新能源汽车+智能汽车强势延续 4股将成牛股王

　　京威股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　京威股份:五洲龙影响当期业绩 公司全面布局新能源未来可期

　　京威股份 002662

　　研究机构：广发证券 分析师：张乐,闫俊刚 撰写日期：2016-05-09

　　事件:公司16年1季度净利润同比下降39.6%

　　公司发布16年1季报,1季度实现营业收入10.02亿元,同比增长33.4%;实现归母净利润0.61亿元,同比下降39.6%;实现全面摊薄后EPS约0.08元。

　　五洲龙利润下降,影响公司盈利水平

　　公司16年1季度毛利率为30.1%,同比下降2个百分点,净利率为6.27%,同比大幅下降7.6个百分点。公司净利润和盈利水平的下降主要受参股公司深圳五洲龙一季度净利润下降影响所致。公司1季度期间费用率为15.3%,同比上升1.1个百分点,主要由于财务费用率上升2.5个百分点所致,财务费用率上升主要由于公司15年发行公司债所产生应付利息所致。若除去五洲龙导致的投资收益的减少以及发债带来的财务费用的增加,16年1季度公司原有主营业务业绩有所增长。

　　公司坚定转型,未来或利用A+H平台全面布局新能源领域

　　公司战略布局清晰,通过收购五洲龙、参与设立长春新能源进入新能源汽车领域,公司转型坚决。我们估计,公司或将利用A+H平台全面布局新能源车型,未来可期。

　　投资建议

　　公司通过14-15年连续稳健的收购,战略定位已非常清晰,未来将围绕零部件(汽车内外饰件、功能件、汽车电子)+整车(新能源整车)平台和“智能装备”业务协同发展。不考虑收购带来的业绩增厚,我们预计公司16-18 年EPS 为0.91 元、1.18 元、1.55 元,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济增速低于预期;汽车行业竞争加剧。

　　东风汽车（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　东风汽车:新能源专用车龙头 下半年有望快速放量

　　东风汽车 600006

　　研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2016-06-21

　　事件:近日我们实地调研东风汽车,与公司管理层就当前经营状况和未来的发展规划进行了充分沟通。

　　点评:

　　新能源专用车行业龙头。公司是国内新能源专用车龙头,凭借自身在传统轻卡轻客领域多年的技术、产品和客户积累,切入新能源专用车领域,占据优势地位。15年公司新能源汽车业务取得爆发式增长,共销售新能源车8300余辆,同比增长超过700%,新能源专用车市占率排名第一。公司与多家厂商签订了新能源车的战略合作协议或是销售合同,主要客户包括时空电动、浙江中电、北京中瑞蓝科、深圳地上铁等。

　　上半年受制于政策,新能源专用车下半年有望迎来快速放量。16年起,之前的新能源车推广目录推到重来,而在新公布的新能源车推广目录上并未出现专用车的身影;此外4月底中机中心宣布将今年发布的1-3批推荐目录退回重审,同时目前没有纳入《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录的电池企业,配套申报的整车推荐目录,都将不予通过。这些政策的变化都压制了公司今年以来新能源专用车的销售表现。考虑到公司产品竞争力强,在手订单饱满,随着后续相关政策的落地,公司的新能源车销售将快速重启,有效增厚公司业绩。

　　剥离郑州日产,聚焦优势业务。2015年,郑州日产亏损1.7亿元,对上市公司的利润贡献约为-8600万元,显著拖累了公司业绩。本次公司拟完全剥离该块亏损业务,可以显著提升公司资产治疗,提振公司业绩。同时也有助于公司将资金和精力聚焦于商用车和新能源汽车领域,将公司的优势业务做强做大,加速公司发展。

　　首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.21、0.29、0.34元,市盈率分别为39倍、29倍、24倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

　　风险因素:(1)新能源汽车政策风险;(2)日产剥离进度低于预期等。

　　万安科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　万安科技:成功签手Protean完美布局轮毂电机

　　万安科技 002590

　　研究机构：国金证券 分析师：崔琰 撰写日期：2016-06-06

　　事件概述 。

　　公司发布公告:与轮毂电机领先者Protean签订《投资合作协议》,公司拟以2,000万美元购买Protean发行的D轮优先股,持有Protean10.36%的股份。

　　分析与判断。

　　签手Protean,切入轮毂电机领域。Protean可提供一体化轮毂电机系统解决方案,其设计的PD18轮毂电机可为国内B级车、SUV、MPV以及轻型商用车类的混合动力汽车和纯电动汽车提供驱动所需功率和转矩;2016年5月,在天津建立总部,并计划今年3季度生产PD18轮毂电机。根据双方《投资合作协议》,公司和Protean的合作包含:1)在国内成立排他性合资公司(公司出资600万美元,占比60%);2)开发PD16和PD14轮毂电机新产品;3)公司将作为Protean制动系统战略合作伙伴和首选供应商。

　　“轮毂电机+无线充电+分时租赁”布局新能源汽车领域。公司出资320万美元获得美国Evatran公司11.72%的股份,锁定无线充电高新技术;出资512.8万元获得苏打网络22%的股权,切入新能源汽车分时租赁;本次签手Protean,布局轮毂电机领域。轮毂电机可以将动力、传动和制动装置整合,简化结构,可高效实现制动能量回收,是新能源汽车的理想选择。公司未来有望与Protean成立排他性合资公司,快速实现轮毂电机国产化;在新能源汽车领域逐步形成“轮毂电机+无线充电+分时租赁”布局,增强新能源汽车领域的市场竞争力,未来将优先享受市场红利。

　　优化电制动执行端,打造智能驾驶龙头企业。公司出资2,000万元获得飞驰镁物22%的股权,牵手优质TSP服务供应商,通过共享优质客户资源,有望快速占领车联网前装市场。公司在诸暨成立10亿元的汽车零部件并购基金,未来公司将通过外延方式布局智能汽车。公司10多年一直耕耘汽车底盘与电制动系统,目前已经量产ABS,小批量生产EBS,并掌握EPB、ESC等电子制动技术,与Haldex在EMB领域合作,积极卡位智能驾驶,有望打造智能驾驶龙头企业。

　　投资建议 。

　　公司是国内领先的汽车制动系统龙头,主业稳定增长,积极布局智能汽车与新能源汽车等领域,看好公司布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延,预估16-17年EPS分别为0.27、0.37元,维持“买入”评级。

　　风险。

　　商用车行业低迷;公司新兴业务布局进展不及预期。

　　万里扬（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　万里扬:并购奇瑞CVT 变速箱龙头亟待腾飞

　　万里扬 002434

　　研究机构：西南证券 分析师：高翔 撰写日期：2016-06-07

　　推荐逻辑:收购奇瑞CVT,掘金百亿蓝海:国内自动变速箱资源稀缺,奇瑞协同万里扬有望打开巨大市场空间,后续订单高增长无忧;汽车智能化、电动化升级加速,自动变速器作为动力总成核心执行系统未来空间广阔,CVT良好的适配性在与整车的匹配中具备很大优;MT变速箱平台化整合带来毛利提升,后期有望借此整合国内市场;精细化管理整合金兴内饰,今年大概率扭亏为盈,为公司业绩提供有力支持;公司定增底价9.68元,安全边际充足,定增承诺锁三年,彰显公司管理层强大信心。

　　收购奇瑞CVT,掘金百亿蓝海。自主品牌乘用车增长迅猛,高端化升级趋势明显。变速箱作为汽车核心零部件,“自动化”趋势势不可挡,预计到2020年将有超过400万辆自主品牌乘用车装配自动变速箱,CVT良好的“可获取性”、“适配性”以及“性价比”,使其在未来自主品牌的自动变速箱占比中有望达到50%,市场空间有望超过120亿。而奇瑞CVT技术国内领先,相比主要竞争对手其同步开发能力和价格优势突出,收购完成后其作为独立供应商有望快速抢占市场,为公司打开巨大盈利空间。

　　汽车智能化与电动化升级加速,自动变速箱未来空间广阔。自动变速器作为整车动力总成核心执行系统,在智能化领域发展空间广阔。高灵活性,优适配性的CVT无疑是智能驾驶系统执行机构的最佳拍档。在电动化领域,尤其是混合动力车型,由于机电控制较为复杂精密,因此只能采用自动变速箱进行匹配;纯电动车型中,目前配置多档位变速箱的技术方案较少,但随着纯电动车型的不断成熟,多档位自动变速箱的应用将成为趋势,CVT有望分享新能源盛宴。

　　MT变速箱平台化整合带来毛利提升。完成吉利和奇瑞的MT变速箱业务整合之后,公司将有超过7款,70万台的MT变速箱产能。针对MT业务,公司已明确将平台化生产作为其未来方向,此举有望带来产品毛利提升并以此增厚业绩。

　　盈利预测与投资建议。假设奇瑞变速箱17年并表,预计公司16-18年EPS分别为0.31元、0.49元、0.62元,对应PE分别为33倍、21倍、17倍。考虑到公司自动变速箱技术稀缺性及后续业绩爆发力,首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示:定增推进或不及预期;汽车市场或持续低迷;CVT业务推广或不及预期;并购企业业绩或不及预期。