广西种植面积回升 国产糖进入增产周期

　　——2016/2017 榨季产区调研

　　广西食糖产量预估

　　　　甘蔗种植收益增加，面积小幅恢复

　　本榨季广西各产区甘蔗种植面积的变动存在较大差异。中南部主产区崇左与南宁地区面积增幅较大，约8%—10%，甘蔗种植收益相比木薯、玉米等一年生作物明显上涨，令农民“主动”将土地改种甘蔗；北部地区柳州、来宾种植面积微增1%—2%，主要由于橘树、桉树近两年受病害、虫害影响较大，农民不得不转种其他作物，甘蔗种植面积“被动”恢复；百色等少数地区由于周边糖厂仍存在拖欠蔗农甘蔗款问题，影响了农民种蔗积极性，种植面积继续下滑，同比下降25%—30%。总体来看，2016/2017榨季广西甘蔗种植面积小幅恢复2%—3%。

　　天气状况良好，单产同比略增

　　本榨季甘蔗生长期间广西天气称得上风调雨顺，虽然9月下旬至10月中旬部分地区降雨量低于平均水平，但10月底台风“莎莉嘉”带来充足降雨，缓解了前期旱情。台风仅令甘蔗出现轻微倒伏，基本无负面影响。由于降雨充沛，预计北海地区单产增幅将达9%，其余地区单产基本持平或略增。预计2016/2017榨季广西平均单产相比上榨季略增0.8%—1%。

　　除天气外，新植蔗种植比例与田间护理程度也是影响单产的主要因素。部分糖厂采取补贴方式鼓励农民种植新植蔗，新植蔗种植比例高于往年平均水平，尤其是柳州地区高达50%，有助于单产提高。从田间护理角度来看，由于甘蔗收购价上涨，种植收益增加，农民加大了田间护理力度，整体情况好于去年。

　　天气晴好有助糖分累积

　　与去年开榨前期阴雨绵绵不同，今年9、10月天气基本晴好，昼夜温差大，有利于甘蔗糖分累积。截至11月初，各产区甘蔗含糖量均有所增加，增幅为0.5—1.5个百分点。未来一个月的天气十分关键，若天气持续晴好，昼夜温差加大，广西2016/2017榨季甘蔗含糖量有望恢复至2014/2015榨季水平，但若降雨增加，或发生霜冻等异常天气，将影响本榨季甘蔗糖分增长幅度。

　　结论

　　总体来看，2016/2017榨季，由于甘蔗种植收益增加，农民种植意愿增强，广西甘蔗种植面积小幅恢复2%—3%；甘蔗生长期间天气情况良好，预计甘蔗单产小幅提高，甘蔗总产量同比将增加3%—4%。榨季出糖率仍存在不确定性，开榨初期天气情况尤为关键，若天气晴好，昼夜温差大，本榨季广西食糖产量或达550万—570万吨，区间中值为560万吨，同比增长10%。预计2017/2018榨季甘蔗种植意愿将继续恢复，但种植面积增加将令留种数量增多，本榨季糖产量存在小幅下调空间。近期关于拉尼娜气候将导致今冬南方寒冷多雨的炒作日盛，若广西主产区开榨期间降雨增多或遭受霜冻，糖产量也将面临下调风险。

　　部分糖厂资金压力仍在

　　　　2016/2017榨季，预计广西甘蔗收购价将上调至480元/吨。如下表所示，按甘蔗收购价480元/吨，亩产4.5吨计算，甘蔗每亩净收益约为652元，如果加上糖厂给予的新植蔗补贴，每亩净收益将在700元以上。对于木薯、桉树等传统替代作物，由于下游行业不景气，收购价下滑，对甘蔗的替代影响将减弱。

　　预计2017/2018榨季农民种蔗积极性将继续增加，木薯、玉米等一年生替代作物的改种趋势仍将延续，甘蔗种植面积或将继续增长。但桉树生长期通常为4—5年，短期大幅改种回甘蔗难度较大。对于柑橘、蔬菜等种植收益较高的替代作物，若无病虫害侵袭，短时间内改种回甘蔗的可能性较低。

　　表为甘蔗与替代作物每亩净收益比较

　　今年糖厂资金情况出现了两极分化。对于资金实力雄厚的大型制糖企业来说，甘蔗款兑付及时、补贴力度大，糖厂周边甘蔗种植面积增幅较大。但仍有部分糖厂资金紧张，至今仍拖欠部分上榨季甘蔗款，随着开榨时间临近，资金压力凸显，预计新糖上市后糖厂不会挺价惜售。

　　成本方面，按本榨季甘蔗收购价480元/吨计算，考虑糖分变化后制糖成本将上涨300元/吨至5800元/吨。对于资金成本较高的糖厂，制糖成本或在6000元/吨以上。

　　双高基地发展良好

　　图为ICE原糖主力合约价格走势

　　从2014年起，广西政府计划投入大量资金建设“双高”基地。政府希望解放耕地，以500万亩高糖、高产的“双高”基地实现糖产量500万吨。据了解，目前护理较好的“双高”基地甘蔗亩产可达8—9吨，基本实现了亩产一吨糖的目标。政府为了鼓励“双高”基地建设，对水利与土地平整给予高额补贴，同时糖厂也会为农民提供相应扶植政策。与去年调研时相比，今年“双高”基地面积明显增长，未来“双高”基地将是承载国产糖增产的主要动力源(12.28 -0.73%,买入)。

　　近期国际糖价受巴西汇率雷亚尔快速贬值以及基金大幅减仓影响连续下跌，但从供需角度看，2016/2017榨季国际糖市供需缺口将继续存在，巴西产量增幅不及预期且出口进度明显高于去年同期，北半球主产国减产炒作继续发酵，国际糖市基本面总体向好，预计糖价仍处于上涨通道。

　　国际糖价上涨令2016/2017榨季国内进口加工糖成本与走私成本均大幅上涨；进口利润大幅下滑甚至亏损，预计配额外进口数量与走私糖数量同比将明显下降。国内食糖产量小幅回升至940万—950万吨，制糖成本将上涨至5800元/吨以上（考虑出糖率变化）。淀粉糖与白糖之间替代价差有望持续创新高，消费难见起色，但利空影响预计到明年二季度才会显现。2016/2017榨季国内食糖市场将正式进入总量去库存阶段，供需缺口将由国储糖抛储来弥补。未来市场关注的焦点首先在于贸易救济保障措施能否正式实施，其次若偏紧的基本面再遇恶劣天气炒作，糖价仍然易涨难跌。期货日报

　　表为2016/2017榨季全国食糖产量预估