白糖市场迎来牛熊转折期

　　截至2017年6月26日，广西糖报价6730元/吨，和1月初的6750元/吨相比波动幅度寥寥；对比2016年，6月末广西糖价格5910元/吨，较1月初的5400元/吨上涨近10%。纵观下半年，糖价大幅波动的预期也不强，如年初预料的一样，2017年白糖市场将维持一个相对平稳的走势，糖价高位，涨幅有限。

　　随着2014/15年度国内食糖步入新的减产周期，糖价也随之提升，从2014年10月份到2016年9月份，广西糖涨幅高达52%， 糖厂实现扭亏转盈，农民种植收益提升从而增加糖料种植面积，2016/17年度糖产量回升，而且预计未来两个年度中国都将维持食糖增产局面，再加上2016/17年度国储糖开始投放，“牛市见顶、熊市将到”的声音充斥市场。

　　供应短缺转向供应过剩　美糖跌破13美分/磅

　　首先是国际市场，原糖期货从2017年开始就接连下挫，由1月初的20.51美分/磅跌至6月末的12.85美分/磅，跌幅高达37%，全球糖市供应预期的转变是主要利空点。随着全球主要产糖国巴西、印度、欧盟等地的增产预期加强，投资者纷纷判断2017/18年度全球糖市可能由供应短缺转为供应过剩，国际糖价上涨存压，探底步伐仍未停止。

　　国内中期看稳　长期易跌难涨

　　关于国内白糖市场，2016/17年度迎来食糖“三年增、三年减”周期规律的增产第一年，但产量增幅有限，2016/17年度全国产糖929万吨，同比仅增加59万吨，距离年近1500万吨的消费水平仍有较大差距。2017年5月份商务部发布的新的食糖进口政策，对配额外食糖进口实施保障性措施关税，连续实施三年，保障关税由45%逐年递减至35%，此举加大进口成本从而缩减进口数量预期。产不足需加上进口政策利好对国内白糖市场形成较强支撑，但2016/17年度国储糖开始陆续投放市场，700万吨的储备糖提供巨大的后备糖源补充，放储与产量进口带来的利好相抵冲，最终反馈到市场供需面上仍然是不缺糖的。中期来看，2016/17年度作为增产第一年，过渡作用较为突出，政策性因素指引方向，糖价整体波动的幅度较为有限。

　　长期来看，从现有的糖料种植形势以及相关政策扶持，未来两个年度国内食糖存在较强的增产预期，而且从消费角度来说，淀粉糖的低价也对白糖消费起到一定冲击，而且西王研发的新型替代品——玉米绵白糖也开始进入含糖食品终端行业。据卓创监测，目前符合可乐标准的F55果葡糖浆主流成交参考2250-2500元/吨， 折干同甜度，白糖要比F55果葡糖浆贵3324-3666元/吨，正常情况下，白糖与果糖价差超过1500元/吨后，替代量就会出现提升。长期食糖有增产迹象，进口关税也降出现5-10个百分点的降低，而替代品冲击仍存，因此预计未来两年，糖价易跌难涨。

　　作者：孙悦；来源：卓创农业；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。