在线旅游市场线上线下融合加速 七股大胆加仓

　　【证券之星编者按】最新发布的《中国在线度假旅游市场季度监测报告2015年第1季度》 研究显示，通过拓展区域服务中心、目的地服务等方式，目前在线旅游业线上线下融合速度进一步加快，2015年市场面临着新的发展趋势和挑战。分析师指出，中国在线度假旅游市场经过近十年发展，用户规模持续高速增长，在这一线下用户不断向线上用户转化过程中，携程、途牛等主要度假旅游厂商通过品牌推广、市场营销等投入沉淀了较大份额的用户规模，市场集中度较高，建立起明显的渠道优势。为进一步提升核心竞争力，主要厂商2015年起加强资源端渗透，通过投资、收购、战略合作等方式加强对旅游产品供应的整合和控制，以提升用户体验。如途牛通过增加旅游资源直采的份额改善供应链，并明确提出2015年直采将占交易规模30%以上。众信旅游参与复星集团发起的对度假村品牌ClubMed的收购，直接参与旅游产品运营。旅游厂商竞争从渠道拓展到资源端，显示旅游消费正回归服务，随着消费者的不断成熟，体验因素在旅游消费决策中占据的比重将不断提高，从而改变厂商竞争格局。分析认为，在线旅游企业设置线下体验店、收购线下旅行社以及利用移动互联网、大数据等技术加强对线下资源的控制，标志着度假旅游市场线上线下加速融合，这一产业融合的趋势将在2015年进一步增强。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

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　　众信旅游:公司战略升级,打造出境综合服务平台

　　众信旅游 002707

　　研究机构：渤海证券 分析师：伊晓奕 撰写日期：2015-05-28

　　调研情况:

　　5月27日,我们参加了众信旅游在北京悠咖啡举行的联合调研活动,董事长冯彬以及董秘曹建参见了本次调研,公司对本次增发及未来战略布局做了详细介绍。

　　投资要点:

　　从出境游服务平台逐渐升级成为出境综合服务平台

　　公司此次非公开发行股票共募集资金大约28亿用于打造包括出境游业务平台、目的地生活服务平台、海外教育服务平台、移民置业服务平台等在内的出境综合服务平台,提供出境旅游、商务会奖、游学留学、健康医疗、体育旅游、移民职业等多方面出境服务。以中产阶级为目标客户,在服务客户出境旅游的同时,深度挖掘客户在出境方面的其他需求,从而分享我国中产阶级人群日益壮大、消费支出逐渐提高所带来的红利。

　　以大数据管理及互联网金融作为后端支持

　　除了直接提供服务的出境综合平台外,公司还将打造“出境云”大数据管理分析平台及出境互联网金融平台,前者将提升公司在出境服务业的效率,使得资源、客源、渠道能够统一管理,挖掘分析消费者的需求,提供定制化的服务;后者将提升对个人客户服务的完整度,帮助企业客户解决在交易过程中所涉及的金融问题。未来还将布局第三方支付及保险业务。

　　投资建议

　　我们认为公司目前受益于出境游人次的高速增长,主业将稳步发展。此次战略升级,从构架上来看结构清晰合理,并且已经储备多个相关项目,构架已经初见雏形。未来出境综合服务需求巨大,公司将继续内生式增长和外延式并购步伐,整合出境服务市场。我们认可公司未来发展战略,公司高管大额参与定增,也显示了公司对未来发展的信心。暂不考虑非公开发行对公司的影响,预计公司15-17年分别实现EPS1.05、1.42、1.77元/股,首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。