信息基础建设加速 六股暴涨引擎即将启动

　　网宿科技（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　网宿科技:牵手东方明珠,引入国开基金,云计算大步前行

　　网宿科技 300017

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2015-12-09

　　报告导读

　　网宿科技公告,与东方明珠新媒体股份有限公司签署战略合作协议,双方互为战略合作伙伴,在互联网电视领域开展深入合作,在社区云、CDN内容分发、增值应用引入等领域结成全面战略合作伙伴关系。网宿科技子公司上海云宿通过增资方式引进财务投资者国开发展基金有限公司,国开基金以现金投资人民币22,073.5万元。我们认为,网宿科技要再上一个台阶,云计算业务是重中之重,牵手东方明珠,引入国开基金,将有效助推网宿云计算业务的发展。我们会关注网宿科技在云计算领域发展的每个重要瞬间。

　　投资要点

　　打造全球一流的云服务公司

　　网宿科技未来十年的战略目标是成为全球一流的云服务公司。为推进战略规划的实施,公司制定了清晰的发展路径:以面向家庭用户的“社区云”平台和面向政企用户的“私有云服务”两大业务形态为重点,全面战略升级进入云计算领域。我们认为牵手东方明珠进行战略合作,可以有效的推动网宿“社区云”的落地,引入国开基金,可以从更高层面打开网宿云计算的发展空间。

　　“社区云”是CDN业务的自然衍生

　　我们认为社区云是传统CDN业务的衍生,CDN的用户主要是CP和BAT等互联网公司,“社区云”除了面向原先CDN的用户之外,也会更多的面向终端消费者,拉近与终端用户的距离。两者在内容方面是不同的,“社区云”的前景将比CDN更加广阔。CDN是以流量计费的,以前相当于是卖“水”;社区云是面向内容收费,相当于卖的是“咖啡”和“果汁”,具有更大的利润弹性和盈利空间。我们认为“社区云”能否有效落地,关键在于能否有效的打通接入网层面的瓶颈,能否有效的掌握接入网资源。网宿科技与东方明珠签署战略合作协议,双方互为战略合作伙伴,在互联网电视领域开展深入合作,在社区云、CDN内容分发、增值应用引入等领域全面进行战略合作。我们认为网宿科技与东方明珠的战略合作,可以为网宿云计算“社区云”业务的落地提供强有力的支持。

　　盈利预测及估值

　　公司主营业务CDN保持高速增长,云计算战略具有很强的前瞻性和巨大的市场空间,公司毛利率高于40%,ROE高于30%,预计2015-2017年公司EPS为1.09、1.76、2.72元/股,同比增长57.76%、61.37%、54.43%。维持“买入”评级.

　　科华恒盛（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　科华恒盛:期间费用率环比好转,光伏与数据中心投资进展顺利

　　科华恒盛 002335

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-10-29

　　公司昨日发布2015年度第三季度报告,公司前三季度实现营业收入9.41亿元,同比增长20.20%;归属于上市公司股东净利润0.73亿元,同比增长4.56%,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润0.62亿元,同比增长3.45%。其中,第三季度公司实现营业收入4.26亿元,同比增长32.83%,归属于母公司股东的净利润0.57亿元,同比增长175.87%。

　　投资要点:

　　期间费用率环比好转,毛利率创五年新高。公司前三季度毛利率为37.09%,为近五年以来最高水平。期间费用率为28.07%,虽然仍高于去年同期26.15%水平,但较上半年32.4%已有较大改善,我们判断这主要是因为公司上半年对光伏项目投资的准备工作已经较充分,足以满足近期的开发需求,光伏项目开发导致管理费用和销售费用增加在三季度有较大幅度的收窄。

　　数据中心与新能源业务推进步伐加快。公司固定资产和在建工程合计7.18亿元,较之年中增加2.27亿元(其中固定资产增加近2亿元),不考虑折旧因素,已经高于前两个季度的增量之和1.3亿元,这表明公司在数据中心和新能源业务方面的进展在加速推进中。

　　数据中心:未雨绸缪,优质客户开发顺利。公司的数据中心发展模式明确,通过建设高标准数据中心吸引高端客户以增强客户黏性,提高盈利的水平和稳定性,公司三季度不三家优质伙伴签订数据中心租用意向合作协议7.16亿元,成果显著。三步走战略已初见成效:第一期是打通商业模式,建设1000个机柜(已完成);第二期是做大规模,将机柜数量做大到5000个左右(部分客户已入驻,将二年底完成);第三期推进区域性布局,在全国重要中心城市建立起数个大型数据中心。

　　继续给予“强烈推荐”评级,考虑到今年光伏投资带来的费用增加以及预计将二明年初实施的定增方案,下调2015-2017年EPS预测至0.67/0.90/1.21元,给予公司37元目标价,对应2015-2017年PE54/41/30倍,继续给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:高端电源进口替代不达预期;数据中心和光伏运营推进力度不达预期;增发预案未取得审批机关的批准

　　恒宝股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　恒宝股份:参股瀚思安信强化信息安全,打造云宝金服业务生态圈

　　恒宝股份 002104

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-12-07

　　报告要点

　　事件描述

　　2015年12月4日,恒宝股份发布公告称,公司下属参股公司上海恒毓投资中心(以下称“产业基金”)拟使用自有资金1500万元对瀚思安信(北京)软件技术有限公司(以下称“瀚思安信”)进行股权投资,本次增资完成后,产业基金将持有瀚思安信8.333%的股权。

　　事件评论

　　参股大数据安全公司,强化公司信息安全服务业务:瀚思安信是中国大数据安全领域领军企业,凭借大数据收集、处理与分析技术,实时、自动侦测已经发生或即将发生的内部与外部安全威胁,保护企业信息资产安全,其主打产品HanSight DataViewer 和HanSight Enterprise可以帮助企业进行高效大规模日志采集、存储及分析,提供一套解决安全数据分析难题的系统解决方案,其新产品SECaaS 则以SaaS 形式向中小企业提供云安全服务。此次公司参股瀚思安信,旨在借助瀚思安信大数据分析和信息安全技术优势,与自身高端智能产品、平台系统发挥协同效应,强化自身信息安全服务业务能力。

　　智能卡行业维持高景气,新业务拓展助推公司业绩维持高速增长:我们重申,公司主营智能卡业务维持高景气,此外新产品拓展顺利,足以支撑公司业绩延续高速增长,具体而言:1、公司作为智能卡行业龙头,必将成为中国金融IC 卡、移动支付卡行业高景气的最大受益者;2、“营改增”背景下,公司积极发展税控盘业务,2015年公司税控盘发货量迅猛增长,为公司全年业绩增长提供强劲支撑;3、围绕移动支付产业,公司开发移动支付综合管理平台,此外互联网金融终端也实现批量出货,新业务拓展奠定公司长期成长基石。

　　布局互联网金融,打造云宝金服业务生态圈:2015年5月,公司投资设立江苏云宝金融信息服务有限公司,并定增募资12亿元,拟分别投入6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS 整体解决方案研发与产业化项目,以此打造云宝金服业务生态圈,目前公司中小微商户客户持续拓展、信息安全服务业务稳步推进,后续发展前景值得期待。

　　投资建议:鉴于公司智能卡和税控盘业务可以支撑公司业绩延续高速增长,此次公司参股瀚思安信强化其信息安全服务业务,有助于打造云宝金服业务生态圈,我们看好公司未来发展前景,预计公司2015 –2017年EPS 为0.56元、0.73元、0.95元,重申“买入”评级。

　　卫士通（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　卫士通:联手华为推出mate8VoLTE安全手机

　　卫士通 002268

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2015-12-15

　　事件。

　　12月14日上午,中国移动、华为、卫士通在“2015年中国移动全球合作伙伴大会”上发布全球首款基于VoLTE通信加密解决方案的旗舰产品-中国移动华为mate8VoLTE安全手机(尊御版)。

　　基于高端mate8手机,安全与用户体验兼得。

　　作为全球首款VoLTE通信技术的安全旗舰手机,中国移动华为mate8VoLTE安全手机(尊御版)基于海思麒麟950芯片,构建了系统化的安全构架体系,实现完全自主可控,同时兼顾用户体验。并采用卫士通公司经国家权威机关认可的商用密码算法和自主TF密码卡,对VoLTE语音通话内容进行全程加密保护,彻底杜绝恶意窃听,实现真正的通话安全。

　　安全手机增加合作伙伴华为,明年出货达预期概率增加。

　　卫士通此前与中国移动、中兴通讯联手推出的安全手机2015年度出货量未达预期,并对业绩造成了一定拖累。此次增加合作伙伴华为,近两年在国产手机市场优势明显,全球和国内出货量都排名领先。此次卫士通安全手机选择的搭载平台为华为最新发布的高端旗舰机型-mate8。我们因此预计卫士通2016年在安全手机业务上出货量符合预期概率将增加。

　　盈利预测。

　　我们在11月29日发布的盈利预测基础上加上我们保守估计得出的16,17年华为Mate8VoLTE安全手机带来的增量收入和盈利,预计公司2015-2017年度EPS分别为0.327,0.469,0.633元。对2016年的盈利增速上调19.2%。

　　风险提示。

　　安全手机产品未来增长仍需要观察,政府/运营商推广力度有不确定性;

　　广电运通（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　广电运通:现金牛生意体现适度成长

　　广电运通 002152

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2015-09-06

　　投资要点:

　　广电运通近日发布2015半年报,公司报告期内实现营业收入13.56亿元,同比增长23.15%,(营业收入增长主要来自于币自动处理设备、服务收入增长);归属母公司净利润达到3.45亿元,同比增长6.18%,基本符合我们前瞻中的预测(10%)。

　　预收款与应收款是正面信号。尽管公司利润增速不快,但是应收账款达到6.54亿元同比去年下滑,预收款项为8.94亿元远高于2012年至2014年同期的0.22、1.90和4.33亿元预示了公司收入的较快增长。报告期内公司加大了研发投入,费用同比增长32%。

　　主业不断拓展新领域。广电运通ATM机国内市场占有率始终保第一的的位置,2014年达到26.61%。公司上半年新增银行客户32家(其中村镇银行14家),取得建行、邮政邮储、农信等批量采购合同。除了新增客户外,报告披露来自于原有客户的中行、农行、广发等银行订单增速明显,新签合同额同比上升。上半年海外收入达到了1.85亿元,同比增长99%,毛利率达到44.59%。根据金融时报的的数据显示,2014国产ATM市场份额首次达到50%,我们预计国产品牌的份额还会继续提升,作为行业龙头公司,广电运通将会持续受益于银行设备国产化趋势。

　　投资建设全国范围的金融外包服务平台。公司在今年3月通过非公开发行股票方式募集资金不超过37.29亿元,用于建设广州金融外包服务总部平台及建设区域金融外包服务平台两部分,同时补充流动资金。金融外包服务平台主要包括清分中心、金库、视频监控中心等硬件基础设施及指纹识别、GIS地图服务、RFID电子标签等软件服务。

　　金融武装押运业务布局加速。公司于2014年收购了金牛押运,2015年上半年收购了商洛押运、邵阳保安、兴安盟威信三家公司,进一步拓展了业务范围。公司计划将ATM外包服务全产业链中武装押运这一关键环节有效贯穿起来,完善公司的金融外包服务产业链,以实现发展全国性金融外包服务的战略布局,在2到3年投资20至30家武装押运公司。

　　在创新业务市场上。远程视频柜员机(VTM)在交行、广发、建行实现批量应用,中标江苏银行、福建海峡银行、包商银行等;自助封包收纳机中标中银广西/陕西分行,入围平安总行、江西农信;外币兑换机中标甘肃工行、吉林九台农商行等。

　　维持“买入”评级和盈利预测。预计2015-2017年收入为40.3、53.0、70.6亿元,归属于母公司所有者净利润为10.2、12.6、17.1亿元,每股收益1.13、1.41和1.91元。预收款与持股计划是正面信号。

　　中国联通（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　中国联通:混改预期、铁塔公司为联通带来双重利好

　　中国联通 600050

　　研究机构：中信建投证券 分析师：徐荃子,武超则 撰写日期：2015-11-10

　　电信深化改革,引入BAT的混改可能性大

　　工信部发言人表示电信业将进一步深化改革,发展和整合将依据市场需求确定。但三大运营商均表示未听说合并事宜。我们认为,混合所有制改革或是电信改革明智选择。通过引入战略投资者,既能改善运营管理,又能借战略投资者之力发展业务。我们认为,中国联通若进行混改,战略投资者的首选是百度、阿里巴巴或腾讯(BAT)。

　　铁塔公司降低运营商成本,并为当年财报带来正面影响

　　铁塔公司向三大运营商收购铁塔资产通过商务部反垄断审查,铁塔资产交割万事俱备。中国联通拟交割铁塔资产评估值约632亿元,溢价96.82亿元。溢价的71.9%(即69.6亿元)在交割时确认,剩余部分将递延实现。

　　首先,铁塔资源的集中统一建设和运营有助于解决铁塔资源分配不均衡和重复建设问题,提升中国联通的网络覆盖能力,节省资本开支,截至目前给中国联通节省资本支出百亿级;再者,铁塔公司将以股票+现金的方式支付对价,其中现金对价约为253.5亿元。第一笔现金对价30亿元将在中国国新向铁塔公司支付认购股份价款后30日内支付,其余部分与2017年底支付。铁塔的收购有助于改善公司业绩和现金流,给运营商带当年财报带来正面影响,且会有递延收益。长期来看,此举将全面帮助运营商降低成本,提升盈利能力。

　　流量业务和移动互联网业务重点布局

　　今年移动互联网接入流量消费继续爆发式增长,2015年1-9月累计达27.9亿G,同比增长99.4%,月户均移动互联网接入流量达到350M,同比增长88.0%。上半年,中国联通移动手机用户数据流量同比增长47.4%。王晓初在电信力推云计算业务全国集中化运营,云计算领域的创新中国电信的表现可圈可点,数据中心建设、专业公司组织架构、业务创新,走在运营商的前列。换帅之后,新管理层或为联通数据业务发展带来全新亮点。

　　此外,中国联通已经在互联网+汽车、环保、旅游、教育等领域都已经取得一定成效。其中教育信息化近两年累计投资9亿元;旅游信息化方面联通与已与国家旅游局及20个省旅游局签署了战略合作协议,并与河南嵩山、浙江乌镇、广东长隆、贵州青岩古镇等40余个知名景区合作开展智慧景区建设;而在汽车和互联网金融方面,联通则专门成立了独立的子公司来推进相关业务的发展。未来中国联通希望深度聚焦互联网教育、互联网健康、车联网三大新兴业态,发挥自身优势,实现跨界运营。

　　国家支持信息基础设施建设,电信行业全面受益

　　中国联通2015年全年资本开支预计达到1200亿元。近日国家发改委发布指导意见称,未来3年网络信息基础设施建设投资将超过1.2万亿,十三五期间预计投资额将超过2万亿。信息高速公路(宽带、无线)将全面迎来持续投资,我们看好电信行业景气上升。

　　盈利预测

　　目前中国联通2016年的PE不到24倍,考虑到混该预期、流量经营转型和此次资产转让溢价对公司业绩的增厚,强烈建议关注公司的投资价值。预计公司2015-2017年摊薄EPS为0.21元、0.24元、0.3元,给予公司“推荐”评级。