水利工程规模明年或超8千亿 6股前程似锦

　　钱江水利（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　钱江水利:携手天堂硅谷,共享创投盛宴

　　钱江水利 600283

　　研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2015-11-17

　　水务主业增速趋缓,创投带动整体收益。钱江水利水务主业营业收入的同比增速稍显疲态,从2013年的8.03%持续降至2015年上半年的-0.57%,但公司参股天堂硅谷,为其带来较大的投资收益。2015年上半年,钱江水利在天堂硅谷的投资收益达到1879.63万元,远超过钱江水利同期的400.65万元营业利润,创投带动了公司的整体收益。

　　国家鼓励创投,创投行业前景大好。2014年底到2015年,国家制定各项政策鼓励创投,改善创投大环境。2015年前三季度,中国创投投资规模超160亿美元,预计未来规模还将继续扩大。

　　天堂硅谷创业项目众多,发展态势良好。截至2015年6月,天堂硅谷旗下基金138支,实际到位资本超过100亿元,投资和资产管理项目共计194个,管理资产规模超过200亿元人民币。2014年度,天堂硅谷实现净利润为777.76万元。

　　IPO重启与战略新兴产业板方案共举,利好创投板块。IPO重启和战略新兴产业板的拟推出,将拓宽创投退出渠道,丰厚创投投资收益,创投公司以及参股创投公司的上市公司将共迎春风。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价24元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.07元、0.25元、0.29元。

　　风险提示:水务业务下滑超过预期、创投投资收益低于预期

　　安徽水利（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　安徽水利:业务结构优化,政策利好叠加

　　安徽水利 600502

　　研究机构：华安证券 分析师：吴海滨 撰写日期：2015-11-03

　　业绩改善 三季度归母净利润增长由负转正

　　公司发布三季报,报告期内公司实现营收67.73亿元,同比增长9.95%;归属于上市公司股东的净利润1.90亿元,同比增长3.26%;每股收益0.37元/股,与去年同期持平。其中,第三季度营收22.68亿元,同比增长4.45%,归属于上市公司股东的净利润0.75亿元,同比增长37.36%。相较于半年报中归属母公司股东净利润同比下降11.25%,本季度公司业绩得到明显改善。三费中财务费用同比减少 67.12%,一方面BT业务确认的投资回报增加计入利息收入,另一方面,公司6月完成非公开发行股票降低公司财务风险和财务费用。

　　优化业务结构 扩大工程施工和水电布局

　　公司在报告期内不断优化业务结构,做大做强主营业务,逐渐收缩和剥离非主营业务。报告期内,公司收缩新型材料业务,转让参股公司安徽瑞特新型材料40%股权和合肥瑞特新型材料45%股权,同时投资设立安徽水利市政园林建设有限公司和安徽水利和顺地产有限公司,以继续做大公司工程施工主营业务,不断提升盈利水平。公司设立园林建设公司,申报一级园林绿化企业承包资质,有利于实现公司园林施工业务的专业化发展;设立地产公司整合公司现有的七个房地产业务,统一公司房地产业务品牌和管理,优化资源配置。水电业务方面,公司上半年因来水增加和水电价格上调,水电营收同比增长76.97%,其中包括2014年收购控股的恒远公司旗下的两座水电站,目前该公司还有3座水电站在建,未来水电的贡献率也将逐步提升。

　　多项政策叠加 未来发展广阔

　　公司间接控股股东安徽建工集团有限公司承诺未来将实现整体上市,公司作为安徽建工旗下唯一上市平台,将在此次国企改革浪潮中成为主要受益者。目前公司已经停牌重组。今年中央加码水利投资,批准了引江济淮工程,预计总投资达885.39亿元,工程建设为6年。公司作为安徽省内水利建设龙头企业有望斩获相关订单。另外,受房地产投资增速和销售下滑的影响,公司在建筑和地产两大主业上受挫不小,但在10月降准降息和全面开放“二胎”的政策推动下,未来行业基本面改善可期。

　　盈利预测

　　公司三季度业绩明显改善,同时随着公司业务不断优化,主营业务更加突出,政策利好消息不断涌现,我们预测2015/16/17年净利润为2.88/3.64/4.46亿元,EPS为0.54/0.68/0.84元/股,股价为13.5/17/21元。我们给予“增持”评级。

　　顾地科技（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　顾地科技：专业从事塑料管道的研发、生产和销售

　　公司是专业从事塑料管道的研发、生产和销售的企业。公司产品聚氯乙烯系列管道、聚乙烯系列管道和聚丙烯系列管道等，广泛应用于市政及建筑给排水、农用、市政排污、通信电力护套、燃气输送、辐射采暖、工业流体输送等领域。公司研发的“悬浮法PVC颗粒成型新理论”、“单层聚氯乙烯静音排水管”分别获得重庆市人民政府科技进步二等奖和重庆市重点新产品荣誉。公司先后参与起草、修订了多项国家标准和行业标准，并荣获“中国名牌产品”、“中国著名品牌”、全国优秀水利企业”等荣誉称号。

　　永高股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　永高股份:油价下跌,成本端助益致业绩增速高于营收

　　永高股份 002641

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2015-11-02

　　报告要点

　　事件描述

　　三季报:前Q3营收24.8亿,同增7.9%,归属净利1.77亿,同增11.5%, 折EPS0.20元;Q3营收9.3亿,同增8.65%,归属净利7100万,同增15.8% 。

　　事件评论

　　油价下跌毛利率下行致业绩增速高于营收。公司前三季度营业收入同增8%,虽塑管销售整体受到房地产下行的不利影响,公司14年获得的浙江五水共治工程订单实现了较好的补充。上半年因“五水共治” 项目施工时间推迟,销售与预期存一定差距,三季度估测陆续实现了供货,该订单对15年收入贡献约3~5亿。毛利率整体因油价下跌比去年同期上升4.3个百分点,为28.9%。期间费率为18.8%,比去年同期上升了3.2个百分点,主要是销售费率和管理费率比去年同期分别提升了1.4和1.5个百分点。最终实现归属净利1.77亿,同增11.5%。

　　单季度营收表现好于往年。Q3营收9.3亿,同增8.7%,往年三季度营收差于二季度,今年环比增长6.3%,销量环比实现提升。毛利率单季为28.8%,同比上期提升4.2个百分点。期间费率为17.7%,同比增长2个百分点,主要是销售费率提升1.3个百分点。单季归属净利实现7100万,同比增长15.8%。

　　重视家装管道与燃气管发展,智慧管网引领公司转型升级。公司年初聘请黄渤作为公元优管家代言人,提出“优管才优家”的家装理念, 重点布局家装管材品牌建设和渠道沉淀,未来PPR 业务有望在此投入下实现高速发展。燃气管目前研发团队搬至总部,公司也相对比较重视,生产资质正在申请当中。智慧管网方面,公司与其他合作伙伴共同成立浙江利斯特公司,定位城镇管网建设综合配套服务商,结合公司在管道方面的优势主要提供实时监测,漏损管理的服务,预计将成为公司另一利润增长点。

　　变革在即,成长有望。销售费率的增长征示着公司对品牌的建设在加强,智慧管网的谋划也一定程度上显示了公司在管材销售思路上的突破,传统管网销售变身成综合配套服务商。收购公元电器和公元太阳能科技,显示着拓展品类外延的决心。我们认为公司的经营理念正在改变公司的成长逻辑,预15~17年公司0.30元、0.36元、0.43元, 对应PE30倍、25倍和20倍。

　　安控科技（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　安控科技:通过自动化核心TRU渗透全行业智能应用

　　安控科技 300370

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,黄海方,周尔双 撰写日期：2015-12-01

　　公司拥有完整的RTU产品产业链,是国内远程测控系统整体解决方案的提供与实施的行业领跑者。公司主营RTU(远程控制终端)产品的研发、生产、销售及整体解决方案和相关运维与技术服务。随着“互联网+”兴起,公司结合在工业自动化领域多年的经验积累和硬件产品上的先发优势,向信息化、智能化的新兴需求靠拢,走以工业智能化为核心的智慧产业发展道路。

　　发展战略:以油田服务远程控制为基础,辐射渗透其他行业,纵向拓展产业链如智慧粮库、智慧水务、智慧燃气等领域。打造跨行业RTU为核心的智能应用,全面提升公司竞争力。RTU产品分为通用RTU产品、油气行业专用产品及环保行业专用产品三大类。

　　2015年前三季度实现营业收入2.6亿元,同比10.24%;实现归母净利润647.86万元,同比下滑43.93%。第三季度单季实现收入1.28亿元,归母净利润1506.01万元。公司需要新的业务规模来突破增长瓶颈。

　　收购克拉玛依三达新技术,进军油田服务远程控制行业。三达新技术主要从事油田化学品、撬装设备的研发、生产及销售,并提供油田工程技术服务。公司有自治区唯一的“新疆油田含油污水处理工程技术研究中心”,在区域油田污水处理方面有较大市场份额。

　　业绩承诺:2016和2017实现扣非净利润分别不低于2530万元和2800万元。

　　杭州智慧园建设项目提升和扩大产能。项目建设为一体化RTU、模块化RTU和衍生智能产品生产线及相关研发测试中心的建设。达产后增加产能一体化RTU90,000台,模块化RTU42,000台。产能中相当一部分自用于公司的智能一体化服务产品。预期收益:增加年销售约6.3亿元,增厚业绩8434万元。

　　公司下半年以来,资本运作频繁:一,收购鑫胜电子和求是嘉禾布局智慧粮库市场;二,公司和九鼎投资、至简投资签订框架协议设立并购基金投资工业自动化和环保监测设备。基金总规模10亿元,首期规模5亿元。三,发行股份及支付现金以3.1亿元对价购买泽天盛海100%股权并募集配套资金(已完成)。泽天盛海主营业务为定向井、水平井随钻测量技术服务及相关设备的研发生产销售,业绩承诺:2015-17年增厚净利润2625、3233、3713万元。

　　盈利预测:前三季度部分收入滞后问题在第四季度会削弱。假设本次非公开发行在2016年上半年完成,我们预计2015-2017收入分别为5.54、10.33、14.82亿元,每股收益0.28、0.49和0.70元。

　　对应PE分别为77、44和31倍。由于前几次收购都已经完成,对2016年业绩产生积极影响;本次发行投资项目或存在的不确定性对2016年业绩影响几乎没有,基于以上我们给予“买入”评级。

　　风险提示:收购兼并的协同效应发挥低于预期。

　　三峡水利（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　三峡水利:水电资产整合提速,公司有望受益水利部国有资产改制

　　三峡水利 600116

　　研究机构：方正证券 分析师：郭丽丽,徐闯 撰写日期：2015-11-18

　　投资要点

　　今年9月我们发布首篇三峡水利深度覆盖报告,从公司水电业绩改善、农网改造、电改和国企改革几方面深度分析,我们看好公司市值成长空间。本篇跟踪报告将以三峡水利实际控制人水利部综合事业局旗下资产梳理和近期国企改革思路两个主要方面做分析推荐。

　　水利部存在国有资产改制需求。水利部综合事业局是水利部直属事业单位,其控股上市公司的机制安排和实际运作都很不规范,存在国有资产改制需求。从目前时点来看,随着国企改革持续推进,水利部改革进程又到了重启窗口。

　　公司有望成为水利部水电资产整合平台。目前水利部旗下主要资产通过综合事业局进行管理,主要有水利水电开发和水务两大业务板块。三峡水利是水利部综合事业局旗下新华水利控股集团的重要上市平台,并且是由集团直接控股。钱江水利是由中国水务投资直接控股,香梨股份由昌源水务间接控股,从现有主要业务来看,钱江水利等作为水务资产整合平台更为合适。因此,我们认为在水利部综合事业局国有资产改制过程中,三峡水利更适合作为水电资产整合平台,随着国企改革继续推进或将受益。

　　新华水利控股集团频频增持三峡水利,成为第一大股东。公司实际控制人水利部综合事业局通过其下属企业新华控股增持公司股份后持股比例由二季度的22.58%增至24.09%。从人事安排来看,上市公司董事长同时任职新华水利控股集团公司董事长和中国水务投资有限公司董事长。

　　从基本面来看,公司水电站所在流域来水较好、毛利持续提升,全年业绩高增长确定。公司较早投运的水电站已基本折旧完毕,水电自发电的成本较低,公司供电结构的变化推动全年业绩高增长。此外,农网升级改造持续推进,保障公司电力设计安装业务快速增长。

　　公司是重庆最后一张地方小电网,将显著受益于电力体制改革。公司外购电主要是恩施、重庆等地的水电站,市场化定价有望比目前价格进一步下降。电价市场化将提升公司外购电部分的盈利水平。同时公司也会积极参与售电侧的改革。 盈利预测与评级:我们预计公司15、16年净利润预测至2.59亿、2.77亿元,EPS分别为0.78元、0.84元。公司15年业绩增长明确,看好其市值成长空间,继续给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:来水情况年度波动;国企改革进展缓慢;电改低于预期。