我国信息基础设施建设望提速 七股有抢眼表现

　　烽火通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　烽火通信:烽火星空信息安全业务加速发展,需求及供给侧改善支撑业绩高速增长

　　烽火通信 600498

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-01-06

　　事件描述

　　2016年1月5日,烽火通信股价强势涨停。在此时点,我们重申公司主要投资逻辑,并建议投资者积极配置。

　　事件评论

　　烽火星空作为中国网监领域龙头,呈现出良好的发展态势:我们重申, 公司旗下烽火星空是中国具备完备网络监控资质的三家公司之一,其营收和净利润规模行业领先,无愧于中国网络监控领域龙头。2015年烽火星空呈现出良好的发展态势,具体体现为:1、2015年上半年烽火星空净利润同比增长46%,增速较2014年明显加快,我们预计其2015年全年再次大幅超额完成业绩承诺将会是大概率事件;2、烽火星空在巩固网监市场的同时,积极拓展政企和民用市场,并凭借数据采集技术探索大数据分析服务业务,实现业务模式由硬件向“硬件+服务”转变,以确保烽火星空长期可持续发展。

　　新产品新市场拓展顺利,需求侧扩张拉动公司收入快速增长:公司在巩固传统国内光通信业务的基础上,积极开发新产品拓展新市场,具体而言:1、公司持续发展数据通信业务、智慧城市、军工业务,打造新的收入业绩增长点,其中公司与省联投合资公司湖北省楚天云有限公司承接的“湖北省楚天云项目”是国内首个全省统一,贯穿国家、省、市、县四级的信息基础设施服务和信息共享交换枢纽平台,其信息综合服务能力国内领先;2、公司海外市场加速发展,2015年4月公司契合“一带一路”国家战略投资1亿元成立西安烽火,试图分享丝绸之路经济带通信基础设施建设带来的行业盛宴。可以预见,公司在新产品和新市场的拓展将在需求侧拉动公司收入延续快速增长。

　　芯片及软件技术稳步发展,供给侧提升公司盈利能力:鉴于芯片和软件在公司通信系统产品中成本占比较高,公司着力发展芯片和软件技术。2015年12月30日,公司与武汉邮科院分别出资2.5亿元、1.9亿元共同发起设立武汉飞思灵微电子技术有限公司,加大研发突破核心芯片研制技术以实现公司内部芯片需求自给率。我们预计,后续公司还将继续加大在芯片和软件技术的投入力度,通过供给侧改革以提升公司整体盈利能力。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计其2015-2017年全面摊薄EPS 为0.76元、0.95元、1.11元,重申对公司“买入”评级。

　　通鼎互联（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　通鼎互联:传统产业升级及孵化器平台双轮驱动

　　通鼎互联 002491

　　研究机构：中银国际证券 分析师：吴砚靖 撰写日期：2015-12-02

　　公司基于传统光通信业务,依托自身在通信运营商领域的渠道和服务优势, 在传统业务上进行上下游产业升级提升公司在光通信领域的竞争力。在新兴市场,围绕运营商+互联网两条主线,打造基于大通信领域的孵化平台,提升传统增值服务商的竞争力和盈利能力,协助运营商业务全面向互联网运营商转型。我们将目标价格下调至35.00元,维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　传统产业升级及区域扩张带来新增动力。1)光预制棒自主研发,棒纤缆一体化,提升公司产品毛利率;2)并购通鼎宽带成为ODN 光通信设备主流供应商;3)2014年12月跟美国康宁公司签战略合作框架协议,合力推动高端光纤和新型光缆在中国市场的发展;4)跟泰国“Win Win Net Corporation CO.LTD”(以下简称双赢网络)签订了战略合作框架协议, 公司将给“双赢网络”提供通信网络建设的光通信产品、设备和服务。

　　战略转型打造大通信孵化器平台。2014年5月以来,公司围绕运营商生态圈进行外延并购,先后投资南京迪威普(光缆熔接机-已经挂牌新三板)、江苏海四达(运营商UPS 电池制造)、苏州瑞翼(运营商流量经营)、南京安讯(运营商信息安全+经营数据分析)、杭州数云(联合营销平台)、南京云创大数据(大数据存储)、北京天智通达(移动数字媒体平台)、上海智臻(小i 机器人),通过通鼎互联的孵化器平台, 投资标的公司客户范围得到极大扩充,盈利水平得到快速提升。公司同时为后期孵化平台引入了专业投资管理人才及参入产业投资基金(华泰瑞麟股权投资基金),大通信领域的孵化器平台战略将成为公司后期长期发展战略。

　　公司将执行积极的外延投资孵化战略。1)传统光通信产业链上延伸;2) 运营商增值服务提供商外延,从地方孵化到全国;3)新技术领域投资孵化。

　　评级面临的主要风险

　　1.外延受政策影响延期;2.投资标的业绩不达预期风险;3.行业政策风险。

　　估值

　　看好公司打造大通信领域的孵化器平台战略。预计公司2015-2016年备考净利润为2.5亿、3.5亿,同时公司有积极的外延孵化策略,目标价由40.00元下调至35.00元,维持买入评级。

　　中兴通讯（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中兴通讯:营业收入突破千亿,净利润同比增长43%

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2016-01-21

　　投资要点.

　　营业收入首次突破千亿,M-ICT战略成效显著.

　　2015年度中兴通讯实现营业收入1008亿元,首次突破千亿元大关,净利润37.8亿元,也实现了历史最高水平。公司实现了营业收入及毛利的双重提升。运营商网络方面,随着国内外4G项目的建设,4G系统设备营业收入和毛利均增长。

　　政企业务方面,智慧城市签约项目增加,数据中心业务、ICT业务不断增长,轨道交通业务营业收入稳步上升。消费者业务方面,国际4G手机收入持续上升,与此同时,随着国内外市场的持续开拓,家庭终端产品营业收入和毛利均增长。

　　“创新驱动”的典范.

　　中兴通讯在微电子、智慧城市、新能源汽车无线充电等领域,战果显著。2015年11月国家集成电路产业基金的大额注资,本身就是对中兴通讯集成电路业务发展的肯定。同样在智慧城市领域,中兴通讯发布智慧城市2.0方案,中兴通讯智慧城市项目已经遍布全球40个国家,主导参与了140多个城市的智慧城市建设,是全球智慧城市建设的重要推动者。中兴通讯大力推进新能源汽车无线充电的产业化进程,公司拥有新能源汽车无线充电的核心专利,牵头组建新能源汽车无线充电产业联盟,在成都和襄阳成功实现商用,并在多个城市成功布点,中兴将有力助推新能源汽车产业的发展。

　　“云计算”是中兴通讯未来发展的重要驱动力.

　　中兴通讯致力于云计算领域的研究和开发,是最早参与云计算技术研究的厂家之一,承担ITU-T云焦点组核心工作并拥有国内唯一的副主席职位。公司在云计算领域投入逾7000名专业人员,在组织结构上已经融合了云、IT、业务产品,我们认为云计算业务将是中兴通讯未来发展的最大亮点和驱动力。

　　盈利预测及估值.

　　我们预计2015-2017年,公司EPS分别为0.92元,1.15元和1.38元,对应PE分别为16.9倍,13.5倍,11.3倍,从目前来看,股价处于低估状态,维持“买入”评级,建议积极关注。

　　中天科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中天科技:主营业务稳定增长,海缆与新能源具潜力

　　中天科技 600522

　　研究机构：世纪证券 分析师：龚鑫 撰写日期：2015-11-03

　　业绩稳定增长。2015年前三季度公司实现营业收入105.77亿元,同比增长73.56%;实现归属于上市公司净利润5.49亿元,同比增长12.85%,实现每股收益为0.64元。其中第三季度实现营业收入43.37亿元,同比增长101.58%,实现归属母公司净利润1.66亿元,同比增长34.33%。

　　有色金属贸易量增加拉低公司整体毛利率水平。期内公司综合毛利率为14.2%,去年同期为19.1%,主要是毛利率偏低的有色金属贸易量增加影响了公司整体毛利率水平。公司光纤预制棒产能提升及光纤光缆市场需求量增加使光纤光缆毛利率提升,同时海底光缆出货量快速提升及海外市场比例提高使海底线缆毛利率提升较大。

　　主营产品市场环境良好。期内受益于国家“宽带中国”及4G建设,公司电信产品市场需求量增长较快;受大宗商品价格波动影响,公司导线产品单价有所下降,但得益于特高压、国家电网改造需求量增长,电力产品同比增长较快。预计未来电信、电力等基础设施的建设投入仍将持续,特别是100Mbps宽带接入和4G覆盖范围的扩大、特高压建设将给公司主营产品提供良好市场前景新能源业务多点突破。公司分布式光伏发电业务实现了多项接入与运行,并与国家电网在功率因素影响等方面进行了交流,为国家分布式技术和政策层面改进提供了重要实践依据;中天储能进一步提升电信运营商供货比例,并有序向新能源汽车领域拓展。

　　盈利预测及投资建议:我们预计15-17年公司将实现每股收益为0.85、1.10、1.23元,对应10月29收盘价20.03元市盈率为23.6、18.2、16.3倍,给予增持投资评级。

　　风险提示:4G投资增速趋缓;电网投资政策性波动。

　　永鼎股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　永鼎股份:海外EPC进入收获期,加速布局汽车后市场

　　永鼎股份 600105

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2015-11-05

　　借助国家“一带一路”战略,海外EPC工程业务进入收获期,百亿规模大订单进展顺利。公司是江苏省发展“一带一路”重点支持企业,2008年成立子公司永鼎泰富,较早布局海外新兴市场能源相关的EPC工程领域,借助“一带一路”战略,EPC业务在新兴市场上正在逐步替代欧美公司,进入高速发展期。

　　近期再次中标孟加拉电网项目后,三季报首次明确与第三国业主签订的MOU项目金额在15-20亿美元,约90-120亿人民币,目前已完成政府部门的报备和审批工作,该项目关于所在国输变电系统大规模升级、扩建和改造事项进入具体的商务条款和技术协议谈判阶段,约百亿人民币规模大单如果顺利落地,将对未来3-5年业绩形成足够支撑。

　　受益于4G建设、宽带战略光通信行业景气度回升,公司不断进行转型升级,通信光电缆业务快速增长。国家持续推进“宽带中国”战略,出台《关于加快高速宽带网络建设,推进网络提速降费的指导意见》推进光纤到户,扩大移动通信覆盖范围,提升宽带速率。国内光纤光缆行业景气度回升,近期中移动2015-2016年光纤光缆集采结果出炉,采购光纤总数达9452万芯公里,光缆总数量高达9821万芯公里,永鼎也是中标厂商之一。招标价格超预期,平均上涨5%左右。公司通信光电缆业务,未来2年有望维持20%左右增长。同时公司旗下苏州新材料研究所在超导领域实力领先,建立了千米级二代超导带材生产线,相关产品已经在军工、电力等领域试用,未来产业化应用市场广阔。

　　收购金亭线束引入东昌集团作为战略投资者,设立产业基金,汽车后市场领域整合值得期待。金亭线束研发和生产能力国内厂商领先,已经获得上海大众、上海通用、沃尔沃、康明斯等国内外汽车厂商和著名汽车零部件厂商认可。东昌集团成为公司第二大股东,集团拥有80余家4S店,与国内外品牌汽车厂商、汽车配件厂家具备良好合作关系。同时永鼎拟成立15亿的产业基金,投资汽车后服务市场、大数据方向,帮助上市公司进行产业整合。在此优势资源基础上,公司有望切入国内汽车电子和汽车后服务市场。不排除在车联网领域开展进一步深入合作或资本运作,外延式发展值得期待。

　　投资建议:我们预计公司2015-2017年的净利润分别为1.91亿、2.91亿和3.98亿,EPS分别为0.40/0.62/0.84元,给予买入-A的投资评级,6个月目标价30元。公司在海外EPC工程业务和汽车后服务市场的布局,都极具发展潜力,建议投资者积极关注。

　　风险提示:海外EPC订单不确定性风险;汽车电子和汽车后市场布局缓慢

　　鹏博士（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　鹏博士:云管端战略初见成效,前3季度归母净利润增长41%

　　鹏博士 600804

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2015-11-04

　　2015年前3季度,鹏博士实现营业收入57.53亿元,较上年同期增长12.00%;实现归属于母公司所有者的净利润5.97亿元,较上年同期增长41.50%。公司宽带业务覆盖地级以上城市137个,累计网络覆盖用户达到8248万户,累计在网用户达到967万户(其中50M以上大带宽用户超过466万户,卙公司总在网用户的48%),累计部署大麦盒子和大麦电视超过220万台,公司主营业务发展势头良好。建议积极关注。

　　云管端战略协同效应初见成效:公司在不断提升在网用户规模的基础业务之上积极拓展互联网增值业务,通过超宽带云管端平台搭载各类互联网应用,特别是通过大麦盒子和大麦电视的推广和部署,积极拓展海外市场,构建全球OTT平台,打造宽带、互联网电视、语音、智慧家庭、在线教育和移动转售六合一的统一通信云平台,全面推动互联网接入及应用、数据集群服务、移动转售、OTT服务、CDN及云计算、VPN和多方通信等全业务的发展,构建以视频交互为中心平台型产业链,“宽带”+“内容”+“终端”的业务协同效应逐步显现,竞争优势稳步提升。

　　宽带业务突破发展瓶颈:互联网接入业务范围从77个地级以上城市扩大全国290个地级以上城市。工信部2015年5月8日发布的《关于实施“宽带中国”2015与项行动的意见》中提出,2015年主要引导目标是宽带网络能力实现跃升,新增光纤到户覆盖家庭8000万户,新增光纤到户宽带用户4000万户。在政策全方位支持和用户发展瓶颈得到突破的这一背景下,鹏博士公司互联网接入这一主营业务收入有望进入加速增长的通道。此外,在不腾讯公司签署《合作协议》后,公司的网内内容资源从种类维度和质量维度来看都将得到极大的提升,可以极大地改善互联网接入用户的使用体验,从而增强用户的黏性,使公司的品牌形象得到提升。

　　投资建议:我们预测2015年至2017年每股收益分别为0.59、0.69和0.81元。给予买入-A建议,6个月目标价为36.8元。

　　风险提示:公司宽带用户发展不及预期。

　　富春通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　富春通信:通信老兵坚定转型,泛娱乐布局持续推进

　　富春通信 300299

　　研究机构：西南证券 分析师：田明华 撰写日期：2015-11-10

　　推荐逻辑:公司原有主业为通信技术服务业务,从2014年12月起开始大刀阔斧地转型“泛娱乐”,并购上海骏梦游戏和春秋时代影业,并参股福州畅读(文学)和上海渔阳(漫画),富春泛娱乐版图初步成型。我们坚定看好公司未来的发展,预计明年整体归母利润在6亿左右,目前市值仍有较大上涨空间。

　　并购上海骏梦游戏+春秋时代影业,富春泛娱乐版图初成型。

　　1)手游进行搏爆款的时代:2014年中国移动游戏市场规模达到276亿,同比增长率达86%,预计明后两年整体市场增速将快速下滑。同时,海外出口却在急速爆发。我们认为手游业已经进入一个拼精品、搏爆款的时代。我们看好上海骏梦“前期拿IP即注重全球化”和“用知名IP搏爆款”的战略思路。

　　2)上海骏梦业绩预估:公司历史上的两款重磅游戏《秦时明月Mobile》和《新仙剑奇侠传Online》都获得了巨大成功,预计在2016年仍将为公司贡献一定利润。今年年底到明年初将推出的四款游戏《武动乾坤》、《三国战纪》、《SNH48》和《仙境传说RO》,我们中性预估这四款产品的月流水分别能达到5000万元、4000万元、2000万元和8000万元。其中《SNH48》音乐手游不同于其他作品,作为粉丝经济的代表,最有可能超预期,并产生长尾效应。

　　3)“西游”强IP将有效保障《大话Ⅲ》的票房空间。预计春秋时代将于2016年实现并表,市场关注度最高的《大话西游Ⅲ》我们预估能够实现8亿票房,给富春通信贡献1.2亿元利润和0.6亿元版权售卖收益。另外,还有空军项目、《致命追击》、《寻找罗麦》和《愚人游戏》等,我们按80%的股权比例计算,富春通信2016年从春秋时代获得的收益约1.9亿元。

　　投资文学+漫画,持续外延拓展值得期待。今年5月份,富春通信对福州畅读投资2000万元,持有其23%的股份,对上海渔阳投资1600万元,持有其24.24%的股份,开始在文学、漫画领域进行布局。我们认为,这两项投资虽然数额尚小,未来不排除对其进行全额并购或进行全方位合作的可能。

　　盈利预测与投资建议。我们认为,我们对公司明年的业绩测算仍然偏保守,且无论是上海骏梦游戏还是春秋时代影业明年出品的几部作品,均有成为“爆款”的潜质,大概率将超出我们的预期,给予富春通信“买入”评级。