"实践十号"卫星发射成功 我国航天业发展提速(名单)

　　中航飞机（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中航飞机:新型号开始贡献增量,期待盈利能力提升

　　中航飞机 000768

　　研究机构：华融证券 分析师：赵宇 撰写日期：2016-04-05

　　事件

　　公司日前发布2015年年报,全年收入241.16亿元,同比增加13.76%;归属于上市公司股东的净利润4亿元,同比增长13.68%。公司拟每10股派发现金红利1元(含税)。

　　毛利率出现下滑,汇兑损益带来财务费用减少

　　公司2015年整体毛利率下滑2.37个百分点至7.82%,主要是内销航空产品毛利率下滑导致。财务费用同比下降68.2%,主要是由于美元升值,导致公司以美元计价的出口业务产生较大的汇兑收益;另外,增发募集资金也带来利息支出的减少。

　　新型号开始贡献增量

　　军品方面,媒体已曝光第五架运20原型机,相信已开始为公司贡献增量。另据主流媒体的相关报道,运20有望今年正式服役并小批量交付。民机研制方面,新舟700研制工作稳步推进,已与11家客户签订了185架意向订单。民机配套方面,公司向商飞交付3架份ARJ21部件和2架份C919部件,我们推测公司2015年来自于商飞的收入明显提升,公司还向通飞交付了2架份AG600部件。国际转包方面,西安飞机分公司连续三年蝉联“波音公司优秀供应商业绩银奖”,在空客项目IPCA+(工业化过程控制评估)审查中获得A级良好成绩,国际转包的盈利能力明显回升。2016年开始,随着AG600和C919的首飞,以及ARJ21的批量交付,新型号的收入和利润贡献将越来越大。

　　盈利预测与投资建议

　　考虑到公司对2016年经营计划的目标较低,以及目前公司盈利能力较弱,调降公司2015-2017年的收入至266亿元、301亿元、336亿元,归属净利润至4.92亿元、5.99亿元、7.47亿元,每股收益分别为0.18元、0.22元和0.27元。尽管公司目前估值较高,我们认为是市场对公司未来高成长的预期。由于公司大部分新型号的批量交付时间在2018-19年左右,最近几年难以展现公司真正的业绩。考虑到公司新产品周期即将到来,以及军民用大飞机市场前景广阔,公司是少有的受益于该市场的标的,维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　1、国防投入减少;2、航空行业景气度下降;3、因设计、技术、安全事故等问题,型号研制和交付推迟。

　　航天信息（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　航天信息:防伪税控业务高景气助推公司高成长,金融业务布局持续推进

　　航天信息 600271

　　研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2016-03-21

　　事件:

　　公司发布2015年年报,2015年度,公司实现营业收入223.83亿元,比上年增长12.15%;实现归属于母公司股东净利润15.55亿元,比上年增长35.47%。同时,公司拟以2015年12月31日总股本92340.08万股为基数,每10股送红股10股,并派送现金红利5.1元(含税)。投资要点:

　　防伪税控业务高景气推动公司高成长,金融业务布局持续推进

　　1)受益于营改增持续推进,防伪税控业务持续向好。受益于营改增的持续推进,公司防伪税控产品出货量持续增加,2015年公司防伪税控系统及相关设备收入较上年增长30.60%,占收入比重进一步提升,支撑公司业绩高成长;2)毛利率稳步提升。2015年公司毛利率为18.55%,较上年增加1.37个百分点,其中增值税防伪税控系统及相关设备毛利率为49.52%,较上年增加7.72个百分点,高毛利率业务收入占比增加支撑公司综合毛利率稳步提升;3)期间费用率小幅提升。2015年公司期间费用率为7.61%,较上年增加0.9个百分点,主要是为拓展市场推广渠道,扩大业务规模,而发生的人工费用增加所致。

　　税控业务市占率领先,充分受益于营改增推进。截至2015年底,增值税系统升级版的推广工作基本完成,公司服务用户总量达到历史新高,增值税纳税人整体市场占有率超过70%。今年两会的政府报告中指出,今年5月1日起全面推进营改增,实现货物和服务行业全覆盖。我们认为,公司在增值税防伪税控领域的市场地位领先,营改增的加速推进将使公司充分受益,防伪税控产品出货量将进一步增加。

　　电子发票业务持续推进,为公司征信、金融业务奠定基础。公司积极推进电子发票业务,积极拓展电子发票在互联网等行业的应用。目前,升级版电子发票推广省份已达13个,已成功在北京、上海、深圳、浙江等省市正式上线,累计开票量逾2亿张,客户覆盖京东、天猫、一号店等知名电商。我们认为,电子发票包含了开票单位、商品种类、消费金额等交易数据,此类数据将与公司线下发票数据互补形成税务大数据,进而为公司征信、金融业务奠定数据基础。积极布局基于税务的新型业态,金融业务是重点。1)公司积极拓展“互联网+税务”,研发完成企业应用互联网平台,填补了金税业务在大数据处理技术上的空白,开创了“线上+线下”的新型营销思路。2)公司积极布局互联网融资和理财服务、云代账服务等新业务,目前公司融信平台与多家银行已开始进行合作开展小企业融资业务,且已携手天弘基金布局企业端理财。我们认为,公司在税务领域具有天然优势,且公司渠道优势明显,未来依托税务大数据布局互联网业务是水到渠成,“税务大数据+支付+征信+投融资”的生态系统已悄然形成。

　　盈利预测与投资评级

　　我们看好公司未来业务发展,防伪税控设备出货增加及互联网金融业务推进将共同驱动公司业绩成长。预计公司2016-2018年的EPS分别为2.29、2.96和3.85元/股,维持公司“买入”的投资评级。

　　风险提示

　　营改增进度不达预期;防伪税控业务市场份额下滑;金融业务推进不达预期等。

　　中国卫星（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中国卫星:2015年中规中矩,十三五值得期待

　　中国卫星 600118

　　研究机构：华鑫证券 分析师：魏旭锟 撰写日期：2016-03-17

　　2015年公司实现营业收入54.48亿元,同比增长16.82%;营业利润为4.49亿元,同比增长9.34%;归属母公司所有者净利润为3.84亿元,同比增长7.62%;摊薄每股收益0.32元。2015年,公司拟每10股派发现金红利1.00元(含税)。

　　2015年成功发射小/微卫星10颗。公司致力于从事航天产业,具有天地一体化综合信息系统的设计、研制、集成和运营服务能力。公司业务主要分为两大类:卫星研制和卫星应用。2015年,公司共成功发射小/微小卫星10颗;卫星通信领域:成功发布ANOVO2.0产品并推向国际市场,开启了规模产品的征程;卫星导航领域:完成了星基增强系统研制,进一步拓展了地基增强系统在民用领域的应用;卫星遥感领域:拓展了测绘采集、地理信息综合应用等新方向,开展了为行业及地方政府提供数据采集与服务运营的新业务;卫星运营领域:完成179套广播电视节目共计156.8万小时传输;综合应用领域:签订了风云三号/四号地面站网、高分卫星海外站等重点项目合同。2015年公司卫星研制及卫星应用实现销售收入5.42亿元,同比增长16.72%。

　　人工成本致盈利能力小幅下滑,2015年,公司综合毛利率为14.16%,同比较上年下滑0.60个百分点,报告期内,为满足公司业务持续发展需要,公司子公司航天恒星科技新引入了一批技术研发、生产制造人员,人员增幅较大;同时,结合社会薪酬水平,各子公司不同程度地加大对骨干人员的薪酬激励,以进一步激发骨干员工的工作积极性和有效性,人工成本有所增加。

　　管理费用率基本稳定。2015年,公司期间费用率为5.53%,同比较上年增加0.05个百分点。公司航天技术应用类业务领域和业务规模扩大,人员、设施及设备投入增长幅度低于收入增速致使管理费用率同比降低0.65个百分点;随着募集资金项目的实施,公司货币资金减少且利率下降,相应利息收入减少,公司贷款增加,相应利息支出增加导致财务费用率同比增加0.61个百分点。

　　在建工程和开发支出大幅增长。2015年年末,公司在建工程余额为4.28亿元,同比增长98.40%,主要是因为为满足公司主营业务的发展需求,解决产能短板和场地限制,2015年,公司实施航天东方红购置国际业务合作中心场地项目、航天恒星科技中关村环保科技示范园科研楼项目等,在建工程投入增加。2015年年末,公司开发支出为1.84亿元,同比增长211.80%,主要是由于公司为开拓航天技术应用类业务,公司子公司航天恒星科技相应加大研发投入,主要投入的项目包括可信云计算操作系统平台、云计算基础支撑平台所致。在建工程和开发支出大幅增长将为公司未来新业务开拓奠定良好基础。

　　展望“十三五”。在宏观经济进入新常态的背景下,我国航天产业受到国防安全需要和国民经济发展需求的双重支撑,继续受到国家政府的扶持,推进高端装备制造业发展以及“一带一路”等重大发展思路和战略举措的出台给航天产业后续发展指明方向、带来契机。“十三五”期间,公司将在继续确保完成各类型号卫星研制任务的同时加强总体及专业技术建设,提升系统设计与验证能力;在卫星应用领域,重点发展高精度导航终端、卫星通信应用系统、遥感数据处理系统等关键技术,形成覆盖广域市场的、与天地资源相呼应的产品体系,提供空间信息系统建设及应用的整体解决方案。预计到2020年,我国卫星产业规模将超过4000亿元,公司作为国内小/微卫星龙头,有望在“十三五”期间迎来快速发展的历史机遇。

　　盈利预测与投资评级:预计公司2016-2018年每股收益为0.46元、0.58元和0.77元,对应于上个交易日收盘价30.98元,动态市盈率为67倍、53倍和40倍,首次给予公司“审慎推荐”的投资评级。

　　风险提示:卫星发射失利的风险;客户集中度过高的风险。

　　航天电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　航天电子:军民业务稳健,资产注入更上一层楼

　　航天电子 600879

　　研究机构：中航证券 分析师：李欣 撰写日期：2016-02-25

　　事件:航天电子2015年营业收入为56.09亿元,同比增长14.43%;归属于上市公司股东净利润为2.65亿元,同比增加7.68%,EPS为0.255元/股,同比增长7.595%。

　　投资要点:

　　公司军民业务稳健增长

　　按产品分类,15年公司航天军品收入为51.41亿元,同比增长16.07%,对主营业务收入的贡献率为92.31%,民品收入为4.36亿元,同比增长4.95%,对主营业务收入的贡献率为7.82%,从收入结构看,军品收入仍是公司经营主业。按业务地域划分,北京地区仍占公司业务重头,达到38.04亿元,营业收入占比从08年的62%上升到15年的68.21%,南京地区业务收入暴涨,同比增长391.54%,营业收入从14年的1331.18万元上升到15年的6543.3万元。

　　军工产品专用于我国航天事业,无人机成新亮点

　　公司所属航天产业具有较高的准入壁垒。2015年公司圆满完成国家载人航天、探月工程、“核高基”、北斗二代导航等多项重大项型号任务,全年交付整机产品几十万台套,公司新培育的无人机和精确打击弹药产品,毛利润高于公司传统电子配套产业。

　　国家大力支持航天军工业

　　"十三五"期间,世界政治和经济将持续出现深度调整,预计国家将继续大力推进国防和军队现代化建设,武器装备将向体系化发展,航空、船舶领域将迎来大发展时期,军工产业仍将保持增长态势。

　　大股东资产注入进行中,仍有资产注入预期

　　公司拟以16.57元/股发行1.8亿股收购大股东惯性导航和电线电缆类资产并募集配套资金。2016年2月3日该重大资产重组申请已获中国证监会受理。此外,航天九院下属仍有四个研究所在上市公司体外,技术优势和规模均处于领先低位,随着研究所改制的进行,未来资产仍有注入预期。

　　风险提示:电子军工领域逐渐开放竞争加大;国家相关经费投入不及预期;资产注入是否获得证监会批准,仍有不确定性。

　　中鼎股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中鼎股份:收购瑞士电动汽车能源供应覆盖网公司股权,完善充电桩业务布局

　　中鼎股份 000887

　　研究机构：银河证券 分析师：王华君 撰写日期：2016-03-29

　　1.事件

　　公司发布公告,公司全资子公司中鼎欧洲控股与Green Motion SA 股东签署《股权转让协议》,中鼎欧洲控股拟收购瑞士Green MotionSA 的42.87%股权,投资总额为1200.55万瑞士法郎(约合人民币8000万元)。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)收购完善充电桩业务布局,受益电动车发展

　　瑞士Green Motion 能为电动汽车能源供应覆盖网的管理提供硬件和软件应用,在集成充电系统和软件应用等领域均具有领先地位,同时在充电覆盖网智能配置和管理方面是欧洲市场领导者。

　　截止目前,Green Motion 在瑞士、法国、比利时和英国拥有超过640个充电站在运营(主要在瑞士),拥有25个经销商和175个机构客户(公司和公共机构),在瑞士的目标市场(公共充电站和高端私人充电站)拥有超过60%的市场份额,可实现与市场上所有的电动车相兼容,并直接参与非补贴市场竞争,目前客户为特斯拉、雷诺-尼桑、雪铁龙、三菱、起亚等世界知名品牌电动汽车生产商。

　　过去的几年,中鼎与上海挚达科技发展有限公司紧密合作,积极拓展国内智能充电产品和新能源汽车服务等领域并且取得显著成果。

　　本次收购完成后将使欧洲先进的电动汽车充电覆盖网智能配置和管理技术与公司现有的充电桩制造能力、国内市场研发与拓展能力完美结合,帮助公司积极拓展海外充电桩、充电站市场,同时能为国内电动汽车充电桩、充电站的立体交换提供智能解决方案,实现充电信息平台共享。

　　(二)增发过会,判断公司将尽快完成发行

　　公司于2016年3月4日增发获批,拟非公开发行不超过12,129.82万股,发行价格不低于16.23元/股,扣除发行费用后的募集资金净额不超过19.17亿元,募集资金将全部用于收购WEGU100%的股权、汽车后市场“O2O”电商服务平台等5个项目。我们判断公司将尽快完成发行。

　　(三)与兵器集团合作研制军用无人机重油发动机

　　公司此前公告下属子公司中鼎动力与中国北方发动机研究所签署《轻型航空活塞发动机研发与产业化战略合作协议》。中国北方发动机研究所隶属于中国兵器工业集团,是从事军用发动机技术研究的专业研究所,拥有国内一流水平的柴油机设计开发研究体系和数百名实践经验丰富、具有较高水平的专业研究人员。自“十一五”以来就开展了双对置发动机研究工作,独立完成了试验样机的开发工作并达到预定指标要求,为双对置柴油机工程化的顺利开展积累了经验。

　　目前特种用途的无人机用重油活塞发动机受到国外禁运的限制。本次合作将利用双对置发动机技术优势进行产研合作,开展航空用重油活塞发动机设计开发、试制与产业化工作。一旦成功,将打破国外通过限制发动机出口制约我国产业发展的被动局面。

　　我们认为,本次合作是公司军民深度融合迈出的第一步。本次合作一方面将提高中鼎动力的技术研发实力,进入高端无人机市场,另一方面也将促进公司进军军工等高端密封件领域。

　　(四)OPOC 环保发动机,助推“美丽中国”

　　中鼎动力OPOC 环保发动机是重大革新型产品,可省油15%左右,减排效果明显,有助于雾霾治理;与特斯拉齐名,获《Popular Science》2011年美国汽车类最佳科技成果第1名;2012年第1名为特斯拉电动车。

　　OPOC 发动机是一种先进环保型发动机。相比当前传统涡轮增压柴油机,OPOC 发动机零部件减少50%、重量减轻30%、体积缩小25%、百公里油耗降低15%;具备功率大、重量轻、高热效比、低油耗、低排放的典型的节能环保特征。使用OPOC 发动机的小型汽车排放标准可达欧VI 标准,百公里油耗可低至2.4升,不同版本的OPOC 发动机可使用柴油燃料、汽油或压缩天然气等不同燃料。

　　OPOC 发动机从大功率的柴油发动机研发起步,其功率可实现从几千瓦到几百千瓦,配置组合非常灵活,并且适用于轿车、重卡、发电机组等非道路机械、无人机、坦克装甲车等,包括任何采用传统汽油或柴油作为动力的设备。

　　中鼎动力已获10万台发动机订单;预计2016年年中将小批量投产供货。

　　五中全会明确提出,“十三五期间”要加快建设资源节约型、环境友好型社会,形成人与自然和谐发展现代化建设新格局,推进美丽中国建设。我们判断OPOC 发动机未来将持续取得突破,有望带来内燃机革命,助推“美丽中国”。

　　(五)挚达中鼎新一代智能充电产品批量投产,新能源汽车业务将快速发展

　　公司2014年公告和与上海挚达科技发展有限公司共同发起设立挚达中鼎(安徽)新能源科技有限公司;新公司注册资本为人民币1000万元,甲乙双方出资比例分别为55%和45%,主要生产电动汽车充电桩产品。上海挚达是全国领先的新能源汽车智能充电产品和服务配套高科技企业,获得“全球电动汽车服务专业运营资质”,是特斯拉中国最早签约的充电服务专业提供商之一;在全国超过40个城市500多个社区为特斯拉、上汽、北汽、江淮等众多新能源汽车公司提供智能充电产品、上门充电服务、公共充电导航等配套业务;计划以O2O 模式,建设覆盖全国的上门汽车充电服务网络,同时打造基于物联网和移动互联网的充电共享信息平台,为新能源汽车大规模走入家庭做好充电产品与服务的配套。

　　挚达中鼎本次批量投产的新一代智能充电产品年生产能力为8万台,可进行远程通讯及数据交换,以挚达自主研发的充电集群管理系统(挚达RCS)为媒介,可实现产品的移动充电支付、充电导航、电桩共享、维护预约等功能。挚达中鼎的产品已通过国家新能源机动车产品质量监督检验中心检验,并广泛用于北汽、上汽、江淮等品牌的新能源汽车配套及沃尔沃电动汽车的公共充电领域。我们判断以挚达中鼎为代表的新能源汽车业务未来将迅速发展。

　　(六)“互联网+”打造汽车后市场电商服务平台

　　公司2015年4月公告拟投资5.86亿元打造汽车后市场电商服务平台,主要建设内容包括线上电商系统、物流配送体系和售后服务2S 连锁店、新能源汽车智能充电终端等线下连锁服务体系三大部分;6月公司公告拟与上海田仆共同发起设立田仆中鼎“互联网+”基金(初期5100万元,后期可达10亿元),围绕于大消费领域以及能够提升消费服务的互联网及移动互联网等领域 (包括汽车后市场O2O 服务和消费产品、消费服务等,帮助消费提升效率的互联网技术等) 进行投资并购,为公司在互联网领域进行业务拓展和做大做强汽车后市场业务服务。田仆中鼎基金的项目在各方认为适当的时候优先由公司进行收购。

　　其中,建立新能源汽车智能充电O2O 运营模式是利用车联网技术,构建新能源汽车充电服务新型业态。在充电桩数量放大后,充电桩将扮演能源互联网架构中的变现端口和流量入口的角色,整个行业的价值将通过商业模式创新而被不断重估。本项目通过“线上APP +充电运营平台+线下充电终端”的O2O 服务,实现人、车、桩有机地串联,构建新能源汽车充电服务新型业态,突破新能源汽车推广应用瓶颈。率先布局抢占能源互联网和新能源汽车车联网信息采集终端,这在数据为王的互联网时代具有很强的战略意义。

　　根据方案,该项目以上市公司强大的汽车零部件制造、销售能力为依托,整合公司拥有的国内、国际市场汽车产业链资源,以车主在养车、用车过程中的实际需求为导向,打造集线上电商系统、物流配送体系和线下服务体系为一体的汽车后市场电商服务平台。

　　公司将集成云计算、大数据、移动互联网、车联网等成熟先进的信息技术,通过构建O2O 商业模式,实现线上展示交易与线下零部件供应、汽车维修养护及新能源汽车智能充电等专业服务的有机融合,成功突破汽车后市场电商的“最后一公里”瓶颈,为公司持续发展提供强劲后动力。我们判断公司将在“互联网+”及汽车后市场领域不断加码。

　　(七)中鼎欧洲拟以1欧元收购FM 密封100%股权,FM 补偿1185万欧元

　　公司全资子公司中鼎欧洲拟以1欧元收购FM 密封100%股权,FM 密封目前主要为发动机、变速箱、蓄电池组提供密封技术和解决方案,在发动机和变速箱密封技术、液体橡胶成型技术(LEM)方面具有世界领先的技术水平;为奥迪、宝马、菲亚特、福特、雷诺和标致雪铁龙等主机厂客户以及康明斯、戴姆勒、道依茨、斗山、依维科、沃尔沃和斯堪尼亚等重型和商用车辆主机厂客户。本次收购将利于公司进入法国市场,扩大欧洲市场,并进一步拓宽公司的产品进入高端品牌汽车的核心供应领域。

　　鉴于FM 密封目前处于亏损状态,出让方FM 补偿1,185万欧元用于改造支出和弥补未来可能面临的经营亏损,该资金可确保FM 密封未来几年无风险运营。

　　(八)高端密封件项目获得中央财政补助资金1242万元

　　公司“轿车动力总成系统以及传动系统旋转密封”项目将采用多种新技术、新工艺,提高密封产品的耐压、耐高温、耐磨损、耐油等性能,并降低橡胶制品的内耗生热、提高其耐动态老化性能和质量可靠性,建成年产3450万件动力总成及传动系统高端密封件的生产规模。本次获得中央财政补助资金第一批计划1242万元,体现了国家对公司项目的肯定,对提升公司在高端密封领域的技术进步和市场竞争力具有重要的意义。

　　(九)战略转型打开成长空间,未来将打造“千亿中鼎”

　　中鼎股份发展战略为:(1)产品由零件向部件升级;(2)产品从汽车向多元化发展;(3)市场从传统汽车向节能环保、新能源汽车拓展;(4)从产品向服务拓展;(5)加快海外市场开拓、海外兼并重组。公司将运用资本手段做大做强上市公司,不断整合国内外优势资源,不断完善延伸产业链及产品应用领域。

　　公司此前连续收购5家美国公司和德国KACO、德国WEGU,将帮助公司持续整合全球优质资源。公司将引进德国WEGU 世界领先的抗震降噪技术并进行消化吸收再创新,提升公司在降噪系统领域、特别是电动汽车静音降噪系统解决方案方面的技术水平,未来将逐步打破汽车用高端减震产品市场国外厂商的垄断。此外,德国WEGU 的客户均为国际顶级汽车品牌,将积极拓宽中鼎的产品进入高端品牌汽车供应领域。

　　2014年公司跻身“全球非轮胎橡胶制品行业50强”(名列第36位,名次较上年提高4位),“十三五”期间将力争进入全球前15强。在中鼎集团2015年供应商年会上,公司提出了“千亿中鼎、百年中鼎”的宏伟蓝图。

　　公司此前公告与上海连康明共同发起设立安徽鼎连高分子材料股份有限公司,切入产业链上游,开拓新的利润增长点。公司战略转型节能环保、新能源汽车领域,进军核电、军工等高端密封件领域,环保发动机、充电桩等打开成长空间。随着公司国内外市场加快开拓、新业务开始贡献业绩,预计2015-2017年业绩将高速增长。

　　3.投资建议

　　不考虑本次增发,预计15-17年EPS 为0.80/1.03/1.24元,PE 为28/23/18倍。考虑本次增发,预计15-17年EPS为0.76/1.05/1.33元,PE 为30/22/17倍。预计未来业绩仍具上调潜力,持续推荐。风险提示:OPOC 环保发动机产业化风险、外延发展低于预期、天然橡胶价格和汇率波动。

　　中航机电（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中航机电:业绩快速增长,非公开发行获批,资本运作有望提速

　　中航机电 002013

　　研究机构：广发证券 分析师：真怡 撰写日期：2016-01-25

　　核心观点:

　　受益于航空产品交付和投资收益增加,15年业绩超预期。

　　公司预计2015年实现营业收入72.96亿元,同比降低3.51%,归母净利润4.49亿元,同比增长17.07%。公司业绩超过三季报预测的全年业绩区间,其主要原因是航空产品的交付好于预期及投资收益增加。

　　非公开发行已获批,将提升盈利水平。

　　公司拟非公开发行融资不超过23亿元,用于偿还银行贷款,目前已获证监会核准批复,发行成功后每年约减少1.3亿利息支出,将大大提升盈利水平;另外,通过“机电振兴1号”参与增发实现了公司董监高及及核心技术人员持股,将有利于激发公司管理机制活力。

　　航空机电系统整合平台,体系内外并购拟提速。

　　公司作为机电系统整合平台已托管机电公司18家企业,并公告拟用自有资金收购体系内的4家企业且并购1家海外公司,开启了体系内外进一步整合的进程。我们预计,随着公司非公开发行的完成,并购事项将有望进入提速阶段。短期看,收购将增厚公司净利润约30%;长期看,大股东下属机电类资产具有整体注入的预期,14年大股东营业收入是公司5倍以上,航空产品营业收入是公司2.5倍以上,资产注入空间巨大。

　　盈利预测和投资建议:

　　不考虑非公开发行和收购的情况下,预计公司15-17年的EPS 分别为0.48、0.52、0.59元。非公开发行和收购5公司完成后,公司EPS 有望增厚40%-50%。我们看好公司航空机电业务的发展以及大股东资产注入的预期,继续给予“买入”评级。

　　风险提示:

　　资产整合不达预期;军民用飞机研发、交付进度推迟。

　　航天长峰（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　航天长峰:业务稳步增长,安保板块实现反转

　　航天长峰 600855

　　研究机构：渤海证券 分析师：张敬华 撰写日期：2016-03-30

　　投资要点:

　　主营业务稳步快速发展--三大业务板块齐绽放

　　2015年,公司实现营业收入8.79亿元,同比增长27.67%;实现归属于母公司的净利润为2,926.89万元,同比增长26.83%。公司新签合同额11.28亿元,同比增长46%;经济增加值为2,462万元,同比增长55.33%。整体上看,公司各项经营指标均较2014年有了较大幅度的增长,公司运营状况呈现良好的发展态势。安保业务板块也取得了长足的发展,共实现营业收入5.03亿元,较2014年增长87.08%。

　　航天科工二院值得期待

　　公司作为航天科工二院旗下的产业,是未来航天科工二院进行资本运作的唯一平台公司。目前航天科工二院的总收入超过200亿元,利润也达到了十几亿元;其中大部分资产仍旧在上市公司体外,在当前我国军工企业的浪潮下,航天科工二院的进程值得我们期待。

　　盈利预测及投资建议

　　公司2015年业务稳步增长,业绩整体符合预期。其中,安保业务板块表现较好,业绩实现了反转;同时,公司在深耕安保系统集成和生产制造的过程中,也积极向运营服务发展。我们预计公司安保业务将在今年继续保持稳步增长的态势。此外,公司作为航天科工二院唯一的一家上市公司平台,上市公司体外资产注入的预期仍旧存在。因此,我们维持对公司的“增持”评级,预计公司2016-18年EPS分别为:0.12、0.13和0.14元/股。