布瑞克·农产品集购网-中国白糖供需平衡表（2017.01.04）

　　白糖：上调2016/17年度糖产量预期至950万吨

　　产量：布瑞克预计2016/17榨季国内产量将回升至950万吨，较上月预期上修30万吨。12月份广西天气情况相对有利于甘蔗砍收和压榨，加上出糖率同比出现较大回升，预计12月份广西糖产量同比增加20-30万吨。广西2016/17年度新植蔗比例有所增长，天气情况良好，单产和糖分较好，且得益于双高基地建设，预计广西糖产量将大幅增加。新疆、内蒙古的甜菜糖产量等预计亦有所增加。

　　消费：含糖食品增速放缓，且目前白砂糖/果葡糖浆（F55）比价仍处于高位，替代优势非常明显，娃哈哈、康师傅、统一已经着手考虑配方调整，增加果葡糖浆用量比，压缩白糖用量。大型终端企业尝试修改配方，支撑明年果葡糖浆需求，预计2017年果葡糖浆出口及新增替代，有望增加50万吨左右需求。布瑞克预计2016/17年度国内食糖消费量1460万吨，维持上月观点。

　　进出口：据海关总署公布的数据显示，11月份中国进口糖13.51万吨，同比下降48.04%，11月份中国出口糖6258吨，同比下降5.59%。截止2016年12月29日， 船讯网监测显示，已发船及未发船且预计12月份到港的巴西糖量23.19万吨，已发船及未发船且预计1月份到港的巴西糖量43.52万吨，已发船及未发船且预计2月份到港的巴西糖量7.3万吨，不包括租船合同在内。在进口关税是否上调还未明朗前，糖进出口量预期暂维持上月观点。布瑞克预计16/17年度中国食糖进口量为300万吨，预计食糖出口量15万吨。

　　库存及库存消费比：根据布瑞克12月中国食糖供需平衡表数据显示：因2016/17年度糖产量预期上修30万吨，因此2016/17年度期末库存展望较上月预期上调30万吨，至712万吨，库存消费比为48%。

　　预期2016/17年度全球糖市依然存在供需缺口，但2017/18年度供需将越来越趋于平衡，甚至或出现少量过剩。目前巴西压榨接近尾声，12月上半月糖产量大幅下降。接下来市场将重点关注印度和泰国等生产情况，而印度的糖产量预期及是否需要进口存在比较大的分歧，泰国2016/17年度预计继续减产。近日受印度产量下降预期及巴西供应减少带动，原糖出现反弹。一季度国际糖市预计供应仍偏紧，可能支撑原糖上涨。但随着2017/18年度供需重新趋于平衡，国际糖市在2017年下半年或转向熊市。

　　12月份郑糖自高位回落，上周随外糖小幅反弹。12月份国内糖产量预计同比增加， 2016/17榨季第二次国储糖9.2万吨拍卖成交最低价仅为6550元/吨，再加上临近春节备货需求减弱，或令短期内国内糖价承压。虽然预计2016/17年度国内食糖产量会有所增加，且国家持续抛储也有利于缓解2016/17年度食糖供应，但预期国内仍将存在逾500万吨的供需缺口。若后期调高进口关税，配额外的进口成本将会增加，造成食糖进口量下降，食糖供应仍处于偏紧格局，中期来看糖价仍有继续上行动力。同样，预计2017年下半年郑糖也将由牛转熊。需重点关注2016/17榨季国内糖产量、抛储情况、进口关税政策以及走私糖情况。