郑糖或将还有最后一跌？

　　3月份国内郑糖逐渐打破整理形态下行，临近月末更是加速走低，外糖跌破17美分，按配额外50%的关税计算，进口糖加工成本只有大约5700元，与国内现货糖的价差达到900~1000元，进口压力相当突出，所以尽管国内食糖产量可能低于年初预期的1000万吨，但是若没有政策支持则国内糖价仍显偏高。

　　近期将公布3月份食糖产销数据，由于广西糖厂收榨的进度较往年偏快，有机构预测本年度国内总产量或许只能达到920万吨左右，我们认为这样的结论或较为悲观，估计总量在950~970万吨的可能性较大，当然即使产量只有920万吨，估计对糖价的利多作用也有限，毕竟抛储及进口完全能够满足市场需求。相比之下需求形势更为重要，若3月份销售进度迟缓则利空压力可能比较明显，减产的利多作用将被抵消。今年2月末国产糖的工业库存为439万吨，高于2015、2016年的同期水平，若3月末库存高于500万吨，则后期的供应相对宽松，当然抛储规模以及未来的进口糖数量也是影响供应形势的重要因素。

　　就政策调控而言，糖价保持相对稳定最为重要，如果糖价进一步走低，则抛储威胁也将随之化解，除非糖价重新回到七千以上，否则抛储的可能性可以忽略，不过若国内糖价下探6000元甚至更低，则出台政策利好的可能性也增大，即使暂不上调进口关税，只要严把进口关，糖厂惜售自然封闭糖价的下行空间。商务部关于进口糖的调查推迟到5月下旬结束，市场对于未来是否上调进口糖关税分歧明显，从保护国内制糖产业的角度看调高关税无疑有利，但长此以往对于提高国内企业的市场竞争力恐怕没什么帮助。从促进经济全球化的政治角度看，提高关税壁垒很可能引发更多贸易冲突，对国家形象及更多行业的发展会有负面影响，孰重孰轻恐怕不言自明，近期国内糖价打破整理区走低估计也有这方面的原因。

　　近期国际糖价不断创出年内新低也带来利空影响，尽管印度、泰国食糖减产，但市场供应并未出现短缺迹象，而且多家机构认为2017/18年度全球食糖可能重新过剩。4月份巴西中南部产区将逐渐开榨，如果产糖进展顺利，国际糖价恐怕还要承压走低，而且美元继续加息已成共识，大宗商品可能也会因此受到做空压力的影响，所以近期郑糖期货价格打破以前数月的整理形态而走低，或许将填补2016年9月份形成的跳空缺口，但笔者认为继续深幅下跌的可能性也不大，预计4月份郑糖更大的可能性将主要在6300~6800元区间波动。（特约撰稿人向军，文章来自农产品期货网独家原创）