中央发文全面振兴东北老工业基地 六股吸引资金关注

　　国电电力（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　国电电力:投资收益拖累业绩 资产注入值得期待

　　国电电力 600795

　　研究机构：国泰君安 分析师：王威,车玺 撰写日期：2016-04-14

　　结论:投资收益拖累公司业绩,非经常性因素不会对公司经营构成持续影响。体外资产容量相当于上市公司当前装机容量的1.6倍左右,外延空间较大。我们将公司2016-2017年EPS由0.38元、0.45元下调至0.33元、0.38元,考虑可比公司估值中枢整体下行,下调目标价至5.02元,对应2016年PE估值15倍,维持“增持”评级。

　　2015年公司营业收入545.83亿元,归属母公司股东净利润43.64亿元,分别同比下降11.67%、30.02%,每股收益0.22元,业绩低于预期。业绩下滑主要原因是公司投资收益较上年同期下降92.73%,以及资产减值损失同比增加33.50%。公司持有国电科技环保集团39.19%股份,由于参股公司对其光伏资产计提减值损失导致公司投资亏损17.31亿元,国电科技环保集团已经关闭若干光伏生产线。该非经常性因素不会对公司未来业绩造成持续影响。煤炭价格的下降使得公司毛利率提升1.94%,我们认为2016年煤炭价格均价相比2015年均价而言存在回调空间,可以大体抵消电价下调的不利影响。

　　是电力行业国企改革的主要方向,根据国电集团非上市公司资产核查公告,集团非上市资产中国电山东电力有限公司、国电福建电力有限公司、国电大武口热电有限公司和国电宿迁热电有限公司近三年平均净资产收益率超过10%,其中国电大武口热电有限公司已经满足注入条件。根据集团资产注入承诺,我们估算体外资产容量相当于当前装机容量的1.6倍左右,未来具有较大的外延空间。

　　风险因素:煤价超预期上涨;资产注入进度不及预期;电价下调等。

　　抚顺特钢（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　抚顺特钢:1季度业绩同比有所下滑 环比提升显著

　　抚顺特钢 600399

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-04-18

　　报告要点

　　事件描述

　　抚顺特钢今日发布2016年1季报,公司1季度实现营业收入11.55亿元,同比下降10.41%;营业成本9.41亿元,同比下降8.60%;实现归属母公司净利润为0.49亿元,同比减少19.35%,对应EPS为0.04元。

　　事件评论

　　行情同比仍处低位,1季度业绩环比提升显著:同比方面,公司1季度归属于母公司净利润同比减少19.35%。尽管2016年1季度钢价迎来一波中级反弹行情,但相对于去年同期,还是处于相对低位区间,其中1季度特钢均价同比下跌24.94%,销量端或也未有显著改观,收入随之同比下降10.41%,叠加毛利率有所恶化,公司毛利润同比减少0.46亿。此外,虽然三项费用与去年同期相比,增厚利润0.28亿,但是增量不足以抵消主业毛利引致的减量,因此,最终1季度实现归属母公司净利润为0.49亿元。

　　环比方面,去年4季度毛利率高达37.83%,虽然收入环比增长25.52%,但是不足以弥补在毛利率方面的差距,因此毛利润环比减少1.34亿。之所以1季度业绩环比有所提升,主要还是因为三项费用与资产减值损失两项因素,因为环比而言,二者分别为公司利润端改善1.80亿与0.37亿,资产减值损失减少主要是由于去年年末大幅计提减值损失导致单季度此项数值高企,今年1季度回落也实属正常,这两项利润端增量完全覆盖毛利率带来的负面损失。从而整体而言,1季度归属于母公司净利润环比上升291%。

　　行业龙头推进高端产品战略:公司为国防军工、航空航天用特钢研发生产基地,目前具备100万吨粗钢产能(电炉),60~70万吨钢材产能,产品以特种合金(高温合金和钛合金)、工模具钢、汽车用高档结构钢为三大主导产品。目前,国内主要的特殊钢企业(中国特钢企业协会会员单位)占国内市场份额的60%以上,而公司则是其中最具影响力的特殊钢企业。因此,作为行业龙头,公司将继续提升高温合金、高强钢、高档工模具钢、特种冶炼不锈钢等核心产品竞争力,投入更多的资源进行高端特殊钢新材料的研发和制造中,提升产品附加值,结构调整的红利未来也有望得到持续释放。

　　预计公司2016、2017年EPS分别为0.17元和0.18元,维持“买入”评级。

　　沈阳机床（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　沈阳机床:数控机床龙头风范 千亿市值不是梦想

　　沈阳机床 000410

　　研究机构：爱建证券 分析师：刘孙亮 撰写日期：2015-05-28

　　数控机床行业龙头企业。公司于1993年5月由沈阳第一机床厂、中捷友谊厂、沈阳第三机床厂和辽宁精密仪厂四家联合发起成立,隶属于沈阳机床(集团)有限责任公司旗下。1996年7月,公司在深圳证券交易所上市交易。经过多年的发展,公司已经具备为国家重点项目提供成套技术装备的能力,同时也为国家重点行业的核心制造领域提供数控机床。

　　公司主营业务为数控机床、普通车床、普通钻床、普通镗床及其他。目前共有产品300多个品种,千余种规格,市场覆盖包括全国及其他80多个国家。其中,中高档数控机床已经批量进入汽车、国防军工、航空航天、轨道交通等重点行业领域。

　　我国数控机床前景广阔。我国数控机床起步于80年代。进入90年代后,我国数控机床及系统的生产能力已经具有了一定的规模,并且从2003年起,我国成为了世界最大的数控机床消费国,也是世界上最大的进口国。值得关注的是,目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在70%以上,产值数控化率在80-90%左右。而我国虽然机床行业的产量数控化率正在逐年提高,但是整体数控化率仍然较低,因此我国数控机床的发展尚有较大潜力。

　　作为龙头企业,公司产值常年排名世界前20位。所研发的i5数控系统也是中国机床的领先技术。公司目前掌握的核心技术已经实现了智能补偿、智能诊断、智能管理。而对于整个数控机床市场而言,目前公司所生产的数控机床类产品也已经占据市场份额的六成左右。

　　预计2015年数控机床将占营业收入的75%左右。而普通机床类业务占比可能继续萎缩,主要原因是工业4.0是未来发展的主旋律,公司普通机床的产销比重势必将有所下降。但是结合销售毛利率而言,对公司业绩不会有太大影响。

　　我们认为公司随着国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.038元和0.057元。结合行业当前估值水平,我们给予沈阳机床“强烈推荐”评级。

　　龙建股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　龙建股份:迈出低谷 关注未来发展

　　龙建股份 600853

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2016-04-14

　　业绩回暖贡献利润:受益于14年度中标项目在本期全面展开施工以及省外工程业务加大,营收同比上涨20.59%。盈利能力方面由于道路桥梁等基础施工领域门槛较低、市场竞争激烈,毛利率微降0.27个百分点。费用方面,由于融资规模增加及融资成本较高使得财务费用同比增加0.21亿。此外由于政府补贴0.22亿贡献,导致最终净利润0.20亿元,同比上升10.56%。公司经营活动产生的现金流量净额5.71亿较上期明显改善,主要是由于到期返还的各类保证金增加及收入、工程拨款增加所致。

　　公司四季度主营收入27.30亿,同比上升41.97%。四季度毛利率同比略有下滑,下降0.21个百分点,同时财务费用增幅较大。

　　营收增长,订单放量:公司管理层成功换届交接,管理得当,积极开拓省外市场,致使营收从下滑趋势中走出,同时公司订单放量,新增数量大幅超出成年度计划,累计量近124亿,未来公司订单存量兑现,公司业绩有望进一步增长。公司加强与金融企业合作拓宽融资渠道,为未来加速进军PPP项目和国外工程提供了有力的资金支持。

　　战略革新,多元发展:公司积极开展多元化业务。报告期内完成北龙交通工程有限公司的收购、参股森远大可公路养护公司进行产业链上、下游延伸,进一步拓展业务领域;同时公司出资1000万设立大宗材料集中采购经销公司,并投资控股东北沃野,将经营业务拓展到“互联网+农业”领域,实行主营业务与多元化业务协同发展。

　　预计公司2016、2017年的EPS分别为0.57元、0.76元,对应PE分别为102、77倍,给予“买入”评级。

　　哈空调（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　哈空调 600202

　　公司致力于设计、制造石化空冷器、电站空冷器和空调暖通设备等节能、环保产品。产品广泛应用在石油化工、电力能源、钢铁冶金等行业。凭借雄厚的技术研发能力和制造水平，公司为中国空冷换热行业填补了52项空白，产品多次荣获相关部委的表彰和奖励，被誉为“中国空冷器的摇篮”。公司是行业排头兵企业，在国内同行业中第一个通过了ISO9001国际质量体系认证和ASME/ASME(U2)认证；并有进出口自营权和利用出口信贷出口大型成套设备的资格。公司产品完全拥有自主知识产权，广泛被中国三大石化公司、五大发电集团所采用，并远销意大利、新加坡等国家。目前，公司拥有多家子/分公司，在哈尔滨、上海等地建有生产基地，并在北京、上海、广州、武汉、西安、呼和浩特、太原、乌鲁木齐等地设有办事处。

　　大连重工（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　大连重工 002204

　　公司是大连重工·起重集团有限公司的控股子公司，是国家重机行业的大型重点骨干企业和新能源设备制造重点企业。公司主要为能源、矿山、港口、冶金、造船、航空航天等国民经济基础产业提供成套技术装备、高新技术产品和服务，已形成冶金机械、起重机械、港口机械、散料装卸机械等四大类传统主导产品和兆瓦级风力发电核心部件、大型船用曲轴、核电站用起重设备、隧道掘进设备、大型高端铸锻件等五大成长型产品。公司建有国家级技术中心、德国研发中心、博士后工作站和多个研究所、实验室；公司将进一步提升自主创新能力，推动企业平稳持续发展，力争利税总额翻一番，新产品产值率提高10个百分点，综合竞争能力国内行业领先，致力于打造国际一流重工企业集团。

　　龙建股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　龙建股份 600853

　　公司主营业务为公路工程施工建设，具有公路工程施工总承包特级资质和对外经营资质。公司拥有各类公路施工机械设备2000多台(套)，其中80%以上为进口设备，路面施工设备装备水平达到国际先进水平。公司先后承建了京哈、绥满、沈大等多条国省道主干线主要路段和国内十几个省份百余座大型、特大型桥梁的施工建设；此外，公司还参与了苏丹、肯尼亚、印度等海外国家的公路桥梁工程。05年公司被评为全国交通百强企业，同时入选了有《美国工程新闻纪录》评选的世界最大国际工程承包商225强，名列218位。