2017年糖价到底会如何运行？

　　辞旧迎新，2016年即将成为过去，人类社会将迎来崭新的2017年。在2016年全球局部地区战乱动荡不断，世界经济萎靡不振，部分主要国家领导人更迭，中国供给侧改革如火如荼。展望2017年对中国而言供给侧改革依然是重头戏，中国经济正在进入转型换档期。不改革没有前途，改革就要付出一定代价，只有推陈才能出新，个人认为2017年就是中国推陈的关键一年。只有僵尸企业等枯树倒下，才能有更多创新型企业萌生。这对于国内糖市来说也将是一场洗礼，在需求方面还是会有一些影响。白糖国储进入出库周期、进口保障调查、白糖期权推出、按季度发放进口配额、进入第一个增产榨季、国际糖市供需逆转等等，2017年中国糖市错根盘结十分复杂。糖价到底会如何运行？下面简单做一下梳理，仅代表个人观点。

　　一、经济下行还是上行？

　　据传闻前不久结束的中央经济会议，国家有关领导决定若有困难可放弃6.5的GDP目标。对此传闻可信度较高，一方面中国过去三十年破坏环境掠夺性发展已经走到了尽头，青山绿水改善环境已上升到国家层面。另一方面债务占GDP的比重已超过200%，接近200万亿的债务已触及了天花板，继续放水已无法刺激经济发展，只能维持或助推资产泡沫，这和国家抑制资产泡沫和防范金融风险相抵触。所以，个人认为2017年中国经济将以下行为主，局部会有反弹，总体还是围绕L底线运行，也就是大L型加几个小的W型。

　　 二、通胀还是通缩？

　　推陈从某种意义上来说就是消灭财富的过程，推陈不单指僵尸企业。中国制造业体系改革前是按照计划经济大而全小而全，备战备荒为人民建立起来的。改革开放之后中国工业体系顺应市场发展，转变成为了以出口为导向型的制造业、商业体系。经过三十年的经济腾飞，中国已经从上世纪末商品短期发展成为了产能、商品严重过剩。产能、商品严重过剩为什么还引发一定的通胀呢？过多放水自然功不可没。甚至可以说最近几年中国经济发展是建立在债务基础之上，不再大规模放水了产能、商品过剩问题就会很快暴露出来。所以，中国供给侧改革消减产能是未雨绸缪，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板切中要害。继续放水加三去一降一补造成大通胀，不放水不三去一降一补造成严重通缩，先三去一降一补接着停止放水收紧银根回收流动性。两者对冲或小通胀或弱通缩，个人认为后者的可能性更大，一来人们收入增幅减缓消费不振，二来防范发生金融系统性风险本身就表面了此次出陈的决心。

　　 三、人民币贬值还是升值？

　　经过今年快速贬值之后，人民币贬值的预期更为强烈。每年兑美元贬值3-5%已是最低预测，喊8喊9者也大有人在。人民币贬值除了放水过多之外，中国经济转型是否能成功也十分重要。从推行债转股、地方债置换、国有资产管理公司核销坏账等等来看，国家一方面处置各种债务，另一方面也在收紧流动性。当前中国正在从流动性泛滥转向资金荒，银行间拆借利率飙升就是很好的侧证。解决债务、停止放水、收紧流动性三管齐下，刺破资产泡沫重塑人民币资产价值，对汇率而言是围魏救赵。具体而言人民币短期有贬值压力，但以上这些措施效果还逐渐显现，最终将指向升值。当然，这是一个较长的过程，整个2017年都不一定会完成。

　　四、总供需依然是国内糖价走向的关键。

　　面临经济下行、通货紧缩、人民币先贬后升，这些确实会封杀糖价大幅上涨的空间。不过，中国经济周期人为调控不明显，从国外经验来看危机期失业增加人们闲暇时间增加对于食品饮料等的需求反而会增加。当然，这也会和实际购买力下降相抵消，并不是糖价上涨的理由。在需求大致不变情况下，无论打击白糖走私、按榨季按需进口、进口保障调查都是从食糖供给侧入手，本质还是为了减少有效供给。在国内白糖产严重不足情况下，国产糖没有去产能的必要，国储因保质期问题需要去库存，但并非为了有意打压糖价。预计本榨季国内糖市还是有条件保持总供需平衡，这也就将保证糖市不会过早走熊。当然，走熊还是迟早的事，因为总供给同样会出现误判错判，不过那是以后的事。

　　总结：冥冥之中中国注定将经受新一轮洗礼，无论是任正非危机即将到来论，还是曹德旺崩盘说，还是宗庆后危机远远没有过去，这些行业大佬的观点代表了制造业的一种担忧。不过，不要以为危机就是万劫不复，相反危机意味着新的机会就将到来，只是首先需要熬过漫长的经济寒冬。当前最好的策略无疑是进入战略防御期，不要成为风雪中的寒号鸟。具体到国内糖市当前属于狼来了的初始阶段，狼确实最终会到来，不过也不用吓破胆被早早饿死。 （特约撰稿人冰峰，文章来自农产品期货网独家原创）