美网军部队成型将挑战网络空间战略稳定 六股迎来升机

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　　蓝盾股份:加强主营布局 预期进入发展快车道

　　蓝盾股份 300297

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-06-23

　　事件:

　　蓝盾股份近日发布公告:1)公司于2016年6月21日晚发布公告,非公开发行股份募集配套资金认购对象报价环节已经结束,将于2016年6月22日起复牌。2)于2016年6月20日晚发布关于全资子公司取得涉密信息系统集成甲级资质证书的公告。3)旗下全资子公司中经汇通拟成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”。

　　投资要点:

　　公司非公开发行市场询价停牌时间历时仅三个工作日。公司因非公开发行股份募集配套资金事项,于2016年6月17日起停牌,到6月21截止,共历时3个工作日时间。我们认为此次公司的非公开发行相对顺利说明市场对公司未来发展前景的认可以及参与程度较为积极。

　　子公司取得涉密信息系统集成资质证书,与华炜科技的协同效应继续深化,看好公司在军工信息安全集成领域的项目拓展。华炜科技下游客户主要包括军队行业用户。我们认为获得涉密信息系统集成甲级资质意味着公司具备了为军队行业客户提供系统集成涉密项目、软件开发涉密项目的承接资格,为对接华炜科技下游客户提供良好的基础和有力的保障。

　　成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”,看好中经电商深耕海西及周边城市。中经电商在海西地区拥有知名品牌影响力及成功案例,本次投资设立中经福建有助其进一步深耕海西及其周边区域市场,提升其本地化服务运营能力,进一步丰富合作商户及合作渠道。

　　盈利预测和投资评级:维持买入评级。基于审慎性考虑,本次盈利预测暂未考虑非公开发行对公司业绩的影响。我们预计公司2016~2018年摊薄后EPS分别为0.38元、0.48元和0.57元。受益于公司主营业务的明确成长性,叠加未来公司在“大安全”领域的布局,我们维持公司“买入”评级。

　　风险提示:1)行业发展不及预期;2)下属子公司业务开展不及预期。

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　　北信源:内生与外延双管齐下 打造信息安全生态系统

　　北信源 300352

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-07-14

　　【事件】2016年7月1 1日,公司发布2016年H1业绩预告称:报告期内实现归母净利润1503.99-1777.45万元,同比增长1 0%-30%。

　　公司紧紧围绕“信息安全、大数据、互联网”三大发展战略,持续关注行业用户需求,不断推出新产品和行业解决方案,业务覆盖政府、国防、军队军工、公安、金融、能源、通信、交通、水利、教育等行业,连续十年领跑中国终端安全管理市场。

　　巩固传统安全优势,引领市场创新前沿:随着大数据、移动互联的兴起,公司在巩固传统信息安全领域优势的同时,积极把握科技前沿动态,向大数据和互联网服务行业挺进,形成信息安全、大数据、互联网服务三驾并驱、齐头共进的发展局面。

　　在传统信息安全领域,现已基本形成三纵四横的新一代泛终端安全管理体系,从内网安全、数据安全、边界安全三个纵向,面对Windows终端、国产终端、移动终端、虚拟化终端提供全方位、立体化的安全保护;在大数据领域,公司加快新兴技术与现有产品的深度融合,努力打造“大数据”内网安全产品生态体系;在互联网服务领域,公司力图构建新一代互联网通道,将基础网络通信、信息安全和互联网应用在一个新平台上进行重新整合,借此进一步拓宽公司产业链,打造公司新的盈利增长极。

　　洞察行业发展潮流,打造业绩增长亮点:在信息安全威胁日益严峻的情况下,国家为扶持安全企业发展创造了良好的政策环境。预计未来我国信息安全市场将迅速繁 荣,硬件子市场增效显著。公司通过并购整合,主动调整已有业务结构,积极布局硬件市场,为进一步发展奠定良好的基础。

　　投资建议:我们预测2016年-2018年公司EPS分别为0.17、0.21和0.27元。给予买入一A评级,6个月目标价30元。

　　风险提示:1、宏观经济发展不及预期;2、行业发展速度不及预期:3、企业硬件和其他产品销售不及预期。

　　旋极信息（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　旋极信息:全年业绩爆发确定 低估的“军工信息化+物联网”龙头标的

　　旋极信息 300324

　　研究机构：招商证券 分析师：周炎,王林 撰写日期：2016-07-12

　　近日发布2016年中报业绩预告,预计2016年半年度净利润同比增长370%-400%,盈利9536万元-10144万元,全年业绩爆发确定,时空大数据打通”军工信息化+物联网”全面布局,继续重点推荐

　　1、半年盈利近1亿元,全年业绩爆发确定性进一步提升。

　　公司预计2016年中报净利润同比增长370%-400%,半年盈利近1亿,主要原因为营该增全面推进税控业务爆发,以及15年年底并表的西安西谷以及中软金卡带来新的业绩增长点。考虑到军工业务一般在四季度集中确认收入和利润,我们判断上半年的业绩爆发式增长主要来自于税控业务,而营该增带来的税控业务有望持续全年,为公司全年实现业绩高增长奠定坚实基础。

　　2、军工信息化和物联网的纯正标的

　　(1)军工信息化:从收入规模看,15年军工业务收入约为3亿元,预计16年4亿元,A股中拥有4亿元军工收入体量的民参军企业稀缺。从核心产品看,测试产品技术打破ADI等国际厂商垄断,成功应在载人航天、探月工程,以及多种型号武器装备上,上游元器件和芯片测试和中游嵌入式系统测试形成高效协同,打造一体式武器装备健康管理平台。同时,末端自组网装备产品已经列装,随某武器系统成功完成“70周年阅 兵”任务受到表彰,未来公司还将陆续获取多个装备型号研制任务,确保公司军工业务未来良增长。

　　(2)物联网:公司拟收购的泰豪智能为物联网智慧城市的龙头企业,运用新一代物联网、大数据等信息技术,为城市环境、能源、交通等提供一整套智能化解决方案。包括智慧水务(基于物联网架构、利用传感器、无线网络、云计算等技术,对水安全、水质量和水调度实施全面监控和管理),智慧能源(具备城市级、园区级、建筑级能源管理系统)、智慧交通(通过地理信息、感知物联等技术,对机场各个功能全面集成,首都T3等)等,收入规模20亿,净利润水平2亿元,行业龙头地位凸显。

　　3、时空剖分大数据领导者

　　(1)权威性强:合作方为北京大学973首席科学家,技术源自973计划项目“全球空天信息剖分组织机理及其应用方法研究”,国家最高科技奖得主王小谟院士为首的项目验收专家组高度评价。

　　(2)颠覆性技术:成功建立地球表面32级等经纬度剖分网格体系,该网格体系最小尺度达到厘米级,为地球上所有信息(如地名、地址、门牌、物流、传感设备、寻址地址)提供唯一大数据位置标识,颠覆了传统时空模型,具有低成本、高效率的特点(比传统高出1-2数量级)。

　　(3)行业强制推广:已公布标准为“全军全球网格定位”、国家门牌网格化;待公布位置标识标准还有“北斗网格化位置输出”、”遥感数据网格化”、”智慧城市网格”、“减灾救灾网格“等等十余项。

　　(4)应用空间巨大:在此体系上,将实现网格导航、战场态势感知、遥感测绘、新型数据挖掘等应用,可广泛应在国防军工、环保、导航遥感、智慧城市、物流等领域。

　　(5)盈利模式明确:面对国防及行业客户,已经开放一系列软硬件产品,以项目形势;面对智慧城市等民用领域,搭建数据服务和运营平台。

　　4、全年业绩爆发确定性很高,估值溢价尚未体现

　　我们认为公司16年实现备考5-6亿净利润确定性很高,预测公司16-17年备考eps为0.47元和0.6元,对应当前股价PE为48X和38X,从板块估值看,申万军工16-17年PE为99X和75X,军工信息化板块估值为61X和45X,物联网板块16-17年PE为61X和44X,申万计算机16-17年PE为45X和37X,目前市场仅给予计算及板块的平均估值,而作为纯正军工信息化和物联网龙头标的,以及时空大数据领导者的估值溢价还尚未体现出来。

　　风险提示:营改增推进不及预期,军工、大数据等业务发展低于预期,业务快速增长带来费用支出和管理等风险。

　　梅泰诺（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　梅泰诺:收购全球SSP巨头 大数据+深度学习护航

　　梅泰诺 300038

　　研究机构：国泰君安 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2016-06-24

　　投资要点:

　　维持目标价70元及“增持”评级。梅泰诺发布重组预案,拟以60亿元对价收购全球互联网营销龙头BBHI(发股与现金支付比例为7:3),并募集配套资金34亿元以支付现金对价和建设SSP 平台中国区项目。BBHI 承诺2016-2018年业绩3.9亿、4.7亿、5.7亿元。重组后梅泰诺将成A 股精准营销第一股,拥有最顶尖的广告大数据和深度学习技术、最优质的海外合作资源,并将与自身日月同行、优惠券等业务达成强协同。考虑到日月同行已并表,上调2016-2018年EPS 预测至0.80、1.00、1.13元(收购BBHI 完成则备考1.43、1.74、2.07元),维持目标价70元及“增持”,对应备考2016年49倍PE。

　　收购全球精准营销龙头,掌握顶级大数据及深度学习技术。BBHI 旗下Media.Net 是全球领先的精准营销SSP(供给侧平台)企业,其先进的用户大数据分析、机器学习技术可实现最优投放策略,实现广告位价值最大化。BBHI 是Google、Yahoo、微软Bing 等平台的长期合作伙伴,技术实力毋庸置疑;可补足此前收购的日月同行的技术短板, 实现强力协同,打通“SSP+DSP+数据分析”、“PC+移动”全产业链。

　　引入海外优质资源,打响国际化扩张第一枪。BBHI 是Yahoo、Bing 广告联盟的独家运营服务合作方、Google 的重要合作伙伴,在全球范围内拥有7000多家媒体客户(包括福布斯等),在广告买卖双方均有丰厚资源。本次交易完成后,公司将覆盖国内外重要广告市场,打响国际化扩张的第一枪。随着海外新兴移动互联网市场崛起,公司有望成为国内移动应用出海的引路人,帮助国内应用在海外实现变现。

　　风险提示:收购未能成功完成,承诺业绩未达标。

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　　证通电子:业绩快速增长 外延频频加快新业务布局

　　证通电子 002197

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉,文雪颖 撰写日期：2016-04-25

　　事件:公司近日发布2015年年报,全年实现营收11.3亿元,同比增长16.7%;实现归母净利润8159万元,同比增长30.2%。每股基本收益为0.19元。

　　业绩增长来自于:营收增长,金融电子业务毛利提高。1)公司全年过半营收来自于金融电子业务(占营收总额的65%),较2014年同期增长22.5%;2)公司整体毛利率较2014年提升2.1个百分点达到31.2%,主要原因是收入占比最高的金融电子业务毛利率较2014年提升了3.5%;3)公司2015年三费率基本与2014年保持一致,归母净利润增速快于营收增速的原因主要是综合毛利率的提高。

　　金融电子领域优势明显,支付类产品迎来放量。2015年公司的自助服务终端产品在银行客户领域获得突破,公司的VTS 产品在农行体系中标,成为农业银行新一代自助银行超级柜台产品的主要供应商之一,同时该业务在税务、彩票、公安、影院、电力等行业的销售均有拓展,2015年度公司的自助终端产品销售收入达到3.4亿元,同比增长14.4%。同时公司的支付类产品业务显著受益于行业发展,国家近期出台的刷卡手续费改革政策(降低刷卡手续费显著提高民众刷卡消费热情)推动第三方支付行业热度迅速提升,在有利的环境中公司支付类产品实现了大幅放量,2015年支付类产品营收达2.3亿元,同比增长64.4%,预计未来两年该业务仍有较大增长空间。

　　外延动作不断,积极拓展IDC业务。公司在2015年内通过收购云硕科技70%股权在IDC业务布局上取得突破,后者的主要资产就是互联网数据中心(IDC),预计未来三年将为公司贡献合计2.4-3.6亿元的净利润。同时公司完成增资控股宏达通信,进一步加强在IDC 基础服务领域的布局,并拥有提供IDC 增值服务的业务能力。

　　紧跟行业发展趋势,前瞻布局社区O2O金融服务领域。公司收购证通网络51%的股权将使其纳入全资子公司范围,主要目的是拓展社区O2O金融服务业务;公司在2015年10月通过证通网络投资设立四川蜀信易,与四川省农信社合作在四川省各地市开展社区O2O平台的运营推广。截至2015年末,四川蜀信易在四川省内已完成广元利州、泸州江阳、乐山三江、内江威远、南充阆中、广安6个联社业务拓展试点的落地工作。目前公司的社区O2O 金融服务业务仍处在拓展前期,考虑到金融服务向社区化发展是大势所趋,前瞻性的布局将为公司带来显著的先发优势。

　　盈利预测。我们预测公司2016-2018年EPS 分别是0.73元、1.00元、1.13元,参考金融电子板块平均估值,我们给予证通电子2016年40倍pe,合理股价为29.2元,维持增持评级。

　　风险提示:订单或出现大幅下滑的风险。

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　　绿盟科技:业绩拐点得到验证 关键基础信息设施安全检查启动

　　绿盟科技 300369

　　研究机构：海通证券 分析师：郑宏达,谢春生 撰写日期：2016-07-14

　　投资要点:

　　公司2016年半年度业绩预告扭亏为盈。公司公告2016年上半年业绩预告,归母净利0-500万,而去年同期为亏损1279万元。如果对比扣除非经常性损益后的业绩,今年预计为-1196万到-696万,而去年同期为-3125万,公司主营业务贡献增益更为明显,主要因一方面安全行业从政策环境到产业生态向好,另一方面公司技术优势叠加市场拓展成效显著。

　　公司业绩拐点和亿赛通整合成效得到验证。我们在之前的报告中持续强调,公司16年业绩将出现拐点,这一点在16年一季度和二季度分别得到验证。

　　公司一季度亏损同比减少25.49%,而上半年扣非亏损同比大幅减少1929万-2429万元,尤其是公司仍处重点拓展云SaaS安全业务和海外市场成本和费用大量投入期,这是大幅超出市场预期的。此外,由于亿赛通于2015年二季度起已纳入并表范围,且15年上半年亿赛通业绩大幅不达预期,16年上半年公司整体业绩的大幅增长也体现了亿赛通整合成效显著。

　　更有针对性的产品和销售策略。公司今年开始在产品和销售策略上有所调整,一方面由过去卖产品的模式逐渐转变为目前卖解决方案的模式,另一方面由于解决方案模式更注重行业区别,因此在销售策略上也由过去按区域卖的模式转变为按行业划分。

　　关键基础信息设施安全检查启动,金融电信等行业安全需求提振。公司客户结构中金融、电信占大头,还有能源等行业,而近期启动的全国范围关键信息基础设施网络安全检查,重点正在于金融、电信、交通、能源等重要民生行业。在政策驱动倒逼下,预计这些数据密集型且对国家经济较为重要的细分行业安全需求会有所提振,利好公司业绩持续增长。

　　云安全+海外拓展,新增长强力引擎。公司布局云安全技术多年,将进入收获季,先后与腾讯云、华为云、绿网、云杉、青云、阿里云签署云安全战略合作,与阿里云合作的云清洗服务今年有望贡献业绩,而公司自身的云SaaS平台也在稳步拓展。此外公司重点打造海外团队,以美国市场为中心辐射全球,并参股了NopSec这样有技术特点的公司,为业绩增长提供强力新引擎。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.68、1.01、1.30元。我们看好信息安全行业长期发展前景,以及公司依托技术优势开拓云安全和大数据安全的战略,和海外业务前景,认为公司可以享有一定估值溢价。参考可比公司估值,认为可给予公司2017年55倍市盈率,6个月目标价为55.5元,维持“买入”评级。

　　风险提示。云安全拓展不达预期;海外业务拓展不达预期。