五大券商下周看好6板块44股

　　铁路设备行业:持续推荐轨交核心零部件优质标的 荐5股

　　我们的分析与判断

　　(一)打造“八纵八横“高速铁路网,完善普速网

　　会议原则通过《中长期铁路网规划》,要求遵循铁路发展规律,兼顾经济和社会效益,扩大铁路基础设施网络,构建与公路、水路、航空等有机衔接的综合交通运输体系,增加有效供给,提升运输服务保障能力。一是打造以沿海、京沪等“八纵”通道和陆桥、沿江等“八横”通道为主干,城际铁路为补充的高速铁路网,实现相邻大中城市间1-4小时交通圈、城市群内0.5-2小时交通圈。二是完善普速铁路网,扩大中西部路网覆盖,优化东部网络布局,形成区际快捷大能力通道,加快建设脱贫攻坚和国土开发铁路。打通普速干线通道瓶颈、卡脖子路段,实现铁路交通基本覆盖县级以上行政区。推进与周边互联互通。

　　(二)预计“十三五”铁路车辆投资超1600亿元/年

　　根据数据,“十三五”期间铁路固定资产投资将保持7000亿元-7600亿元/年,新线投产约6000公里/年,铁路机车车辆投资约1600亿元/年。

　　考虑到“十二五”期间全国铁路固定资产投资完成3.58万亿元,显著超过“十二五”规划的2.8万亿元,同时铁路“十三五”规划方案备选库共接受各省上报总投资约7万亿元的情况,我们判断“十三五”期间我国铁路实际投资额有望保持在8000亿元左右/年的高位,新线投产6000-7000公里/年,铁路机车车辆投资有望超过规划水平,预计在1600-2000亿元/年。

　　(三)铁路设备:关注并购、进口替代、后市场等

　　我们认为,铁路行业投资高增长阶段已过,未来行业将维持稳定增长,投资保持在较高水平。铁路设备行业企业整体盈利能力、收益质量可能承压,高毛利率趋势向下,行业估值中枢可能出现下移。

　　铁路设备板块上市公司微观投资逻辑主要来自外延并购,在大行业增速放缓情况下,上市公司要保持较快业绩增速,在进口替代、后市场等内生、新市场途径下,通过外延并购、形成平台化公司,是一个较快路径。

　　铁路设备上市公司的成长性目前主要来自进口替代(市占率提升)、开拓铁路设备后市场服务等。一方面,产品国产化率尚存在较大提升空间的公司仍存在较快增长的潜力,另一方面,随着存量不断增长,在铁路后市场中布局较早的公司将具备较好投资价值。

　　投资建议

　　铁路设备持续推荐鼎汉技术(提供轨交地面设备、车辆设备等)、康尼机电,关注中国中车、永贵电器、中鼎股份。详见我们鼎汉技术、康尼机电公司深度报告及附录。（银河证券）

　　计算机行业:下半年谨慎偏乐观,建议关注人工智能、计算机视觉 荐5股

　　业绩稳定增长,中报预期乐观。2016年一季度,行业营收及利润情况表现稳定,业绩增长符合预期,并表因素对业绩增速贡献度较上年增加。从毛利率及净利率水平看,2016年一季度毛利率和净利率整体稳定,处于合理区间,行业盈利能力良好。从中报预期情况来看,受并表增厚、内生稳健增长等因素刺激,行业的中报业绩预期整体偏乐观。

　　行情下挫叠加业绩增长,估值已落入合理区间。年初以来,行情的大幅下挫使得行业的估值已大幅回落,行业估值水平已落入近三年来的估值区间下部;而从相对于沪深300的估值溢价率来看,在行情下挫后已大幅回落。综合来看,行业估值已处于相对合理水平。

　　历史指引未来,下半年谨慎偏乐观。从我们梳理的近十年的行业下半年表现来看,计算机行业在下半年涨多跌少,且下半年累计涨幅大于20%次数超过5次,而累计下跌超过20%的次数仅为2次,从历史角度看,计算机行业在下半年的走势上涨的概率大于下跌的概率。但由于今年以来市场整体偏弱,投资者情绪较为谨慎、市场热点及题材匮乏、板块持续性不强等因素叠加可能会在一定程度上制约行业走势,因此我们对计算机行业下半年的行情谨慎偏乐观。

　　维持行业“看好”评级,建议积极关注人工智能和计算机视觉。我们认为,计算机行业经历年初以来的调整后部分优质个股(内生增长高且持续,业务优势明显)已落入合理估值区间底部,投资价值凸显,投资者可重点关注此类优质个股的长期投资机会。此外,我们认为人工智能产业已进入爆发期,资本层、应用层已开始爆发,人工智能对产业的变革将是颠覆性的,建议投资者积极关注人工智能产业的长期主题型投资机会。计算机视觉作为人工智能产业发展最为迅速的一个重要分支,国外互联网巨头已开始加速布局,我们看好计算机视觉的应用融合度,看好计算机视觉产业的加速发展。综上,我们维持行业“看好”的投资评级,股票池推荐华宇软件、东方网力、恒华科技、四维图新及多伦科技。（渤海证券）

　　光通信行业:多轮驱动,光通信行业稳健增长 荐4股

　　投资要点

　　国内光纤通信与发达国家比还有较大提升空间

　　目前日本的光纤宽带网络为商业用户提供1Gbps 接入速率的服务,向一般家庭提供100Mbps 接入速率的服务。2010年日本90%的家庭都可接入超高速(传输速率为30Mb/s)网络。韩国目前光纤到户普及率2008年就已达到93%,家庭平均网速达到50Mbps。2016年2月底我国宽带用户普及率为57%,2016年第一季度,中国固定宽带互联网网络平均网络下载速率达到9.46Mbit/s,在2015年第四季度排名第一的韩国平均速度为26.7Mbit/s,排名第十的丹麦平均速度达到了16.1Mbit/s,中国与世界领先水平相比,还有较大差距,发展空间巨大。

　　国家政策、运营商投入和IDC 建设促进光通信蓬勃发展

　　国务院发布“宽带中国”战略实施方案,宽带首次成为国家战略性公共基础设施。目标是到2020年,宽带网络全面覆盖城乡,固定宽带家庭普及率达到70%, 行政村通宽带比例超过98%;城市和农村家庭宽带接入能力分别达到50Mbps 和12Mbps,发达城市部分家庭用户可达1Gbps。为了完成“宽带中国”的目标,预计将带来7000多亿的固网宽带资本开支。中移动在2015年11月公布了1亿芯公里光纤集采项目,2016年1月宣布采购1,000万套GPON/EPON 设备,2016年5月启动了GPON HGU 设备集采,预估总规模高达2000万套。2015年数据中心的光器件市场规模达到26亿美元,将占到光器件总体市场的1/3。IDC 产业呈现出蓬勃发展的态势,整个行业增长预计将接近40%。

　　国内企业迅速崛起

　　随着长飞、亨通等一批优秀企业的崛起,国内企业对国外厂商光纤预制棒的依赖程度越来越低,进口的预制棒已经占到很低的份额,国内厂商在全球的市场份额在不断上升。在光器件领域,全球前十的供应商占到全球市场份额的63.22%。除了排名第一的Finisar 超过全球市场份额的10%,其他都低于10%。国内供应商的市场份额都有所上升,中国已经有两家企业进入全球前十。光迅更是首次超过Oclaro 进入全球前五,市场份额达到5.36%。国内光模块市场上比较有实力的企业包括光迅科技、海信宽带、华工正源等

　　推荐公司

　　我们推荐关注在光连接精密元器件领域有很强竞争力的天孚通信,国内光器件与光模块领导企业光迅科技,光通信设备龙头企业烽火通信,以及有光纤预制棒生产能力,海缆业务有望爆发的亨通光电。（浙商证券）

　　汽车行业:瞄准电动化智能网联化趋势 初心不改 荐6股

　　行业基本面情况

　　1)前5月汽车销量为1073.53万辆,同比增长6.80%,增速高于去年同期,实现低基数下的弱复苏。其中SUV/MPV增长44.26/15.64%,新能源汽车增长1.34倍,是行业亮点。2)三四月车市小阳春与“五一”促销使价格有所走低;库存随车市进入淡季将保持在相对较高的水平;原材料价格继续低位震荡。3)考虑到稳定汽车消费对经济稳增长的重要性,我们预计,今年销量将在政策“托底”下保持6%-8%的稳定增长,景气度稳中有升。

　　行业走势与估值

　　2016年以来,汽车板块跑赢大盘3.58个百分点。目前行业整体TTM市盈率为19.44倍,乘用车板块12.12倍。整体看,估值处于历史中枢附近,仍具备一定优势,尤其是乘用车板块。

　　板块投资逻辑与评级

　　我们坚持之前的观点不变:今年汽车消费景气度在政策支持下将稳中有升,鉴于板块整体估值仍较低,行业电动化、智能网联化趋势明显,维持行业“看好”评级不变。下半年我们的投资主线为:1)电动化:在骗补调查结束、中央政策调整及北上深杭等主流城市地补落地的背景下,新能源汽车支持政策将明朗化,结合明年补贴退坡20%预期,销量增长将再次加速。我们坚持今年以来的观点,战略上长期看好新能源汽车板块,战术上坚持“上半年调整后,下半年再出发”的逻辑,维持全年产销突破60万辆预测不变,细分领域重点看好新能源乘用车及运营、纯电动物流车及特斯拉概念。同时,建议关注政策催化预期强的低速电动车板块;2)智能网联化:众多车企及互联网巨头等纷纷布局智能网联汽车,特别是无人驾驶领域。我们坚持之前观点:根据产业资本投资来看,今年将是无人驾驶兴起的“元年”,有望于2020年前后迎来量产时代。目前受益领域主要为传感器与ADAS,未来国家智能网联汽车技术路线图出台将是板块重要催化剂。3)国企改革:我们认为,随着高层坚持经济改革思路不变,今明两年改革将进入深水区,国企改革有望进入加速推进期并取得实质性突破,国企云集、低端产能过剩的汽车行业的国企改革值得期待。

　　推荐标的

　　综上分析,下半年推荐标的为:1)新能源汽车及低速电动车标的力帆股份、中通客车、隆鑫通用;2)零部件标的松芝股份、精锻科技;3)智能驾驶标的拓普集团。风险提示:汽车销量低于预期;新能源汽车及智能驾驶推广进度低于预期。（渤海证券）

　　机械行业:业绩才是王道 荐17股

　　投资要点:

　　尽管上半年市场行情整体情况并不好,但我们认为机械军工行业下半年并不会缺乏投资机会。在市场处于低位震荡的情况下,我们认为行业内的子板块机会要远大于行业的整体机会。同时,我们认为只有业绩才是王道,才是推动股价上涨的最核心因素。也正因为此,我们建议投资者在下半年积极配置机械军工行业内具有较强业绩支撑,且有一定热点概念的相关个股;尤其是未来一段时间中报将密集披露,投资者可关注中报业绩超预期的个股。

　　1、 工程机械。从工程机械行业内的投资策略上看,受国内宏观经济环境不佳,以及房地产、基建需求无法持续好转的影响,工程机械行业的供需矛盾无法在短期内得到根本性的好转,尤其是进入到7-8月份夏季之后,下游的需求也将会出现季节性的回落。在这种情况下,我们认为工程机械行业在下半年很难有趋势性的行情,在中长期内处于低位徘徊或将成为行业的常态。建议投资者可以关注行业内转型明确的个股,推荐:山河智能和安徽合力。

　　2、 轨道交通。未来五年我国铁路投资将超过2.8万亿元,我国轨道交通仍将继续保持快速的发展,这也给行业带来了较大的投资机会。我们认为,铁路投资的逻辑应当从以下两个方面把握:一是铁路的发展带动对动车零部件及铁路运营相关设备的需求;二是轨道交通设备国产化替代进口所带来的机会。推荐投资者关注:康尼机电、鼎汉技术和博深工具。

　　3、 军工板块。我们认为军工行业在经历了几个月的调整之后,尤其是在国家各种具体政策先后落地的情况下,军工行业有望最先摆脱当前的颓势,军工、军民融合和装备升级换代仍旧是下半年军工行业的投资主线。首先,在战略装备升级方面。随着国防任务的需求,今年我国将继续加大对国防建设的支持,尤其是在太空领域将会有较大的投入,以航天载人工程、探月工程、火星探测、高分系统和北斗卫星导航系统为代表的一系列航天工程将在今年快速发展。建议投资者关注航天系相关个股的表现,推荐航天电子。其次,在军工方面。随着军工企业事业制单位改革总体指导方案和配套方案的出台,事业制单位的改革将进入到具体实施阶段,这也将重新燃起市场对军工企业的预期。从目前率的水平来看,航天系和电科系具有较大的潜力,因此建议投资者关注航天系和电科系相关个股的投资机会,推荐航天长峰、航天机电和中航机电。最后,在军民融合方面。今年年初,国家正式将军民融合上升至国家战略,未来国家或将加大对军民融合的支持力度,市场预期的专项资金也或将在今年正式落地。因此我们持续看好未来军民融合相关个股的表现机会。推荐军民融合的龙头标的新研股份,以及转型民参军的天海防务。

　　4、 智能制造。随着《机器人产业发展规划》的颁布,机器人产业链上的企业均将直接受益。从投资逻辑上看,我们建议投资者沿着以下三个逻辑进行布局:首先,在国家意志向“智能制造”板块进行倾斜的大背景下,十三五规划中智能制造将是重中之重,涉足机器人行业全产业链并具有一定领先优势的公司机器人(300024)将直接受益。其次,在深耕传统行业的同时,积极向机器人领域进行转型,并在核心零部件方面具有一定的积累,这一类的公司将直接受益于业务转型带来的新增收入,可关注埃斯顿、新时达、汇川技术和康力电梯。最后,将智能制造引入到传统行业中,并完成升级改造的个股,如锐奇股份、长荣股份和智慧松德。

　　5、 其他子板块。核电方面,今年上半年国家还没有批建核电站,预计将在下半年集中建设,这将直接推动核电站相关设备的需求,建议投资者关注应流股份。此外,生产锂电池设备的相关个股随着新能源的逐渐推广,下半年也或将有较好的表现,建议关注:先导智能、赢合科技和智云股份。（渤海证券）