谷歌牵手菲亚特开发无人驾驶 六股紧迫感十足

　　万安科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　万安科技:业绩持续高增长,关注智能驾驶布局进程

　　万安科技 002590

　　研究机构：中银国际证券 分析师：彭勇 撰写日期：2016-05-03

　　公司公布2016年一季报,实现营业总收入4.9亿元,同比增长21.5%;归属于上市公司股东的净利润0.2亿元,同比增长39.2%;每股收益0.05元,符合我们预期。公司收入与净利润大幅增长,估计主要受益于新培育的底盘悬架业务与高毛利率的ABS系统业务快速增长。公司的气压制动系统业务也有望随着商用车销量反弹迎来回升。公司增发募集资金到位将为公司扩充产能、研发轻量化、模块化底盘与布局ADAS系统提供强有力的支持。公司业务在2016年有望维持高速增长,智能汽车领域布局也有望加快推进。我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.35元、0.57和0.62元,考虑到公司主业增长可期,在ADAS、车联网、智能交通、无线充电等新兴领域布局拥有良好前景,维持目标价34.90元与买入评级。

　　支撑评级的要点

　　业绩快速增长,大力拓展悬架系统与电子制动业务。公司近年来加速产品结构调整,大力培育悬架业务,产品覆盖传统能源汽车及新能源汽车乘用车市场,开拓了江淮汽车、上汽通用五菱等一系列优质客户,并已同步开发配套20个以上新车型的产品。小排量购置税减半政策与国家对新能源汽车的大力支持将促进乘用车较快增长,客户车型的热销将带动公司业绩爆发。公司定增项目50万套乘用车底盘模块化系列产品,底盘轻量化的推进与悬架自制率提高有望提升悬架业务毛利率水平。同时公司积极发展ABS、EBS等汽车底盘电子控制类产品,目前ABS已大批量供货,EBS产品完成了整车匹配测试并已小批量供货,即将进入批产阶段。公司ABS毛利率高,随着国家政策推行助力,在轻卡上装配量将飞速增加,预计2016年销量有望达18万套,推动业绩快速增长。

　　多点布局新兴业务,汽车智能化、电动化双管齐下。公司参股北京飞驰镁物和苏打网络,涉足车联网核心环节TSP平台打造和城市共享出行--新能源汽车分时租赁系统。同时参股世界领先的无线充电公司美国Evatran,现已具备3.3KW与7.2KW产品并适配多款车型,有望率先引入国内领先的新能源汽车厂商供应链实现量产,并不断推进更高功率充电技术研发。公司利用传统制动业务优势切入ADAS系统,未来有望加快无人驾驶领域布局,联通车联网,并为智能电动车配套无线充电装置,成为智能汽车领域龙头企业。

　　评级面临的主要风险

　　1)汽车行业持续低迷,传统业务加速下滑;2)ADAS、车联网、智能交通、无线充电等新业务发展不及预期。

　　估值

　　我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.35元、0.57元和0.62元。我们继续维持目标价34.90元与买入评级。

　　均胜电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　均胜电子:合作Car Joy构建车联网生态圈

　　均胜电子 600699

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-05-04

　　事件:

　　公司公告称,截至5月4日,公司收购TS100%股权完成交割,其中公司直接持有TS50%股权,通过德国普瑞间接持有TS50%股权。同时,全资子公司均胜智能车联出资670万美元,获得CarJoy10%股权和一名董事会席位,开拓汽车服务市场。截至5月4日,公司已完成CarJoy10%股权受让。

　　TS股权交割完成,智能驾驶龙头起飞在即。

　　TS是全球领先的车载信息系统供应商,目前拥有全球200余万前装市场用户,拳头产品MIB车载系统广泛应用于大众旗下品牌。我们认为,本次交割完成后,TS将并入公司汽车电子事业部,公司将因此进一步完善其在智能驾驶领域的布局,凭借与公司现有HMI业务在车载软件、数据处理和信息服务系统等方面的协同效应,有助于公司搭建围绕“人/驾驶者”的新型商业形态。

　　战略合作CarJoy,切入汽车后市场。

　　CarJoy旗下的享途网络推出的乐车邦服务平台是中国第一家专业聚焦于4S店网络的汽车售后服务电商交易平台,用户可通过乐车邦平台以优惠价格获得4S店服务,4S店可以通过乐车邦平台提高闲置资源利用率。目前乐车邦已入驻百度、腾讯、阿里巴巴、京东、大众点评、高德地图、五大银行的互联网平台,成为其4S店维修保养服务提供商,更是百度地图、百度糯米、腾讯汽车唯一汽车4S店保养供应商。我们认为,公司此次参股CarJoy是其在汽车后市场领域的重要布局,凭借公司在软、硬件领域的优势,将有助于公司围绕终端用户的各个使用环节构建车联网生态圈。

　　重申买入评级,6个月目标价45元。

　　业绩持续高增长,同时并购全球领先的智能驾驶优质标的,打开成长空间,业绩估值有望双轮驱动。假设2016年2季度初完成定增,价格为停牌价31.25元。预计2016~2018年EPS分别为1.01元、1.40元和1.63元,买入评级,6个月目标价45元,对应2017年约32倍。

　　风险提示:

　　业务整合不及预期效果;新兴业务发展不及预期

　　金固股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　金固股份:牵手阿里云,后市场生态圈建设加速推进

　　金固股份 002488

　　研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2016-04-21

　　平安观点:

　　通过特维轮、上海语境、苏州智华与阿里云进行后市场O2O、车联网、以及智能驾驶领域的合作。上海语境与阿里云:阿里云计算为上海语镜提供强大的计算和数据存储服务,上海语镜基于阿里云平台对自有的道路、交通、社交数据深入挖掘,提取和生产更有价值的数据产品。苏州智华与阿里云:前装合作开发车载通讯交互终端,并开发深度学习等视频分析利用技术(基于苏州智华的车载视频处理算法和阿里云的大数据处理能力),后装市场针对ADAS+UBI应用场景,利用苏州智华驾驶行为分析技术积累,发挥阿里云大数据处理优势。特维轮与阿里云:短期汽车超人基于阿里云进行深度数据挖掘形成更精准的营销推荐模型,中期特维轮门店管理SaaS系统和供应商管理系统与阿里云对接,长期以阿里云的技术平台为基础,打通汽车超人、上海语镜、苏州智华,以及其他更为广泛的第三方合作单位的系统和数据,形成全面完整的特维轮车后市场数据平台。

　　联合阿里云,公司后市场服务生态圈建设加速推进。公司先后入股上海语境(车联网)、苏州智华(智能驾驶)、拟投车友网络(二手车)、成立金固磁系后市场基金,与浙商保险战略合作涉足汽车保险,入股浙江南方担保布局汽车金融,转型后市场意志坚决,战略清晰。我们认为公司的优势在于其子公司以及参股公司在后市场、车联网、智能驾驶等细分领域的客户积累和丰富行业经验,阿里云优势在于大数据和云服务的技术优势,二者牵手,公司后市场服务生态圈的建设有望加速推进。

　　盈利预测与投资建议:公司钢轮业务发展稳健,后市场生态圈建设逐步落地,维持16-18年EPS为0.13/0.22/0.32元的盈利预测,维持“推荐”评级。

　　风险提示:与阿里云合作落地不及预期;汽车超人扩张和销售不及预期。

　　保千里（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　保千里:定增过会,智能视像平台呼之欲出

　　保千里 600074

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2016-03-11

　　事件:

　　3月9日晚公司发布公告称,非公开发行股票获得中国证监会发行审核委员会审核通过。公司拟募集资金总额不超过19.88亿元,投资五大领域的项目分别是(1)车用智能硬件(2)商用智能硬件(3)移动智能硬件(4)智能硬件生态圈(5)研发中心建设项目。

　　点评:

　　入口抢占,增强盈利水平。众所周知,过去5年是以智能手机为主要代表的硬件时代,而随着智能手机发展速度逐渐趋缓,新智能硬件顺利接棒。新智能硬件时代是以构建生态圈为核心的。保千里打造的就是智能视像生态圈,通过本次定增募投项目,本次募投项目的实施,将显著增强公司的盈利能力,也将为公司“智能硬件+互联网”战略奠定强大的用户基础。

　　技术储备,增厚技术积淀。公司通过本次募集资金建设光机电基础研发实验室、仿生智能算法图像实验室和视像云平台等关键技术进行前瞻性研发,能够保证公司产品技术先进性的同时,强化公司在智能硬件领域的综合竞争力,巩固行业领先地位。

　　布局云计算,提升大数据服务质量。智能硬件既是入口,也是使用功能的载体,而云端则是智能硬件结合云计算、大数据等整体服务能力的体现,是智能硬件生态圈核心竞争力的体现。云端大数据平台的建设,对公司智能硬件终端所产生的数据进行采集、存储和管理,同时进行数据接口应用、大数据挖掘以充分推动基于大数据的商业服务,提升硬件的竞争力。

　　维持“推荐”评级。我们看好公司的战略规划和围绕视像业务的战略布局,我们预计16、17、18年EPS分别为0.28元,0.42元、0.58元。对应PE分别为46倍、30倍、22倍,考虑到公司募投项目的相继落地,以及所在行业的高成长属性,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示:项目进展不达预期;下游客户推进速度进不及预期。

　　拓普集团（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　拓普集团:2016Q1业绩高增长,高安全边际ADAS标的

　　拓普集团 601689

　　研究机构：长江证券 分析师：黄细里 撰写日期：2016-04-27

　　2016Q1业绩高增长,继续超出预期。国内乘用车市场1-3月累计销售255.33万辆,同比增长11.12%(数据来源于中汽协),整体需求呈现复苏态势。拓普2016Q1营收和利润之所以远超于行业水平核心在于3点:1)去年年底公告的通用E2XX的8年10亿元订单一季度已经开始快速上量,整体进度顺利。2)汽车电子真空泵下游订单需求旺盛,逐月保持高增长态势。3)隔音内饰保持稳步增长,轻量化悬架保持较快增长。2016Q1毛利率同比提升了2.89个百分点,核心原因在于:通用海外订单和电子真空泵带来产品结构改善。

　　展望2016Q2-2016Q4:大概率继续保持高增长。原因在于:1)行业层面:国内乘用车全年增长大概率有望好于去年。2)公司层面:通用E2XX平台全年将逐步加速放量。涡轮增压发动机的普及带来汽车电子真空泵下游需求旺盛。隔音内饰和轻量化悬架也将稳中加快。

　　拓普就是“纯正&靠谱”智能驾驶标的!布局ADAS,“拓普”不可错过。相比其他ADAS标的,拓普三大优势:1)主业增长强劲提供良好的安全边际。2)以智能刹车切入,具备先发优势且卡位好,未来不排除做ADAS全产业链布局的可能性。3)下游客户关系深厚且外延并购战略明确,ADAS产品配套落地能力强!考虑到订单上量超出预期,上调2016-2018年EPS至:0.87元、1.09元、1.32元,对应PE:31X、25X、21X(暂不考虑增发摊薄)。维持“买入”评级。

　　风险提示:下游新车需求增速进一步放缓;客户开拓进度不达预期。

　　亚太股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　亚太股份:业绩逐步好转,打造智能汽车龙头

　　亚太股份 002284

　　研究机构：国金证券 分析师：崔琰 撰写日期：2016-05-04

　　事件概述

　　公司发布2016Q1季报:实现营收8.5亿元,同比增长0.22%;归属于上市公司股东净利润0.43亿元,同比下降4.51%;扣非后净利润0.38亿元,同比下降9.46%;对应EPS0.06元,基本符合预期。

　　分析与判断

　　业绩逐步好转,基本符合预期。报告期内,公司营收同比增长0.2%至8.5亿元,环比增长4.0%;净利润同比下降4.5%至0.43亿元,环比增长80.2%。公司2016Q1营收增速转正,业绩好转,基本符合市场预期,预计公司2016年上半年业绩基本保持稳定,主要原因在于新项目(智能驾驶、轮毂电机、电控制动系统等)投入较大,目前尚未产生规模效益。

　　产品结构优化带动毛利率稳定提升。报告期内,公司毛利率16.8%,同比提升0.74个百分点,环比提升0.95个百分点。2016年,公司毛利率有望稳步提升,主要由于:1)新增配套车型进军合资品牌,配套产品单价较此前交叉乘用车等有所提升,如大众MQB平台产品毛利率较此前产品高;2)配套车型单车配套比例提升,带来毛利率提升。

　　看好公司智能汽车和新能源汽车领域布局。公司通过入股前向启创、智波科技(集团入股)、苏州安智和钛马信息,全面布局智能汽车环境感知、控制算法和移动互联端,结合公司自身电子制动领域的技术积累,打造完整“感知+判断+执行”智能汽车产业生态圈。公司整理能力强,与参股公司(前向启创、智波科技与苏州安智)成功开发出AEB、ACC、LDWS和FCWS等ADAS功能模块;并与奇瑞、北汽、东风和合众签订智能驾驶技术合作协议,不断拓展智能驾驶需求终端,贯通整个产业链,未来发展看好。公司入股Elaphe,锁定先进轮毂电机技术,并与Elaphe成立合资公司,未来有望向市场输出“智能驾驶+轮毂电机底盘模块系统”的集成产品。

　　投资建议

　　公司作为制动系统龙头,传统主业稳定增长,并通过“前向启创+智波科技+钛马信息+苏州安智”全面布局智能汽车,构建完善的“控制算法+环境感知+车联网+系统集成”智能汽车产业生态圈,是目前市场上智能汽车布局最完善的标的,未来发展看好。预估16-17年EPS分别为0.25、0.31元,维持“买入”评级。

　　风险:汽车销量不如预期;智能汽车项目进展低于预期。