稀土商业收储成效初步显现 六股掀淘金热

　　包钢股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　包钢股份:期待稀土资产业绩释放

　　包钢股份 600010

　　公司是我国西部地区最大的钢铁类上市公司，位于华北、西北的连接枢纽和西部大开发“桥头堡”的包头市，交通十分便利。公司控股股东拥有世界著名的白云鄂博铁矿，所在地区煤炭、电力充足，在资源成本方面具有良好的比较优势。公司产品结构全面，从用于建筑的线材螺纹钢，到用于工业的冷、热轧薄板，从独特市场的铁路重轨到无缝管等品种高达38种，主导产品为热轧薄板、无缝管和重轨。

　　中科三环（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中科三环:国际稀土永磁市场低迷,导致公司业绩增长缓慢

　　中科三环 000970

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2016-03-21

　　事件:2016年3月19日,中科三环发布2015年年报。报告期内,公司实现营业收入35.02亿元,同比下降9.85%。完成归属母公司股东净利润2.56亿元,同比下降3.27%。折合基本每股收益0.26元,略低于我们此前预期。

　　点评:

　　高端钕铁硼出口订单不足,导致公司业绩下滑。

　　2015年,公司中、高端钕铁硼综合开工率80%,低端钕铁硼开工率较低仅30%。目前,公司产品生产主要集中于中、高端钕铁硼材料,其主要下游用途为汽车用电机等。但是,由于2015年以来全球经济的普遍性低迷,国外中、高端钕铁硼订单不足,这其中主要以高端VCM、风电电机、节能电机以及汽车电机为主。这部分高毛利率产品订单的下滑,使得公司的业绩增长受到一定程度的阻碍。

　　新能源汽车用钕铁硼下游放量程度有限。

　　新能源汽车用钕铁硼一直以来被外界普遍看作是公司的高毛利率产品。公司早在10年前就与欧洲、美国等著名汽车厂商共同进行新能源汽车用钕铁硼磁材的合作研发项目。但是,目前还仅仅止步于实验性供给阶段。2013年,新能源汽车用钕铁硼销售不足百吨,2014年总量达到约200吨,2015年在此基础上增长不大。我们认为,通过这种小批量供给的方式,很难在短期内提升公司业绩。考虑到公司是国内最早与汽车厂商进行新能源汽车用钕铁硼研发合作的企业,未来若新能源汽车在国内外市场需求放量,公司的这部分业务增长仍值得期待。

　　盈利预测及评级:我们预测公司16-18年EPS0.29、0.27、0.30元。继续维持“增持”评级。

　　风险因素:国内稀土行业政策变化、宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;稀土原材料价格大幅波动;人民币汇率变动。

　　厦门钨业（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　厦门钨业:短期受益钨价上涨,中长期电池材料扩张可期

　　厦门钨业 600549

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军,熊文静,王一川 撰写日期：2016-03-28

　　钨业供给侧改革推进,钨精矿价格存在上涨空间。17日的钨业协会会议决定,严格执行钨精矿开采总量控制等有关行业监管政策,继续控制产能、降低产量,2016年钨精矿产量同比下降15%,重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨,并继续实施钨精矿和APT等钨产品的商业储备。按照2015年14万吨钨精矿产量计算,今年计划减产2万吨至12万吨。我们认为,钨作为国家战略资源金属,供给集中,产值相对较小,或有望成为供给侧改革的优势品种。据我们估算,目前国内大中型钨矿的完全成本在8-8.5万之间,距当前钨精矿市场均价68000元/吨仍有23-25%的倒挂空间。我们认为,随着供给侧改革以及高端制造产业升级对钨合金需求的拉动,钨精矿未来仍然存在上涨空间,公司盈利将充分受益上游精矿价格上涨。

　　拟与海外领先石墨烯厂商股权合作,或进一步巩固国内电池材料龙头厂商地位。公司24日公告,与加拿大石墨烯厂商Grafoid公司签订意向性《备忘录》。根据备忘录内容,在尽职调查完成后,公司或将1,认购Grafoid不超过20%股份;2,在中国成立合资公司,以Mesograf?的品牌生产Grafoid的专有石墨烯系列产品;3,为中国市场联合开发包括下一代锂电池、涂层、复合材料、水处理等新兴石墨烯应用。我们认为,做大能源新材料是厦钨的核心发展战略,石墨烯则是全球公认的下一代锂电池正极涂层及电解液的极佳材料。厦钨目前拥有储氢合金粉产能5000吨,三元材料、钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等锂离子系列电池材料合计产能10500吨。如果认购股份成功,将有利于提升公司在锂离子电池电极材料及其他应用领域的行业龙头地位。

　　稀土价格处于历史底部,具有一定上行空间。我们认为稀土价格目前处于历史底部区域,如果收储及供给侧改革持续推进,未来稀土价格将有小幅提升。

　　投资建议:维持“买入”评级。我们认为钨精矿、稀土价格目前仍有一定上行空间,公司盈利同比或有明显改善。同时,公司积极布局先进能源新材料领域,巩固行业龙头地位,长期发展前景广阔。预计2015-2017年eps-0.58,0.21和0.40元,维持“买入”评级。

　　风险提示:钨精矿和稀土价格超预期下滑,认购Grafoid低于预期。

　　安泰科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　安泰科技:公司扭亏为盈,加速推进转型升级

　　安泰科技 000969

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2016-04-05

　　面临新材料发展机遇,公司扭亏为盈。公司以先进金属材料及制品的研发、生产和销售为主业,是国内金属新材料行业的领军企业之一。目前,公司产业主要聚焦清洁能源用先进材料、特种材料制品及装备、超硬材料及工具三大核心领域,形成难熔金属材料及制品、稀土永磁材料及制品、非晶纳米晶带材及器件,高速工具钢、焊接材料、超硬材料及制品等六大核心产业板块。随着“中国制造2025”国家战略实施,新材料被列为重点发展的10大产业领域之一,新材料产业在高端突破、进口替代、中低端转型升级方面孕育着巨大市场需求,15年公司实现归属母公司股东净利润0.88亿元,同比增长146.13%,在14年首次大幅亏损之后,实现扭亏为盈。

　　公司加速推进转型升级,核心产品销量增长良好。作为“十二五”收官、“十三五”布局之年,公司按“顶层设计、上下结合、以上为主”的编制原则完成了“十三五”战略规划制定。公司全年开发26项新产品,实现销售收入10亿元以上,新产品贡献率达25%,为公司稳定市场提供了有力支持。其中,功能新材料业务逐渐打开高端市场,能源用先进材料及制品营业收入同比增加38.68%,开发的新能源汽车用烧结钕铁硼磁体取得重大技术突破,高端车载磁体销售增长近50%;非晶带材业务产品质量与工艺技术趋于完善,市场竞争力显著增强,产销同比增长约75%;非晶电抗器等绿色磁性器件已进入市场并贡献业绩,非晶铁芯取得重大技术进展,电机效率增至95%。

　　盈利预测及评级:考虑到“十三五”规划给新材料带来的机遇,我们预计公司16-18年EPS分别为0.13、0.15、0.16元,维持“持有”评级。

　　风险因素:宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;原材料价格波动;新增产能未按期达产;人民币汇率变动;公司发行股份购买资产计划失败。

　　广晟有色（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　广晟有色:业绩弹性极佳的中重稀土龙头

　　广晟有色 600259

　　研究机构：安信证券 分析师：齐丁,衡昆 撰写日期：2016-04-06

　　公司年报显示:2015年实现营业收入 34.28亿元,同比增长 30.77%;归属母公司所有者净利润-27,444.88万元。上年同期归属母公司所有者净利润 1,869.58万元,同比减少 29,314.46万元。2015年亏损的主要原因是公司主营产品钨和稀土价格同比大幅下降,毛利率下降,资产减值损失大幅增加,收到的政府补助与去年同比降幅较大。

　　公司年报显示:2015年稀土氧化物等主要产品产量小幅下滑。2015年合计生产稀土氧化物3822吨,较去年同期下降10.73%,其中:氧化镧产量760吨,同比下降12.65%;氧化铈产量325吨,同比下降20.83%,氧化钇产量704吨,同比下降36.12%。

　　钨精矿销量显著下滑,库存大幅上升,稀土销量平稳。2015年公司钨精矿销量仅15吨,同比下降98.91%,库存上升479.03%。此外,公司稀土矿库存上升6.99%,稀土氧化物库存上升14.55%。

　　增发有序推进,大股东及员工持股计划认购彰显信心。公司最近增发方案拟以31.68元/股向特定对象发行不超过4280万股,募集13.56亿元,用于大埔新诚基矿山扩界(1.75亿元)、红岭矿业探矿(2737万元)、研发基地建设(1.53亿元)和偿还银行贷款(10亿元)。本次增发大股东认购4.52亿元,员工持股计划认购不超过4376万元。

　　稀土收储大幕开启,价格有望进入温和上涨通道。3月30日,发改委组织稀土企业商业储备动员大会启动商储。收储以及其后供给侧改革政策的落实,有望使跌入历史大底的稀土价格进入温和上涨通道。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价55元,相当于2017年动态市盈率322xPE。我们预计公司2016年-2018年收入增速分别为60.86%、-15.82%、17.52%,净利润增速分别为105.54%、154.47%、195.91%,且稀土分离配额和存货/市值排名A 股第一,是业绩弹性最好的中重稀土龙头。

　　风险提示:1)收储政策不及预期/超预期;2)需求持续低迷。

　　盛和资源（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　盛和资源:极具成长性的稀土龙头

　　盛和资源 600392

　　公司主营稀土冶炼与分离及深加工，坚持以自主研发、技术创新，全面分析产品的技术指标要求和规范系统控制生产，已能稳定生产高品质氧化镨钕，其质量水平超过国家收储标准。经研发，公司已掌握3N5低氯根碳酸铈和3N5氧化镧生产技术、大粒度氧化稀土D50>30&mu;m和小粒度氧化稀土D50<4μm生产技术，并研发出有效处理铅渣工艺技术并通过生产试验。同时，公司还积极推动稀土催化剂生产线的建设，进一步完善生产工艺调试和产品市场开拓；并充分发挥设备能力，积极进行稀土全分离生产线、氧化镨钕自动上料系统等零星改造项目。未来，公司将继续立足于稀土采矿、冶炼与分离业务，加快公司战略发展布局，延伸稀土生产的产业链，积极改变企业的发展思路，推进稀土稀有金属业务的拓展，并痛下决心砍掉对企业利润贡献度不大的产品，调整销售方向，推动稀土产业结构调整和产品优化升级。< p="">