中国白糖内无忧愁外有隐患

　　 一、产区现货成交偏好

　　白糖期货盘面最近一直在高位盘整，波动空间日渐收窄，产区现货价格持稳，现货的报价没有任何参考意义，因为都是随盘面变化，但是笔者通过产区销量跟踪得到的反应是新糖的成交非常好，而且今日南宁新糖报价6900元/吨，陈糖报价6700元/吨，价差合理，云南南华的陈糖报价11月25日也两次上调，最后报价6530元/吨。由于糖厂推迟开榨，11月份的食糖消费需求只能通过陈糖来补充，而陈糖大多集中在贸易商手里，并没有糖厂那么有榨季末的抛售压力，总体来说，糖源其实是偏紧状态，那么1701合约是新榨季的新糖价格标准，各大集团售卖的新糖都比较抢手，市场成交活跃，价格也自然上涨。

　　二、进口数据低于预期

　　中国10月进口食糖11万吨，同比下降25万吨，环比下降39万吨。2016年1-10月中国累计进口食糖272.49万吨，同比减少136.87万吨，降幅达33.4%。此前市场预期10月份进口数据在15万吨左右水平，今日进口数据一公布，在消息刺激下，盘面也有反应。此前笔者曾说炼厂即期采购了几十万吨巴西糖，这批糖到港时间在明年一季度，所以供应的压力向后移了，当前节点，炼厂的库存压力也不大，对盘面有利。

　　　三、仓单数量

　　截至今日，郑商所白糖仓单有效预报达到14422张，大部分是加工糖源和甜菜糖，对于目前郑盘1701持仓51万手的实虚盘来说，仓单暂时不构成对盘面的打压。后期仓单数量还是需要密切跟踪。

　　　四、外盘寻求支撑

　　一方面原糖价格下挫，基金持仓不同于7月份那一次逢低去补仓，现在只有平仓没有新增资金进场，价格始终得不到支撑，3月合约的20美分关键位置也被击穿，原糖价格现在比较弱势。另一方面，美元指数连续上涨给予原糖的压力暂时无法得到有效释放。纵观原糖历史价格走势，在透支了减产题材的炒作后，价格需要回归到实际性的阶段供需基本面上来，原糖此番回调并没有触碰到长期均线，也就是从稍长周期来看，需要找到供需可能转变的因素才能再一次立足长期均线而上涨，那么回顾了历史基本面情况，也只有印度这个动辄以百、千万级别食糖量供需变动来影响国际原糖，目前巴西17/18榨季快步入尾声，产量预期也得到消化了，市场的动态应该转移到亚洲产区，泰国食糖应该变化不大，而印度能否在国际市场进口才是决定着原糖后期走势的关键。很显然从印度目前的国内价格和其压榨进度来看，暂时看不到这样的苗头，在此背景下，原糖最多是弱势调整，很难上行。

　　五、总结

　　由于国内白糖市场利空的因素实在太少，此时的现货市场又是偏强势状态，市场主体的销售决策目前是根据终端需求来定，因为还没有到糖厂大面积供应新糖阶段，那么定价权暂时还无法被糖厂所掌握，那么就谈不上糖厂因为榨季初的资金需求而主动降价卖糖的情况，价格在现货市场成交良好的情况下基本没有太大下跌空间，内盘无忧愁。当前的重点在于外盘价格跌势如果不能得到有效支撑，跌到16美分价位，那么纵使国内提高关税水平，作用也不明显了，价差决定了国内糖市始终会被外盘拖累，这就是外盘隐患，值得投资者去密切关注。 （云南糖网）