全球首款自动驾驶载人飞行器量产 七股将成摇钱树

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　　超图软件:一季报扭亏为盈,迎接跨越式发展

　　超图软件 300036

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-04-26

　　业绩大幅增长,扭亏为盈。2016年一季度公司实现营业收入8772.59万元,同比增长40.78%;净利润174.28万元,同比增长202.83%;主要原因是公司抓住不动产登记项目建设的市场机遇主营业务快速增长以及南康科技并表。

　　加快拓展不动产登记业务,全国遍地开花。根据公司公告,不动产市场预计总产值超过200亿(含系统建设、数据服务和相关配套服务),是其发展面临的千载难逢的历史性机遇,市场拓展持续加速。近期公司新拓展新疆克拉玛依、广西柳州、四川遂宁、黑龙江泰来、西宁、安徽芜湖、河北石家庄、广东清远、湖北赤壁等多个省市,呈现全国遍地开花局面。此外公司通过产业并购基金参股北京世纪安图,联合南康科技、南京国图和安图开展不动产领域的业务协同工作,取得很好的效果。

　　推进倾斜摄影行业应用,带动公司GIS产品市场拓展。一季度公司携手倾斜摄影联盟、行业多家上下游公司分别在香港、南京、济南等4个城市举办了全国倾斜摄影技术联盟百城巡展,在推动倾斜摄影技术在不动产登记、国土规划、应急处理、管线管理、文物保护、智慧旅游、智慧城市等行业应用的同时促进公司三维GIS产品在相关行业的应用。

　　战略新方向值得期待。公司目前提供包括面向企业的商业地理信息服务—地图慧、地理信息在线服务门户—超图云等相关在线服务产品,公司的GIS平台软件销售业务正逐步从传统的license模式向在线分发模式转型。公司已经将企业云服务与地图汇整合为地图慧,建立了大众制图、企业服务、商业分析三大产品体系,并以地图慧部分资产及货币资金作为出资,与管理团队共同设立成都地图慧科技公司,以互联网思维打造地理信息行业大数据相关创新业务,前景值得期待。

　　投资建议:公司作为国内GIS云计算龙头,面临云计算技术变革和百亿不动产市场启动两大历史性机遇,同时国家加强信息安全建设、二三维一体化产品更替、进入军工核心市场等都是助力其加速发展的“助推剂”。公司抓住时机推出力度空前的员工持股计划并加强外延扩张力度,更有望助力其实现跨越式发展。预计2016-2017年备考EPS分别为0.56元、0.82元,维持“买入-A”评级,目标价45元。

　　风险提示:GIS行业应用拓展不及预期。

　　千方科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　千方科技:业绩稳步增长,大交通生态已日趋完善

　　千方科技 002373

　　研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2016-04-12

　　事件:公司发布2015年年报,2015年度,公司实现营业收入为15.42亿元,同比增长13.35%,实现归属于上市公司股东的净利润为2.93亿元,同比增长17.54%。

　　同时,公司拟以552,188,216为基数,向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

　　投资要点:

　　业绩稳步增长,大交通生态已日趋完善

　　1)系统集成业务占比下降,毛利率显著提升。2015年,公司综合毛利率为32.35%,较2014年增加3.52个百分点,主要系毛利率相对较低的系统集成业务占比下降,毛利率相对较高的技术开发服务、产品销售等业务占比增加所致;2)新业务拓展、人员成本增加,期间费用率上升。2015年,公司期间费用率为12.06%,较2014年增加2.31个百分点。其中,管理费用率较2014年上升1.91个百分点,销售费用率较2014年下降0.05个百分点,财务费用率较2014年上升0.46个百分点。我们认为,公司期间费用率上升主要系新业务拓展、人员成本增加所致。3)研发投入稳步增长,为大交通生态奠定基础。2015年,公司研发投入金额为1.57亿元,研发投入占营收比重为10.21%,较2014年上升1.82个百分点。公司研发投入主要用于完善现有产品、拓展新兴商业模式和前瞻布局创新型业务,公司研发投入的稳步增长是公司构筑大交通、大出行生态系统的重要基石。

　　大交通生态愈发完善,民航、客运、轨道、电子公交站牌等新业务持续放量。

　　公司以交通信息化业务为立足点,通过“内生+外延”方式先后进入城市交通、高速公路、轨道交通以及民航领域,大交通生态愈发完善:1)12308平台注册用户586万,售票总量222.25万张,交易额2.2亿元。开通场站750个、可售票线路线路11281条。交易额与覆盖率均位居全国第一;2)航空联盟注册用户数达27万,售票量超过6000张,交易额突破450万元;3)停车O2O业务持续稳步推进,公司先后与首开鸿城、华夏幸福等签署合作协议,推进立体停车、路侧停车业务形态落地;4)公交电子站牌业务已开始加速拓展与实施,已签约实施11个城市并继续加大市场拓展;5)交通信息服务新增马自达、沃尔沃、吉利3家车厂用户,同时在互联网用户方面新增360为公司客户,互联网用户涵盖百度、腾讯、搜狗、360等大型互联网厂商。

　　积极布局智能汽车&无人驾驶。公司与亦庄国投、百度、北汽新能源、清华大学等共同设立北京智能汽车与智慧交通产业联合创新中心。公司具体牵头负责智慧路网、智能驾驶、便捷停车、智慧管理四个方面,并将积极参与车路协同、先进辅助驾驶、无人驾驶、交通大数据等新技术与新产品应用示范、实验验证与测试评估。

　　盈利预测与投资评级

　　我们认为,公司常年深耕智能交通产业,在智能交通领域的业务份额领先,轨道、民航、高速、公路等出行形态中布局均较为完善。未来公司依托于传统交通信息化业务为切入点,从传统G端向B端和C端不断推进,并依托数据优势打造“大交通、大出行”生态系统,公司已开始逐步摆脱传统项目型公司的发展限制,并向平台运营服务商稳步转型。加之公司积极布局智能汽车、无人驾驶领域,由于无人驾驶是汽车产业发展的必然形态,因此公司的前瞻性布局将产生明显的先发优势。综上,我们看好公司的业务布局与未来前景。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.64、0.77和0.93元/股,维持“增持”评级。

　　风险提示

　　智能交通领域竞争加剧,项目进度不达预期;公交电子站牌、智慧停车等运营业务推广进度不达预期;客运、民航等新业务形态业务推广进度不达预期等。

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　　隆鑫通用:业绩靓眼,坚定看好农业植保运营服务

　　隆鑫通用 603766

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,周尔双 撰写日期：2016-04-28

　　主业稳定增长,受益业绩并表。

　　公司报告期实现总营收18.73亿元,同比+30%;归母净利1.96亿元,同比+34%。传统主业中,发动机业务实现营收5.6亿元,同比+3.6%;摩托车出口业务同比+29.4%,三轮摩托车业务同比+27.9%,推动整体摩托车业务实现营收8.1亿元,同比增11.5%;小型家用发电机组业务实现营收1.3亿,同比-14.8%;汽车发动机零部件业务实现营收0.4亿元,同比增1.06倍。传统主业贡献毛利共计3.7亿元,同比+27.7%。此外,山东丽驰自去年8月并表,本报告期贡献营收2亿元,同比+47.9%,实现净利润832万元,同比增2.7倍;广州威能自去年10月并表,贡献营收1.3亿元,同比+12.9%,实现净利润903万元,同比+39%;两者共计贡献营收3.3亿元,贡献归母净利1100万元。

　　植保无人机性能优越,已进入示范推广阶段。

　　公司的XV-2植保无人机最大载重量70公斤,续航时间超过1小时,作业效率可达250-300亩/小时,作业效率可达国内同类产品的6倍,是目前国内唯一一款适合大田作业的农业植保无人机,产品核心性能优越。此外,公司植保服务的大田作业模式效率高,可复制性强。公司今年2月与哈尔滨双城区签订战略合作协议,4月首次中标航空作业设备采购项目,预计二季度植保运营服务将在哈尔滨双城区进行无人植保作业的示范与推广,未来有望借助此次示范成果向全国进行复制推广,将有望再造一个隆鑫。

　　微型电动车:销量持续高增长,业绩增厚可期。

　　目前正值微型电动车市场爆发期,市场鱼龙混杂,规范政策呼之欲出。山东丽驰从整车到零部件技术积累非常深厚,拥有按A00级汽车生产标准制定的“冲压、焊接、涂装、总装”四大车间,核心部件电机、电控与韩国VC-Tech合资生产。产品线非常丰富,拥有A01、B01、V5、E9、金瑞、吉瑞、福瑞7大平台共计35款产品,目标用户覆盖广泛。销量持续高增长,丽驰2014年销售5500辆低速电动车,2015年销售3.66万辆,我们认为:公司2016年销量破6万辆将是大概率事件,贡献净利润将超过5千万元。

　　再次推进员工持股计划,彰显管理层信心。

　　公司再次推进员工持股计划,将公司中长期发展与公司核心骨干利益紧密挂钩,彰显管理层强烈看好公司未来的发展,对后市充满信心。

　　盈利预测与投资建议。

　　公司是通用动力系统与植保无人机的龙头生产商,不考虑农业植保和运营服务,预计公司2016-2018年的EPS为1.10,1.26,1.44元,对应PE16/14/12X。公司估值具备较大安全边际,未来看好农业植保运营服务及低速电动车的爆发性增长潜力,维持“买入”评级。

　　催化剂:植保无人机订单、低速电动车政策超预期、人民币贬值。

　　风险提示。

　　新业务推广低于预期、海外市场拓展低于预期

　　北斗星通（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　北斗星通:芯片业务高速发展,外延并购打造行业领先地位-军工-李欣

　　北斗星通 002151

　　研究机构：中航证券 分析师：李欣 撰写日期：2016-03-25

　　事件:2015年营业收入11.07亿元,同比增长16.12%;净利润5069.3万元,同比增加64.92%,EPS为0.19元/股,同比增长46.15%

　　投资要点:

　　业绩增长稳定,基础产品需求放量

　　2015年公司实现营收11.07亿元,同比增长16.12%,主要得益于北斗导航系统全球化进程加速,基础产品市场需求放量,公司通过并购佳利电子、华信天线,强化了基础产品市场中的技术和销售优势。报告期内,北斗芯片、板卡、天线和终端产品等基础产品营收同比增长168.19%,占总营收的47.9%。未来标的公司的业绩承诺,也有助于公司盈利稳定增长。三费中,管理费用增长明显,主要是并购导致公司规模扩张,公司加强集团化管理所致。

　　定增获大基金认购,助力芯片技术及国防应用发展

　　2015年9月,公司发布定增预案,发行金额不超过16.8亿,获国家集成电路产业基金认购不超15亿元。募集资金主要用于研发低功耗SOC单芯片、高精度SOC芯片及基于云计算的定位增强和辅助平台系统研发。这预示着公司业务获得国家认可,芯片业务有望进入总装采购名录。另外,公司并购银河微波60%股权,业务范围拓展到微波通讯器件,也为发展国防装备储备了技术实力。“十三五”规划中重点强调集成电路行业发展,军队信息化以及自主可控是未来发展方向,政策红利将推动行业加速发展。军品需求多为刚性需求,公司业务进入军品领域,为其业绩增长奠定了坚实基础。

　　外延式并购巩固行业领先地位

　　2020年,北斗卫星导航系统将实现全球覆盖,行业进入高速发展期,产业整合大势所趋。报告期内,公司通过并购佳利电子、华信天线和银河微波,成功涉足高精度导航定位天线和微波通讯领域,强化技术优势,整合客户资源。未来,公司基于“北斗+”的发展趋势,势必会在云计算、大数据、移动互联等技术加大投入,相关的资产整合值得期待。

　　风险提示:募集资金项目实施风险,并购重组不及预期

　　均胜电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　均胜电子:TS股权交割完成,合作Car Joy构建车联网生态圈

　　均胜电子 600699

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-05-04

　　事件:

　　公司公告称,截至5月4日,公司收购TS100%股权完成交割,其中公司直接持有TS50%股权,通过德国普瑞间接持有TS50%股权。同时,全资子公司均胜智能车联出资670万美元,获得CarJoy10%股权和一名董事会席位,开拓汽车服务市场。截至5月4日,公司已完成CarJoy10%股权受让。

　　TS股权交割完成,智能驾驶龙头起飞在即。

　　TS是全球领先的车载信息系统供应商,目前拥有全球200余万前装市场用户,拳头产品MIB车载系统广泛应用于大众旗下品牌。我们认为,本次交割完成后,TS将并入公司汽车电子事业部,公司将因此进一步完善其在智能驾驶领域的布局,凭借与公司现有HMI业务在车载软件、数据处理和信息服务系统等方面的协同效应,有助于公司搭建围绕“人/驾驶者”的新型商业形态。

　　战略合作CarJoy,切入汽车后市场。

　　CarJoy旗下的享途网络推出的乐车邦服务平台是中国第一家专业聚焦于4S店网络的汽车售后服务电商交易平台,用户可通过乐车邦平台以优惠价格获得4S店服务,4S店可以通过乐车邦平台提高闲置资源利用率。目前乐车邦已入驻百度、腾讯、阿里巴巴、京东、大众点评、高德地图、五大银行的互联网平台,成为其4S店维修保养服务提供商,更是百度地图、百度糯米、腾讯汽车唯一汽车4S店保养供应商。我们认为,公司此次参股CarJoy是其在汽车后市场领域的重要布局,凭借公司在软、硬件领域的优势,将有助于公司围绕终端用户的各个使用环节构建车联网生态圈。

　　重申买入评级,6个月目标价45元。

　　业绩持续高增长,同时并购全球领先的智能驾驶优质标的,打开成长空间,业绩估值有望双轮驱动。假设2016年2季度初完成定增,价格为停牌价31.25元。预计2016~2018年EPS分别为1.01元、1.40元和1.63元,买入评级,6个月目标价45元,对应2017年约32倍。

　　风险提示:

　　业务整合不及预期效果;新兴业务发展不及预期

　　巨星科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　巨星科技:华达科技并表增厚业绩,看好激光雷达研发进展

　　巨星科技 002444

　　研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2016-05-03

　　华达科捷并表增厚主营业绩。

　　根据公告,公司2016年一季度实现营业收入6.99亿元,较去年同期的6.34亿元同比增长10.18%。公司主营收入构成包括手工具、手持式电动工具以及智能工具。其中,“智能工具”为2015年四季度起并表的华达科捷创造的销售收入,其当年并入母公司营业收入为6,253万元。2016年华达科捷首次实现全年并表,预计公司2016年一季度主营收入的增长主要便来自华达科捷的并表因素。

　　期间费用与投资收益均有较大幅度增长。

　　报告期内,公司实现归母净利润10,652万元,同比增长22.66%。期间费用中,销售费用同比略降3.83%,但管理费用与财务费用增幅明显。其中,产生管理费用6,308万元,同比增长69.94%,反映出公司在研发投入方面有所加码。另一方面,报告期内投资收益同比增长39.85%,主要来自可供出售金融资产普特滨江的分红收益。

　　激光雷达想象空间巨大,与移动机器人协同效应明显。

　　公司在外延并购过程中始终保持清晰的发展战略,试图从核心零部件着手布局尚处于蓝海市场的服务机器人产业。公司成立巨星机器人主攻家庭清洁与安防机器人市场,同时,进一步增资国自机器人加强其AGV与智能巡检机器人的研发与市场推广。现阶段,公司投资的服务机器人均为移动机器人,导航技术成为其核心技术壁垒,而激光雷达导航成为技术首选。基于在核心零部件方面争创国内厂商先发优势的考虑,公司于2015年成功收购华达科捷,将华达科捷、国自机器人以及巨星科技自身资源作最大程度整合后投资成立欧镭激光,专攻2D/3D激光雷达产品的国产替代市场。目前,激光雷达样品已研制成功,期待其年内实现小批量生产。

　　维持“推荐”评级。

　　目前公司主营增长稳健,且服务机器人、激光雷达等领域推进有序,预计2016~2018年EPS分别为0.57元、0.61元、0.68元,市盈率对应当前股价分别为34.2倍、31.9倍、28.6倍,维持“推荐”评级。

　　银江股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　银江股份:全年业绩下滑、投资并购打造智慧生态圈

　　银江股份 300020

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-04-20

　　2015全年业绩下滑、外延项目或可提供一定改善效应。

　　2015年,公司实现营业收入19.35亿元,同比下降16.56%,归属于上市公司股东的净利润1.1亿元,同比下降36.56%。收入下滑因公司主要业务均为面向政府,而财政加剧的背景下,收入确认周期延长影响公司收入增长,利润下滑速度快于收入主要因公司“互联网+”相关业务前期投入加大所致。随着公司外延项目和公司融合加强,公司盈利水平有望得到提升。

　　总包战略贯彻执行、创新服务提供未来想象空间。

　　公司在2015年与15个城市的地方政府签订智慧城市整体战略合作协议,累计已达32个。公司新增订单(含中标但未签合同的订单,不含智慧城市框架协议项目)共计25亿元。其中,智慧交通业务新增订单12.5亿元,智慧医疗业务新增订单3.2亿元,智慧城市业务新增订单9.6亿元。从新增订单区域分布上看华东为强势地区,其他地区相对均衡:华东11.8亿元,华南5.4亿元,华西2.4亿,华北2.5亿,华中3.1亿。其中,智慧交通应用系统覆盖了30个省市自治区(包括22个省、4个自治区、4个直辖市)的140个城市(包括26个省会城市和直辖市、57个地级城市、57个县级城市);智慧医疗应用系统已进入1000多家医院(含区域医疗)。公司明确未来城市大数据服务运营商的定位,“城市综合数据服务平台”已在多地试运行,交通出行、健康护理等细分领域数据服务平台类APP在杭州、南昌、厦门、广州落地推广。

　　投资并购获得丰厚收益、两次增发积累资金和优质资产。

　　公司根据自身优势,成立产业基金打造银江智慧城市生态圈,在医疗、交通、城市运管、大数据等方面投资多家优秀企业。目前已有8家参股公司在全国中小企业股份转让系统挂牌。公司2015年完成募资9.98亿为后续的发展提供有力资金保障,下半年拟增发吸纳区域HIS杭州清普和地图数据采集加工厂商智途科技加入,加强公司智慧交通和医疗板块的深入服务能力。未来,公司仍将把投资并购做为工作重心之一,效果将随时间愈发显著。预计16-18年EPS分别为0.23元、0.27元、0.33元,给予“谨慎增持”评级。

　　风险提示。

　　收购的公司业绩存在不确定性;智慧城市相关订单落地周期长,时间不确定性较大。