北京市出台充电桩投资办法 五股前途愈发明朗

　　特锐德（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　特锐德:充电运营第一股初具雏形

　　特锐德 300001

　　研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2015-10-28

　　2015年10月25日,公司召开CMS主动柔性智能充电系统技术发布会,暨中国新能源生态科技馆揭幕大会,并推动成立“中国电动汽车充电安全联盟”。2015年1-9月,公司实现营业收入151,369.28万元,较去年同期增长17.20%;实现营业利润9244.54万元,较去年同期增长-38.47%;实现归属于母公司所有者的净利润11,293.88万元,较去年同期增长-7.76%。

　　评论。

　　CMS“主动”“柔性”智能充电系统,旨在提升充电安全,延长电池寿命:所谓主动防护,即增加安全冗余保护策略,可在BMS失效情况下仍然保证电池充电过程中的安全;所谓柔性充电,即基于多维度数据分析,优化电流输出曲线,延缓动力电池寿命衰减,同时减少对电网冲击,理论上能延长电池使用寿命30%左右。我们认为,充电技术与电池安全、寿命具有强耦合关系,从充电角度出发改善相关性能是可行的。公司推出CMS系统并得到专家组高度评价,确立了特来电在充电技术本身的研究上处于行业领先地位,有利于市场推广。

　　体系完善,云平台技术业内领先:公司始终以“未来”的电动汽车充电网络要求,打造现有充电运营体系。目前公司产品已形成“电气设备层”、“智能充电层”、“云平台管理层”完整3层体系结构。其中,公司聘请前微软、浪潮等知名IT公司技术骨干开发云平台系统。目前,公司已形成“无桩充电、无电插头、群管群控、模块结构、主动充电、柔性充电”完整体系,技术水平行业领先,力求打造充电网、车联网、互联网新三网融合。

　　推动成立“充电安全联盟”,打造“新能源生态科技馆”,提升行业地位:公司耗资3000万元倾力打造新能源生态科技馆,建筑面积7000平方米,是目前规模最大的新能源生态科技馆。馆内设计精美,设有新能源互联网体验区、电动汽车群智能充电展示区、新能源汽车互联网云生态体验厅、新能源汽车生态展厅等多个展示区。除展示公司自身产品、相关理论体系介绍外,还设有电池、电动汽车展区,几乎容纳了国内所有主流厂商产品。此外,公司推动成立“充电安全联盟”,电池厂、车厂均到场支持,树立了公司在充电桩行业的领军地位。

　　新能源公交车BOT项目获突破,可持续贡献现金流:近日,公司中标武汉市新能源纯电动公交车充电站BOT项目,项目拟建设约43个集中式电动汽车充电站,为800辆纯电动公交车提供充电服务,投资总额5500万元。该项目是公司获得的首个大型公交车BOT项目,项目投资回收期为5年。未来,公司在以互联网思维推广私人市场的同时,将兼顾争取短期可盈利的公共交通运营项目,提升盈利能力。我们判断,充电运营业务未来两年利润贡献将逐步提升到超过10%财务压力较大,有较强融资需求:公司目前采用免费建桩的策略,大规模推广充电业务,对资本开支提出较高要求。公司提出2015年投入6-7亿元,2016年投入40亿元。按照我们的测算,以公司现有体量,2016年投入40亿元将使公司资产负债率提高到80%。因此,公司若想实现短期大规模投入就必须融资,且最好是直接融资。此外,截止2015年9月,公司已成立合资公司15个,已建充电终端19450个;目标到2015年底,将上述两个数字分别提高至30和60000。

　　投资建议。

　　我们判断公司2015-2017年EPS为0.2,0.34,0.42,考虑公司目前充电业务布局处于行业领先地位,给予“增持”评级,目标价位27元,对应2016年80xPE(未考虑川开合并报表后对EPS的增厚)。

　　万马股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　万马股份:汽车充电设施规划布设合资合作已覆盖30城

　　万马股份 002276

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2015-10-28

　　公告要点

　　公司发布三季报,2015年前三季实现营业收入42.30亿元,同比增长16.4%;实现归属母公司净利润1.56亿元,同比增长4.77%,基本符合预期。公司预计,2015全年净利润将同比增长0~30%,盈利2.35亿元~3.06亿元。

　　投资要点

　　汽车充电业务进展顺利

　　全资子公司“爱充网”成立近一年,取得阶段性成果。据公告,爱充安卓版、IOS版APP开放下载,软件平台可实现在线查询、预约、导航、在线升级车和地锁联动等功能,并支持多种支付方式。爱充网参与杭州市充电服务标准的起草和制定,与车企、分时租赁公司、房产及物业公司、大型停车管理公司等开展合作。截至9月,爱充网在全国16个省30个城市开展合资合作,参与各城市的充电设施规划和布设。我们看好该业务的发展前景。

　　拟借增发加码新材料与智能充电网络业务

　　公司根据市场变化调整增发预案,拟以不低于20.86元/股的价格,增发不超过6,050万股,用于投资:1)i-ChargeNet智能充电网络建设项目(一期);2)年产56,000吨新型环保高分子材料;3)补充流动资金。我们认为,募投项目反映了公司持续加码新业务、优化业务结构的决心;如进展顺利,将助公司完成从充电桩制造到智能充电网络平台运维的产业链延伸,支撑高分子材料业务保持较快增长,巩固竞争优势。

　　盈利预测及估值

　　暂不考虑增发,我们预计,当前股本下,公司于2015~2017年将分别实现EPS0.30元、0.39元、0.47元,分别对应95倍、74倍、61倍P/E。增发上限(0.605亿股)仅为现有股本(9.39亿股)的6.4%,对公司业绩的稀释效应有限。公司充电业务受益新能源汽车充电利好政策,维持“增持”评级。

　　风险提示

　　公司业务发展与增发实施进度或低预期;行业成长股估值中枢或现波动。

　　道明光学（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　道明光学:收购新能源汽车充电桩资产,持续布局新兴行业

　　道明光学 002632

　　研究机构：国信证券 分析师：苏淼 撰写日期：2015-12-14

　　事项:

　　道明光学公告:与安徽易威斯新能源科技股份有限公司签署增资及股权转让协议,拟向安徽易威斯新能源科技股份有限 公司增资并受让曹雯钧部分股权,其中股权转让款为1610万元人民币,增资款为4000万元人民币,公司合计出资5610万元。本次股权转让及增资完成后,公司将持有标的公司51%的股权。与巴西ONYX公司签署股权转让并增资框架协议, 公司将出资200万美元用于受让ONYX股权以及认购ONYX新增注册资本,本次投资完成后,公司将持有ONYX51% 的股权。

　　评论:

　　收购安徽易威斯,充分发挥锂电池包装膜和充电桩的协调效应。

　　拟出资5610万投资安徽易威斯新能源,投资后占公司股权的比例为51%。安徽易威斯是位于安徽合肥的高新技术企业, 主要从事新能源汽车相关充电桩的生产、销售以及新能源汽车充电站整体方案的设计和相关设备的安装。公司是《分散式充电桩(群)工程验收规范》、《公共区域电动汽车充电桩刷卡服务统一规范》、《电动公交车充电站安装施工验收规范》、《公共区域充电设备与电动汽车连接通信规范》等四项安徽省地方标准的主要起草单位。目前已经获得了江淮汽车、华厦新力(武汉)新能源汽车、南京金龙客车、安徽广通汽车、安徽新凯龙客车等诸多知名新能源汽车制造商及充电站运营商等客户的订单和合作协议,合计总额大约为1.7亿。

　　控股安徽易威斯新能源,强化新能源汽车领域的布局。2016年开始1500万平米的锂电池包装膜将建成投产,安徽易威斯新能源主要从事新能源汽车充电桩的生产和销售,锂电池包装膜和充电桩的下游客户都是新能源汽车。控股安徽易威斯将可以充分发挥锂电池包装膜和充电桩的协同效应,有利于公司从多方面切入新能源汽车领域,强化了公司在新能源汽车领域的行业渗透力。

　　政府大力支持新能源汽车充电桩的建设,国家发改委等四部委于10月初发布了《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》,计划到 2020年,新增集中式充换电站超过 1.2万座,分散式充电桩超过 480万个,以满足全国 500万辆电动汽车充电需求。2014年底,全国共建成充换电站780座,交直流充电桩3.1万个,为超过12万辆电动汽车提供充换电服务,因此未来电动汽车充电桩的市场空间非常大。

　　公司地处合肥,合肥在新能源汽车领域处于国内领先。合肥大力支持新能源汽车发展,2015年7月底,全市范围新能源汽车推广量近1万辆,全市机动车保有量120万辆,新能源汽车在机动车保有量的占比位居全国第一,在公交车领域推广新能源汽车近1100辆,占全市公交车总量的30%,新能源公交车的占比全国第一。截止2015年12月,公司主要客户包括江淮汽车、南京金龙、安徽广通汽车等客户,目前已经获取了1.7亿订单。2016年公司是江淮汽车新能源汽车随车附赠的家用充电桩的核心供应商,同时也中标江淮汽车下属合肥和瑞出租车三村充电桩建设项目直流充电桩采购项目。

　　从经营业绩来看,2014年安徽易威斯实现销售收入2016.64万,净利润为-62.3万,2015年前三季度实现销售收入600.99万,净利润为-172.56万,安徽易威斯原主要股东承诺标的公司2016、2017、2018年净利润不低于1500、2500万、3500万,完成承诺业绩的90%以上即认可视同完成。

　　控股巴西ONYX,加快海外布局。

　　公司计划出资200万美元收购ONYX股权以及认购ONYX新增注册资本,投资完成后,公司将持有ONYX51%的股权。ONYX 是一家巴西贸易公司,是公司在南美洲地区的重要客户,与公司有长达近十年的业务合作,主要从事反光材料产品的销售业务,在巴西及周边国家拥有较强的销售能力。巴西将于2016年举办里约热内卢奥运会,公司将抓住第三世界新兴国家加大基础设施投入的机遇,加快反光材料的海外市场布局。

　　收购新能源汽车充电桩资产,持续布局新兴行业。

　　坚持“反光材料为基础、新兴行业为引领”的发展战略,2015年传统玻璃微珠膜新增产能陆续投产,2016年微棱镜反光膜、铝塑膜等高端功能膜将迎来收获期。在稳定主业的情况下,公司不断涉足新兴行业,通过收购安徽易威斯,布局新能源汽车充电桩领域,充分发挥铝塑膜和充电桩的协同效应,强化公司在新能源汽车领域的行业渗透力。参股南京迈得特,切入虚拟现实(VR)和增强现实(AR)头盔、安防监控设备等高端领域,我们看好公司在新兴领域的持续布局。不考虑收购安徽易斯威,我们预计15-17年公司的EPS 分别为0.16/0.34/0.48元,复合增速大约为70%左右,维持“买入”评级。

　　风险因素:安徽易斯威收购进度低于预期

　　科陆电子（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　科陆电子:新能源业务发力,积极卡位能源互联网

　　科陆电子 002121

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,刘强 撰写日期：2015-10-28

　　事件:2015年10月26日晚公司发布2015年三季报:2015年第三季度,公司实现营业总收入5.5亿元,同比增长17.83%,实现归属于上市公司股东净利润6290.49万元,同比增长118.18%;2015年1-9月,公司实现营业总收入14.80亿元,同比增长27.97%,实现归属于上市公司股东净利润1.31亿元,同比增长53.38%;公司预计2015年实现归属于上市公司股东净利润2.51-2.89亿元,同比增长100%-130%。

　　点评:

　　新能源业务促使公司业务增长。前期收购、自建的220MW光伏电站顺利并网后,2015年6月,科陆能源公司与特变电工新疆新能源股份有限公司、新疆新特光伏能源科技有限公司签署股权转让协议,本次股权转让涉及的并网光伏发电项目总计60MW。公司全资子公司科陆能源公司先后在江西、河北及宁夏获得了总计200MW光伏电站备案文件。公司的光伏电站项目贡献了稳定的收入及利润。

　　定位能源服务商,“四权合一”的产业链协同跨界发展战略。公司基于能源服务商的定位,提出了“四权合一”的产业链协同跨界发展战略。公司以智慧能源工业权为基础,大力拓展智慧能源特许运营权,布局智慧能源售电市场权,积极搭建智慧能源金融权。这种布局与战略的核心是整合资源优势,打通产业链多环节,充分发挥产业间的协同作战能力,实现协同发展。

　　上下游外延式布局,能源互联网闭环共振。公司通过并购芯珑电子,布局通讯模块市场;收购金海科技,构建起新能源智慧城市生态链。公司实现了上下游一体化布局,形成能源互联网产业链闭环共振。

　　公司产业布局完善,卡位优势明显。公司业务覆盖分布式光伏发电、储能、电力应用管理(节能减排以及电动汽车充电站)以及电力监测技术(智能配电、智能用电,目前主要还是在出售设备阶段),新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设,若深电能未来能够获得售电牌照,公司将能够获得运营范围内的发电、配电和用电客户的能源数据,实现公司能源从产生到输送、分配以及消费的数据闭环,公司在能源互联网平台建设上卡位优势显著,我们认为公司是能源互联网最核心标的。

　　盈利预测及评级:按照公司现有股本,我们调整公司的盈利预测,预计2015年、2016年、2017年EPS分别为0.56(下调0.05)元、1.00(上调0.03)元、1.08元,10月26日收盘价(28.93元)的PE分别为51、29、27倍。公司在能源互联网上强势拓展及卡位优势,未来几年业绩具有高成长性,我们维持公司“买入”评级。

　　股价催化剂:电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化。

　　主要风险:1、光伏及储能业务拓展低于预期;2、应收账款等财务风险。

　　易事特（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　易事特:立足电源控制,加码新能源业务

　　易事特 300376

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2015-11-10

　　投资要点

　　立足电源控制技术,主业高速发展

　　公司长期致力于电源控制领域的研究,积累了丰富的变流+储能技术,以此延伸布局UPS、逆变器、充电桩等相关产业,已成为UPS领域国内第一梯队品牌商。公司2015年前三季度实现营业收入25.17亿元,同比增长106.39%,实现净利润1.88亿元,同比增长51.42%,均超过2014年全年水平。另外,公司员工持股计划已实施完毕,购买均价为44.14元/股,占总股本的0.87%。

　　锁定高端UPS产品,做好IDC市场

　　2014年IDC市场规模增速超过40%,预计未来三年增速在30%以上,且在线式+大功率+高频的高端UPS产品需求快速增长。公司锁定IDC高端市场,前瞻性布局系统业务,推出IDC智能监控管理系统,为客户解决IDC用电能耗问题,符合绿色节能的发展趋势。2014年公司对产品结构进行调整,在线式UPS业务毛利率大幅提升至43%,预计2015年有望进一步上升。

　　加码新能源产业,做大智能微网业务

　　在新能源微电网等政策推动下,公司的储能、新能源发电及充电桩业务有望加速启动。储能方面,公司依托同源技术延伸开发联网型和独立型储能系统。光伏方面,公司2015年预计将并网75MW左右,总规划装机量超1GW。充电桩方面,公司2015年前三季度已实现收入7835万元,受益政策利好,预计年底将现抢装行情,公司产能供不应求,全年收入大概率突破1亿元。

　　盈利预测及估值

　　我们预计在当前股本下,公司2015~2017年净利润同比增速分别为51.9%、50.5%、47.4%,EPS分别为1.05、1.58、2.34元,对应42、28、19倍P/E。若2016年按上限完成定增,考虑摊薄效应及财务费用改善预期,2016~2017年EPS分别为1.34、1.98元,对应33、22倍P/E。首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:IDC市场需求下滑,系统集成业务不达预期,充电桩产能不足。