巴西降雨影响收榨，制糖用蔗比高于市场预期

　　Unica最新公布双周数据显示，截止10月底，巴西中南部累计入榨甘蔗5.37亿吨，同比上榨季5.15亿吨增长4.24%；产糖3206.8万吨，同比上榨季2749.2万吨增长16.64%；出糖率13.41%，同比增长0.31%；制乙醇225.72亿升，同比上榨季235.60亿升下降4.19%，其中含水乙醇130.24亿升，同比下降11.11%，无水乙醇95.48亿升，同比增长7.18%。10月下半月，入榨甘蔗3174.3万吨，同比上榨季3865.0万吨下降17.87%；产糖204.9万吨，同比上榨季218.0万吨下降6.00%，出糖率13.74%，同比下降2.20%；制乙醇13.03亿升，同比上榨季18.44亿升下降29.33%，其中含水乙醇6.78亿升，同比下降36.25%，无水乙醇6.25亿升，同比下降19.91%。

　　10月下旬，巴西中南部降雨量较多，影响了糖厂收榨进度，双周甘蔗入榨量同比、环比均大幅下滑。据数显示，巴西圣保罗10月下旬日均降雨量为3.8毫米，高于同年同期3.4毫米，以及5年平均值3.6毫米。过多的降雨也令出糖率大幅下滑，双周环比下降10.9千克/吨。

　　10月下旬的制糖用蔗比高于市场预期，依然维持近50%的高位，为49.31%。从累计值来看，截止10月底制糖用蔗比为46.71%。随着榨季尾声的临近，双周制糖用蔗比预计逐渐下滑，累计值也随之降低。过去5个榨季，最终制糖用蔗比与截止10月底相比平均减少0.45个百分点，最大下滑为15/16榨季0.96个百分点，主要原因在于15/16榨季延迟收榨，后期低制糖用蔗比的占比较大。因此，考虑到16/17榨季可能会提前收榨，后期下滑幅度难以达到15/16榨季水平，榨季最终制糖用蔗比或达到46%左右。

　　乙醇销售方面，10月乙醇总销量持续同比下滑，并且下滑幅度进一步扩大。其中，含水乙醇10月销量仅为12.6亿升，同比大幅下滑32.69%，环比下滑13.21%；无水乙醇销量下滑幅度较小，同比下降3.27%至8.5亿升。

　　总体来说，10月下旬的降雨量大于去年同期以及5年平均水平，甘蔗入榨量同比、环比均下滑。但制糖用蔗比维持高位，双周糖产量为205万吨，略高于市场预期。进入11月，巴西中南部地区降雨量较10月下旬有所增多，预计双周甘蔗入榨量将继续下滑。同时，糖厂的提前收榨也会带来影响。虽然近期国际糖价回落，但与乙醇相比仍具有较大优势，制糖用蔗比或将维持较高水平。中粮期货