全国足球场地设施建设规划印发 七股站上风口

　　贵人鸟（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　贵人鸟:国务院关注校园体育,利好公司业务发展

　　贵人鸟 603555

　　研究机构：广发证券 分析师：糜韩杰 撰写日期：2016-05-09

　　国务院关注校园体育发展

　　5月6日国务院办公厅印发《关于强化学校体育促进学生身心健康全面发展的意见》,就推动学校体育改革发展和强化学校体育工作作出全面部署。我们认为随着意见出台,校园体育将迎来“黄金期”。公司有望首当其冲,率先受益,公司自15年初以来积极布局中国校园体育,目前已经与大体协、中体协、虎扑合资成立三家公司涉及国内校园体育版权、运营、转播和经纪等各方面,通过深度参与有望充分分享中国校园体育产业的成长。

　　中国校园体育前景广阔

　　截至2014年,中国在校学生人数超过3亿人,其中在校大学生约2547.7万人,与美国水平相当,庞大的学生人群是校园体育商业化开发的前提。NCAA(美国大学生联合会)是当今商业化运营最成功的校园体育协会,15财年营收接近10亿美元,品牌价值与粉丝群体比肩职业体育联赛。中国校园体育潜在商业价值一旦被充分挖掘,前景十分广阔。

　　公司稳步推进校园体育业务

　　公司与大体协、虎扑等成立的康湃思举办的中国大学生马拉松联赛、校园杯中国大学生七人制足球联赛、全国大学生3对3篮球联赛等已经在全国多个高校展开,赛事推广、赛事招商等工作也正在稳步推进,未来将继续开发出更多适合校园的赛事活动。可以预见,伴随校园体育市场化的逐渐深入,公司开发的各项校园赛事的商业价值也将不断升级。

　　16-18年业绩分别为0.59元/股、0.67元/股、0.78元/股

　　公司股价对应市盈率44倍,低于可比公司105倍,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　公司转型风险;市场竞争风险;

　　绿地控股（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　绿地控股:主业突出,辅业相得益彰

　　绿地控股 600606

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-05-03

　　主要经济指标稳中有增,销售与上年度基本持平。全年实现营业收入2072.57亿元,同比减少20.8%,主要由于大幅收缩能源产业业务,剔除该因素后,其他产业营业收入同比增长9%;实现归属于母公司所有者的净利润68.86亿元,同比增长23.64%;实现合同销售金额2301亿元,合同销售面积2176万平方米,总体销售业绩与上一年度持平。

　　房地产仍为核心主导产业,着力开发超高层项目。全年新增项目储备69个,集中在一二线城市,以刚需和改善型项目为主,主动放缓土地投资节奏,进一步优化投资结构;着力开发超高层商办综合体物业项目,主要分布在省会城市以及核心二线城市,目前建成和在建的超高层城市地标建筑多达23幢,其中4幢高度位列世界排名前十;积极推进海外房地产项目,已成功进入日韩英美加澳等,形成“四大洲九国家十余城”的广阔布局。

　　积极发展大基建相关产业,初具基建产业集群规模。对外成功投资控股江苏省建集团和贵州建工集团,同时加快实施“投资+施工”的业务模式转型、“房建+基建”的综合业务拓展;对内组建绿地城投集团,“绿地系”基建产业集群规模初具,以此为平台,不断提高基建产业的发展能级;已先后在全国8个城市签署9条重点地铁线路,开发“地铁+物业”的创新型地铁产业商业模式。

　　依托房地产优势,积极发展绿地特色的金融业务。包括获取包括保险、证券、银行、信托等在内的金融牌照,打造核心金融资产。投资入股杭州工商信托、设立金交所、启动互联网金融平台、与行业巨头联合设立产业基金等一系列运作,有力夯实核心业务平台。积极布局第三方支付、征信、消费金融等业务,完善大金融全产业链布局。公司还推出了国内首款互联网房地产金融产品“绿地地产宝”启动线上一站式互联网金融平台“吉客网”。

　　首次覆盖,给予“买入”评级。预计2016、2017和2018年EPS分别为0.68元、0.75元和0.99元。当前股价对应2016、2017和2018年PE分别为18.82倍、16.92倍和12.91倍。

　　风险提示:基建产业推进或存在不确定性;房地产业去化周期或延长。

　　中体产业（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中体产业:业绩整体符合预期,二季度开始步入正轨

　　中体产业 600158

　　研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2016-05-09

　　投资要点:

　　总体经营运转正常,二季度开始步入正轨

　　公司于4月30日公布2016年一季报,第一季度公司共实现营收1.26亿元,同比增长18.96%;归属于上市公司股东净利润为-1135.22万元,同比下降204.67%。

　　公司第一季度营收继续维持稳步增长的状态,表明期间公司体育与房地产业务经营情况继续向好;但由于一季度历来属于公司业绩相对低谷期,使得公司营收及净利润情况绝对数额处于相对较低水平。从净利润水平来看,公司相较于去年有所下滑,主要是因为投资收益下降2734万元所致,而营业成本较去年上升25.99%主要系房地产开发及销售成本同比增加所致,房地产业务的收入确认也将在二季度开始逐步体现;此外销售费用、管理费用与财务费用综合相比较去年变化幅度不大,说明公司今年整体运转继续处于稳步发展的态势。

　　总体来看公司一季度经营情况运转正常,房地产业务及体育业务将在二季度开始逐步走入正轨并释放业绩:一方面国内房地产市场今年以来的持续火热也将利好公司相关业务的经营状况,此外环中国、高尔夫中巡赛的陆续开赛也将逐步充实公司体育业务的业绩水平,因此我们认为公司业绩在二季度开始转暖将是大概率事件。

　　投资建议与盈利预测

　　我们继续认为目前国内体育产业启动势头已经确立,公司多年来在体育产业的全面布局已经开始步入收获期:公司多年来在赛事培育运营、场馆建设管理等关键领域的深厚积淀在国内同行业中优势明显,房地产业务在经历了去年的低谷后,今年伴随着整体市场的转暖,业绩贡献力度增强概率较大,去年业绩的相对低基数效应将顺势推升公司今年业绩与估值的“双高”效应。我们继续坚持长期看好公司在体育产业的发展前景,暂时维持公司的盈利预测不变,继续给予“增持”的投资评级。

　　道博股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　道博股份:收购顶尖足球经纪公司,彰显全球整合能力

　　道博股份 600136

　　研究机构：方正证券 分析师：杨仁文 撰写日期：2016-04-21

　　1、收购欧洲顶尖经纪公司,A股首例海外经纪公司收购落地,再次证明公司全球资源整合能力:MBS在西班牙、英国从事职业球员和青年球员的经纪业务以及俱乐部咨询服务,具体包括代理劳工合同谈判、球员转会咨询与谈判、商业代言、职业规划、法律咨询和纠纷调解、财务规划、健康管理,肖像权规划、价值挖掘、球探服务、商业赛事组织等方面。MBS2014-2015年营收2500/4400万元,净利润-67/1300万元。我们认为,从与奥组委及其他体育协会组织的商业赞助合作,到与MBS达成独家战略合作协议,到与MBS、波佐家族成立desports世界足球产业联盟,输送王梓翔至意甲试训,到此次收购MBS落地A股首例海外足球经纪并购,公司在不断拓展能力边界,证明公司在全球范围内的资源运作及整合能力,体现出公司在中国体育产业的领先地位和稀缺性。

　　2、进入欧洲核心体育圈,全球顶尖体育IP嫁接中国市场,体育全产业链商业开发潜力巨大:MBS旗下拥有知名球星LuisSuárez(路易斯·苏亚雷斯)、Iniesta(伊涅斯塔)、ThiagoAlcantara(蒂亚戈·阿尔坎塔拉)及以SeungWooLee(李胜宇)为代表的商业潜力巨大青训球员,与巴塞罗那、拜仁慕尼黑、阿森纳、曼城等足球俱乐部拥有密切的合作关系。MBS创始人佩拉·瓜迪奥拉为欧洲资深足球业务人士,具有近20年从业经验,是前世界知名球星,现任曼城主教练JosepGuardiola(何塞普·瓜迪奥拉)的亲兄弟,在欧洲足球界具有具有广泛的人脉,球员经纪的代表案例包括苏亚雷斯(8100万欧元转会巴塞罗那)、蒂亚戈(23岁时2500万欧元转会拜仁)。我们认为:(1)公司通过收购MBS踏入西班牙及欧洲体育核心圈,拥有第一时间捕捉海外全球足球市场交易机会的能力,为公司未来全球业务拓展,海外资产运作打下了坚实的基础;(2)球员及俱乐部是体育产业上游的IP,体育中介业务是连接体育产业上下游的关键节点,MBS掌握最顶尖的IP资源,围绕顶尖IP开展包括球员经纪、商业代言、体育赞助、青训、俱乐部经营管理、衍生开发等业务,未来再嫁接潜力巨大增长迅猛的中国体育市场和足球产业,具有较强的增长潜力;(3)公司旗下两大核心体育资产双刃剑及MBS,体育营销及体育经纪业务的协同、中国及欧洲体育市场的协同、双方所拥有的体育资源的协同,产业链能力的协同,使得MBS及双刃剑都具有较强的业绩弹性和想象空间。

　　盈利预测及投资评级:预计公司2016-2018年备考净利润2/2.5/2.8亿,对应EPS为0.82/1.02/1.15元,对应PE为74/59/52倍。2016年为奥运年及体育大年,双刃剑作为国内一流体育营销公司,盈利模式清晰,2015年净利润5700万超对赌完成承诺,体育大年的业绩表现值得期待。公司旗下两大体育资产整合形成的协同效应和更强大的服务能力和影响力,有助于公司在版权业务、青训、俱乐部经营等业务方面进一步的开拓,业绩具有弹性。公司持续体现出强大的国际视野和资源整合能力,预计未来将持续全球体育产业整合。作为A股体育产业龙头,公司在战略格局、运作能力、团队方面均处于领先地位,重申“强烈推荐”评级。

　　风险提示:标的公司所处行业风险、对关键人员依赖的风险、球员违约风险、外汇结算风险、业务整合风险、投资不能达到预期收益的风险。

　　华录百纳（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华录百纳:三大板块持续发力,助推Q1业绩高增长

　　华录百纳 300291

　　研究机构：山西证券 分析师：徐雪洁 撰写日期：2016-04-18

　　事件描述

　　华录百纳于4月15日公布2016年一季报。

　　事件点评

　　综艺、电视剧、体育业务贡献收入。2016年Q1,公司实现营业收入51,332.26万元,同比增长6.32%;归属于上市公司股东的净利润3,982.01万元,同比增长67.37%。收入主要来源于综艺项目《旋风孝子》、影视剧项目《乱世丽人行》、体育业务;其中体育业务实现收入5398.67万,已接近2015去年收入,营收占比达公司10.5%。2016年Q1公司毛利率17.76%,维持稳定;销售、管理及财务费用率分别为3.08%(+0.27个百分点)、3.15%(+0.18个百分点) 和0.36%(-0.24个百分点)。

　　2016多个项目有望落地,期待爆发。Q1公司推出综艺《旋风孝子》广受好评,正在拍摄的《深夜食堂》也引关注。2016年公司电视剧《猎人》已在北京卫视播出,预计还将有《角力之城》《深夜食堂》《最美和声(第四季)》《女神的新衣(第三季)》《飞霜》等项目完成或上线,有望带动业绩持续增长。非公开发行有望在16年完成为公司输血,通过内生+合作+外延三种有效手段,华录百纳有望成为内容制作运营一体化的传媒娱乐平台型公司。

　　盈利预测与投资建议

　　我们维持原盈利预测,预计公司2016年、2017年EPS分别为0.59和0.76,对应公司4月14日收盘价26.09元,2016PE和2017PE分别为44倍和34倍,维持“增持”评级。

　　存在风险

　　政策变动风险;市场竞争加剧;作品审查风险;文化产品收益不确定性;市场系统性调整引起的波动。

　　雷曼股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　雷曼股份:拥抱体育产业跨界成长

　　雷曼股份 300162

　　研究机构：广发证券 分析师：申烨 撰写日期：2016-02-29

　　LED行业竞争激烈,主营业务收入利润有所下滑

　　雷曼股份2015年收入3.81亿元,同比下降5.99%;归属于上市公司股东的净利润0.20亿元,同比下降21.64%。LED行业收入3.43亿元,同比下降11.63%;体育行业收入0.38亿元,同比增长120.46%。LED行业收入利润下降主要由于行业竞争激烈导致。

　　公司更改证券简称“雷曼股份”,双重主业发展战略跨界成长

　　2015年8月公司公告称,中文证券简称变更为“雷曼股份”,以此突出公司品牌形象,反映公司推行LED和体育双重主业的发展战略。

　　全面布局职业足球联赛,运营开发稀缺商务资源

　　2011年雷曼成为中超联赛的官方赞助商,为中超联赛16支球队的主场提供LED显示屏,采用资源置换的方式获得每场比赛12分钟的可出售的广告权益。2015年4月,公司实际控制人李漫铁先生使用自有资金投资500万元设立主营足球相关业务的移动互联网APP 科技公司“北京雷曼第十二人科技有限公司”,开发了面向球迷的互联网产品“第12人”APP。

　　增强体育传媒营销力度,寻求跨协同界成长机会

　　2015年7月雷曼与李漫铁先生、北京雷曼凯馨共同出资设立雷曼凯兴体育文化基金,专注投资于符合公司发展战略的体育文化、体育科技、互联网等领域,为雷曼未来在体育传媒领域布局做好铺垫。基金总出资规模为人民币5亿元,其中首期规模1亿元,雷曼首期出资6000万元。

　　2016-2018年EPS分别为0.07元/股、0.09元/股、0.12元/股

　　预计公司2016-2018年收入分别为4.55亿、5.56亿、6.96亿,归属上市公司股东净利润分别为0.24亿、0.30亿、0.40亿,EPS分别为0.07元/股、0.09元/股、0.12元/股。

　　风险提示

　　主营业务盈利能力存在不确定性;足球产业发展可能不达预期。

　　中青宝（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中青宝:业绩拐点或已显现,期待弯道超车

　　中青宝 300052

　　研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2016-04-08

　　报告更正说明:因数据提取失误,于2015年3月25日发布的《中青宝:业绩拐点或已显现,期待弯道超车》报告中正文内容发生错误,实际显示为华谊兄弟报告内容。现特此发出更正报告,报告内容已修改。前次发布报告内容无效,以此篇报告为准,造成不便敬请谅解。

　　2015年1-12月,公司实现营业收入3.43亿元,同比下降29.9%;实现营业利润-0.91亿元,同比下降393.7%;实现归属于母公司的净利润0.65亿元,同比扭亏为盈;基本每股收益0.25元。拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元(含税)。

　　大幅计提商誉减值拖累业绩:2015年公司营业收入同比下滑29.9%,公司传统网游业务收入降幅达到44..05%。通过出售上海跳跃的股权,公司获得了一定的投资收益。但由于子公司上海美峰、深圳苏摩业绩承诺未完成,公司计提了商誉减值达到1.87亿元,严重拖累了公司业绩。公司的毛利率继续下滑至43.08%,已是连续三年大幅下降。

　　推进“四横一纵”战略:公司坚持端游、页游、手游与社交游戏四横,穿插海外纵线的战略。公司开发的《最后一炮》,《黑夜传说》,《斗战三国志》等游戏取得了不错的市场反应。海外市场方面,公司在北美、俄罗斯、台湾等地区相继推出数款产品,取得一定成果。公司研发实力在国内属一线水平,被GooglePlay评为全球顶级开发者(TopDevelopers)之一。未来公司有望通过布局细分领域游戏市场,开展产业链合作、平台化布局,积极探索新技术在公司业务上的应用,或将在市场竞争中取得超越优势。

　　拐点或已显现,期待弯道超车:2015年公司大幅计提商誉减值,2016公司或可轻装上阵。新老游戏的阶梯转换也基本在2015年完成,2016年游戏收入或将有所回升。公司未来将重点放在移动互联网开发上,目前公司现金流充足,处于历史最佳的状态,2016公司计划储备IP资源,推出精品移动游戏;布局产业链上游,拓展影视文化泛娱乐领域,实现影音双轮驱动。通过泛娱乐横向布局,公司有望重回高速发展的轨道。

　　盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别为0.11元、0.14元和0.15元,按照其2016年3月25日收盘价26.2元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为247.2倍、188.7倍和174.0倍,估值水平较高,但考虑到公司未来的发展前景,首次给予“审慎推荐”评级。

　　风险提示:

　　(1)资源整合不及预期风险;(2)游戏业务发展不及预期。