铁塔公司获百亿或将进军充电桩 六股汹涌

　　中国联通（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　中国联通:业绩实现平稳增长,加速转型确保公司长期成长

　　中国联通 600050

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-08-25

　　报告要点

　　事件描述

　　中国联通发布2015年半年报。报告显示,公司2015年上半年实现营业收入1446.85亿元,同比下降5.7%,其中主营业务收入1202.7亿元,同比下降7.8%;实现归属于上市公司股东的净利润23.04亿元,同比增长3.7%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润22.85亿元,同比增长6.1%。2015年上半年公司全面摊薄EPS 为0.11元。

　　事件评论

　　主营业务收入小幅下滑,业绩维持平稳增长:2015年上半年公司主营业务收入小幅下滑的主要原因在于,“营改增”销项税以及“提速降费”对营收造成较大影响,此外公司调整营销模式。净利润平稳增长的主要原因在于:1、公司深入推进营销模式转型,导致销售费用大幅下降了38.6%;2、“营改增”政策红利显现,致使营业税金及附加同比大幅减少了87%;3、“网间结算”政策红利继续显现,导致网间结算成本同比下降了13.3%。可以预见,随着公司成本管控成效凸显、“营改增”及“网间结算”政策持续显现,公司业绩仍将保持平稳增长趋势。

　　固网移动宽带稳步发展,支撑公司主营业务持续增长:展望未来两年,公司移动、固网宽带仍将保持快速发展。2015年8月公司调整了2015年3G/4G 基站建设规划,2015年全年新建3G/4G 基站数由36万个提升至64万个,显示公司在2015年采取较为激进策略加速建设3G/4G网络。可以预见,随着中国联通3G/4G 网络覆盖面持续扩大,后续其移动宽带用户数将呈现加速增长趋势,为公司移动宽带业务收入增长提供坚实保障。此外,公司“固移融合”战略持续推进,固网宽带用户数亦持续增长,足以支撑公司固网宽带业务收入稳步增长。

　　转型战略持续推进,奠定公司长期成长基石:2015年公司继续推进流量经营并布局新业务,以加快转型步伐,具体而言:1、2015年公司继续深化流量经营与应用创新,促进流量增长和价值提升;2、公司契合国家“互联网+”战略,聚焦IDC 和云计算、ICT 等高景气领域并实现高速增长;3、公司继续加大在教育信息化、汽车信息化、智慧城市、互联网金融、大数据等新兴领域的行业应用拓展力度并取得积极成效。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.24元、0.29元、0.35元,重申对公司“买入”评级。

　　特锐德（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　特锐德:业绩稳健,紧握“配网+充电”市场良机

　　特锐德 300001

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2015-08-28

　　收入业绩增势良好,光伏EPC商业模式表现突出:公司上半年实现营业收入9.99亿元,同比增长34.1%,归属于母公司的净利润8513.5万元,同比增长20.2%,EPS0.10元,业绩增势良好,符合我们对公司的预期。分业务方面,安装工程及其他确认1.93亿收入,同增146.0%,主要系公司大额(4亿)光伏EPC订单成功签订所致。

　　配网(农网)超预期投资,公司箱变收入弹性增强:我国经济稳增长,配电投资将是首选领域之一;展望我国2015~2020年配电网规划投资,总规模预计可达两万亿,公司作为箱变龙头技术积累雄厚,同时收购的川开电气在断路器等配电一次设备上有较强实力,我们预计特锐德2016年的箱变业务收入和2014年相比增长70%以上。

　　致力打造行业领先充电网络,后续市场空间巨大:公司目前已在14个城市建立了汽车充电合资公司(近期与北汽新能源、东方电动、金龙汽车达成合作),从目前来看已经是建立合作城市最多的公司,公司计划2017年底完成占领全国50%的电动汽车充电市场的战略布局,为实现特来电充电网络生态圈奠定坚实基础。以充电桩为入口进行充电、广告、保险、金融、售车、4S增值服务及汽车工业大数据等,才是对充电网络较全面的商业价值认识。我们预计充电网络利润空间将超500亿元,后续市场空间巨大。

　　智能变电站与光伏EPC望成为公司业务新增长点:2015上半年,公司组织70余场110kv变电站技术交流会,储备并提供相应技术方案117套,预转化率达70%项目约30套,智能变电站项目推进顺利;“冠丰高效农业50MW光伏发电EPC总承包合同”项目(2015年确认3.7亿收入)与“力诺太阳能电力项目”落地标志公司业务线成功延伸至光伏EPC领域,未来望成公司业务新增长点。

　　未来“走出去”、内部改革与员工持股计划促公司继续发展:公司已在香港成立“特锐德控股”作为走出去平台;集团内部由新总裁罗兰德博士推行适应未来的“FitforFuture”战略,从组织、流程等全方位进行升级;近期公司2014年推出的非公开发行方式员工持股计划的审核通过也会使公司全员凝聚力进一步加强。

　　投资建议:我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.38元、0.62元、1.01元,维持“买入-A”投资评级,按照300亿元市值估值,对应最新8.82亿股本,目标价位33元。

　　风险提示:电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、配网投资不达预期风险

　　万马股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　万马股份:业绩稳健,拟借增发加码汽车充电与新材料业务

　　万马股份 002276

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2015-08-20

　　公告要点

　　公司发布2015年中报。上半年收入同比增长10.55%至24.48亿元,归属股东净利润同比增长11.58%至1.08亿元,实现EPS0.115元。

　　公司公告增发预案,拟以不低于35.71元/股的价格,发行不超过3,600万股,募集不超过12.58亿元,拟用于投资I-ChargeNet智能充电网络建设项目(一期,9.6亿元),年产5.6万吨新型环保高分子材料(0.98亿元),以及补充流动资金(2亿元)。

　　投资要点

　　主营业务毛利率同比提高1.93个百分点至17.3%

　　上半年,公司主营业务毛利率同比提高1.93个百分点至17.3%,期间费用率同比增加2.2个百分点至12.5%。分项业务中,电力产品收入同比增长5.01%至13.56亿元,毛利率提高0.95个百分点至16.8%;通信产品收入同比增长15.2%至3.04亿元,毛利率提高4.12个百分点至25.9%;高分子材料产品收入同比增长20.8%至6.61亿元,毛利率提高3.17个百分点至17.4%。

　　增发重点投入汽车充电与新材料业务,利好业务结构优化

　　我们预计,如募投项目实施顺利,将有助公司的新能源汽车充电业务迅速发展,完成从充电桩制造到智能充电网络平台运维的产业链延伸;支撑高分子材料业务保持较快增长,巩固市场竞争力。

　　盈利预测及估值

　　暂不考虑增发,我们预计,当前股本下,公司于2015~2017年将分别实现EPS0.30元、0.37元、0.45元,分别对应101.6倍、82.5倍、68.8倍P/E。增发上限(0.36亿股)仅为现有股本(9.39亿股)的3.83%,对公司业绩的稀释效应有限。维持“增持”评级。

　　风险提示

　　公司业务发展或低预期;行业成长股估值中枢或现波动。

　　奥 特 迅（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　奥特迅:充电老牌劲旅打造垂直一体化产业链

　　奥特迅 002227

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：洪荣华,谷琦彬,刘骁 撰写日期：2015-05-06

　　首次覆盖,增持评级。我们预计公司 2015-2017 年 EPS 为0.60/0.83/1.08 元,公司是充电桩设备龙头,加码运营系统与云平台,行业地位和稀缺性应享有估值溢价,我们给予略高于行业平均的2015 年75 倍PE,得出45 元目标价,首次覆盖给予增持评级。

　　充电设备供应商老牌龙头,股权激励显信心。公司是直流电源龙头企业,切入充电设备市场多年,在上一轮电网主导的充电站/充电桩建设中就崭露头角,负责国网、南网多个示范项目建设,建立了良好品牌形象,市场份额居于行业前列。公司股权激励行权条件要求2013-15 年相比2012 年扣非净利润增长不低于207/405/939%,高利润增速显示了公司对于持续成长的信心。

　　加码充电运营与云平台。公司公布增发预案,拟募资4.2 亿元,投向充电设备(1.4 亿元)、充电设施营销服务网络(2120 万元)、深圳市集中式充电设施建设运营(2.5 亿元)、充电运营桩联网云平台一期(1050 万元)。深圳是电动汽车发展的排头兵,公司控股子公司鹏电跃能是获准在深圳开展经营性集中式充电设施建设运营试点的两家企业之一,后续拟以“集中快充、分散慢充、矩阵布点、柔性充电”的发展策略铺量建设运营“桩联网”,初期以出租车快充为突破口,探索可持续的盈利模式;而云平台则利用大数据、云计算,将实现“车、桩、人、电网、支付系统”的信息交互。我们认为公司打通充电设备-增值服务-建设运营的产业链将强化其一体化竞争优势,加强用户粘性并挖掘高附加值,体现充电系统作为能源互联网的入口价值。

　　风险提示:充电新业务发展的不确定性;直流电源市场竞争加剧。

　　上海普天（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　上海普天：最早的通信设备制造企业之一

　　公司是是国内最早的通信设备制造企业之一。公司曾经研制出中国第一台电传机、第一架载波机，创造了近千项科技成果。检票机无论在产品外观、设备操作符合人体工程学设计等方面都处于国际领先地位。自动售检票系统已经成功应用于国内包括上海、大连、长春、北京，重庆等多条地铁线路，并于2011年获得重庆市地铁一号线工程奖。MSTP轨道交通传输网络系统成功应用于上海一、三、十一号线、深圳四号线等多个工程项目。商业自动化产业板块中第二代身份证阅读器销售遍布全国，市场占有率稳居前列。同时公司也是最早一批公安部批准生产第二代身份证阅读器产品的企业之一。公司先后研发了数款税控收款机、税控器等系列产品，部分产品获得了国家版权局颁发的计算机软件著作权登记证书，获得了十多项专利证书。

　　许继电气（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　许继电气:反转近在眼前,投资价值凸显

　　许继电气 000400

　　研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2015-09-22

　　投资逻辑

　　行业地位卓著,变配电业务占比明显:公司是我国电力设备行业的龙头企业,核心产品覆盖了:智能变配电、直流输电、新能源发电、智能节能用电等领域,长期专注,持续研发,市场份额领先,在国内处于龙头地位的基础上,成为电力设备走出去的排头兵;近2年,公司主要毛利来自智能变配电(超过50%),中压供用电(~15%),智能电表(~14%)和直流输电(~15%);

　　短期业绩承压:受电网反腐、电力改革等因素影响,我们预计公司今年将暂时终止持续多年的收入和利润正增长;2015年上半年,公司实现营业收入21.80亿元,同比下降33.07%;实现净利润9421万元,同比下降77.63%;实现归属上市公司的净利润7533万元,同比下降75.96%;上半年公司毛利率也降至历史低点;

　　将迎来大幅反转:为支持新能源及新能源汽车等战略性新兴产业的发展,能源局连续出台在智能电网、微电网和配网领域的政策与投资规划,同时电力改革方案落定,且出于稳增长目的,国家和南方两大电网公司正大大加速在配电网及直流特高压等领域的投资,为公司在此两领域的订单和收入大幅反转打下基础;同时,微电网市场逐步启动,国网新能源汽车充换电设备市场大幅重启,军工业务开始贡献,将助力公司业绩反转;

　　估值

　　综合行业及公司自身情况,我们预测,公司2015、2016、2017年的EPS分别为0.631元、1.218元和1.656元;

　　公司2015年9月18日收盘价为16.02元,对应2015、2016及2017年市盈率分别为:25.4倍、13.15和9.67倍; 投资建议

　　首次覆盖,给予“买入”评级,6个月目标价为24元/股,对应2016年20倍市盈率;

　　风险

　　电网配网及特高压建设不及预期;电改进度慢于预期;公司新产品市场开拓受阻;