中韩望在5G技术网络安全等方面进一步合作 7股望井喷

　　蓝盾股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　蓝盾股份:参股康美健康,进入健康保险万亿市场

　　蓝盾股份 300297

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举,李响 撰写日期：2015-11-13

　　事件:公司于11月11日发布公告称,公司将出资7450万元参与发起设立康美健康保险股份有限公司,该健康保险公司的注册资本为5亿元,设立完成后蓝盾股份将占14.9%的股权。

　　投资要点:

　　全面深化医疗改革带来的政策红利释放,健康险迎来黄金发展时期。自2014年-2015年,随着国务院办公厅印发的《关于加快发展商业健康保险的若干意见》以及务部、国家税务总局、保监会三部委联合发布《关于开展商业健康保险个人所得税政策试点工作的通知》等一系列顶层设计政策的出台表明国家对推进加快发展商业健康保险,助力医改、提高国民医疗保障水平的坚定决心,商业健康保险产业因此将迎来转型升级的黄金发展时期。我们预计未来几年我国健康险将进入快速上升期,包括经营牌照的增加,险种的丰富、和相关服务的增加,到2020年末,健康险保费整个市场规模有望达到7000亿-10000亿元。

　　通过参股成立康美健康,公司有望进入万亿健康保险市场。公司拟以自有资金人民币7,450万元参与发起设立康美健康保险股份有限公司(暂定名),注册资本拟为人民币5亿元,出资后公司占康美保险总股本的14.90%。本次合作方还有:康美药业、普邦园林、中恒泰、广发信德、安居乐、仙宜岱等知名公司。另外,从公司主营协同来看,康美健康成立本身涉及到的信息系统建设以及对客户数据信息的安全保护将会使公司直接受益,但更为关键的是,在可以预见的未来通过挖掘康美健康运营积累的大量C端客户大数据资源,结合公司之前在大数据的布局,产生数据二次使用价值的可能。

　　参股康美健康,再次证明了公司紧紧围绕政府导向行业提前布局的战略。我们认为,公司之前在应急联动、大数据、军队信息安全建设等方面的建设已经体现了公司紧密围绕政府导向行业提前布局的战略意图。而此次公告参股康美健康更明确了公司依托政府改革,为未来长期快速成长打下坚实的基础。基于市场对本届政府的预期改革会持续深入,我们认为未来公司受益于改革红利释放带来的加速发展更值得期待。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2015~2017年摊薄后EPS分别为0.13元、0.40元和0.49元。受益于信息安全行业的国产化率提高、布局华炜科技在军工方面的协同效应、并表中经电商和汇通宝带来的积极影响以及参股康美健康进入万亿健康保险市场,我们继续维持公司“买入”评级。

　　风险提示:1)明年整体经济环境下行;2)政府采购力度不及预期;3)并购重组事项无法实施。

　　美亚柏科（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　美亚柏科:加强打击互联网侵权,最直接全面的受益者

　　美亚柏科 300188

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-11-10

　　事件:11月8日国务院办公厅印发《关于加强互联网领域侵权假冒行为治理的意见》,打击互联网领域侵权假冒违法行为,以新信息技术手段为支撑,用3年左右时间,有效遏制互联网领域侵权假冒行为。

　　投资要点:

　　政策提出充分利用大数据、云计算、物联网与移动互联网等新技术,重点打击健康安全相关的消费品和农产品,以及互联网侵权盗版。具体对象包括:(1)影响健康不公共安全的消费品、生产资料,被社会集中反映的假冒产品。如农资、食品药品化妆品、医疗器械、电器电子产品、汽车配件、装饰装修材料、易制爆危险品等;(2)互联网侵权盗版,如仿冒知名商标、网络(手机)文学、音乐、影视、游戏、动漫、软件等网络侵权盗版不非法转载。

　　网络监管信息的数据级与内容将呈现爆发式增长,涉及的权责部门广泛。追查和管理的信息包括:(1)不法分子住所地址、IP地址、银行账户等全程信息,以及域名属地化、IP地址精细化和网站备案等;(2)推行网络实名制、电子标签,达到侵权假冒行为网上发现、源头追溯、属地查处的效果;(3)将APP、网络云存储空间、微博、微信等新型传播方式纳入版权监管,扩大范围;(4)网络实名制、寄递实名制、跨境执法、发布失信黑名单等相关信息。政策计划用三年左右时间,建立长效的机制,来有效遏制网络侵权假冒。

　　涉及负责的职权部门包括工信部、公安部、农业部、商务部、文化部、海关总署、工商总局、质检总局、广电总局、食药监局等15个部级单位。

　　权责进一步确立,及电子证据细化与法律效力的明确,将刺激监管部门、电商交易平台、维权个人或企业三大主体的订单落地。意见要求建立政府监管、行业自律、社会参与格局。我们认为,该意见的出台将刺激政府监管部门(如工商和公安部门)、电商交易平台(淘宝、唯品会、邮件快递等)、维权主体,加大对网络侵权监管、资格审查或维权等信息化投入。此外,明确各类电子交易凭证、电子检验检疫报告和证书的法律效力,细化电子证据规格,将大为促进电子取证行业。

　　网购正品率低,侵权投诉增势迅猛。据国家工商总局的抽查,2014年网贩正品率不足60%;然而维权意识正大步提高,全年受理的网贩侵权投诉案件近8万件,同比增长356.6%。

　　公司是最直接最全面的受益标的,涵盖网络监管、数字知识产权保护、舆情监测等业务,打造诚信的网络环境市场迎来井喷。一方面,公司为维权方提供的数字维权服务,包括网络游戏、网络商标和出版物、计算机软件、影视/音乐作品;另一方面,为工商和网监等提供网络商务、网络信息等监管。利用信息化手段打击互联网侵权、明确各类电子证据法律效力及其细化,不公司核心业务高度相关。考虑到行业的爆发性及公司竞争优势明显,我们上调15-17年EPS至0.38、0.57、0.83元,强烈推荐。以16年EPS为基础,参考信息安全相关个股启明星辰、卫士通等估值,给予80倍PE,目标价45.6元。

　　风险提示:政策刺激不达预期、新业务拓展不达预期、并购整合风险

　　用友网络（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　用友网络:从巨头的云计算看用友的发展潜力

　　用友网络 600588

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-11-12

　　报告要点

　　事件描述近日,亚马逊、微软、谷歌、BAT、甲骨文、SAP 等国际互联网巨头纷纷发布2015 年三季报。其中,Q3 表现亮眼的均是大力投入之后获得丰收的云业务,展现了云计算广阔的市场前景。我们认为,用友是A 股软件转型云计算服务的杰出代表,未来发展潜力巨大,当前正处于不遗余力投入的阵痛期,且近期用友股价滞涨,是长期投资的极佳入局时点,维持买入评级。

　　事件评论

　　巨头的云计算纷纷步入反哺期,发展势头持续强劲。我们例举部分巨头布局云计算的业务形态及发展态势如下:1、亚马逊在2006 年成立云计算部门AWS,尝试性推出云计算服务之后,该服务实现Q3 收入20.85 亿美元、同比增速78%,并预计今年的营收将达到70 亿美元、2020 年有望达到500亿美元;2、微软至2010 年正式推出Azure,并视其为最优先发展的项目,实现Q3 营收58.92 亿美元、同比增速8%,其中面向中小企业的Dynamics营收增长了12%,Dynamics CRM Online 更是增长了三倍;3、甲骨文Q3的云SaaS 和PaaS 实现营收4.51 亿美元、同比增速34%,云IaaS 营收1.6 亿、同比增速16%,与之对应的是软件及硬件系统产品的收入下滑;4、SAP 在Q3 实现云服务5.99 亿欧元、同比增速116%,其中,人力资源SaaS服务Success Factors 走出美国市场、用户量增长79%、贡献营收1.49 亿欧元表现亮眼,另外其软件业务营收35.23 亿欧元、同比增长11%,主要是得益于S4/Hana 等智能新产品的推进,而非传统软件的自身发展;5、阿里巴巴的阿里云Q3 实现营收6.49 亿元、同比增速128%。通过分析以上数字,我们可以看到,云计算在大力投入之后,已经进入反哺期成为业绩增长主力,预示着未来广阔的发展空间。另外,微软、SAP、甲骨文等涉软件企业的传统lisence 业务增长乏力,而SaaS 级企业服务增长强劲(如微软的协同社交、CRM、SAP 的HR 等),预示着软件转向云计算的转折点已经到来。

　　用友是A 股软件转型互联网的杰出代表,且其互联网和云服务的着力点均是基于对B 端市场的深刻理解,维持买入评级。用友基于27 年来在企业级市场的深耕细作,在转型互联网过程中,确立了企业互联网服务的“财会、营销、HR、协同社交、智能制造”4+1 的着力点,这与前文巨头在SaaS层的丰收点不谋而合,体现出用友转型思路的科学性及对企业的深刻理解。

　　在双十一“电商通”O2O 推广服务下,我们预计年内实现80 万线上客户目标并非难事。且用友四季度还将重点在企业征信、与金融机构对接发力企业理财、加深与阿里系的全面合作、联合申办民营银行等方向上不断突破,而当前股价滞涨,是长期投资的极佳入局时点,维持买入评级!

　　东方国信（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　东方国信:全产业链战略布局助力腾飞大数据时代

　　东方国信 300166

　　研究机构：中银国际证券 分析师：吴友文 撰写日期：2015-11-06

　　公司从事电信BI业务起家并及时敏锐地介入大数据市场,在拥有优质大数据资源以及相应分析需求的电信行业多年数据分析技术积累为其大数据发展打下了良好基础。公司凭借领先的大数据底层软件和分析实力以及全产业链战略布局将稳占国内大数据龙头。预计公司将继续受益大数据领域快速发展,内生和外延将推动其持续增长,首次覆盖给予买入评级,目标价格45.37元。

　　支撑评级的要点

　　通过BI成功卡位运营商,内生外延构筑全产业链布局:公司是三大运营商集团或主要省份公司的大数据集中平台提供商,卡位通信大数据优势明确。通信大数据构筑公司基础能力,同时通过并购构筑大数据全产业链布局,积极拓展金融、工业、互联网、政府等大数据成长最为确定行业。全产业链战略布局已构筑国内大数据龙头雏形。

　　大数据软件仍是产业重心,技术产品竞争力构筑公司估值安全边际:公司大数据底层平台、分析软件以及数据可视化都逐步看齐美股大数据龙头Cloudera、Splunk和Tableau。通过运营商大数据平台案例以及体系化的产品对标,其完整且领先的大数据平台技术及分析能力得到验证,有望逐步打造稳固闭环生态系统,构筑最具实力的技术产品体系。技术产品竞争力已成为公司估值目前最实质的安全边际。

　　全面布局大数据应用,享受DT时代数据货币化浪潮:大数据应用是大数据变现的核心环节。公司全面布局包括电信、金融、工业、农业、DSP、大数据运营、个人征信等,有望充分受益大数据货币化的过程。大数据产业货币化的进程将直接推升公司盈利预期。

　　政策环境向好,公司多重受益:国家近期密集政策推进大数据发展并确立大数据战略资源地位,公司作为大数据龙头将充分受益。另外,公司卡位工业大数据也将重点受益国家节能减排、工业升级相关政策。

　　评级面临的主要风险:

　　运营商大数据发展不确定性、应用落地低于预期、政策推进不达预期、并购风险。

　　估值:

　　综合考虑业务发展和持续并购预期,预计2015-2017年每股收益分别为0.41元、0.66元、0.87元,参考可比公司2016年PE估值水平60倍,考虑到公司大数据龙头的发展预期给予15%的估值溢价,给予公司12个月目标价为45.37元,首次覆盖给予买入评级。

　　浪潮信息（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　浪潮信息:业绩高增长,有望切入IDC解决方案

　　浪潮信息 000977

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-11-03

　　事件:

　　公司公告,2015年1-9月份,实现营收68.92亿元,同比增长40%;实现归属于母公司股东的净利润3.09亿元,同比增长60%;扣非后净利润同比增长78%。

　　点评:

　　扣非净利润高速增长,经营活动现金流转正。从利润表上看,第三季度单季,公司实现营业收入27亿元,同比增长32%;实现归属于母公司股东的净利润6875万元,同比下降25%;但是从扣非净利润看,Q3单季实现6376万元,同比增长67%,环比增长也达到68%以上。我们认为,扣非净利润的高速增长,主要源于公司以服务器为代表的主营业务增长强劲。同时需要注意到,公司预收账款同比增长达到70%,且第三季度经营活动现金净流量达到4.1亿元,是继2012年Q4后的首次转正。

　　牵手思科,补全网络端产品线。在“自主可控”呼声下,国内不断强化信息安全建设,继IBM与华胜天成合作等案例后,全球网络设备巨头思科也同公司结为战略合作伙伴。我们认为国际IT巨头面对中国大陆地区广阔空间,通过与国内龙头厂商合作,实现技术换市场趋势愈发明显。公司通过与思考在网络设备及解决方案上的广泛合作,有望将产品线向完整的数据中心解决方案方向延伸。

　　首次覆盖,给与“推荐”评级。根据我方测算,预计公司2015-2017年EPS分别为0.43、0.75及1.24元,对应2015-10-30日收盘价PE分别为69、39及24倍,首次覆盖,给与“推荐”评级。

　　风险提示:(1)K1项目不达预期;(2)数据库产品商业化能力。

　　拓尔思（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　拓尔思:大数据+时代来临,纯正大数据标的率先受益

　　拓尔思 300229

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-11-06

　　事件:

　　近期我们去公司进行了实地调研,和上市公司管理层进行了深入交流。

　　点评:

　　国家大数据战略催化行业启动。

　　随着互联网对各行业进一步改造以及信息化水平的提升,各行业所产生的数据量呈现爆发式增长,可以利用的数据种类也逐渐全面。同时,近期颁布的十三五规划将大数据上升为国家战略,大数据《纲要》也明确了2018年底前建成国家政府数据统一开放平台的具体目标,在国家政策的推动下,数据的交易以及政府数据的共享机制将逐渐落地。

　　我们认为大数据行业的发展主要由三个因素决定:需求、数据以及产品。政府管理、公安反恐以及金融风控等领域的大数据处理需求一直存在,随着需求的拉动,数据开放与共享机制的完善,以及政府政策的推动,大数据行业将启动爆发。

　　从产品到行业应用,A股最纯正的大数据标的腾飞在即。

　　公司从企业搜索起家,凭借其文本处理技术优势占据了国内企业搜索市场份额第一。公司在文本等非结构化数据处理领域长期投入,自主研发,有很强的技术积累,先后推出了海贝大数据管理系统以及大数据舆情分析平台。未来公司战略是将其大数据处理技术与具体行业应用相结合。大数据分为结构化数据与非结构化数据,处理结构化数据有较强的业务壁垒,而处理非结构化数据有较强的技术壁垒。未来公司将通过合作深入了解行业业务与痛点需求,快速打破行业壁垒,将行业需求与自身大数据处理技术相结合,解决客户痛点。

　　当前公司已完成了大数据处理技术的积累与大数据处理平台的研发,我们认为大数据技术与产品的变现必然要与行业应用相结合,所以随着大数据行业启动,公司技术将进入快速向行业渗透的阶段,公司也将迎来快速发展期。

　　“推荐”评级。

　　2015-2017年摊薄EPS为0.32、0.38及0.49元,对应当前股价的PE分别为89、75及59倍,看好公司依托自身非结构化数据处理技术拓展行业应用,给予“推荐”评级。

　　风险因素:(1)拓展大数据行业应用受阻

　　绿盟科技（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　绿盟科技:公司业绩符合预期,看好技术与品牌优势

　　绿盟科技 300369

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-08-27

　　事件:

　　公司近期公布中报,报告期内实现营业收入2.2亿元,同比增长10%,归属于上市公司股东的净利润亏损1279万元,同比增长4%。

　　点评:

　　业绩符合预期,全年增长任可期。

　　公司报告期营业收入2.2亿元,较去年同期增长10.05%,营业成本4832万,同比增长28.99%,营收增长较低主要由于一方面亿赛通管理层变动导致其上半年业绩大幅下滑,另一方面网络安全小组成立以后网关类产品需求先增加随后会传导到检测类、安全管理等产品,公司产品线主要在检测类产品、DDos以及漏洞扫描等产品,所以公司上半年受政府军队安全产品需求大幅增长影响较小。公司归属于上市公司股东的净利润亏损1279万元,同比增长4%,净利润亏损是由于亿赛通亏损1887并表以及母公司一般上半年收入只占全年30%左右,而费用在全年均衡发生所致。费用方面销售费用与管理费用分别0.94与1.4亿,同比增长13与24%,费用增长高于收入增速是由于亿赛通收入大幅下滑,并表以后导致费用增长更高一些。全年来看首先亿赛通管理层改组以后逐渐走上正轨业务逐渐恢复,其次母公司安全产品需求受到网络安全小组成立与网络安全法草案出台后政府各部门安全产品需求增加的提振,全年公司营收能够保持20%-30%增长。

　　行业迎黄金发展期,公司业绩持续高增长。

　　网络安全小组成立以后,军队与政府部门的网络安全产品需求明显增多,前期网关类产品增长较快,今后会传导到检测类、管理类产品。

　　我们认为在网络安全法、互联网+的推动下网络安全行业将迎来黄金发展期,公司这样拥有技术与品牌优势的龙头公司将长期享受行业高增长。

　　亿赛通危机不改公司外延步伐。

　　亿赛通上半年业绩不达承诺业绩,主要由于其董事长与总经理的人事变动,母公司已对其管理团队进行改组,公司运转也将重回正轨。由于安全行业产品线较多,国内安全厂商多是从某一产品线起家,借助资本市场通过外延扩充产品线为客户提供整体解决方案将是安全厂商发展的必由之路,这从赛门铁克等国际网络安全巨头的成长史与并购史也能得到验证。公司上市后通过一系列参股与并购加强工控、数据安全、操作系统安全等产品布局,我们认为未来公司将继续通过外延加强工控、云安全、数据安全等产品布局打造航母级安全厂商。

　　给予推荐评级

　　预计2015-2017年EPS为0.47、0.62及0.73元,对应当前股价PE分别为74、57及48倍,安全小组成立以后我们预计信息安全行业将迎来十年的黄金发展期,给予“推荐”评级。

　　风险因素:(1)亿赛通业绩下滑(2)公司安全产品订单增长不达预期