离岸人民币连续升破八大关口 暴涨原因何在？

　　北京时间周四凌晨3点，美联储公布12月FOMC会议纪要。FOMC委员表示，未来的财政政策存在很大的不确定性；更扩张性的财政政策可能带来比预期更紧缩的货币政策。

　　FOMC会议纪要公布后，离岸人民币短线突破6.87重要关口，一度达到6.866：

　　1月4日，人民币暴涨，A股攀升，但债市下跌。

　　截至北京时间22:00，离岸人民币兑美元大涨700点或1%，涨破6.89关口，最高触及6.8887元。今日，离岸人民币已连破八大关口。

　　北京时间22:00，在岸人民币报6.9306。今日16:30，在岸人民币兑美元收报6.9485，较昨日上涨71点、较昨日夜盘涨143点。

　　4日，人民币中间价下调28点，报6.9526，创2008年5月来最低，上日中间价6.9498。上日官方收盘报6.9557，夜盘收盘报6.9628。

　　北京时间22:00，在岸人民币和离岸人民币已倒挂419个基点。

　　CNH暴涨令市场揣测央行是否在离岸市场进行干预，不过德国商业银行首席中国经济师周浩认为，从盘面上来看，似乎并未看到明显的干预痕迹。在很大程度上来说，今天的CNH暴涨体现了“成本”与“预期”之间的微妙关系。

　　周浩指出，CNH的突然走强，体现了市场的一种选择，而这样的突然走强也导致了市场的交易盘纷纷逆转，背后则是一个更有意思的原因——市场上人民币的空头较多，一旦市场逆转，空头回补反而造成了多头踩踏。

　　路透援引市场交易员指出，此次CNH大涨是由于多因素累积，包括一直以来的人民币流动性较为紧张，且岁末年初中国监管层多个政策出台对空头产生一定的打击，预期管理力度加大收到了初步效果。

　　A股方面，今日三大指放量上涨，沪指收涨0.73%，报3158.79点，创12月14日以来新高，创业板指涨逾1.4%，深成指收涨1.19%。

　　今日，国债期货走势现“倒V”型。早盘，国债期货主力合约由跌转涨，午后则由涨转跌。十年期国债期货主力合约一度涨近0.3%，但随后下跌，一度跌约0.33%，收报97.23，跌幅为0.14%；五年期国债期货主力合约早盘一度涨近0.2%，但午后一度跌逾0.11%，收报99.49，跌幅为0.03%。

　　银河证券1月4日分析称，经过快速调整，债券市场具有一定的配置价值吸引资金入场，债市出现企稳迹象。流动性在年末节点仍会偏紧，银行理财产品利率延续上行，总体上仍需谨慎。

　　海通证券姜超在总结2016年时表示，过去的一年，从货币投放的力度来看，其实是最大的一年。但从对经济增长的效果而言，2016年又是最小的一次。而从副作用而言，2016年或许是最大的一次：通胀回升的速度更快，房价的涨幅更大，汇率的大幅贬值，金融风险的持续上升。从资本市场的表现来看，2016年则是表现最差的一次。

　　而归根到底，姜超指出，由房地产泡沫驱动的经济增长模式是我们痛苦的根源所在。

　　同时，姜超认为，在严控投机性房贷之后，政府没必要再去加息。

　　【相关解读】

　　连破七道关口 离岸人民币为何暴涨？

　　工银国际研究部联席主管程实称，年初市场普遍预期挤兑式外逃风险会推动人民币对美元快速破7，预期越一致，越容易落空。

　　德国商业银行首席中国经济学家周浩同样也提到，CNH今天的突然走强，体现了市场的一种选择，而这样的突然走强也导致了市场的交易盘纷纷逆转，背后则是一个更有意思的原因——市场上人民币的空头较多，一旦市场逆转，空头回补反而造成了多头踩踏。

　　隔夜暴涨后 离岸人民币会怎样？

　　一种是直接做一个反向的即期交易，比如说一年前甲方以6.8的约定价格在一年后买入美元，而现在到期时甲方无法支付人民币来履行这一合约，那么甲方可以选择在即期市场上以市价卖出，如果现在的即期价格是6.9，那么我仍然有利可图。但这会造成即期市场上出现美元的卖盘，进一步推升人民币。

　　另一种方式则是选择做一个掉期交易，即通过支付利息的方式将这一头寸向后调整。这种方式事实上是从市场中借入人民币来进行交割，但由于此前的远期头寸向后展期，这就必然需要支付一定的人民币利息。但是问题也就随之出现，本来市场中就缺乏人民币，但对人民币的借贷需求反而更加旺盛，这就导致了人民币的利率进一步走高，反过来这又会导致出现我们此前说过的状况——有些交易员会考虑做多人民币即期汇率来收取利息。