FXCM福汇：美元跌跌不休 敢问路在何方

　　（原标题：FXCM福汇：美元跌跌不休 敢问路在何方）

　　近期受上周耶伦国会鸽派言论影响和昨日特朗普医改法案影响，美元创出了近10个月的新低。如今美元已经跌破“特朗普行情”的起始点，可以说美元又回到了原点。从月线图看，美元已经连续下跌了4个月，可见市场对美元的信心已经消耗殆尽。但美元是否从此就踏上熊途，笔者对此还是有不同的看法。

　　首先，美元仍处于加息周期，理论上讲美元美元下跌的基础。目前美元的下跌一部分因为是市场对美元加息预期的消化，而且根据CME公布的加息概率就能看到，美联储12月加息的概率仅为40%左右，显然市场并不看好年内的第三次加息，在这样的情况下，美元中短期出现下跌也就理所当然。但美元仍在加息通道，未来仍会有加息出现。美联储已经加息4次将联邦基准利率提高到1%-1.25%，但距离美国2%左右的自然利率，甚至通胀率还有一段的距离。因此在美元有可能加息空间的情况下，判断美元进入熊市显然并不合理。

　　第二，美国近期的下跌很大一部分原因是非美货币的反弹，特别是欧元的强劲表现。由于欧元占到美元指数的40%左右，欧元持续的上涨将直接导致美元指数的大幅下跌。而欧元的反弹是受到欧央行有可能收紧宽松货币政策的预期导致。这样的预期导致欧元连创新高，已经接近了2016年的高点。但问题是欧央行会真正收紧宽松货币政策吗？在法国大选后，欧洲看似风平浪实则暗潮涌动。意大利提前大选可能在年内展开，英国脱欧谈判前途未知，南欧国家经济持续低迷等等问题，欧央行如果贸然收紧货币政策，必将加剧政治风险，而欧央行向市场透露的是要缩减购债规模，因为现行的购债计划将面临技术性问题，未来可能无债可买。要么缩减规模要么降低购买门槛。这样的举措与加息等其他措施相距甚远，并不能完全判断欧央行货币政策就此转向。因此，笔者对于欧元持续性上涨保持怀疑。

　　第三，美元的投机性多头持仓水平已经跌破了去年的低点，显然市场对做空的动能已经接近历史高位，未来从持仓角度考虑美元的下跌空间已经不大。反而美元稍有利好消息的推动，将导致美元出现快速上涨。

　　因此，笔者认为美元短期仍有可能出现下跌，但由此就判定美元会进入熊市并持续下跌，表示怀疑。美元未来更有可能选择在区间震荡，维持在自2015年以来形成的震荡区间。