彩电股年前大涨的逻辑

　　被“看衰”了一年的彩电企业，最近被资本市场重新“宠幸”。春节前，海信、TCL、创维等国内彩电龙头企业迎来了一波行情，股价大涨。

　　2015年，智能电视概念大热已经进入第三个年头。在用户数量积累了两年之后，龙头彩电厂的日均活跃用户数很有可能在今年冲破500万的“临界点”。或许，这为彩电股增长带来了底气。

　　去年，国内彩电市场出现20年来的首次负增长。中怡康预计，今年国内彩电市场有所回暖，预计销量同比增长2.9%，将达4730万台。

　　与此同时，彩电龙头企业的价值一直被低估。一位私募基金的分析师向《第一财经日报》记者坦言，之前电视机企业的市盈率都在11~12倍，给的是制造业的估值，很低。2月5日，海信与腾讯游戏进行战略合作，机构分析师纷纷去调研，发现海信、TCL和创维也在发生变化，资本市场开始用互联网思维去看这些企业。

　　基本面的些微回暖并不能说服投资者。说到底，这轮彩电股行情是基于商业模式转变的乐观预期。那么，智能电视的新商业模式到底能否破茧而出、化蛹成蝶呢？

　　从用户基数的层面看，创维集团总裁杨东文曾表示，日均活跃用户达到500万就开始有广告等商业价值。而海信、TCL、创维等的用户数量增长明显。2014年海信智能电视累计激活量已达800万台，预计到2017年累计激活量会突破2800万台，其中游戏用户预计将突破1300万。TCL的智能电视平台可运营用户超过1100万户，日均活跃用户接近400万户，并在视频、游戏、生活等领域搭建了推动用户增值的业务平台。

　　从智能电视应用的层面看，去年是“视频年”，今年将是“游戏年”。海信最近与腾讯游戏进行战略合作，智能电视游戏的运营平台呼之欲出。而去年，TCL、创维、康佳也都在电视游戏领域积极布局。上述私募基金的分析师认为，去年广电总局严管智能电视上的互联网视频APP，碰到政策壁垒后，大家把目光转向电视游戏。

　　中怡康黑电研究中心总经理彭显东认为，电视游戏空间很大。中国游戏主机原来被禁，现在政策解禁，XBox、PS4等销量爆发，彩电厂想为什么不直接把游戏做到电视机里面？因此，智能电视游戏前景被看好。

　　互联网巨头的介入，也使智能电视应用市场升温。彭显东介绍，今年阿里电视计划突破300万台，其中打阿里LOGO的电视200万台、不露出阿里LOGO的电视100万台。海尔、长虹等都在与阿里商谈合作推出阿里操作系统智能电视的事宜。电视厂可以从阿里拿到每台少则20~30元、多则60~70元的分成，因为阿里每增加一个用户要110~120元的成本，通过与彩电厂合作来发展用户更划算。

　　从跨界竞争的层面看，乐视、小米2014年的电视销量约200万台，预计2015年将达到400万~500万台，它们的商业模式和行业影响将从量变到质变。比如，去年汪峰演唱会，现场门票600元，通过乐视超级电视看现场直播20元，单是这场直播就赚了几千万元。

　　这些都刺激传统彩电厂加快变革的步伐。以TCL爱奇艺电视为例，据说爱奇艺视频打开前的“开机广告”收入有15%会分给TCL。彩电厂在电视游戏收入中的分成比例会更高，像TCL、海信与腾讯游戏合作，会拿到20%~40%不等的收入分成。“现在卖一台电视，它每年可以收钱。彩电业从增量收钱，变成存量也可以收钱”。上述私募基金的分析师说。

　　不过，奥维云网(AVC)副总裁刘闯提醒说，彩电业转型的方向没错，但还有很长的路要走；而且，转型不仅在于彩电企业自己，还要联合视频、游戏运营商一起，把消费者的关注度重新拉回到电视机面前；彩电市场的参与者越来越多，各种新的运营方式会出现，但总体市场不会有太大增长。

　　彭显东直言，“今天，智能电视已经看到曙光。而彩电厂与强势的互联网内容、游戏企业合作，效果会更快体现。但是，与强势互联网企业合作，彩电企业的掌控力会变弱，如何平衡是一个考验。”