大交通WiFi”,投资的企业包括:飞天联合(持股23.35%,火车车载及航空机载WiFi)、赛弗科技(33.00%,人员密集场所WiFi,包括火车站等)、七彩通达(9.03%,公交WiFi)、智慧图科技(2.86%,室内定位)等。目前已经形成覆盖飞机、火车、火车站、公交车、地铁等交通场景,交通wifi布局处于国内相对领先地位。(2)公司拟以不低于14.86元/股,增发募集资金不超过10.20亿元,其中8.00亿元用于交通WiFi研发中心建设,为公司交通WiFi业务提供技术研发支持。未来可能的盈利点包括:关键设备的提供、关键技术的应用及授权转让、交通WiFi的运营(广告、O2O、交通出行云数据平台等)。(3)飞天联合已获得民航投资基金、国家航空产业基金、中国航空器材集团公司的投资和长期支持承诺,赛弗科技年覆盖各类用户群体达7亿人次,七彩通达目前签约15万辆公交。

　　完善公司治理结构,推行员工持股计划。2015年12月,为完善公司法人治理结构,确保未来的经营状况与战略目标,辉煌科技提出员工持股计划。该计划于2016年1月由股东大会审议通过,并于2016年5月购买完成。截至2016年5月12日,公司第一期员工持股计划认购的“红塔资产辉煌1号特定多个客户资产管理计划”已完成股票购买,共计买入约1699万股,成交均价14.67元/股,成交金额约2.5亿元,买入股票数量占公司总股本的4.51%。

　　员工持股计划的推行有望为公司未来业务快速进展奠定执行力基础。

　　盈利预测与估值。我们认为,公司传统业务(铁路信号集中监测系统、城轨综合监控系统、机车综合无线通信设备)有望继续贡献稳定盈利,交通WiFi的布局或将为公司打开新的盈利空间,员工持股计划的实施有望为新业务快速推进奠定基础。我们预计,公司2016-2018年EPS为0.29/0.37/0.47元。参考同行业可比公司,并考虑到公司在交通WiFi领域的领先布局,给予2016年动态PE80倍,6个月目标价23.20元,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　主要不确定性:铁路信息化投资低于预期的风险,交通WiFi业务推进低于预期的风险。

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　　世纪鼎利:鼎利学院项目有序推进 产学联动各业务互促共发展

　　世纪鼎利 300050

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇 撰写日期：2016-06-30

　　投资要点:

　　多年深耕移动网优业务,细分行业领先地位稳固;积极提高管理水平,过去一年费用率逐步优化。公司主要为电信运营和设备供应商提供移动通信网络优化测试分析系统及移动通信网络优化服务,主要客户包括中国移动、中国联通、中国电信等电信运营商,以及华为、中兴通讯等通信设备供应商。上市多年公司持续专注主业发展,一直保持技术和市场领先优势。通过合理调整营销布局、提高管理效率等手段,2015年公司费用率显著下降。

　　战略并购实训设备+培训服务标杆智翔信息,借“现代化职业教育体系建设”东风大有可为。智翔信息成立近10年,与上百家院校形成了人才实训合作关系,受到国内外领先通信企业认可;在IT实训系统设计及实训培训领域经验丰富,基于ICT技术积累沉淀,能够将领域内各种复杂多样的实际操作流程转化为标准操作课程和实训案例。公司2014年末完成对智翔信息100%股权并购,战略进入职业培训领域。2015年智翔信息实现利润0.58亿,利润贡献占比超过50%。根据《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》,我国职业教育将实操应用、产教融合作为重点,实操培训预计将大有可为。

　　锐意进取推出鼎利学院新模式,布局坚定有序年内有望全国铺开;线上云平台搭建、线下UBL产教一体课程标准化打造,快速复制可期待:为响应国家建设应用型大学各项政策,各类院校对实操培训需求强劲。公司利用自身技术优势经验积累,联合多家院校合作办学,探索鼎利学院新模式。目前,公司已经成立五所鼎利学院,分别位于四川、吉林、山东、湖北各地,涉及ICT、服装、康复等应用类方向。根据公司计划,鼎利学院将由点到面布局全国;通过教育云、人才云平台搭建和公司独体的“UBL产教一体课程”标准化体系建设,鼎利学院及实操导向课程输出复制能力强劲。

　　实训基地+人才供给+产业资源多维度产学互促:职业教育与行业相关度高,企业办学,能够更好的实现产教结合培养高应用能力高对口的学员,也将借力教育机构平台,更好地打通行业资源,各业务互促共发展。

　　投资建议及业绩预测:我们看好公司在ICT等应用实操类职业培训的优质基因和市场机遇。公司以应用课程为基础的合作办学模式切中高等教育痛点,具有先发优势,待成熟后鼎利学院有望加速复制成为业绩增长新动力。我们预测2016年、2017年公司的净利润分别为1.54亿、2.06亿,对应EPS分别为0.31元和0.41元,首次覆盖,给予买入评级。基于同行业估值水平和公司在应用实操领域优势,给予目标价17.85元/股,对应2016年58倍PE。

　　风险提示:鼎利学院推进不及预期、市场风险及经营风险等。

　　盛路通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　盛路通信:智能驾驶启航 打造车载智能生态链

　　盛路通信 002446

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2016-05-09

　　公告:(1)公司全资子公司合正电子以自有资金,与唐盛强、汪海兵、唐全康、唐昌民、曾郑刚、周明军共同出资2600万元设立深圳市合正视觉科技有限公司,其中合正电子出资1326万元,占总注册资本51%。(2)2016年4月22日,公司年报中披露合正电子将逐步推出多款车载智能终端,为车主提供全套“人·车·生活”的系统解决方案,如行车记录仪、红外夜视系统、360环视、高分辨率倒车后视系统、舒适进入系统、3D悬浮仪表盘、车辆远程控制系统、智能车载空气净化系统等。

　　设立合正视觉,ADAS系统有望取得突破,智能驾驶战略启航。未来3~5年,ADAS系统不再局限于高端车型,将逐渐向中低端车型渗透,将成为大部分汽车的标配,市场空间广阔。合正电子多年来持续投入ADAS研发,在智能驾驶风起时有望取得新突破。合正视觉将在算法、毫米波雷达、夜视系统等领域全力推进研发,我们预计未来合正电子的ADAS产品在功能创新,成本控制将拥有独特优势。

　　新智能车载电子产品逐步推出,打造车载智能生态链,迎来新业绩增长点同时孕育C端用户商业拓展空间。合正电子目前主打产品DA智能互联系统从2009年推出以来在前装、准前装市场销售累计超过35万台。随着其他车载电子智能产品的逐步推出,合正电子在智能车载硬件的布局将逐步完善。未来硬件端车载电子产品配合移动设备软件端的手机掌控系统及点嘀互联网络平台,合正电子将打造出车载智能移动互联生态系统。手机掌控系统将大大提升合正车载电子产品使用粘性,使得驾驶场景中出现越来越多的人机交互,产生出更丰富的数据,原本普通的车载硬件成为了重要的数据采集终端和互动终端。我们预计车载智能移动互联生态系统将建立合正电子对C端用户的联系,从而产生后续更广阔的商业拓展空间。

　　引领创新+优秀执行力是合正电子核心竞争力。作为一家以创新为生命的公司,合正电子每年将利润的15%投入研发,拥有朝气蓬勃的研发队伍,研发人员占公司总人数35%。从2013年第一款DA互联系统推出至今已经是第三代产品,2015年13.3寸iMax车机一经推出即供不应求。依靠不断创新和优秀执行力,合正电子产品更新速度快并且领先同行业竞争者推出差异化功能或者设计,因此毛利率显著高于行业平均水平,未来合正将把领先优势扩大到新产品中,持续推动公司高速发展。

　　投资建议:公司目前汽车电子、军工电子两大板块都处于高增长时期,业绩弹性较大,同时移动通信受益于华为终端出货量增加保持稳步增长。我们预计2016~2017年公司净利润达到2.87亿元和4.01亿元。首次给予买入-A评级,6个月目标价为37.5元,请投资者重点关注。

　　风险提示:移动通信天线业务受到周期性影响,可能产生业绩波动

　　硕贝德（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　硕贝德:业务格局逐步明晰公司长远发展可期

　　硕贝德 300322

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2016-07-13

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布2016年半年度业绩预告。公告称,公司2016年上半年预计实现净利润4,900万元-5,200万元,比上年同期上升 282%-294%。

　　事件评论

　　出售子公司股权致非经常性损益大幅增长,业务格局逐步清晰确保公司长远发展。可以看到,公司上半年业绩大幅增长主要来自于两个层面,一方面公司向惠州阿瑞特光电科技转让惠州凯尔光电80%股权,致使非经常性损益对净利润影响达到4,500万元,成为公司上半年业绩大幅增长的主要原因;另一方面,公司原有优势业务实现稳健增长:1、母公司天线业务上半年实现收入2.87亿元, 同比增长约16%,实现利润约2,300万元,同比增长约240%;2、江苏凯尔指纹识别业务上半年销售收入同比大幅增长约62%, 上半年实现利润约500万元,同比增长约170%。我们认为,随着前期亏损业务的逐步剥离,公司资源得以进一步整合,战略方向得以进一步聚焦,而未来随着公司员工持股计划等激励机制正式落地,公司未来长远发展值得期待。

　　新客户拓展+机壳天线一体化,公司主营业务有望稳健成长:公司上半年天线主业保持稳健增长,其中二季度增长达到27%,较一季度明显提速。我们重申,未来公司主业有望保持快速增长:1、母公司天线业务在巩固TCL、中兴等客户基础上,借助NFC 天线及机壳等新品强化三星市场,同时成功拓展OPPO、乐视等新客户,为母公司天线业务增长提供坚实保障;2、鉴于机壳天线一体化是未来天线制造工艺主流方向,公司分别完成对利美实业、深圳璇瑰各51%股权收购,可以预见,公司机壳天线一体化战略将为主营业务持续增长奠定坚实基础。

　　指纹识别进入爆发期,确保业绩实现高速增长:未来两年,子公司将逐渐进入收获期,苏州凯尔光电芯片封装出货量快速增长,预计其2016年扭亏将会是大概率事件,惠州凯尔则采取差异化竞争策略,以应对摄像头模组行业竞争。昆山凯尔凭借母公司天线客户渠道,与魅族、乐视、小米、VIVO 等建立良好的合作关系,经过前两年培育,昆山凯尔指纹识别模组业务已经进入投资收获期,呈现出爆发式增长态势,指纹识别模组出货量持续放量,已经成为公司新的收入业绩增长点。

　　投资建议:我们看好公司机壳天线一体化、指纹识别领域布局,预计2016-2018年EPS 为0.25元、0.42元、0.60元,重申“买入”评级。

　　风险提示:

　　1、公司机壳天线一体化进展可能低于预期;

　　2、指纹识别订单收入、盈利状况可能低于预期;

　　3、指纹识别模组产能扩张可能低于预期;以上不确定因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。

　　三元达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　*ST元达:产业+金融双主业华丽升级转型

　　*ST元达 002417

　　研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2016-03-15

　　1、公司营收降幅收窄,毛利有所提升

　　2015年营业收入4.78亿元,比上年同期的5.21亿元下降8.07%,营收降幅收窄;实现归属于母公司净利润2937万元,比上年同期的-3.26亿元增长109.00%;实现归属于母公司所有者权益为4.47亿元,比年初的4.17亿元增长7.04%。基本EPS0.11元,较2014年提升109%;报告期内,公司持续对不盈利或前景不良的子公司进行关、停、并、转。毛利率、净利率、应收账款以及现金流情况持续向好,三费占营收比例降低,企业基本面得以有效改善。

　　2、依托传统通信设备制造基础,积极发展金融领域新业务

　　面对传统通信市场的激烈竞争,公司从内生+外延两方面不断探索新的利润增长点。一方面,优化原有产品结构,着手布局4G室内分布系统的研发及生产(由于4G频段的限制必须用过室分解决4G无缝覆盖的问题),形成差异化竞争优势。另一方面积极发展金融领域新业务,开辟新的利润增长点,为公司持续发展奠定基础。公司未来将主要侧重于医药、通信等发展前景较好且流动资金周转较慢行业的商业保理业务。同时公司将不断与银行、国药控股、“中建系”、“中铁系”等优质目标客户合作,开拓项目资源。

　　3、公司实际控制人及金融业务团队拥有丰富的金融领域经验

　　公司实际控制人周世平先生在金融行业具有深厚的积累,由其创立的红岭创投是国内成立最早的互联网金融服务平台之一,目前已成长为国内领先的P2P网贷平台,在客户储备、信息获取、风险控制、资金来源等开展保理业务的关键环节,周世平先生具备良好的专业素养和深厚的业务资源。

　　4、我们判断2-3年ST元达的转型还是会转向红岭创投旗下的互联网金融公司甚至是红岭创投本身。但是,2016年公司依旧会围绕现有业务进行效益提升、规模扩张。未来ST元达会不会完成金融业务的华丽蜕变,我们还是很期待。