农业扶持政策步入重要窗口期新政呼之欲出 8股望井喷

　　雏鹰农牧（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　雏鹰农牧:受益猪价高涨,业绩明显改善

　　雏鹰农牧 002477

　　研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2015-10-22

　　雏鹰农牧发布2015年三季报,前三季度,公司实现营业收入22.15亿元,同比增长100%,归属于上市公司股东净利润1.06亿元,同比增长243%,实现每股收益0.11元;三季度单季度实现营收9.65亿元,同比增长113%,实现净利润1.01亿元,同比增长37%;同时,公司给出了15年业绩预测为净利润2~2.5亿元。

　　点评:

　　三季度生猪行情创年内新高,公司业绩改善明显。生猪价格在三季度创出了年内新高,生猪价格达到18.7元/公斤,仔猪价格突破43元/公斤,生猪养殖盈利同比大幅上升;同时,饲料原料价格处于低位,玉米价格更是一路下滑,也给生猪养殖腾出了利润空间,自繁自养出栏生猪盈利突破了800元/头,创出了11年以来的新高。生猪养殖行情的高涨,大大推动了公司业绩的改善,公司3季度生猪主业实现利润6243万元。

　　能繁母猪存栏量依然延续下滑趋势。从近几个月的数据来看,能繁母猪存栏量延续下滑趋势,15年1月能繁母猪存栏量为4190万头,9月存栏量跌至3852万头,较8月继续减少8万头,下滑幅度逐渐减小,伴随着猪价的持续回暖,能繁母猪的底部已不远;随着生猪养殖盈利高涨,养殖户补栏积极,生猪存栏量有所增加,供给也略有增加,但考虑到能繁母猪的量依然处于低位,后备母猪补栏到育肥猪的上市仍需要一个较长的过程,所以我们对于后面生猪行情依然看好,生猪养殖企业业绩的改善是确定的。

　　雏鹰的增量叠加较好的生猪行情,业绩改善更加值得期待。雏鹰农牧吉林400万头和内蒙古300万头生猪项目的建设将使公司生猪出栏量持续的增长,如我们上面的判断,我们认为生猪行情有望持续到16年,公司业绩增长将持续;公司的轻资产运作有效降低了成本,以及电商等平台的搭建将给雏鹰的发展增加新的动力。

　　盈利预测和投资评级:15~17年EPS分别为0.22元、0.73元和0.45元,生猪行情有望延续,雏鹰出栏量也将持续增长,我们继续给予“推荐”评级。

　　风险提示:产品价格的波动,密切关注疾病情况。

　　韶能股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　韶能股份:前海人寿入主在望,国企改革释放活力;定增募投32亿元,夯实主业拓展蓝海

　　韶能股份 000601

　　研究机构：国信证券 分析师：梁铮 撰写日期：2015-11-23

　　前海人寿入主在望,国企改革释放活力

　　韶能股份以电力(包括水电、火电和生物质发电)为主业,兼有天然气、纸业、机械等综合产业的地方性国有企业。15年7月始,宝能系旗下前海人寿三度举牌,最终揽入韶能股份15%股权,超过韶关市工业资产经营有限公司,晋升第一大股东。11月17日,公司公告拟向前海人寿及其一致行动人钜盛华定增募资不超过32亿元,锁定期3年。如若交易顺利完成,前海人寿将以超过30% 的股权成公司实际控制方,触发要约收购,入主在望。

　　公司电力主业稳健,生物质发电、天然气和机械行业拓展有序

　　近5年的财务数据显示公司营收稳步增长。上半年公司实现电力收入8.79亿元,同比增长4.68%;机械产业收入1.74亿元,同比增长23.09%;纸制品收入1.29亿元,同比增长28.19%;天然气新能源收入0.25亿元,实现盈利。下半年,我们预期电力主业受益于水电价格上调、煤价低位、火电利用时数上升等因素,生物质发电装机容量进一步提升,天然气领域“加油、加气及充电一体站”项目盈利良好,机械板块宏大齿轮将积极对接新能源汽车业务。

　　定增募投32亿元,打造宝能系新能源和高端装备核心平台

　　依托母公司宝能系的雄厚资本和多元产业综合实力,结合自身电力产业优势, 按照目前的32亿规模的定增募投方案,韶能股份有望立足广东韶关,继续夯实电力主业(水电、火电、生物质发电),同时拓展新兴产业(新能源汽车核心部件、电动汽车智能充电、工业机器人核心部件)蓝海,成为宝能系新能源行业和高端装备行业核心平台。

　　看好公司中长期价值空间,给予买入评级

　　前海人寿入主,公司在企业改革和资本运作的力度都可能超出预期,看好公司中长期价值空间,给予“买入”评级。预计16年业绩将逐步提速,18年进入爆发阶段。我们暂不计算公司的定增项目, 预计15-17年净利润为3.07/3.46/4.36亿元,对应EPS 0.29/0.32/0.40,同比分别增长17.2%、12.7%、26.1%,PE 40/36/29。

　　风险提示

　　资本运作不及预期,募投项目实施进度不及预期,股市系统性风险。

　　华英农业（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　华英农业:业绩略低于预期,静待禽类价格回暖

　　华英农业 002321

　　研究机构：长城证券 分析师：王建虎 撰写日期：2015-10-27

　　鉴于2015年禽养殖行业景气度恢复弱于市场预期,我们下调公司2015年全年的盈利预测,预计2015-2017年EPS分别为0.15(原预测为0.34元)、0.57元和0.69元,对应PE分别为61.7X、16.2X和13.4X。看好肉鸭养殖行业景气度好转以及公司产业链延伸,销售结构优化提升自身盈利能力,维持“推荐”评级。

　　事件:公司发布三季报,前三季度实现营业收入14.25亿,同比增加8.45%;前三季度归属上市公司股东净利润为2069万元元,基本每股收益为0.075元。公司同时公布了全年业绩预告,预计2015年全年盈利3000-4000万元。

　　三季度经营情况改善有限:公司三季度单季实现营业收入4.97亿元,同比减少3.27%,环比增加8.75%;归属母公司股东净利润为1102万元,环比增加46%,但与去年同期相比大幅下降79.5%。整体来看,宏观经济增速放缓,冻鸭、冻鸡和禽苗需求不景气,产品价格低位徘徊导致公司盈利能力依旧较弱,业绩改善较为有限。

　　禽类价格低迷超预期:三季度毛鸭价格季度均价为7.25元/公斤,环比二季度下跌1.63%;三季度白羽肉鸡主产区价格均价为7.58元/公斤,环比二季度上涨4.7%;但禽养殖行业的低迷程度超出我们此前预期,进入十月以来,毛鸭价格先后跌破7元/公斤和6元/公斤,价格创近几年新低。对于禽价未来的判断,我们认为,基于猪价的大幅上涨以及禽养殖产能端大幅收缩,未来禽养殖行业景气度的恢复依旧值得期待。

　　探索“互联网+”,促进企业转型:禽养殖行业盈利波动较大,公司未来产业规划重点是向下延伸产业链,扩大下游的销售占比。为促进转型,公司也在积极进行“互联网+”方面的探索。报告期内,公司新设立了独资子公司上海华禽网络科技有限公司,华禽网将构建“生产者农户--农村销售合作组织--商务电子批发市场--(网上)零售商--消费者”新型的电子商务流通链,利用华英农业的传统营销人员,重点拓展餐饮、便利店、中央厨房、食材供应商的渠道,以客户需求为导向,把华英农业现有的贸易业务(鲜冻品、肉制品)全面导入平台交易,实现“华英+互联网”的转型。

　　风险提示:大盘系统性风险、疫病风险、肉鸭行业景气度恢复不及预期。

　　隆平高科（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　隆平高科:业务发展稳健,等待中信入主完成

　　隆平高科 000998

　　研究机构：安信证券 分析师：吴立,刘哲铭 撰写日期：2015-11-02

　　事件:今日,隆平高科公布三季报,2015年1-9月,公司实现营业收入8.87亿元,同比增长8.02%。实现净利润1.32亿元,同比增长13.7%,对应EPS为0.13元。扣非后归属母公司净利润6,346.92万元,同比增长69.65%。其中,三季度实现营业收入8419.38万元,同比下降-11.29%。实现净利润-5086.24万元,去年同期亏损1595.99万元。

　　我们的观点和看法:

　　1、季节性原因导致亏损,产业布局有序推进

　　三季度是种业的传统销售淡季,以费用为主,一般而言三季度均为亏损。行业高库存压力下,公司经营情况基本稳健。预收款2.2亿,与去年同期基本持平。销售毛利率31.72%,与去年基本持平。销售费用率27.7%,去年同期为29.46%。

　　费用率下降的背景下亏损扩大的主要原因在于,报告期内公司完成了对寿光德瑞特种业有限公司80%股权、天津市绿丰园艺新技术开发有限公司80%股权的收购,合并范围扩大。公司积极推进此前确定的实现产业整体升级、积极开展产业整合的发展规划。通过收购,公司完善了蔬菜种子产业布局,加快公司蔬菜种子产业的发展。

　　2、种业进入变革期,龙头企业迎来做大良机一方面,政策变化及资本介入使得种业进入大变革期。种业是农业的核心基础产业,而中国作为全球第二大种业市场,国家培育世界级的本土种业龙头态度明确。同时,产业资本与金融资本也在加快对种业的介入深度。在此背景下,国内种业进入市场化改革深化期以及并购密集期,无论是政策导向还是市场环境,都在为龙头企业做大做强创造条件。

　　另一方面,行业竞争白热化。今年玉米种子因灾减产,库存压力有所缓解,但水稻种子依然严重供过于求。行业高库存已是不争的事实。再加上粮食价格进入新一轮趋势性下跌周期,种子需求萎缩,行业竞争格局进一步恶化。只有适应市场需求,具备差异化竞争优势的品种才有望从市场竞争中生出。

　　在这种市场环境下,研发实力雄厚、产品体系完整的种业龙头企业迎来了做大良机。

　　3、中信入主悬念基本落地,期待后续运作加速。

　　日前,公司的非公开发行方案获发审委审核通过,中信集团入主的悬念基本落地。中信集团的入主,将为公司提供了雄厚的资本基础,为公司增加科研投入保持科研领先、转型种植服务商获取协同效应、进行持续并购做大做强以及走向国际化打开成长瓶颈创造了前提。而这也是国际种业巨头做大的主要路径。我们认为,加入国家队后的隆平高科,将在政策扶持力度、资本优势、产业布局等方面远远领先国内竞争对手,且未来两年产业整合步伐、国际化战略将加速落地。

　　投资建议:

　　隆平高科是国内最有可能成长为国际种业龙头的企业,对比国际种业巨头,公司市值还有较大成长空间,业绩增长确定性高。预计2015-2017年净利润分别为5.19亿、6.87亿、9.06亿元,同比增长40.4%、32.6%、33.3%,对应EPS0.52、0.69、0.91元。维持“买入-A”评级,12个月目标价35元。

　　风险提示:政策风险;自然灾害风险;病虫害风险;

　　新洋丰（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　新洋丰:产品量价齐升,业绩持续大幅增长

　　新洋丰 000902

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,李皓 撰写日期：2015-11-04

　　事件:公司发布2015年三季报,1-9月公司实现营业收入80.76亿元,同比增长25.43%,实现归属于上市公司股东的净利润6.27亿元,同比增长45.73%,实现扣非后净利润6.21亿元,同比增长61.43%,折合基本每股收益1.0元。其中,第三季度公司实现营业收入26.32亿元,同比增长9.36%,实现归属于上市公司股东的净利润2.27亿元,同比增长49.66%,实现扣非后净利润2.24亿元,同比增长44.24%,折合基本每股收益0.35 元。

　　点评:

　　前三季度经营业绩靓丽。2015年1-9月,公司营业收入和归母净利润分别达到80.76亿元和6.27亿元,分别增长25.43%和45.73%,经营业绩靓丽,销售毛利率为19.7%,较上年同期提升2.3个百分点,其中前三季度毛利率分别为19.63%、17.93%、21.68%。2015年,我国取消磷肥出口淡旺季差别关税政策,全年出口关税统一为100元/吨,在印度、巴西等国旺盛的磷肥进口需求下,同时美国磷肥产量缩减,促使我国磷肥出口量大增,磷铵价格上涨,盈利能力好于上年同期,带动公司磷铵产品量价齐升。与此同时,三季度原材料磷矿石、硫磺价格下降,也带动了产品毛利率的提升。另一方面,公司加大作物专用肥、新型功能肥的研发力度,加强市场推广和营销力度,三元复合肥的销量有所增长。

　　股权激励计划彰显长期发展信心。公司限制性股票首次授予完成,授予的限制性股票数量为874万股,约占授予前公司总股本的1.34%,激励对象包括董事、中高级管理人员、核心技术(业务)人员等89人,授予价格为14.33元/股,业绩考核指标对应2015-2017年净利润复合增长率为30%,彰显公司长期发展信心。

　　复合肥将为公司的业绩提供基础,磷铵提供弹性。公司目前形成年产600万吨高浓度复合肥和新型肥料的生产能力,其中磷酸一铵和三元复合肥的市场占有率稳定在行业前三名。公司作为磷复肥行业龙头企业,具有规模生产上游原材料磷酸一铵的优势,由于产业链相对较长,磷铵毛利率会增厚公司综合毛利率,一体化成本优势显著。非公开发行募资建设硝基水溶复合肥和缓控释复合肥,有助于提升新型肥料在公司产品结构中的占比,其中江西新洋丰120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨)预计将于今年年底投产,新洋丰中磷60万吨/年硝基复合肥项目预计将于明年上半年陆续投产。公司在复合肥行业拥有产品、渠道、服务方面的优势,我们看好其与阿里村淘的合作,对农村电商的探索。

　　盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017年营业收入分别达到103.12、131.39、150.47亿元,同比增长23.47%、27.41%、14.52%,归属母公司股东的净利润分别为8.44、12.13、14.66亿元,同比增长47.83%、43.72%、20.78%,按照公司最新股本6.59亿股计算,2015-2017年EPS分别达到1.28、1.84元和2.22元,对应2015年10月

　　30 日收盘价(25.65 元/股)的动态PE 分别为20 倍、14 倍和12 倍,维持“买入”评级。

　　风险因素:原材料价格大幅波动;新型复合肥项目进度不达预期;与阿里村淘合作的风险。

　　金正大（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　金正大:强强联手,设立产业投资基金,进一步布局大农业

　　金正大 002470

　　研究机构：申万宏源 分析师：麦土荣 撰写日期：2015-12-15

　　投资要点:

　　与大北农、普莱克共同设立产业投资基金。2015年12月11日晚,公司公告与北京大北农科技集团股份有限公司(以下简称“大北农”)和普莱柯生物工程股份有限公司(以下简称“普莱柯”)友好协商,三方同意共同发起设立一家面向现代农业的产业投资基金,拟设立的产业投资基金名称暂定为北京融拓智慧农业投资合伙企业。基金认缴总规模为80,800万元,其中金正大、大北农、普莱柯和融拓资本分别认缴2亿、5亿、1亿和800万。为促进产业基金的开放合作并适度放大投资规模,在投资运作时,产业基金将视情况与其他社会资本共同发起成立若干专项子基金进行项目投资。根据基金投资规划,投资期产业基金及专项子基金合计投资规模预计不超过30亿元。

　　从并购方向来看,将主要围绕三家公司的产业链上下游进行,主要包括:A、养殖产业标的资产,包括生猪养殖、生物饲料、新型疫苗、生物材料、基因工程技术、疫病诊断业务等;B、种植产业标的资产,包括种业、生物肥料、节水农业项目、测土配肥技术、环保节能技术等;C、支撑农业产业升级的“互联网+”标的资产,如农村金融服务、农资交易平台、农产品交易平台、农业产业大数据平台等。

　　本次产业并购基金的意义重大:养殖、种植链上的细分龙头开始紧密合作,强强合作,利用彼此的业务资源、品牌力和影响力,投资、培育和孵化“养殖、种植、互联网+”的优质标的资产。由于这三家公司均是农业产业中的佼佼者,分别是复合肥、饲料、兽药领域的细分龙头之一,在产业内的资源及影响力均居前列,因此有望对于彼此的发展提供助力,有望实现1+1+1>3的效果。

　　对于上市公司自身来说,本次合作有助于在降低风险的同时扩大自身的外延能力和范围。在产业链位置上,大北农和普莱柯属于下游环节(复合肥属于种植,饲料兽药属于养殖范畴),与产业链下游环节合作,为公司在大农业趋势大潮下,在整个农业产业版图的布局奠定良好的基础,对公司的长期发展战略和业绩提升具有较强的推动作用。通过合作产业并购基金的方式进行项目投资,既可以最大限度的挖掘未来上市公司的潜在并购标的,又可以通过筛选孵化来降低外延失败的风险,一举多得。

　　维持盈利预测和投资评级。预计2015-2017年的营业收入分别为169亿(yoy +25%)、202.2亿(yoy +20%)、237.5亿(yoy +17%),归母净利润分别为11.4亿(yoy +32%)、14.9亿(yoy +30%)、18.4亿(yoy +24%),对应EPS 分别为0.73、0.95、1.18元,作为复合肥龙头,公司目前估值对应2016年20倍PE,处于相对偏低水平,没有反映龙头企业的估值溢价,维持“增持”评级。

　　风险提示:1)下游需求不达预期;2)电商平台发展低于预期;3)产业并购低于预期

　　神农基因（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　神农基因:新模式、新技术,新空间

　　神农基因 300189

　　研究机构：中泰证券 分析师：谢刚,陈奇 撰写日期：2015-12-21

　　投资要点

　　神农基因,通过增发收购波莲基因,未来将转型以生物科技为主导的一站式农业综合服务公司。2015年11月27日,公司发布重大资产重组公告,1)拟向塔牌集团、黄培劲、孙敏华3人发行不超过165,484,634股,按发行价格4.23元/股,作价7亿元,2)购买其持有的波莲基因61.52%股权。此次收购若能顺利完成,公司将持有波莲基因87.3%的股份,加之与其余股东签署《一致行动协议》,公司将全面控股波莲基因,利用其开发的国际领先第三代水稻SPT制育种技术以及分子育种平台,逐步转型为以生物科技为主导的一站式服务型种企。公司经过两年整顿摸索,管理层当前转型态度坚决,执行力强,值得期待。

　　我们认为,神农基因当前前瞻性商业模式+先进技术+优秀团队,是公司未来成长的核心驱动力:SPT水稻育制种技术具有行业颠覆性:1)解决水稻雄性核不育自然保持问题。大幅降低人工成本,先锋公司已然在玉米制育种上应用该技术,效果显著;2)解决国内传统育种不育基因单一、同质化问题,大幅提高品种纯度、抗性、广适性;3)机械化、规模化制种。省去人工操作,引入机械化技术,大大提高育制种效率;4)缩短育种周期,可短时间内培育大量优质有竞争力品种。当前杂交水稻种植面积为2.35亿亩左右,公司有望通过先进育种技术占据行业10%-20%份额(2000-4000万亩),同时通过技术分成、合作开发等多种盈利模式变现。(注:技术研发成功并且顺利商业化,)利用稻种优势,借力政府,打造一站式综合农业服务平台。神农基因计划利用波莲基因先进的SPT育种技术打造优良品种,以上游种子为核心切入点,逐步从传统销售模式转型为农业综合式服务模式:1)借力政府,增强种植大户信任度,获得政策支持。通过与政府签订全面合作协议,制定具体的推广面积及方案,由政府出面,成立工作小组,召集市、县内种植大户,进行现场推介。2)提供土地流转、农资采购、技术支持、农产品销售等全方面的服务,为种植大户提高种粮效益和风险控制能力。3)目前已签约320万亩,同时公司计划到2020年实现推广面积1000万亩。4)未来搭建线上服务平台,提供交易、金融等相关配套服务。若按照16年实现160万亩推广面积,可实现利润增厚5360万元。同时按照2020年完成1000万亩目标测算,一站式服务有望提供5亿以上利润。

　　服务收益测算:我们预计公司16年可落地推广面积160万亩,达签约量的50%。由于一站式模式刚开始推广,我们保守预计按照早稻(收益16元/亩)+晚稻(17元/亩)双季种植,可实现利润5200万元;中稻(25元/亩),可实现利润4000万元。同时我们根据公司推广地区情况,单季与两季种植比例应该在7:3左右,因此测算预计16年一站式服务可实现利润4360万。按照以上测算,到2020年我们预计可实现服务利润4亿元。

　　体系内稻种销售测算:按照16年160万亩基数测算,公司稻种销售价格均价在22-24元/公斤左右,每亩用种量1.05公斤,销售净利率按照22%测算,可实现利润1000万左右。预计到2020年可实现一站式服务稻种销售利润1亿元。

　　团队激励到位,研发能力突出,管理层转型态度坚决。公司研发队伍以吴永忠博士(原杜邦先锋玉米SPT开发组成员)为领头人,经验丰富、技术一流。同时核心成员均持有波莲基因股份,激励到位。加之公司管理层充分支持,转型态度坚决,公司发展道路清晰明确。

　　盈利预测与投资建议:目标价12.75元,予以“增持评级”我们预计神农基因2015-2017年分别实现销售收入3.65亿元、4.50亿元、5.68亿元,同比增长2.5%、23.3%、26.3%,实现归属于母公司净利润0.12亿元、0.56亿元、0.96亿元,同比增长113.42%、375.12%、69.47%,不考虑公司发行摊薄,2015-2017年对应EPS分别为0.012,0.055,0.093元。

　　考虑到公司未来逐步转型为以生物技术为主导的一站式服务种企,相关技术具有领先性、排他性,一旦商业化后将呈现爆发式增长。同时一站式创新服务模式,借助政府力量与稻种优势,预计未来推广面积将迅速攀升,大幅增厚业绩。综上所述,我们认为公司经过两年的业务调整,明确发展方向,整体经营拐点可能到来,高成长可期。预计未来两年复合增长率可达178%,我们按照PEG1.3倍估值,并充分考虑公司外延扩张以及新技术研发快速推进的可能性,给予未来一年目标价12.75元,首次覆盖,予以“增持评级”。

　　史丹利（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　史丹利:第三季度营收增速翻番,业绩增长略超预期

　　史丹利 002588

　　研究机构：世纪证券 分析师：顾静 撰写日期：2015-11-03

　　业绩增长略超预期。2015年1-9月,公司实现主营业务收入61.83亿元,同比增长48.83%,实现归属于母公司股东的净利润5.4亿元,同比增长30.71%,每股收益为0.93元。预告2015年归属于上市公司股东的净利润增幅为20%-30%。

　　受增值税政策影响,第三季度营收增速翻番。2015年 8月10日,财政部、海关总署和国家税务总局印发了《关于对化肥恢复征收增值税政策的通知》,自2015年9月1日起,对纳税人销售和进口化肥统一按13%税率征收国内环节和进口环节增值税,短期下游贸易商开始大量备货,加之公司积极拓宽销售渠道,期间销量显著提升,公司第三季度营业收入 28.44亿元,同比增长 102.48%。增值税的征收将加速淘汰规模小、设备落后、盈利能力差的中小生产企业,公司拥有规模、渠道和完善的价格体,预计能保证成本大部分的传导与转嫁。

　　计提资产减值影响利润增速。由于允许部分优质客户延期结算货款所致,公司三季度末的应收账款余额为 6.81亿元,同比增长101倍,因此公司资产减值损失为3954万元,本期较上期增加7156.66%,主要是为计提坏帐准备所致,从而也导致第三季度净利润增速为39.89%,低于收入增速.

　　战略投资增强实力,拓展海外渠道。公司公告以 4200万元对湖北中孚增资,增资后拥有其 20%股权,湖北中孚是一家集磷矿石采选、加工、运输、经销为一体的磷化工企业,有助于降低公司原材料成本,提高公司盈利能力和综合竞争力;公司公告以自有资金 10万美元在美国设立全资子公司,有利于公司拓展海外市场,引进国际先进技术,促进国内外交流和信息互联,对公司转型升级和可持续发展起到积极推动作用。

　　农业种植服务商转型可期。公司致力于打造和完善“农资+金融+信息”农业服务体系,为种植大户、家庭农场、农业合作社等提供全套综合性农业种植解决方案。为种植大户、农业合作社等提供化肥、种子、农药、农机耕种收割、粮食收储、金融贷款服务、农业信息服务等综合性农业服务,提高种植效率,提升种植收益。上半年,公司已在东北、内蒙、华北等地区流转土地4万多亩,服务土地20余万亩。

　　盈利预测及投资评级。根据我们的预测,2015-2017年公司净利润增速分别为27.50%/ 22.55%/ 21.65%,每股收益分别为1.08/1.33/1.61元,对应最新收盘价的市盈率分别为24.33/19.86/16.32,低于国内可比复合肥上市公司2015年约30倍以上的市盈率均值,未来公司业绩增速稳定,平台转型发展可期,维持公司“增持”评级。

　　风险提示。新项目扩张进度低于预期;原材料价格大幅波动。