对国际糖市关键词的解读

　　一年一度的昆明糖会如期召开，会议期间与糖人朋友交流当前糖市热点及后期价格看法，收获颇多。在此整理一些关键字与糖业同仁分享。

　　 关于基本面

　　随着１６／１７榨季几个主要产糖国的食糖生产进入尾声，并预计１７／１８榨季受到良好天气提振，多国产量大增，而全球消费增速平缓，全球糖市逐步从连续两年因不利天气导致的供应短缺转向过剩已经成为不争的事实。糖人预计１７／１８榨季的全球过剩量将在２００－５００万吨的区间内，具体的过剩量仍取决于主产国后期的天气、印度和中国的国家政策以及宏观方面的走势。

　　 关于政策

　　从主产国的政策面来说，目前最受糖人关注的是：一、印度的进口政策；二、中国进口政策；三、巴西乙醇/汽油政策；四、欧盟生产配额的废除。以上四个政策中只有印度算得上是潜在利多，虽然目前仅发放了50万吨的零关税原糖进口配额，并且有进口时限，但不少糖人认为印度政府做决定的时间非常长，不排除后期还有进口100-150万吨的可能，因为从理论上说，印度本榨季有进口200万吨的需要。

　　另外三个政策因素中，欧盟的生产配额将于17/18榨季（10月/9月）正式取消，此政策将提振该地区甜菜种植面积及糖产量，甚至导致欧盟从净进口国变为净出口国；巴西甘蔗由于同时用于生产糖和乙醇，乙醇/汽油政策的变化（例如：巴西国家石油公司定期调整汽油价格、巴西对乙醇的税收政策）将对乙醇的价格及消费量产生影响，从而影响糖厂对糖醇比的调配。但多数糖人认为目前的乙醇政策对糖醇比的作用比不上糖与乙醇的价差，预计巴西中南部１７／１８榨季的制糖比逃不出４６％－４８％的区间。而中国的贸易保障救济将组织原糖进入中国市场，增加全球过剩。总而言之，印度和中国的政策还是取决于政府的去库存意愿，若两国政府干预进口，将导致１７／１８榨季末的全球过剩量高出７００万吨。

　　 关于行情

　　对于后期外盘的价格将如何演变，在１７／１８榨季基本面过剩的预期下，糖人们大多持中性偏空的态度。预计价格将维持15-17美分水平震荡的糖人认为，前期市场对17/18榨季全球过剩预期、印度进口量低于预期、泰国16/17榨季产量超出预期等利空因素基本已经消化，后期走势需等待新的基本面消息。而持偏空观点的糖人认为价格或许不会跌至之前12美分之低，但鉴于近期各机构不断上调17/18榨季全球过剩的预估，后期可能还有增加的可能，且美国退出NAFTA提振美元等宏观面消息也导致投资者避险情绪加重，加上中国贸易保障措施即将明朗带来的潜在打压，预计原糖还有下跌空间。不过，也有少数糖人在短期内持看多观点，因预计２季度中国和印度还有进口的机会，另外考虑到后期天气对巴西及澳大利亚甘蔗生产和压榨的干扰，短期内或许还能看到一波上涨。

　　作者： 皮卡丘；来源： 广西糖网；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。