发改委正制定两大京津冀发展基金 六股再现金矿

　　天津港（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　天津港:受益自贸区+京津冀战略的港务龙头

　　天津港 600717

　　研究机构：宏源证券 分析师：瞿永忠,刘攀,王滔 撰写日期：2015-12-10

　　投资要点:

　　公司是北方港口龙头,作为天津港集团核心A股上市公司,未来会充分受益集团业务创新及资产整合发展战略,盈利向上弹性空间可观;同时,在京津冀一体化战略背景下,天津自贸区审批有望落地兑现,提振公司未来发展预期,建议积极关注,重点推介。

　　报告摘要:

　　北方港口龙头,未来会充分受益集团创新发展及资产整合。天津港地处环渤海核心位置,2013年完成吞吐量超过5亿吨,集装箱吞吐量超1300万TEU,天津港股份拥有集团50%左右的优良资产业务,A股上市公司资源和业务利润占据集团整体利润的一半,未来会充分受益集团业务创新(销售业务、金融业务、综合物流服务业务和集装箱)及资产整合(新建业务成熟后注入或集团整体资产整合)推进,盈利向上弹性空间可期。

　　港口进入平稳发展,改革和装卸费率提升是内生增长关键。国家随着国内经济下行压力加大,内贸业务受到影响,未来国际贸易仍将延续缓慢复苏,整体看未来港口行业吞吐增速会维持在个位数;国内港口装卸费率相对处于海外的1/4-1/3,随着未来竞争合作格局稳定,仍有上行空间,另外一个潜在催化行业盈利改善的是国企改革,混合所有制(员工持股等)都有望促进行业效率提升、盈利能力向好。

　　天津自贸区和京津冀两大战略提振未来发展预期。国家高层形成共识加速推进自贸区战略背景下,作为北方的经济和航运中心,天津自贸区落地可期,未来创新特色或在金融领域(建立更加符合市场经济要求的金融组织体系、金融市场体系、金融监管体系和金融生态环境);同时,受京津冀一体化战略推进,北京会强化首都功能,天津作为两个核心之一,未来有望承接更多的功能定位。

　　预计2014-16年净利润分别为11.7,13.0和14.5亿元,同比增长9.7%,10.7%和11.7%,对应EPS分别为0.70,0.77和0.86元,对应当前股价为27.5x14PE和24.9x15PE,估值高于可参照港口,考虑到天津自贸区有望近期获批落地以及未来资产整合预期,维持“增持”评级。

　　风险提示：目前港口贸易量呈现下降趋势，未来预期不确定的风险性。

　　金隅股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　金隅股份:京城“大地主”,土地重估增值提速

　　金隅股份 601992

　　研究机构：中信建设证券 分析师：鲍雁辛,黄涛 撰写日期：2015-10-27

　　投资要点:

　　首次覆盖给予“增持”评级。我们看好京津冀一体化带来的区域水泥供求格局改善及公司工业用地转化价值重估的前景,我们预测2015-2017年EPS 为0.46、0.72、0.85元,根据可比公司2016年16.6倍PE 估值,给予目标价11.95元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　静待京津冀一体化推进:我们认为随着《京津冀协同发展规划纲要》出台,一体化进程逐步在各领域取得实质化的进程,有望在交通、房地产、基建等方面实现突破,从而有效拉动区域内水泥需求;而2022年的北京冬奥会将使促使京津冀区域环保进程加速,中小企业逐步出清,供需格局有望长期改善,公司作为区域内水泥龙头将充分受益。

　　京城“大地主”,工业土地转化提速:我们估算公司环北京主要工业土地面积为约650万平方米,在北京6环内工业土地规模约240万平米,其中丰台大红门、海淀西三旗及怀柔雁栖湖项目有望于2016-2017年实现转化,总面积约132万平米,估算三个地块总计将带来约500~600亿元收入,而京城土地的稀缺性仍将进一步演进,打开公司未来地产业务的提升空间。

　　定增有助提高公司的持续经营能力。我们判断公司定增获批在即,此次定增主要方向是投向北京、天津等区域自住型商品房及商品房项目及补充流动资金。我们认为通过此次定增,公司在水泥业务盈利不佳的情况下加码京内为主的房地产市场(主要自住型商品房,供不应求,盈利稳定),有助于提高公司的持续经营能力和盈利能力。

　　风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。

　　廊坊发展（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　廊坊发展:大趋势,大空间

　　廊坊发展 600149

　　研究机构：广发证券 分析师：乐加栋,郭镇 撰写日期：2015-10-30

　　核心观点:

　　关注大股东,资本运作空间大

　　在14年国企改革进一步深化,公司控股股东持有公司13.17%股份,实际控制人变动为廊坊国资委。股东目前控股、参股10家下属公司涉及新城镇开发建设、土地一级开发、城中村旧城改造、保障房建设、新民居建设、城区重点工程建设、房地产开发、上市公司运营、园区开发运营等多领域业务,土地资源储备152.8平方公里,是廊坊市第一大国有企业。

　　资产结构安全,缺少主营业务支撑

　　自12年资产重组以来开始寻求多元化发展,但始终缺乏稳定的主营业务支撑公司业绩稳定发展。资产结构稳定,债务水平及潜在财务风险低。

　　大趋势,大机遇

　　京津冀作为新一届政府重要国家战略,经过近1年的规划与推进已经进入了是政策落地阶段。廊坊控股以第一大股东身份参与到空港经济区的项目开发建设中,在临空核心产业园区的开发中主要将承担土地资源供给,与华夏幸福及国开元融合作,利用合作方的管理及资金优势,形成最优化的开发模式,随着京津冀一体化进程的不断深入,提升盘活土地资源价值。

　　14、15年EPS分别为0.015、0.017元,首次覆盖“谨慎增持”评级。

　　作为廊坊市国资委唯一的上市平台,公司目前最大的看点依旧在于大股东的项目及资源注入。京津冀一体化将持续提升区域资源价值。投资过程中,要重点关注政策进程及大股东对于上市平台的发展部署。

　　风险提示

　　壳资源价值受政策影响,资产注入存在不确定性,股价业绩支撑不足。

　　廊坊发展（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　中关村:定增加码医药业务

　　中关村 000931

　　研究机构：中信建投证券 分析师：杨扬 撰写日期：2015-10-31

　　事件

　　公司拟以不低于8.57元/股价格,非公开发行股份不超过1.4亿股,募集资金12亿元,用于偿还贷款及私募债、与军科院毒物药物研究所共建药物代谢平台、盐酸苯环壬酯和盐酸纳曲酮增加新适应症项目、收购山东华素少数股东权益、山东华素原料药及固体口服制剂生产线建设、华素制药品牌建设及补充流动资金等项目。

　　简评

　　控股股东股东大比例参与。公司控股股东国美控股集团承诺以现金方式参与认购,金额为4亿元,占募集总额的1/3,锁定期为36个月。控股股东大比例参与定增,并主动锁定36个月,体现了大股东对公司聚焦医药业务的坚定支持与信心。

　　15年大概率为业绩拐点。公司继剥离中关村建设后,再次拟以不低于3.6亿元价格出售中科霄云95%股权。中科霄云100%股权账面价值仅为1.9亿元,评估价值为3.4亿元,预计交易完成后将给公司带来约1.7亿元投资收益,同时为公司减少约380万元亏损,公司2015年表观业绩将大幅改善。同时在定增项目偿还贷款后,公司将减少近6亿元欠款,将大幅缓解公司的财务负担。

　　风险提示：产品市场预期的不确定性。

　　保利地产（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　保利地产:公司11月销售情况点评

　　保利地产 600048

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：王睿哲 撰写日期：2015-12-10

　　结论与建议:

　　公司11月销售情况:公司11月单月实现签约面积97.4万平方米,实现签约金额126.4亿元,同比分别-5.6%和+0.9%,环比分别-3.3%和+10.8%。公司11月销售情况略好于预期。整体来看,公司2015年1-11月累计实现签约面积1055.7万平方米;实现签约金额1338.4亿元,分别同比+12.9%和+12.1%。

　　11月销售面积同比下降,但推盘结构改变,销售金额同比持平:30大中城市11月销售面积同比增长15.4%,环比增长8.7%,而公司11月单月销售面积同比、环比却均出现下降,我们认为这主要还是受公司推盘节奏影响所致。但受推盘结构以及销售区域改变的影响,公司销售均价有所回升,带动销售金额环比增长,同比持平。公司11月销售均价为12973元/平米,环比+14.5%,同比+6.9%。我们认为,高层三次提及房地产去库存,房地产政策和货币政策预计将会持续宽松,公司销售也将持续维持在相对高位,维持公司全年销售金额1450亿元的判断(YOY+6.1%)。

　　盈利预测与投资建议:受推盘节奏影响,公司近三个月的销售增速略逊于其他龙头房企,但从长期来看,公司销售则较为稳健,低廉的融资成本和良好的资产结构也为公司在行业下半场的发展奠定了基础。另外,公司正在积极推进“5P”战略[Promise(承诺)、Power(力量),Peiban(陪伴),PolyAPP(保利APP端)],我们看好公司未来在小区O2O和养老地产方向的发展潜力。我们预计公司2015、2016年净利润分别同比增长12.0%、6.8%至137亿元、146亿元,对应PE分别为1.27元、1.36元,对应目前A股PE分别为8.4倍、7.9倍,PB1.5倍。目前公司在行业龙头企业中估值仍较低,维持买入的投资建议。

　　风险提示：原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。

　　中科金财（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　中科金财:资金、资产、通道端齐发力,打造互联网金融生态圈闭环

　　中科金财 002657

　　研究机构：平安证券 分析师：林娟 撰写日期：2015-11-24

　　事项:近日,我们对中科金财进行了调研。

　　平安观点:

　　筹建银银联盟平台,布局资金端:在利率市场化、银行准入门槛降低、互联网金融兴起等多重压力下,中小银行业务高度依赖息差,面临巨大的转型压力。公司紧抓中小银行欠缺开展非息差业务能力的特点,筹建银银联盟平台,帮助中小银行抱团取暖,开展同业、资产管理等业务。同时公司依托自身在智能银行领域近10多年的深厚积累,为中小银行开展互联网金融业务提供支持。

　　国内中小银行有3000家左右,资金规模超过15万亿。公司通过去年收购滨河创新,目前拥有超过400家的中小银行客户。我们认为,公司目前的中小银行客户有较大的可能性转化为公司银银联盟平台的用户。假设转化率为50%,则公司的银银联盟平台在资金端就将有超过1万亿的资金规模。

　　战略参股大金所、安粮期货,打通资产端和资金端的通道:公司在互联网金融通道端展开积极布局,持有大金所20%股权、持有安粮期货40%股权,通过安粮期货间接持股安金所。大金所、安粮期货的第一大股东都是地方国资委,保证了金交所对地方优质资产和客户的粘性。公司在大金所和安粮期货都是第二大股东,拥有较重的话语权,派出资产管理团队参与金交所的运营,在风险管理方面拥有否决权。

　　大金所是东北地区第一家也是唯一一家以“交易所”冠名的金融资产交易机构,已于今年9月20日揭牌上线。参考浙江金融资产交易中心的发展轨迹:浙江金融资产交易中心成立2周年,累计交易额达500亿。根据财政部数据,2013年,东北三省国有资产规模合计2.41万亿元,浙江省国有资产规模3.16万亿元。根据地方政府国有资产规模对比,估算大金所交易额,我们预计,2016年大金所的累计交易额将有望超过300亿。

　　加深与中航系公司的合作,资产端布局取得新突破:近期,公司公告与中航国际等公司设立合资公司金网络,中航国际持股31.25%,中航新兴和中航文创分别持股18.75%,公司持股25%。公司通过股权合作的方式,加深与中航系公司的战略合作。中航国际是中国航空工业集团的控股子公司,资产规模超过2500亿。深化与中航系公司的合作,将有利于公司探索未来与央企合作开展资产证券化业务。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2015-2017年EPS 分别为0.54、0.74、1.00元,对应11月20日收盘价PE 分别为170.5、125.2、92.6倍。当前公司传统主业业绩高速增长,2015年前三季度营业收入和归母净利润分别同比增长29.98%、115.94%,为公司的互联网金融战略提供了有力支撑。我们看好公司互联网金融业务的当前布局及未来发展,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:互联网金融业务发展不达预期。