基因测序市场广阔 六股抢筹行情一触即发

　　华兰生物（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　华兰生物:扣非净利润增长13%,血制品疫苗双重拉动业绩恢复性增长

　　华兰生物 002007

　　研究机构：申万宏源 分析师：杜舟 撰写日期：2015-11-04

　　投资要点:

　　前三季度收入增长14.76%,净利润增长8.71%。2015年前三季度实现收入11.11亿,增长14.76%,净利润4.59亿,增长8.71%;扣非净利润3.97亿,增长12.54%,EPS0.79元,符合预期。其中2015年三季度单季实现收入4.54亿,增长26.33%,净利润1.50亿,增长9.13%;扣非净利润1.42亿,增长12.59%,EPS0.26元。

　　血制品业务稳健增长,流感疫苗WHO 认证打开国际市场。上半年公司在重庆的六个浆站获准设立单采血浆站分站,三季度巫溪县和开县的分站分别取得采浆许可证,预计六县分站建成后将会提升重庆六浆站的平均采浆能力至40-60吨,血制品放开定价也将有利于公司血制品业务的全面增长;6月公司作为首家中国企业,流感疫苗产品通过WHO 认证,顺利进入联合国相关机构采购目录,是国内流感疫苗国际化的里程碑事件,也为公司流感疫苗业务打开了国际市场,有望大幅拉动流感疫苗的出口销售。此外公司多个疫苗和单抗产品均在申报临床,后续潜力品种丰富。

　　净经营性现金流提升1.17%,期间费用率下降0.99个百分点。2015年前三季度公司毛利率60.57%,同比下降2.53个百分点。期间费用率15.83%,同比下降0.99个百分点,其中:销售费用率3.88%,同比下降1.08个百分点,管理费用率14.53%,同比上升0.38个百分点。每股净经营性现金流0.56元,同比上升1.17%,经营性现金流表现良好。

　　全面打造中国生物制药企业龙头。公司血制品业务快速增长,目标2015年采浆量达700吨,血制品放开定价将有望较大提升公司收入及利润空间。疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进,未来有望成为新增长点,作为中国领军的疫苗、血制品及生物制药企业,公司发展值得期待。我们维持15-17年EPS 1.14元、1.41元、1.72元,增长23%、24%、22%,对应预测市盈率36倍、29倍、24倍,维持增持评级。

　　北陆药业（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　北陆药业:主业持续稳定增长,精准医疗与细胞治疗机会显现

　　北陆药业 300016

　　研究机构：太平洋 分析师：景莹,祝琳琪 撰写日期：2015-10-28

　　主营业务稳定增长。公司近日发布2015年三季报,实现营业收入3.97亿元,同比增38.01%,归母净利润7,845万元,同比增28.80%,EPS为0.25元。我们预计公司对比剂业务保持20%左右增速,首仿产品碘帕醇今年上半年获批,随着11月招标进度的加速,对比剂业务有望实现原有产品的持续稳定增长与新产品的快速放量。九味镇心颗粒由于尚未进入国家医保目录,市场开拓进展较为缓慢。预计公司降糖药业务持续高增长,在招标推进下仍将继续提升公司业绩。

　　持续投入细胞治疗与精准医疗,增强核心竞争力。前三季度,中美康士实现5,277万元,实现净利润1,411万元。中美康士的细胞治疗和其子公司纽赛尔的微移植血液病与肿瘤免疫细胞治疗技术市场应用潜力巨大,随着公司研发投入和市场营销力度的不断加大,公司在在血液病及肿瘤免疫治疗领域的核心竞争力将不断加强。公司参股的南京世和的基因业务拓展迅速,目前已超额1500例基因测序病例积累,公司若能把握相关机遇将数据转化为应用成果,前景可观,同时南京世和也在申请临床基因测序试点资格。

　　维持“增持”评级。我们预计随着招标推进下,公司各项主营业务持续保持稳定增长。稳中布局细胞治疗与精准医疗,增强核心竞争力,抢占先机。我们预测2015-2017年的EPS分别为0.37元、0.50元和0.66元,对应估值为87倍、65倍和49倍,公司的主营业务稳定增长,同时在细胞治疗和精准医疗的战略布局使公司具有良好的成长性,维持“增持”评级。

　　风险提示:药品降价的风险,招标进度缓慢的风险,政策的风险。

　　仟源医药（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　仟源医药：科技型医药企业

　　公司是以研发、生产和销售抗感染药为主的科技型医药企业，为山西省科学技术厅、山西省财政厅、山西省国家税务局、山西省地方税务局联合认定的高新技术企业。公司以提供解决细菌耐药问题的抗感染综合产品和方案为战略核心，目前在新一代青霉素领域具备较强竞争力。主要产品有注射用美洛西林钠舒巴坦钠、注射用阿莫西林钠舒巴坦钠、阿莫西林克拉维酸钾片、注射用阿莫西林钠克拉维酸钾、注射用美洛西林钠、注射用阿洛西林钠、注射用氨曲南、注射用甲硝唑磷酸二钠、磷霉素氨丁三醇散、盐酸氟西汀胶囊、盐酸舍曲林片、盐酸氨溴索分散片、银杏叶分散片等，其中注射用阿莫西林钠舒巴坦钠、注射用甲硝唑磷酸二钠为国内首家上市新药品种，注射用氨曲南为国内首家获批仿制药品种。公司在市场营销方面创造了独特的"精细化创值招商模式"，即为实现经销商的价值成长，从招商战略、战术两个层面建立公司与经销商之间的协作、顾问和服务一体化的精细化销售模式。通过该模式，公司为经销商终端推广提升了产品附加值，更好地掌控了营销环节的全价值链过程，以此为基础公司已建立起一支专业的营销队伍和营销网络。

　　中源协和（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　中源协和：以干细胞产业为主营业务

　　公司是目前国内沪深两市中唯一一家以干细胞产业为主营业务的上市公司，是中国最早投资生物资源储存项目的企业，同时也是国家干细胞与再生医学产业技术创新战略联盟副理事长单位。公司成功运营了协和干细胞基因工程有限公司、协和华东干细胞基因工程有限公司、和泽生物科技有限公司等三家国内干细胞知名企业。公司获得国家自主知识发明专利三项，申请并获得受理其它干细胞技术专利八项，独创的“脐带间充质干细胞抗肝纤维化注射液”已于2010年12月在中国食品药品监督局注册，所承担的国家干细胞项目为全国之首。公司目前已在天津、北京、黑龙江、辽宁、吉林、山西、陕西、海南、江西、河南、江苏、云南、安徽、上海、内蒙古、重庆、福建、浙江等省、市、自治区建立了21个专门从事干细胞产业化的项目子公司，将生物资源保存、干细胞基础研究与应用、干细胞与基因工程样品的研发、干细胞临床移植、干细胞抗衰老产品、诗丹赛尔美容护肤品、单克隆抗体诊疗技术研究开发和应用、检测试剂、基因位点研究与基因检测、基因工程药物研制、新生儿代谢病筛查等项目集于一体，成为我国生命健康产业经营项目最多的产业化公司。

　　利德曼（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　利德曼:化学发光放量在即,生化诊断协同促增长

　　利德曼 300289

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广 撰写日期：2015-12-09

　　投资要点

　　事件:日前,我们与公司高管就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　化学发光放量在即,带动业绩高速成长。化学发光是IVD行业最大的现金流,属于兵家必争之地。从出厂口径计算,2014年化学发光市场规模达到130亿元,在整个IVD市场的份额约为30%。随着二级及以下医院覆盖率提高和国产产品实现进口替代,未来将保持20%-25%的年均复合增长率。自产化学发光仪CI1000在去年7月份上市,已进入301医院作为产品推广的样板,目前已销售40多台,预计全年将突破100台。代理的IDS化学发光仪可兼容化学发光、生化及凝血等多种检测项目,与CI1000在性能和客户群体上形成有效互补。

　　CI1000和IDS都能使用公司自研的30多种化学发光试剂,随着投放的化学发光仪器增多,将带动试剂迅速放量,成为新的业绩增长点。

　　收购德赛扩充产品线,增强生化诊断竞争力。收购德赛进一步完善生化诊断产品线和提高市场竞争力。(1)产品线协同:德赛在外资品牌中排名前三,Hcy、特殊蛋白、脑脊液等特殊检测项目市占率处于前列,而且还拥有国际领先的免疫投射比浊试剂,在生化平台上做免疫检测项目,准确度高且成本低,契合医院控制成本的诉求;而公司生化诊断则以肝功、肾功等传统生化检测项目为主,与德赛特色检测项目能够形成互补。(2)营销渠道互补:德赛在中高端市场竞争实力强,对国内排名前50的医院覆盖率达到74%,德赛和公司的经销商数量都超过了300家,能够通过协同作用促进双方产品放量。

　　布局IVD全产品线,打造原料试剂一体化龙头。公司抓住生化诊断进口替代的机会迅速崛起,通过自产的CI1000和代理的IDS化学发光仪进入市场规模最大且高速成长的化学发光市场,负责Enigma基于分子诊断平台的POCT产品迷你实验室ML在国内市场的销售,覆盖了生化、免疫、分子和POCT技术平台,成为综合性IVD供应商。同时积极开发生化试剂原料,凭借价格优势能够实现进口替代,而且还能从源头控制质量和降低成本,提高市场竞争力。

　　盈利预测及评级:预计2015-2017年公司EPS分别为0.34元、0.42元、0.46元,对应当前股价PE分别为57倍、46倍、42倍。考虑到化学发光产品正处于放量阶段将带动业绩高速增长,收购德赛后生化诊断产品能够发挥明显的协同效应,且积极布局分子诊断和POCT产品,完成了IVD行业全产品线覆盖,原料和试剂一体化生产能显著增强市场竞争力。首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:化学发光推广低于预期的风险;生化诊断竞争加剧导致降价的风险。