可再生能源十三五思路明确 五股铸高成长

　　中恒电气（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　中恒电气:大手笔投资扩张充电桩产能,充分分享新能源汽车产业盛宴

　　中恒电气 002364

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-12-15

　　报告要点

　　事件描述

　　2015年12月14日,中恒电气发布公告称,其全资子公司富阳中恒拟在杭州市富阳区利用现有土地41590平方米,新建厂房及辅助用房,用于新能源汽车智慧充电设备生产线项目,该项目总投资5亿元,预计项目建设期2.5年,项目投资回收期3.28年,达产后年产新能源汽车智慧充电设备3万套。

　　事件评论

　　大手笔投资扩张新能源充电桩产能,满足公司充足订单需求:长期以来,作为新能源汽车产业链重要环节的充电桩建设不足,成为制约新能源汽车产业发展的重要短板。2015年,国家电网、地方政府和企业均加大了充电桩的建设力度,铁塔公司也涉足充电桩建设和运营业务,受政府政策驱动、行业需求拉动的共同影响,中国充电桩建设呈现出迅猛发展态势,为公司充电桩产品创造出旺盛的市场需求。目前公司充电桩业务在手订单充足,此次公司投资5亿元新建充电设备生产线旨在满足其充足的订单需求,确保其未来两年充电柱业务爆发式发展。

　　硬件产品布局合理,软硬件协同发展支撑业绩延续高速增长:我们重申,公司硬件产品短中长期布局合理,通信电源受益于4G建设实现高速增长,充电桩业务受益于新能源汽车产业出现爆发式增长,HVDC在互联网客户及海外市场拓展顺利,足以支撑公司业绩延续高速增长。此外,公司软硬件产品协同效应继续凸显,借助其硬件产品销售渠道,电力软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸,基站能源管理业务稳步推进,软件业务持续稳步发展为公司整体业绩增长提供强劲支撑。

　　能源互联网战略持续落地,拓展公司全新成长空间:为迎接电力体制改革分享改革红利,公司积极布局能源互联网,能源互联网战略进展频频,具体而言:1、2015年6月,公司出资9000万元完成对普瑞智能增资事宜,获得其60%股权开展用电侧节能服务;2、2015年7月,公司与南都电源签署《战略合作协议》,涉足分布式微网储能领域;3、2015年10月,公司公布调整后的定增预案,拟募资不超过10亿元主要用于能源互联网云平台建设。可以发现,公司已经形成电能生产储备、用电需求监测、云平台调度等较为完备的产业链布局,为其后续开展售电、调峰错谷、以及其他能源互联网业务奠定坚实基础。

　　投资建议:鉴于公司充电桩进展良好,业绩维持高速增长,能源互联网战略持续落地,我们看好公司未来发展前景,预计其2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.37元、0.53元、0.75元,重申“买入”评级。

　　阳光电源（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　阳光电源:能源互联网全节点布局,逆变器将成全球第一

　　阳光电源 300274

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2015-12-03

　　投资本公司的主要逻辑:

　　逆变器预计全年出货量6.7~6.8GW,同比增长60%,有望从全球第二成为全球第一,毛利率约32%。

　　光伏电站系统集成业务收入基数小,贡献占比逐年大幅增长,已成公司第一大收入来源。预计2015年确认规模约320MW,同比增长超100%。预计公司春节前并网150MW电站用于持有运营。公司积极申请在安徽省的售电牌照。

　　加速布局“互联网+光伏”、“储能+光伏”,想象空间打开。公司和阿里云合作推出的iSolarCloud,可以结合大数据分析,实现智能运维,为电站评级和资产证券化提供数据支撑。公司的储能逆变器、光伏控制器和控制逆变一体机等,应用多个分布式光伏电站。公司和三星SDI合作开发储能,预计2016年上半年投产。

　　布局新能源汽车电驱动和充电桩等业务,再谋新版图。公司的控制器产品,已运用于多个纯电公交车、乘用车和物流车项目。公司的控制器产品在安凯客车上实现了实际应用和批量销售,产业化加速推进。预计全年销售额在数千万级别,明年突破1亿。

　　维持“推荐”评级:我们预计公司2015-2017年,EPS分别为0.83元、1.10元和1.24元,分别对应32.92倍、24.84倍、22.03倍PE。如果考虑到明年公司增发完成等因素,EPS分别为0.83元、0.99元和1.19元,分别对应32.92倍、27.60倍和22.96倍。考虑到公司实现了智能逆变器+新能源发电+光伏智慧云+储能+新能源汽车电控等的能源互联网全方位布局,随着未来储能微电网和新能源汽车政策等的不断落地和加码,公司市值空间广阔。维持“推荐”评级。

　　风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。

　　广安爱众（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　广安爱众:大股东放杠杆增持彰显信心看好能源互联网+外延扩张

　　广安爱众 600979

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨 撰写日期：2015-11-24

　　事件:

　　控股股东爱众集团二级市场增持公司股票。爱众集团自2015年9月14日至2015年11月20日,通过“领瑞投资.安瑞1号”基金增持了本公司股票10,870,756股,爱众集团及其一致行动人持有的公司股份从增持前的18.9736%,提升到增持后的20.4878%。未来12个月内,公司将根据股价决定是否继续增持本公司股票,含本次增持金额在内不超过3个亿。3个亿的交易资金来源为爱众集团以现金出资不超过1.5亿元,领瑞投资控股股东华鑫国际信托有限公司按1:1配资不超过1.5亿元。

　　投资要点:

　　大股东现金出资1.5亿,放杠杆增持彰显信心。大股东爱众集团现金出资不超过1.5亿元,华鑫国际信托有限公司按1:1配资不超过1.5亿元,本次增持后大股东及其一致行动人持有的公司股份提升到20.4878%,且在未来12个月内将根据股价决定是否继续增持。我们认为大股东以资管方式对公司股份进行增持,是提振市场信心、维稳公司股价的重要措施,这一举动彰显大股东对于公司未来发展空间的坚定信心。

　　发供一体的地方电网平台,布局能源互联网受益电改。公司作为区域内发供一体的地方电网平台,拥有多年电力全产业链的运营经验,未来将配合电改积极扩张售电领域。公司在互联网技术以及软件信息系统有多处布局,未来将发展售电增值服务,提高售电业务附加值。

　　公司拟非公开增发引入战投,增发价格提供安全边际。公司拟以6.67元/股的价格,向四川大耀实业有限责任公司、四川裕嘉阁酒店管理有限公司、新疆天弘旗实业有限公司、广安神龙投资有限公司及自然人杨林、蒋涛非公开增发合计2.5亿股股票,募集资金不超过约16.7亿元,锁定期3年。我们认为目前公司在二级市场的股价靠近增发价格,提供较好的投资安全边际。

　　投资评级与估值:我们维持对公司15-17年净利润的预测1.97亿元、2.35亿元和2.72亿元,不考虑增发摊薄对应的EPS分别为0.27元/股,0.33元/股和0.38元/股。公司当前股价靠近非公开增发价和大股东增持价格,提供较好的安全边际。公司未来有望通过引入战投进行水电气业务的外延扩张,同时不排除兼并收购的可能。公司是稀缺的地方电网平台,拥有丰富电网运营经验且积极探索能源互联网,未来有望受益电改推进。维持“买入”评级。

　　上海电气（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　上海电气：中国最大的综合型装备制造业集团之一

　　公司为中国最大的综合型装备制造业集团之一，旗下有电站、输配电、重工、轨道交通、机电一体化、机床、环保、电梯、印刷机械等多个产业集团，公司集工程设计、产品开发、设备制造、工程成套和技术服务为一体，并形成了设备总成套、工程总承包和为客户提供现代综合服务的核心竞争优势。主要产品长期居中国领先地位，并在国际市场上占有一定的份额。一些产品填补国内外空白，中国第一套6000千瓦火电机组、世界第一台双水内冷发电机、中国最大的12000吨水压机、世界第一台镜面磨床、中国第一套30万千瓦核电机组、中国第一根大型船用曲轴、中国第一套百万千瓦等级超超临界火电机组。

　　国投电力（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　国投电力:拟定增大幅扩容发电能力,拓展配售电享电改红利

　　国投电力 600886

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨 撰写日期：2015-09-22

　　事件:

　　公司公告定增预案,拟以11.44元/股的价格募集90亿元,用于投资水电及火电项目以及补充流动资金。

　　投资要点:

　　公司拟向控股股东国投公司、协力发展基金等对象增发约7.87亿股,募集资金90亿元。7.87亿股中,国投公司及协力发展基金均拟认购占比不低于20%,锁定期3年。其它投资方锁定期1年。发行完成后,国投公司将直接和通过协力发展基金间接合计持有不低于50.09%,仍为公司控股股东。

　　募集资金用于水电、百万机组的大型高效环保火电项目投资。募集资金拟用于下属控股子公司的股东进行同比例增资,投资于两河口项目、杨房沟项目、北疆二期项目、钦州二期项目、湄洲湾二期项目、南阳项目建设,合计控股装机1250万kW。截止今年6月底,公司控股装机容量2587.1万kW,权益装机容量1580.9万kW。其中水电占比62.3%、火电35.2%、新能源2.5%。到2017年底,预计将扩容控股装机容量23%。全部项目投产后,总控股装机增幅达48.32%,百万机组占火电比重超过50%以上。

　　电改带来发展机遇,积极探索配、售电业务新领域。公司主动适应电改带来的机遇与挑战,15年7月与兰州新区签订电力智能园区示范项目合同书,投资新增配电网建设,为下一步介入售电业务领域探索和积累经验。随着装机容量的提升,公司可充分利用电改红利,在发电区域发展配、售电业务。

　　投资评级不变:我们维持公司15-17年归母净利润的盈利预测为57.99亿元、65.74亿元和73.11亿元,考虑增发,摊薄后的EPS分别为0.77元/股、0.87元/股和0.97元/股,对应市盈率17倍、15倍和14倍。我们认为公司项目储备丰富,装机增长具备可持续性,电源结构不断优化,未来有望受益售电侧市场化改革,维持“增持”评级.