巴西制糖用蔗比维持高位，双周糖产量略高预期

　　Unica最新公布双周数据显示，截止11月上半月，巴西中南部累计入榨甘蔗5.61亿吨，同比上榨季5.41亿吨增长3.70%；产糖3356.0万吨，同比上榨季2869.5万吨增长16.96%；出糖率13.42%，同比增长0.54%；制乙醇235.64亿升，同比上榨季247.58亿升下降4.82%，其中含水乙醇135.58亿升，同比下降11.37%，无水乙醇100.06亿升，同比增长5.77%。11月上半月，入榨甘蔗2176.1万吨，同比上榨季2570.2万吨下降15.33%；产糖136.6万吨，同比上榨季120.3万吨增长13.58%，出糖率13.73%，同比增长6.75%；制乙醇9.20亿升，同比上榨季11.98亿升下降23.19%，其中含水乙醇4.62亿升，同比下降28.34%，无水乙醇4.58亿升，同比下降17.18%。

　　与10月下半月相比，11月上旬巴西中南部降雨量继续增大，11月1-15日主产区圣保罗日均降雨量为5.2毫米，10月下旬为4.1毫米，高于历史平均4.62毫米，但低于去年8.3毫米的较高水平。虽然降雨情况好于去年，但糖厂收榨进度大幅提前，截止11月上旬累计收榨糖厂数量达到107家，去年同期仅为30家。因此，受到降雨以及糖厂提前收榨的影响，11月上旬的双周甘蔗压榨量同比、环比均大幅下滑。对于11月下旬，由于巴西中南部天气较为干燥，利好压榨进行，但考虑到已接近榨季尾声，并且收榨进度大幅提前，预计双周甘蔗压榨量仍将维持同比下降趋势，但降幅或有所收窄。

　　此次公布的数据中最令市场感到意外的出糖率，高达137.3千/吨，环比仅小幅减少0.1千克/吨，同比大幅增加8.7千克/吨。这或许与11月上旬降雨主要集中在后期，对出糖率影响较小有关。后期，由于降雨量较少，预计11月下旬出糖率仍将维持较高水平，利好糖厂生产食糖。

　　11月上旬双周制糖用蔗比继续维持高位，同比大幅增加9.8个百分点，榨季累计制糖用蔗比继续增长至46.78%。从过去9个榨季制糖用蔗比累计值的双周走势来看，通常于10月下旬或11月中旬达到榨季最大水平，然后逐渐回落，但考虑到11月下旬出糖率水平或维持高位，累计制糖用蔗比有可能继续上升，榨季制糖用蔗比或高于46%。

　　总体来说，随着巴西中南部提前收榨以及降雨的增多，11月上旬甘蔗入榨量大幅减少，但出糖率与制糖用蔗比均维持高位，糖产量略高于市场预期。11月下旬，降雨较少，预计出糖率仍将维持较高水平，制糖用蔗比或同样保持强劲，但随着糖厂的逐渐收榨，甘蔗入榨量将继续下滑，但同比降幅或有所收窄，双周糖产量预计环比小幅下滑，同比保持增长态势.中粮期货